ตัวเลือกเบื้องต้น: วิธีเลือกราคาที่เหมาะสม

สารบัญ

• ข้อพิจารณาด้านราคา
• การยอมรับความเสี่ยง
• ผลตอบแทนความเสี่ยง
• ตัวอย่างราคาการประท้วง
• กรณีที่ 1: ซื้อสาย
• กรณีที่ 2: ซื้อ Put
• กรณีที่ 3: การเขียนการโทรที่ได้รับการคุ้มครอง
• เลือกราคาที่ผิด
• ขีดฆ่าจุดที่ต้องพิจารณา
• บรรทัดล่าง

ราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือกคือราคาที่สามารถใช้สิทธิเลือกซื้อหรือขายได้ เรียกอีกอย่างว่าราคาการใช้สิทธิการเลือกราคาการนัดหยุดงานเป็นหนึ่งในสองการตัดสินใจที่สำคัญ (อีกอย่างหนึ่งคือเวลาหมดอายุ) นักลงทุนหรือผู้ค้าจะต้องทำการเลือกตัวเลือกที่เฉพาะเจาะจง ราคานัดหยุดงานมีผลกระทบอย่างมากต่อการซื้อขายตัวเลือกของคุณ

ข้อพิจารณาด้านราคา

สมมติว่าคุณได้ระบุหุ้นที่คุณต้องการทำการซื้อขายตัวเลือกรวมถึงประเภทของตัวเลือกกลยุทธ์ - เช่นการซื้อการโทรหรือการเขียนตัวเลือก - ข้อควรพิจารณาที่สำคัญที่สุดสองข้อในการพิจารณาราคาการนัดหยุดงานคือความเสี่ยงและ ผลตอบแทนความเสี่ยงที่คุณต้องการ

การยอมรับความเสี่ยง

สมมติว่าคุณกำลังพิจารณาซื้อตัวเลือกการโทร การยอมรับความเสี่ยงของคุณควรพิจารณาว่าคุณพิจารณาตัวเลือกการโทรแบบ in-the-money (ITM) การโทรแบบ at-the-money (ATM) หรือการโทรแบบ out-of-the-money (OTM) ตัวเลือก ITM มีความไวมากกว่าหรือที่เรียกว่าตัวเลือกเดลต้าต่อราคาของหุ้นอ้างอิง ดังนั้นหากราคาหุ้นเพิ่มขึ้นตามจำนวนที่กำหนดการเรียกใช้ ITM จะได้รับมากกว่าการโทร ATM หรือ OTM แต่ถ้าราคาหุ้นลดลงเดลต้าที่สูงขึ้นของตัวเลือก ITM ก็หมายความว่ามันจะลดลงมากกว่าการโทร ATM หรือ OTM หากราคาของหุ้นอ้างอิงตก

อย่างไรก็ตามเนื่องจากการเรียก ITM มีค่าเริ่มต้นที่สูงกว่าคุณอาจจะสามารถชดเชยส่วนหนึ่งของการลงทุนของคุณหากหุ้นลดลงเพียงเล็กน้อยด้วยจำนวนเงินที่พอเหมาะก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุ

ผลตอบแทนความเสี่ยง

การจ่ายเงินรางวัลความเสี่ยงที่คุณต้องการหมายถึงจำนวนเงินทุนที่คุณต้องการเสี่ยงต่อการค้าและเป้าหมายกำไรของคุณ การโทร ITM อาจมีความเสี่ยงน้อยกว่าการโทร OTM แต่ก็มีค่าใช้จ่ายมากกว่า หากคุณต้องการเดิมพันด้วยเงินทุนเพียงเล็กน้อยในแนวคิดการแลกเปลี่ยนการโทรของคุณการโทร OTM อาจจะดีที่สุด

การโทร OTM สามารถรับผลประโยชน์เป็นเปอร์เซ็นต์ที่มากกว่าการโทรแบบ ITM ได้หากราคาหุ้นพุ่งสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิ แต่โดยรวมแล้วมีโอกาสประสบความสำเร็จน้อยกว่าการโทรแบบ ITM ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าคุณจะสูญเสียเงินทุนจำนวนเล็กน้อยเพื่อซื้อการโทร OTM แต่โอกาสที่คุณอาจสูญเสียการลงทุนของคุณเต็มจำนวนจะสูงกว่าการโทรแบบ ITM

ด้วยการพิจารณาในใจเหล่านี้นักลงทุนที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมอาจเลือกใช้การเรียก ITM หรือ ATM ในขณะที่ผู้ค้าที่ยอมรับความเสี่ยงได้สูงอาจต้องการการโทรแบบ OTM ตัวอย่างในส่วนต่อไปนี้แสดงให้เห็นถึงแนวคิดบางอย่างเหล่านี้

(สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู: เหตุใดตัวเลือกการโทรและการวางสายจึงถือว่ามีความเสี่ยง )

ตัวอย่างราคาการประท้วง

ลองพิจารณากลยุทธ์ทางเลือกพื้นฐานบางประการเกี่ยวกับ บริษัท General Electric ซึ่งเป็นแกนหลักของนักลงทุนชาวอเมริกาเหนือจำนวนมากและหุ้นที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นตัวแทนของเศรษฐกิจสหรัฐฯ จีอียุบมากกว่า 85% ในช่วง 17 เดือนตั้งแต่เดือนตุลาคม 2550 ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 16 ปีที่ 5.73 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2552 เนื่องจากวิกฤตสินเชื่อทั่วโลกทำให้ บริษัท ในเครือจีอีแคปปิตอล สต็อกฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องโดยเพิ่มขึ้น 33.5% ในปี 2013 และปิดที่ 27.20 ดอลลาร์ในวันที่ 16 มกราคม 2014

สมมติว่าเราต้องการซื้อขายตัวเลือกมีนาคม 2014 เพื่อความง่ายเราไม่สนใจส่วนต่างราคาที่ขอและใช้ราคาซื้อขายล่าสุดของตัวเลือกมีนาคม ณ วันที่ 16 มกราคม 2014

ราคาของการวางขายและการโทรในเดือนมีนาคม 2557 แสดงไว้ในตารางที่ 1 และ 3 ด้านล่าง เราจะใช้ข้อมูลนี้เพื่อเลือกราคาการนัดหยุดงานสำหรับกลยุทธ์ทางเลือกพื้นฐาน 3 แบบ ได้แก่ การซื้อการโทรการซื้อและการเขียนการโทรเพื่อใช้โดยนักลงทุนสองคนที่มีความเสี่ยงต่อความเสี่ยงที่แตกต่างกันอย่างกว้างขวางอนุรักษ์นิยมคาร์ล่า

กรณีที่ 1: ซื้อสาย

คาร์ล่าและริครั้นใส่ GE และต้องการซื้อตัวเลือกการโทรในเดือนมีนาคม

ตารางที่ 1: GE มีนาคม 2014 การโทร

ด้วยการซื้อขายของ GE ที่ $ 27.20 คาร์ล่าคิดว่าสามารถซื้อขายได้ถึง $ 28 ในเดือนมีนาคม ในแง่ของความเสี่ยงขาลงเธอคิดว่าสต็อกอาจลดลงถึง $ 26 เธอจึงเลือกรับสาย 25 มีนาคม (ซึ่งเป็นเงิน) และจ่าย 2.26 ดอลลาร์ $ 2.26 เรียกว่าพรีเมี่ยมหรือราคาของตัวเลือก ดังที่แสดงในตารางที่ 1 การโทรนี้มีมูลค่าที่แท้จริงที่ $ 2.20 (เช่นราคาหุ้นที่ $ 27.20 น้อยกว่าราคาที่ใช้สิทธิเท่ากับ $ 25) และค่าเวลา $ 0.06 (เช่นราคาโทรที่ $ 2.26 น้อยกว่ามูลค่าเดิมที่ $ 2.20)

ในทางกลับกัน Rick ก็เป็นกระทิงมากกว่าคาร์ล่าและกำลังมองหาผลตอบแทนที่ดีกว่าถึงแม้ว่ามันจะหมายถึงการสูญเสียเงินเต็มจำนวนที่ลงทุนในการค้าหากไม่ได้ผลก็ตาม ดังนั้นเขาจึงเลือกการโทร 28 ดอลลาร์และจ่าย $ 0.38 สำหรับการโทร เนื่องจากนี่เป็นการเรียก OTM จึงมีเพียงค่าเวลาและไม่มีค่าที่แท้จริง

(สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู: การจัดการกับ Premium Options )

ราคาของการโทรของคาร์ล่าและริคในช่วงราคาที่แตกต่างกันสำหรับหุ้น GE ตามตัวเลือกหมดอายุในเดือนมีนาคมแสดงในตารางที่ 2 ริคเพียงลงทุน $ 0.38 ต่อการโทรหนึ่งครั้งและนี่คือที่สุดที่เขาสามารถแพ้ได้ อย่างไรก็ตามการค้าของเขานั้นจะให้ผลกำไรก็ต่อเมื่อ GE ซื้อขายมากกว่า $ 28.38 (ราคาตี $ 28 + $ 0.38 โทรราคา) ก่อนที่จะหมดสิทธิ์ ในทางกลับกันคาร์ล่าลงทุนในปริมาณที่สูงขึ้นมาก แต่สามารถชดเชยส่วนหนึ่งของการลงทุนของเธอได้แม้ว่าสต็อกจะลดลงเหลือ $ 26 ตามตัวเลือกหมดอายุ Rick สร้างผลกำไรที่สูงกว่าคาร์ล่ามากขึ้นในอัตราร้อยละถ้า GE ซื้อขายสูงถึง $ 29 ตามตัวเลือกการหมดอายุ แต่คาร์ล่าจะทำกำไรเล็กน้อยแม้ว่า GE จะซื้อขายสูงกว่าเล็กน้อย - พูดกับ $ 28— โดยตัวเลือกหมดอายุ

ตารางที่ 2: การจ่ายเงินสำหรับการโทรของคาร์ล่าและริค

หมายเหตุดังต่อไปนี้:

• โดยทั่วไปสัญญาออปชั่นแต่ละสัญญาจะมี 100 หุ้น ดังนั้นราคาตัวเลือกที่ $ 0.38 จะเกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่าย $ 0.38 x 100 = $ 38 สำหรับหนึ่งสัญญา ราคาตัวเลือกของ $ 2.26 เกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายของ $ 226 สำหรับตัวเลือกการโทรราคา break-even เท่ากับราคาการนัดหยุดงานบวกค่าใช้จ่ายของตัวเลือก ในกรณีของคาร์ล่าจีอีควรแลกเป็นอย่างน้อย $ 27.26 ก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุเพื่อให้เธอคุ้มทุน สำหรับ Rick ราคาคุ้มทุนจะสูงกว่าที่ 28.38 ดอลลาร์

โปรดทราบว่าค่าคอมมิชชั่นจะไม่ได้รับการพิจารณาในตัวอย่างเหล่านี้เพื่อให้ง่าย แต่ควรคำนึงถึงเมื่อตัวเลือกการซื้อขาย

กรณีที่ 2: ซื้อ Put

ตอนนี้คาร์ล่าและริคหยาบคายกับ GE และต้องการซื้อตัวเลือกเพิ่มในเดือนมีนาคม

ตารางที่ 3: GE March 2014 ทำให้

คาร์ล่าคิดว่าจีอีสามารถลดลงมาที่ $ 26 ในเดือนมีนาคม แต่ต้องการที่จะกอบกู้ส่วนหนึ่งของการลงทุนของเธอถ้าจีอีขึ้นมากกว่าลง เธอจึงซื้อ $ 29 มีนาคมใส่ (ซึ่งก็คือ ITM) และจ่าย $ 2.19 สำหรับมัน ในตารางที่ 3 มีมูลค่าที่แท้จริงของ $ 1.80 (เช่นราคาใช้สิทธิที่ $ 29 น้อยกว่าราคาหุ้นของ $ 27.20) และค่าเวลาของ $ 0.39 (เช่นราคาที่ใส่ของ $ 2.19 น้อยกว่ามูลค่าที่แท้จริงของ $ 1.80)

เนื่องจาก Rick ชอบที่จะแกว่งไปมาในรั้วเขาจึงซื้อ $ 26 ที่ใส่มาสำหรับ $ 0.40 เนื่องจากนี่คือการใส่ OTM มันจึงถูกสร้างขึ้นทั้งหมดตามมูลค่าของเวลาและไม่มีค่าที่แท้จริง

ราคาของคาร์ล่าและริคส์ทำให้ราคาของหุ้น GE แตกต่างกันไปตามตัวเลือกหมดอายุในเดือนมีนาคมแสดงในตารางที่ 4

ตารางที่ 4: การจ่ายเงินสำหรับการวางคาร์ล่าและริค

หมายเหตุ: สำหรับตัวเลือกการย้ายราคาคุ้มทุนเท่ากับราคาใช้สิทธิลบด้วยต้นทุนของตัวเลือก ในกรณีของคาร์ล่าจีอีควรแลกซื้อขายที่ 26.81 ดอลลาร์เป็นอย่างมากก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุเพื่อให้เธอคุ้มทุน สำหรับ Rick ราคาคุ้มทุนต่ำกว่าที่ $ 25.60

กรณีที่ 3: การเขียนการโทรที่ได้รับการคุ้มครอง

สถานการณ์ที่ 3: คาร์ล่าและริคทั้งสองถือหุ้นจีอีและอยากจะเขียนการเรียกมีนาคมเพื่อหารายได้พิเศษ

ข้อพิจารณาด้านราคาสำหรับการนัดหยุดงานที่นี่มีความแตกต่างกันเล็กน้อยเนื่องจากนักลงทุนต้องเลือกระหว่างการเพิ่มรายได้ระดับพรีเมี่ยมในขณะที่ลดความเสี่ยงของหุ้นที่ถูกเรียกว่า ดังนั้นสมมติว่าคาร์ล่าเขียนการโทร $ 27 ซึ่งดึงเงินพรีเมี่ยมของเธอที่ $ 0.80 ริคเขียนโทรศัพท์ $ 28 ซึ่งให้พรีเมี่ยม $ 0.38 (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู: การเขียนสายที่มีสาย)

สมมติว่า GE ปิดที่ $ 26.50 ที่ตัวเลือกหมดอายุ ในกรณีนี้เนื่องจากราคาตลาดของหุ้นต่ำกว่าราคาที่นัดหยุดงานสำหรับการโทรของทั้งคาร์ล่าและริคหุ้นจะไม่ถูกเรียกใช้และพวกเขาจะรักษาจำนวนเบี้ยประกันภัยไว้เต็มจำนวน

แต่ถ้าหากว่า GE ปิดที่ $ 27.50 ที่ตัวเลือกหมดอายุ ในกรณีดังกล่าวหุ้นจีอีของคาร์ล่าจะถูกเรียกเก็บในราคาใช้สิทธิ $ 27 การเขียนการโทรจึงสร้างรายได้พิเศษสุทธิของเธอจากจำนวนที่ได้รับในตอนแรกได้รับความแตกต่างน้อยกว่าระหว่างราคาตลาดและราคาใช้สิทธิหรือ $ 0.30 (เช่น 0.80 $ น้อยกว่า $ 0.50) การโทรของ Rick จะไม่มีวันหมดอายุทำให้เขาสามารถรักษาเบี้ยประกันภัยได้เต็มจำนวน

หาก GE ปิดที่ $ 28.50 เมื่อตัวเลือกหมดอายุในเดือนมีนาคมหุ้น GE ของคาร์ล่าจะถูกเรียกไปที่ราคาตี $ 27 เนื่องจากเธอขายหุ้น GE ได้อย่างมีประสิทธิภาพที่ $ 27 ซึ่งน้อยกว่าราคาในตลาดปัจจุบันที่ $ 28.50 เท่ากับ $ 1.50 ดังนั้นการสูญเสียทางการเงินของเธอในการเขียนเรียกการค้าเท่ากับ $ 0.80 น้อยกว่า $ 1.50 หรือ $ 0.70

การสูญเสียตัวเลขของริคเท่ากับ $ 0.38 น้อยกว่า $ 0.50 หรือ - $ 0.12

เลือกราคาที่ผิด

สำหรับนักเขียนที่ใส่ราคาการนัดหยุดงานที่ไม่ถูกต้องจะส่งผลให้มีการกำหนดราคาหุ้นอ้างอิงที่สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นหากราคาหุ้นลดลงอย่างฉับพลันหรือหากมีการขายในตลาดอย่างกะทันหันทำให้หุ้นส่วนใหญ่ลดลงอย่างรวดเร็ว

ขีดฆ่าจุดที่ต้องพิจารณา

ราคานัดหยุดงานเป็นองค์ประกอบสำคัญในการสร้างตัวเลือกที่ทำกำไรได้ มีหลายสิ่งที่ต้องพิจารณาเมื่อคุณคำนวณระดับราคานี้

พิจารณาความผันผวนโดยนัย

ความผันผวนโดยนัยคือระดับของความผันผวนที่ฝังอยู่ในราคาตัวเลือก โดยทั่วไปแล้วยิ่งมีความผันผวนของหุ้นมากเท่าใดระดับความผันผวนโดยนัยก็จะยิ่งสูงขึ้น หุ้นส่วนใหญ่มีระดับความผันผวนโดยนัยที่แตกต่างกันสำหรับราคาการนัดหยุดงานที่แตกต่างกันดังที่เห็นในตารางที่ 1 และ 3 และผู้ค้าตัวเลือกที่มีประสบการณ์ใช้ความผันผวนผันผวนนี้เป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจซื้อขายตัวเลือก นักลงทุนตัวเลือกใหม่ควรพิจารณายึดมั่นในหลักการพื้นฐานเช่นการละเว้นจากการเขียนที่ครอบคลุม ITM หรือ ATM การโทรในหุ้นที่มีความผันผวนโดยนัยสูงและแรงผลักดันที่สูงขึ้น (เนื่องจากอัตราเดิมพันของหุ้นที่ถูกเรียกออกอาจจะค่อนข้างสูง) การซื้อ OTM ทำให้หรือเรียกหุ้นที่มีความผันผวนต่ำมาก

มีแผนสำรอง

การซื้อขายออปชั่นจำเป็นต้องมีวิธีการปฏิบัติมากกว่าการลงทุนซื้อและถือทั่วไป เตรียมแผนสำรองสำหรับการซื้อขายตัวเลือกของคุณในกรณีที่มีความผันผวนอย่างฉับพลันสำหรับหุ้นที่เฉพาะเจาะจงหรือในตลาดทั่วไป การสลายตัวของเวลาสามารถกัดเซาะตำแหน่งของตัวเลือกแบบยาวของคุณได้อย่างรวดเร็วดังนั้นให้พิจารณาตัดการสูญเสียของคุณและประหยัดเงินลงทุนหากสิ่งต่างๆ

ประเมินสถานการณ์ผลตอบแทนที่แตกต่างกัน

คุณควรมี gameplan สำหรับสถานการณ์ต่าง ๆ หากคุณต้องการแลกเปลี่ยนตัวเลือกอย่างแข็งขัน ตัวอย่างเช่นหากคุณเขียนการโทรเป็นประจำสิ่งที่น่าจะได้ผลตอบแทนหากหุ้นถูกเรียกออกไปแทนที่จะไม่ถูกเรียก? หรือถ้าคุณเป็นคนที่รั้นมากกับหุ้นมันจะทำกำไรได้มากกว่าที่จะซื้อออปชั่นสั้น ๆ ในราคาที่ถูกกว่าหรือเป็นออปชั่นที่ยาวกว่าในราคาที่สูงกว่า?

บรรทัดล่าง

การเลือกราคาที่ใช้สิทธิเป็นการตัดสินใจที่สำคัญสำหรับนักลงทุนทางเลือกหรือผู้ค้าเนื่องจากมันมีผลกระทบอย่างมากต่อการทำกำไรของตำแหน่งออปชั่น ทำการบ้านของคุณเพื่อเลือกราคาที่เหมาะสมเป็นขั้นตอนที่จำเป็นในการปรับปรุงโอกาสในการประสบความสำเร็จในการซื้อขายตัวเลือก

(สำหรับการอ่านเพิ่มเติมโปรดดู: ตัวเลือกการกำหนดราคา )