การไหลออกของสต็อกที่ใหญ่ที่สุดในรอบทศวรรษแสดงให้เห็นถึงความทุกข์กับหุ้นใกล้ระดับสูงสุด

ความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลกและสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนที่ยืดเยื้อนักลงทุนดึงเงินออกจากกองทุนหุ้นในไตรมาส 3 ปี 2562 มากกว่าไตรมาสก่อนหน้าตั้งแต่ปี 2552 จากการวิเคราะห์ของ Morningstar รายงานโดย The Wall Street Journal การไหลออกสุทธิประมาณ $ 60 พันล้านยังแสดงถึงการลดลงร้อยละที่ใหญ่ที่สุดในไตรมาสติดต่อกันตั้งแต่ปี 2011 นี่คือการพลิกกลับที่คมชัดจากช่วงเวลาเดียวกันในปี 2018 เมื่อกองทุนหุ้นสนุกไหลเข้าสุทธิ $ 20 พันล้าน

“ ความขัดแย้งของเราคือจะต้องมีการตัดการเชื่อมต่อระหว่างความคาดหวังและความเป็นจริง” ลิซ่า Shalett หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของแผนกการจัดการความมั่งคั่งของมอร์แกนสแตนลีย์ตั้งข้อสังเกตในรายงานอื่นโดยวารสาร “ คุณต้องมีปัญหาการค้าเพื่อแก้ไข” นิโคลัสโคลาสผู้ก่อตั้ง DataTrek Research กล่าวในบทความเดียวกันเขาเชื่อว่าความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับภาษีถูกผูกไว้เพื่อลดการจ้างงานขององค์กรและการใช้จ่ายของผู้บริโภค

ประเด็นที่สำคัญ

• ไตรมาส 3 ปี 2562 เห็นการไหลออกสุทธิที่ใหญ่ที่สุดของกองทุนหุ้นตั้งแต่ปี 2552 ซึ่งเป็นอัตราการลดลงที่ใหญ่ที่สุดจากไตรมาสก่อนตั้งแต่ปี 2554 การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลงและความขัดแย้งทางการค้าทำให้เที่ยวบินชะลอตัว

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

มอร์แกนสแตนลีย์เวลท์แมเนจเม้นท์แนะนำให้นักลงทุนถือสัดส่วนของหุ้นสหรัฐในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาต่ำกว่าค่าเฉลี่ย พวกเขาเห็นการเติบโตของเศรษฐกิจและผลประกอบการของ บริษัท ว่า "ชะลอตัวลงอย่างมากในปีนี้" ดังนั้นจึงมี upside สำหรับหุ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ในฉบับปัจจุบันของ The GIC Weekly จาก Morgan Stanley, Shalett ตั้งข้อสังเกตว่าผลกำไรไตรมาส 3 ปี 2019 สำหรับ S&P 500 มีแนวโน้มลดลง 6% เมื่อเทียบเป็นรายปีและกำไรต่อหุ้นจะลดลงในระดับน้อยลงประมาณ 3.5% อันเป็นผลมาจากการซื้อหุ้นคืนของ บริษัท ต่างๆ เธอเห็นการปฏิเสธเหล่านี้: "การเจรจาการค้าดูเหมือนไม่น่าจะย้อนกลับภาษีที่มีอยู่แล้วผลกระทบโดยรวมของการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของสิ่งที่คาดไว้และกระแสลมดอลลาร์ที่แข็งค่าได้ทวีความรุนแรงขึ้น ณ จุดนี้เราต้องการ เพื่อดูการประเมินค่าและตัวเร่งปฏิกิริยาแทนที่จะหวังว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบาย"

ในขณะเดียวกันกองทุนตราสารหนี้มีกระแสเงินไหลเข้าสุทธิ 118 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2552 ซึ่งเกือบสองเท่าในไตรมาส 3/2561 กองทุนตลาดเงินของสหรัฐเพิ่มขึ้น 225 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสที่ใหญ่ที่สุดในรอบเกือบหนึ่งทศวรรษต่อแหล่งเดียวกัน

นอกจากนี้เงินที่ยังคงอยู่ในตลาดหุ้นนั้นเป็นปัจจัยสำคัญต่อหุ้นที่มีการป้องกันซึ่งให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงและความผันผวนต่ำ ส่วนหนึ่งเป็นผลให้หุ้นสาธารณูปโภคและอสังหาริมทรัพย์เป็นภาคที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดของ S&P 500 ในช่วงเดือนที่ผ่านมา นอกจากนี้อีทีเอฟตราสารทุนที่พยายามลดความผันผวนได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นโดยดึงเงินทุนเข้ากองทุนที่มีการเติบโตเพิ่มขึ้นประมาณ 20 เท่าตามการวิเคราะห์โดย บริษัท วิจัย Strategas ที่อ้างอิงโดยวารสาร

“ ด้วยการเจรจาการค้าของเราเมื่อสัปดาห์ที่แล้วทำให้เราไม่เห็นผลกระทบใด ๆ ที่มีความหมายต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงในระยะเวลาอันใกล้นี้” ทีมกลยุทธ์การลงทุนในมอร์แกนสแตนลีย์ของมอร์แกนสแตนลีย์กล่าวนำโดย Mike Wilson พวกเขาเรียกมันว่า "มากกว่า" การพักรบ "มากกว่าข้อตกลงที่มีความสำคัญอย่างน่าทึ่ง" และคาดการณ์ว่า "วันศุกร์ควรทำเครื่องหมายจุดสูงสุดในระยะสั้นสำหรับดัชนี"

มองไปข้างหน้า

ในขณะที่แนวโน้มผลประกอบการที่ชะลอตัวในไตรมาส 3/2562 อยู่เหนือตลาด แต่ในเดือนตุลาคมโดยเฉลี่ยในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาส่งมอบกำไรรายเดือนที่ดีที่สุดอันดับสองสำหรับ S&P 500 ตามรายงานของ Almanac ของ Stock Trader ตามรายงานของวารสาร นอกจากนี้เมื่อเทียบกับพื้นหลังของการกระตุ้นทางการเงินจากเฟดนักลงทุนอาจกลายเป็นแนวรับที่มากเกินไปนายทอดด์ซอห์ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์ทางเทคนิคของ Strategas ตั้งข้อสังเกตในวารสาร เขาเชื่อว่าการพลิกกลับอย่างมีนัยสำคัญของข้อมูลทางเศรษฐกิจหรือการเจรจาการค้าอาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันในหุ้นหมุนเวียน

ในขณะเดียวกันโกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯจะขยายตัวอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2563 โดยนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจีดีพีของสหรัฐฯจะเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปีที่ 2% จากนี้จนถึงสิ้นปี 2563 ตามรายงาน Kickstart ประจำสัปดาห์ของโกลด์แมน