ทฤษฎีผลงานหลังสมัยใหม่คืออะไร?
ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอยุคใหม่ (PMPT) เป็นวิธีการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอที่ใช้ความเสี่ยงขาลงของผลตอบแทนแทนความแปรปรวนเฉลี่ยของผลตอบแทนการลงทุนที่ใช้โดยทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (MPT) ทฤษฎีทั้งสองอธิบายถึงวิธีการประเมินค่าสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและวิธีการที่นักลงทุนที่มีเหตุผลควรใช้การกระจายการลงทุนเพื่อให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุด ความแตกต่างอยู่ในนิยามของความเสี่ยงของแต่ละทฤษฎีและความเสี่ยงนั้นมีอิทธิพลต่อผลตอบแทนที่คาดหวังอย่างไร
ทำความเข้าใจกับทฤษฎีผลงานหลังสมัยใหม่ (PMPT)
PMPT เกิดขึ้นในปี 2534 เมื่อนักออกแบบซอฟต์แวร์ Brian M. Rom และ Kathleen Ferguson รับรู้ว่ามีข้อบกพร่องและข้อ จำกัด ที่สำคัญกับซอฟต์แวร์บนพื้นฐานของ MPT และพยายามแยกความแตกต่างของซอฟต์แวร์สร้างพอร์ตลงทุนที่พัฒนาโดย บริษัท Investment Technologies ของพวกเขา ทฤษฎีใช้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนติดลบเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงในขณะที่ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ใช้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนทั้งหมดเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยง หลังจากนักเศรษฐศาสตร์ Harry Markowitz เป็นผู้บุกเบิกแนวคิดของ MPT ในปี 1952 ต่อมาได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์สำหรับงานของเขาโดยมีศูนย์กลางที่การจัดตั้งความเสี่ยงเชิงปริมาณอย่างเป็นทางการและกรอบผลตอบแทนสำหรับการตัดสินใจลงทุน MPT ยังคงเป็นโรงเรียนประถมศึกษา เป็นเวลาหลายทศวรรษและยังคงมีการใช้งานโดยผู้จัดการทางการเงิน
รอมและเฟอร์กูสันตั้งข้อสังเกตสองข้อ จำกัด ที่สำคัญของ MPT: ข้อสันนิษฐานว่าผลตอบแทนการลงทุนของพอร์ตการลงทุนและหลักทรัพย์ทั้งหมดสามารถแสดงได้อย่างถูกต้องโดยการกระจายรูปไข่ร่วมกันเช่นการกระจายปกติและความแปรปรวนของผลตอบแทนเป็นมาตรการที่เหมาะสมของการลงทุน อันตราย จากนั้น Rom และ Ferguson ก็ได้ปรับปรุงและแนะนำทฤษฎี PMPT ของพวกเขาในบทความ 1993 ในวารสารการจัดการประสิทธิภาพ PMPT ได้มีการพัฒนาอย่างต่อเนื่องและขยายตัวตามที่นักวิชาการทั่วโลกได้ทดสอบทฤษฎีเหล่านี้และตรวจสอบว่าพวกเขามีคุณธรรม
องค์ประกอบของ PMPT
ความแตกต่างของความเสี่ยงตามที่กำหนดโดยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนระหว่าง PMPT และ MPT เป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างพอร์ตโฟลิโอ MPT ถือว่ามีความเสี่ยงแบบสมมาตรส่วน PMPT ถือว่ามีความเสี่ยงแบบไม่สมดุล ความเสี่ยงขาลงถูกวัดโดยการเบี่ยงเบนกึ่งเป้าหมายการเบี่ยงเบน downside ที่เรียกว่าและจับสิ่งที่นักลงทุนกลัวมากที่สุด: มีผลตอบแทนติดลบ
อัตราส่วน Sortino เป็นองค์ประกอบใหม่ตัวแรกที่นำมาใช้ในรูบริก PMPT โดย Rom and Ferguson ซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อแทนที่อัตราส่วน Sharpe ของ MPT เป็นตัวชี้วัดของผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงและปรับปรุงตามความสามารถในการจัดอันดับผลการลงทุน ความผันผวนของความผันผวนซึ่งวัดอัตราส่วนของการกระจายร้อยละของความแปรปรวนทั้งหมดจากผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยต่อผลตอบแทนต่ำกว่าค่าเฉลี่ยคือสถิติการวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอที่สองที่จะเพิ่มเข้ากับรูบริก PMPT
