ความรับผิดชอบต่อผลกำไรกระแสเงินสดที่ได้รับการปรับคืออะไร?
การปรับปรุงความน่าเชื่อถือของผลตอบแทนกระแสเงินสด (LACFY) เป็นการคำนวณการวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานที่เปรียบเทียบกระแสเงินสดระยะยาว (FCF) ของ บริษัท กับหนี้สินคงค้างในช่วงเวลาเดียวกันเพื่อสร้างมูลค่าผลตอบแทน สามารถใช้อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดที่มีความรับผิดเพื่อกำหนดว่าต้องใช้ระยะเวลานานเท่าใดในการซื้อกิจการเพื่อทำกำไรหรือมูลค่าของ บริษัท เนื่องจากเป็นอัตราผลตอบแทนจึงสามารถเปรียบเทียบได้ระหว่าง บริษัท ต่าง ๆ หรือวิเคราะห์ บริษัท เดียวกันตลอดเวลา กระแสเงินสดอิสระให้นักลงทุนอีกวิธีหนึ่งในการประเมินมูลค่าของ บริษัท ที่สามารถเทียบเคียงได้กับอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) เนื่องจากมาตรการนี้ใช้กระแสเงินสดอิสระกระแสเงินสดอิสระให้การวัดที่ดีกว่าของ บริษัท เนื่องจากมันถูกปรับสำหรับหนี้สิน LACFY ให้ความเข้าใจที่ดียิ่งขึ้นเกี่ยวกับการทำงานที่แท้จริงของการเงินของ บริษัท
แม้จะมีการอุทธรณ์ แต่ผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ได้รับการปรับปรุงหนี้สินนั้นไม่ได้ใช้กันทั่วไปในการประเมินมูลค่าของ บริษัท เพื่อดูว่าการลงทุนนั้นคุ้มค่าหรือไม่นักวิเคราะห์อาจดูข้อมูลสิบปีในการคำนวณ LACFY และเปรียบเทียบกับผลตอบแทนในตั๋วเงินคลัง 10 ปี ความแตกต่างที่น้อยลงระหว่าง LACFY และอัตราผลตอบแทนจากคลังจะยิ่งน้อยลงการลงทุนที่พึงประสงค์ก็น้อยลง
อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ได้รับการปรับปรุงหนี้สินคำนวณดังนี้
ทำความเข้าใจกับความรับผิดผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ปรับ (LACFY)
อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ปรับได้ด้วยความรับผิด (LACFY) เป็นสูตรสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นสามัญที่สร้างโดย John DeFeo ผู้วิจารณ์ตลาดหุ้นและได้รับแรงบันดาลใจจาก Benjamin Graham และ David Dodd เป็นแนวคิดที่จะให้ผลตอบแทนการเป็นเจ้าของที่แท้จริงของ บริษัท เกี่ยวกับมาตรฐานการบัญชีที่ทันสมัย สูตรมีข้อ จำกัด บางประการ - มันจะไม่ปกป้องคุณจากการประเมินค่าสูงของ บริษัท ด้วยการสะสมเงินสดจำนวนมากในต่างประเทศหรืออัตราภาษีที่ต่ำมาก ๆ (ความผิดปกติทางบัญชีสองรายการที่มักจะทำงานด้วยกัน) และจะไม่ให้การประเมินมูลค่าที่เป็นธรรมแก่คุณสำหรับ บริษัท ที่มีประสบการณ์ซึ่งมีการเติบโตของผลประกอบการที่น่าทึ่ง
เมื่อเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2552 บริษัท ที่จ่ายเงินปันผลมากกว่า LACFY ของพวกเขาดูเหมือนจะตัดเงินปันผลด้วยความสม่ำเสมอมากกว่าที่ไม่ได้ทำ (ตัวอย่างเช่น General Electric และ Pfizer) บริษัท ที่รับภาระหนี้สินที่มีหนี้สินจำนวนมากมีการไล่เบี้ยน้อยหากไม่สามารถจ่ายเงินปันผลได้ด้วยกระแสเงินสดอิสระและ / หรือไม่สามารถหมุนเวียนหนี้สินในตลาดสินเชื่อแห้ง จากการสังเกตนี้ DeFeo ได้สร้างสูตรการผ่าน / ไม่ผ่านการทดสอบที่เรียกว่าการทดสอบกรด Dividend:
ผ่าน = อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน้อยกว่า LACFY
Fail = ผลตอบแทนจากเงินปันผลมากกว่า LACF
มีการทดสอบเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราส่วนนี้กับผลตอบแทนจากตั๋วเงินคลังปลอดความเสี่ยง:
LACFY มากกว่า Dividend Yield มากกว่าผลตอบแทน Treasury 10 ปี
