การถือครองโดยทั่วไปในยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ

ยานพาหนะเฉพาะกิจ (SPVs) ถูกนำมาใช้อย่างกว้างขวางเป็นวิธีในการแปลงสินทรัพย์เป็นทรัพย์สิน นับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 เป็นต้นมา บริษัท เงินทุนขนาดใหญ่พึ่งพา SPV และผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกันเพื่อกระจายความเสี่ยงและย้ายหนี้สินออกจากงบดุล The Great Recession ครองความกังวลในตลาดการเงินเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นหลังจากที่ธนาคารแปลงกลุ่มของการจำนองเป็นหลักทรัพย์และขายให้กับนักลงทุนในรูปแบบของ SPV อ่านต่อเพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับยานพาหนะเหล่านี้วิธีการทำงานและสิ่งที่ทำให้การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เป็นเรื่องธรรมดาใน SPV

ประเด็นที่สำคัญ

• ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษคือ บริษัท เด็กกำพร้าที่สร้างขึ้นเพื่อแยกความเสี่ยงและจัดสรรสินทรัพย์ให้กับนักลงทุนการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์มักจะจัดขึ้นในยานพาหนะของอสังหาริมทรัพย์พิเศษ บริษัท สามารถโอนความเป็นเจ้าของทรัพย์สินให้กับ SPV และขายกิจการที่จ่ายภาษีต่ำลง แทนที่จะเป็นภาษีการขายอสังหาริมทรัพย์ธนาคารสามารถขายทรัพย์สินจำนองให้ SPV ลดภาระในงบดุลของตนเอง

ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) คืออะไร?

ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษคือ บริษัท เด็กกำพร้าที่สร้างขึ้นเพื่อแยกแยะและแยกความเสี่ยงในสินทรัพย์อ้างอิงและจัดสรรให้กับนักลงทุน ยานพาหนะเหล่านี้ซึ่งเรียกว่านิติบุคคลเฉพาะกิจ (SPEs) มีภาระหน้าที่สินทรัพย์และหนี้สินของตัวเองนอก บริษัท แม่

ยานพาหนะที่มีวัตถุประสงค์พิเศษมีภาระหน้าที่สินทรัพย์และหนี้สินของตัวเองนอก บริษัท แม่

SPV สามารถออกพันธบัตรเพื่อเพิ่มทุนในอัตราการกู้ยืมที่ดีขึ้น พวกเขายังสร้างผลประโยชน์โดยได้รับการปฏิบัตินอกงบดุลสำหรับวัตถุประสงค์ด้านภาษีและการรายงานทางการเงินสำหรับ บริษัท แม่

SPV ได้รับการพิจารณาว่าเป็น บริษัท ล้มละลายทางไกล ซึ่งหมายความว่าไม่มีผลกระทบต่อ บริษัท แม่เพียงเล็กน้อยหาก บริษัท ล้มละลายและในทางกลับกัน เช่นนี้ถูกออกแบบมาเพื่อปกป้องทั้งสอง บริษัท จากการล้มละลาย

ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษทำงานอย่างไร

SPV ทำหน้าที่เป็น บริษัท ในเครือของ บริษัท แม่ซึ่งขายสินทรัพย์นอกงบดุลของตนเองให้กับ SPV SPV กลายเป็นแหล่งเงินทุนทางอ้อมสำหรับ บริษัท ดั้งเดิมโดยการดึงดูดนักลงทุนอิสระเพื่อช่วยซื้อภาระหนี้ สิ่งนี้มีประโยชน์มากที่สุดสำหรับรายการความเสี่ยงด้านเครดิตขนาดใหญ่เช่นสินเชื่อจำนองซับไพรม์

SPV บางตัวนั้นมีโครงสร้างแบบเดียวกัน ในสหรัฐอเมริกา SPV มักจะเป็น บริษัท รับผิด จำกัด (LLCs) เมื่อ LLC ซื้อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงจาก บริษัท แม่โดยปกติแล้วมันจะจัดกลุ่มสินทรัพย์ดังกล่าวเป็น tranches และขายให้ตรงตามความเสี่ยงด้านเครดิตที่เฉพาะเจาะจงของนักลงทุนประเภทต่างๆ

มีสาเหตุหลายประการที่ทำให้ SPV ถูกสร้างขึ้น พวกเขาให้ความคุ้มครองสำหรับสินทรัพย์และหนี้สินของ บริษัท แม่เช่นเดียวกับการป้องกันการล้มละลายและการล้มละลาย หน่วยงานเหล่านี้สามารถหาวิธีเพิ่มทุนได้ง่ายๆ SPV ยังมีอิสระในการปฏิบัติงานมากขึ้นเพราะพวกเขาไม่ได้รับภาระตามข้อบังคับมากเท่ากับ บริษัท แม่

ขายการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ให้กับ SPV

การลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่จัดขึ้นในยานพาหนะคุณสมบัติพิเศษ ในกรณีส่วนใหญ่ บริษัท สามารถสร้าง SPV เพื่อลดผลกระทบทางภาษีที่เกิดจากการขายอสังหาริมทรัพย์ ตัวอย่างเช่น บริษัท สามารถโอนชิ้นส่วนของทรัพย์สินไปยัง SPV หากภาษีการขายสูงกว่าภาษีกำไรจากการลงทุน หากและเมื่อ บริษัท แม่ตัดสินใจที่จะขายสินทรัพย์ บริษัท SPV สามารถขายได้แทนที่จะขายทรัพย์สินเอง ทำให้ บริษัท ต้องเสียภาษีกำไรจากการขายมากกว่าภาษีการขายทรัพย์สิน

นี่เป็นอีกสถานการณ์หนึ่งที่แสดงให้เห็นว่าทำไมการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์จึงน่าสนใจสำหรับ SPV ธนาคารมอบเงินกู้สำหรับทรัพย์สินและพิจารณาความเสี่ยงด้านเครดิต การจำนองเป็นสินทรัพย์ของธนาคาร แทนที่จะถือไว้กับสินทรัพย์นั้นและรับการจ่ายดอกเบี้ยที่ช้าธนาคารสร้าง SPV และขายมันเป็นสินทรัพย์จำนอง เป็นผลให้งบดุลของธนาคารดูมีประโยชน์น้อยลงและลดความเสี่ยงด้านเครดิตโดยตรง