การประกวดราคาคืออะไร?
การประกวดราคาที่ไม่ใช่การแข่งขันเป็นการเสนอราคาโดยนักลงทุนรายย่อยเพื่อซื้อตราสารหนี้ที่มีราคาขึ้นอยู่กับราคาเฉลี่ยของผู้ประมูลที่แข่งขันทั้งหมด เป็นวิธีการจำหน่ายที่ใช้เป็นหลักโดย US Treasury และเป็นหนึ่งในสองกระบวนการประมูลสำหรับการซื้อตราสารหนี้ - การประกวดราคาที่ไม่ใช่การแข่งขันสำหรับนักลงทุนรายย่อยในขณะที่การประกวดราคาสำหรับนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่
การประกวดราคาที่ไม่แข่งขันเป็นที่รู้จักกันว่าการเสนอราคาที่ไม่แข่งขัน
ทำความเข้าใจการประกวดราคาที่ไม่ใช่การแข่งขัน
กระทรวงการคลังสหรัฐจัดประมูลรายสัปดาห์และรายเดือนเพื่อขายหลักทรัพย์ธนารักษ์ - ตั๋วเงินคลังบันทึกย่อพันธบัตรและหลักทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้ออัตราเงินเฟ้อ (TIPS) - แก่ประชาชน ผู้ที่สนใจมักจะเสนอราคาและราคาของตราสารหนี้ที่พวกเขายินดีที่จะซื้อ การเสนอราคาได้รับการยอมรับล่วงหน้าไม่เกิน 30 วันก่อนการประมูลและสามารถส่งได้ทางอิเล็กทรอนิกส์ผ่านระบบประมวลผลการประมูลอัตโนมัติ (Treasury Automated Auction: TAAPS) หรือทางไปรษณีย์ การเสนอราคาเป็นความลับและเก็บไว้จนกว่าจะถึงวันประมูล ผู้เข้าร่วมประมูลตั๋วเงินคลังประกอบด้วยผู้ลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันที่ส่งการประกวดราคาซึ่งแบ่งออกเป็นการแข่งขันในรูปแบบการประมูลแบบไม่แข่งขัน
การประมูลที่ไม่แข่งขันจะถูกส่งโดยนักลงทุนรายย่อยที่รับประกันการได้รับหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตามไม่มีการรับประกันราคาหรือผลตอบแทนที่ได้รับ ผู้ประมูลที่ไม่แข่งขันแต่ละรายจะ จำกัด เพียงการซื้อสินค้า 5 ล้านดอลลาร์ต่อการประมูล ตัวอย่างเช่นการซื้อขั้นต่ำที่ไม่สามารถแข่งขันได้สำหรับตั๋วเงินคลังคือ $ 10, 000 และมักจะทำผ่าน Federal Reserve Bank หรือธนาคารพาณิชย์ อัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้จะถูกกำหนดโดยด้านการแข่งขันของการประมูลซึ่งจัดการเป็นประมูลดัตช์ปกติ การประกวดราคาที่แข่งขันได้คือการเสนอราคาที่ส่งโดยนักลงทุนรายใหญ่เช่นนักลงทุนสถาบัน ผู้ประมูลแต่ละรายจะ จำกัด เพียง 35% ของจำนวนการเสนอขายต่อการประมูล การเสนอราคาแต่ละครั้งระบุอัตราต่ำสุดอัตราผลตอบแทนหรือส่วนต่างลดราคาที่นักลงทุนยินดีที่จะยอมรับสำหรับตราสารหนี้
เนื่องจากมีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราผลตอบแทนและราคาที่ต่ำกว่าผลผลิตที่สูงกว่าการเสนอราคาราคาที่สูงขึ้น การเสนอราคาที่ให้ผลตอบแทนต่ำสุดจะได้รับการยอมรับก่อนเนื่องจากผู้ออกตราสารต้องการที่จะจ่ายผลตอบแทนที่ต่ำกว่าให้กับนักลงทุนในพันธบัตร อัตราผลตอบแทนต่ำสุด / ราคาสูงสุดซึ่งตรงกับอุปทานของหนี้ที่ขายจะทำหน้าที่เป็นอัตราผลตอบแทนที่ชนะหลังจากการเสนอราคาที่ไม่แข่งขันทั้งหมดได้ถูกหักออกจากจำนวนหลักทรัพย์ที่เสนอขายทั้งหมด นักลงทุนทุกคนที่เสนอราคาหรือสูงกว่าระดับของผลตอบแทนที่ชนะจะได้รับหลักทรัพย์ที่มีอัตราผลตอบแทนนี้ กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ประมูลทั้งหมดที่แข่งขันและไม่แข่งขันจะได้รับผลตอบแทนนี้
ในวันที่ออกตั๋วเงินคลังจะส่งมอบหลักทรัพย์ให้กับผู้ประมูลที่ไม่ได้แข่งขันซึ่งได้ส่งผลงานของพวกเขาในการประมูลโดยเฉพาะ ในการแลกเปลี่ยนตั๋วเงินคลังจะเรียกเก็บเงินบัญชีของผู้เข้าร่วมประมูลเพื่อชำระค่าหลักทรัพย์ ราคาสุดท้ายอัตราคิดลดและอัตราผลตอบแทนจะได้รับการเผยแพร่สู่สาธารณะภายในสองชั่วโมงหลังจากการประมูลปิด
