การเติบโตอย่างรวดเร็วของรายได้และผลกำไรอาจเป็นเรื่องสำคัญที่สุดในห้องประชุมคณะกรรมการ บริษัท แต่สิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับผู้ถือหุ้น เรามักจะถูกล่อลวงให้ลงทุนจำนวนมากใน บริษัท ที่มีความเสี่ยงหรือแม้กระทั่งผู้ใหญ่ที่กำลังตีกลองเพื่อการเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่นักลงทุนควรตรวจสอบว่าความทะเยอทะยานการเติบโตของ บริษัท นั้นสมจริงและยั่งยืน
แรงดึงดูดของการเติบโต
ลองดูสิมันเป็นเรื่องยากที่จะไม่ตื่นเต้นกับความเติบโต เราลงทุนในหุ้นที่เติบโตเพราะเราเชื่อว่า บริษัท เหล่านี้สามารถนำเงินของผู้ถือหุ้นมาลงทุนใหม่เพื่อผลตอบแทนที่สูงกว่าที่เราจะได้รับจากที่อื่น
นอกจากนี้ในภูมิปัญญาการลงทุนแบบดั้งเดิมการเติบโตของรายได้จากการขายและผลประกอบการของสต็อกนั้นเชื่อมโยงกันอย่างไม่รู้จบ ในหนังสือของเขา "One Up on Wall Street" ปราชญ์ปีเตอร์ลินช์นักลงทุนบอกกล่าวว่าราคาหุ้นเป็นไปตามผลประกอบการของ บริษัท เมื่อเวลาผ่านไป แนวความคิดนี้ติดขัดเพราะนักลงทุนหลายคนมองไปไกลและกว้างไกลสำหรับ บริษัท ที่เติบโตเร็วที่สุดซึ่งจะสร้างความชื่นชมในราคาหุ้นที่ยิ่งใหญ่ที่สุด
การเจริญเติบโตเป็นสิ่งที่แน่นอน?
ที่กล่าวว่ามีห้องที่จะอภิปรายกฎของหัวแม่มือนี้ ในการศึกษาปี 2545 ของ บริษัท มหาชนกว่า 2, 000 แห่ง Cyrus Ramezani ศาสตราจารย์ด้านการเงินของมหาวิทยาลัยรัฐแคลิฟอร์เนียได้วิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างการเติบโตและมูลค่าผู้ถือหุ้น ข้อสรุปที่น่าประหลาดใจของเขาคือ บริษัท ที่มีการเติบโตของรายได้เร็วที่สุด (ยอดขายเฉลี่ยต่อปีเติบโตถึง 167% ในช่วงระยะเวลา 10 ปี) แสดงให้เห็นว่าในช่วงระยะเวลาการศึกษาประสิทธิภาพราคาหุ้นแย่ลงกว่า บริษัท ที่เติบโตช้ากว่า. กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัท ฮอทช็อตไม่สามารถรักษาอัตราการเติบโตไว้ได้และหุ้นของพวกเขาต้องทนทุกข์ทรมาน
ความเสี่ยง
การเติบโตอย่างรวดเร็วนั้นดูดี แต่ บริษัท ต่างๆอาจประสบปัญหาเมื่อพวกเขาเติบโตเร็วเกินไป พวกเขาสามารถก้าวตามการขยายตัวของพวกเขาเติมคำสั่งจ้างและฝึกอบรมพนักงานที่มีคุณสมบัติเพียงพอหรือไม่ ความเร่งรีบในการเพิ่มยอดขายอาจทำให้ บริษัท ที่กำลังเติบโตประสบกับความยากลำบากในการได้รับเงินสดจากการดำเนินงาน ความเสี่ยงที่เพิ่งเริ่มต้นที่เติบโตอย่างรวดเร็วสามารถเผาเงินเป็นเวลาหลายปีก่อนที่จะสร้างกระแสเงินสดเป็นบวก ยิ่งอัตราการใช้จ่ายเงินเพื่อการเติบโตสูงขึ้นเท่าไหร่โอกาสที่ บริษัท จะถูกบังคับให้แสวงหาเงินทุนก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น เมื่อไม่มีเงินทุนพิเศษปัญหาใหญ่กำลังเกิดขึ้นกับ บริษัท เหล่านี้และนักลงทุนของพวกเขา
บริษัท มักจะพยายามเพิ่มขนาดใหญ่ขึ้นและเสี่ยงมากขึ้นเพื่อผลักดันอัตราการเติบโต พิจารณาผู้ซื้ออนุกรม WorldCom ในปี 1990 บริษัท มีอัตราการเติบโตมากกว่า 20% โดยการซื้อ บริษัท โทรคมนาคมที่ไม่ค่อยมีคนรู้จัก ในภายหลังจำเป็นต้องมีการซื้อกิจการที่ใหญ่ขึ้นและมากขึ้นเพื่อแสดงเปอร์เซ็นต์รายได้ที่น่าประทับใจและการเติบโตของกำไร ด้วยความหวังว่าจะมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง Bernie Ebbers CEO ของ WorldCom ตกลงที่จะจ่ายเงินให้กับ Sprint Corp. เป็นมูลค่า 115, 000 ล้านดอลลาร์อย่างไรก็ตามหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางได้ปิดกั้นข้อตกลงในเรื่องการต่อต้านการผูกขาด โอกาสในการเติบโตของ WorldCom ทรุดตัวลงพร้อมกับมูลค่าของ บริษัท บทเรียนที่นี่คือนักลงทุนต้องพิจารณาอย่างรอบคอบถึงความยั่งยืนของกลยุทธ์การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยข้อตกลง
เป็นจริงเกี่ยวกับการเติบโต
ในที่สุดทุกอุตสาหกรรมที่เติบโตอย่างรวดเร็วจะกลายเป็นอุตสาหกรรมที่เติบโตช้า อย่างไรก็ตามบาง บริษัท ยังคงมีการขยายตัวต่อเนื่องหลังจากที่โอกาสการเติบโตเริ่มแห้ง เมื่อผู้จัดการเพิกเฉยต่อทางเลือกในการเสนอขายเงินปันผลและหัวชนฝาจะยังคงเพิ่มรายได้เข้าสู่การขยายตัวที่สร้างผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดการขายข่าวร้ายอยู่บนขอบฟ้าสำหรับนักลงทุน
ตัวอย่างเช่นใช้ McDonald's ซึ่งประสบกับการขาดทุนครั้งแรกในปี 2546 และราคาหุ้นของมันใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 10 ปีในที่สุด บริษัท ก็เริ่มยอมรับว่ามันไม่ใช่หุ้นที่มีการเติบโตอีกต่อไป แต่ก่อนหน้านี้หลายปีแมคโดนัลด์ก็ยักยอกกำไรและข้อโต้แย้งของนักวิเคราะห์ที่ว่าห่วงโซ่อาหารฟาสต์ฟู้ดที่ใหญ่ที่สุดในโลกทำให้ตลาดอิ่มตัว แมคโดนัลด์ไม่ต้องการที่จะละทิ้งการเติบโตอัตราการเปิดร้านอาหารและการใช้จ่ายด้านโฆษณา การขยายตัวไม่เพียง แต่กัดเซาะผลกำไร แต่กินกระแสเงินสดก้อนใหญ่ของ บริษัท ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนได้รับเงินปันผลจำนวนมาก
ซีอีโอและผู้จัดการมีหน้าที่ที่จะต้องหยุดยั้งการเติบโตเมื่อไม่ยั่งยืนหรือไม่สามารถสร้างมูลค่าได้ ซึ่งอาจเป็นเรื่องยากเนื่องจาก CEO มักต้องการสร้างอาณาจักรมากกว่ารักษาไว้ ในขณะเดียวกันค่าตอบแทนผู้บริหารของหลาย บริษัท ก็ขึ้นอยู่กับการเติบโตของรายได้และผลกำไร
อย่างไรก็ตามความภาคภูมิใจของ CEO ไม่ได้อธิบายทุกสิ่ง: ระบบการลงทุนสนับสนุนการเติบโต นักวิเคราะห์ตลาดให้คะแนนหุ้นตามความสามารถในการขยายตัว เร่งการเจริญเติบโตได้รับคะแนนสูงสุด นอกจากนี้การเติบโตของกฎเกณฑ์ทางภาษีเนื่องจากการเพิ่มทุนจะถูกเก็บภาษีในฐานภาษีที่ต่ำกว่าในขณะที่เงินปันผลต้องเผชิญกับอัตราภาษีรายได้ที่สูงขึ้น
บรรทัดล่าง
เหตุผลสำหรับการเติบโตอย่างรวดเร็วสามารถทำให้กองพะเนินแม้ว่าจะไม่ใช่สิ่งที่รอบคอบที่สุดก็ตาม บริษัท ที่มีอัตราการเติบโตที่ค่าใช้จ่ายในการสนับสนุนตัวเองอาจก่อให้เกิดอันตรายมากกว่าดี เมื่อประเมิน บริษัท ที่มีนโยบายการเติบโตอย่างก้าวร้าวนักลงทุนต้องพิจารณาอย่างรอบคอบว่านโยบายเหล่านี้มีข้อเสียสูงกว่าผลประโยชน์หรือไม่
