ตลาดไม่สามารถกำหนดราคาในโอกาสที่จะเกิดภาวะถดถอยซึ่งจะทำให้ราคาหุ้นลดลงประมาณ 30% ตามการศึกษาของกลุ่ม Leuthold ซึ่งสรุปโดย Bloomberg Leuthold เปรียบเทียบเสียงสูงและต่ำก่อนหน้านี้ในการประเมินมูลค่า S&P 500 โดยอิงตาม EPS ที่คำนวณภายใต้กฎการบัญชี GAAP พวกเขาพบว่าขณะนี้ S&P 500 มีการซื้อขายที่ประมาณ 19.4 เท่าของรายรับ
“ ถ้าเราสะดุดเข้าสู่ภาวะถดถอยในปีหน้าซึ่งผมคิดว่าน่าจะเป็นไปได้ผมคิดว่าเราจะได้เห็น S&P ต่ำกว่า 2, 000” ในฐานะ Doug Ramsey หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของ Leuthold Weeden Capital Management บอกกับ Bloomberg. “ มันง่ายมากที่จะไปที่นั่น เราไม่จำเป็นต้องสมมติว่าคุณกลับไปที่ตลาดหมีเก่าที่มีระดับต่ำ "เขากล่าวเสริม
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
การประเมินมูลค่าปัจจุบันทวีคูณที่ 19.4 สำหรับ S&P 500 และ 24.4 สำหรับ Nasdaq 100 มีความสมเหตุสมผลเฉพาะในช่วงการขยายตัวทางเศรษฐกิจโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำที่สุดเท่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน Bloomberg ตั้งข้อสังเกต เมื่อตลาดหมี 12 แห่งที่ผ่านมาในช่วง 70 ปีที่ผ่านมาแตะพื้นของพวกเขาการประเมินมูลค่าหลายครั้งอยู่ระหว่าง 5.6 ถึง 14.4 โดยตัวเลขหลังมาที่จุดต่ำสุดของการแข่งขันดอทคอม
แฮร์ริสคูปเปอร์แมนประธานบริหารเงินทุนและผู้บริหารระดับสูงของกลุ่มการเติบโตของมองโกลเลียร์ "สิ่งเหล่านี้ไม่มีเหตุผลทางเศรษฐกิจอย่างแท้จริงสำหรับความจริงที่ว่าสภาพคล่องถูกผลักดันผ่านระบบและผู้คนก็ยังคงซื้อหุ้นเพราะพวกเขาเชื่อว่ามีคนดูดอีกคนที่โง่กว่าพวกเขา" Kupperman กล่าวกับนักธุรกิจในวงกว้าง สัมภาษณ์. "ฉันเคยผ่านการขัดข้อง 2 ครั้งในชีวิตของฉันและฉันคิดว่านี่เป็นครั้งที่สาม" เขากล่าวเสริม
Kupperman เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐได้เพิ่มความเสี่ยง “ เมื่อคุณผลักสภาพคล่องผ่านระบบเหมือนพวกเขามีสิบปีที่ผ่านมาคุณสร้างฟองสบู่ยักษ์” เขากล่าว กล่าวโทษเฟดสำหรับการสร้างสิ่งที่เขาเรียกว่า "ภาค Ponzi" เขาอธิบายเพิ่มเติม: "หุ้น Ponzi คือสิ่งต่าง ๆ เช่น WeWork หรือ Tesla หรือการฉ้อโกงที่เห็นได้ชัดอื่น ๆ ภาค Ponzi เป็น บริษัท ทั้งหมดที่ไม่มีโอกาสทำกำไรเลย เพิ่มรายได้อย่างต่อเนื่อง"
Goldman Sachs เห็นภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯโดยดัชนีการผลิต ISM ลดลงทั้งในเดือนสิงหาคมและกันยายนถึงระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2009 อย่างไรก็ตามพวกเขาทราบว่าการเติบโตของงานยังคงแข็งแกร่งโดยมีตำแหน่งงานใหม่ 136, 000 ตำแหน่งในเดือนกันยายนทำให้อัตราการว่างงานลดลง สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 50 ปีที่ 3.5% ตามรายงาน Kickstart ประจำสัปดาห์ของสหรัฐในปัจจุบัน มอร์แกนสแตนลีย์ตั้งข้อสังเกตว่าภาคการผลิตของสหรัฐอาจมุ่งสู่ภาวะถดถอย แต่การบริการยังคง "แข็งแกร่ง" เนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งตามรายงานการอุ่นเครื่องรายสัปดาห์ในปัจจุบัน
มองไปข้างหน้า
ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประมาณการว่าภาวะถดถอยในสหรัฐอเมริกามีโอกาสเกิดขึ้นเกือบ 40% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้าซึ่งเป็นอัตราที่สูงที่สุดในตลาดวัวปัจจุบันซึ่งเริ่มขึ้นในเดือนมีนาคม 2552 ต่อ Bloomberg อย่างไรก็ตามบทความเดียวกันนักยุทธศาสตร์และนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ไม่คาดหวังว่าการหดตัวทางเศรษฐกิจครั้งต่อไปของสหรัฐจะรุนแรงเท่ากับครั้งสุดท้ายคือภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2550 ถึง 2552 ซึ่งซ้ำซ้อนกับวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 นอกจากนี้ดอกเบี้ยต่ำ อัตราวันนี้อาจสนับสนุนการประเมินมูลค่าหุ้นค่อนข้างสูงกว่าที่มีอยู่ในช่วงความลึกของตลาดหมีที่ผ่านมา Bloomberg เพิ่ม
