วงล้อเต็มคืออะไร?
คำว่า "วงล้อเต็ม" หมายถึงบทบัญญัติตามสัญญาที่ออกแบบมาเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุนก่อน โดยเฉพาะมันเป็นข้อกำหนดในการต่อต้านการเจือจางที่สำหรับหุ้นใด ๆ ของหุ้นสามัญที่ขายโดย บริษัท หลังจากการออกตัวเลือก (หรือการรักษาความปลอดภัยแปลงสภาพ), ใช้ราคาขายต่ำสุดเป็นราคาตัวเลือกปรับหรืออัตราส่วนการแปลงสำหรับผู้ถือหุ้นเดิม.
การป้องกันการเจือจางวงล้อเต็มปกป้องนักลงทุนระยะแรกด้วยการทำให้มั่นใจว่าสัดส่วนการถือหุ้นของพวกเขาจะไม่ลดลงจากการระดมทุนในอนาคต ด้วยเหตุนี้การกำหนดวงล้อเต็มอาจค่อนข้างแพงจากมุมมองของผู้ก่อตั้ง บริษัท หรือนักลงทุนที่เข้าร่วมในการระดมทุนรอบต่อไป
ประเด็นที่สำคัญ
- วงล้อเต็มรูปแบบเป็นบทบัญญัติต่อต้านการเจือจางที่ปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุนในช่วงต้นมันต้องการให้นักลงทุนในช่วงต้นได้รับการชดเชยสำหรับการเจือจางใด ๆ ในความเป็นเจ้าของของพวกเขาที่เกิดจากรอบระดมทุนในอนาคตบทบัญญัติวงล้อเต็มรูปแบบ เงินทุนในรอบการระดมทุนในอนาคตวิธีการเฉลี่ยที่มีน้ำหนักเบาเป็นทางเลือกที่ได้รับความนิยมในการกำหนดวงล้อแบบเต็ม
ข้อกำหนดของวงล้อเต็มทำงานอย่างไร
ข้อกำหนดวงล้อเต็มทำให้มั่นใจว่านักลงทุนปัจจุบันสามารถรักษาสัดส่วนการเป็นเจ้าของได้หาก บริษัท มีการออกหุ้นเพิ่มเติม วงล้อเต็มยังมีระดับการป้องกันต้นทุนหากราคาของรอบในอนาคตต่ำกว่ารอบแรก
การดำรงอยู่ของข้อกำหนดวงล้อเต็มสามารถทำให้ บริษัท ยากที่จะดึงดูดการลงทุนรอบใหม่ ด้วยเหตุนี้บทบัญญัติของวงล้อเต็มรูปแบบมักจะมีผลบังคับใช้ในระยะเวลาที่ จำกัด เท่านั้น
ตัวอย่างโลกแห่งความจริงของข้อกำหนดวงล้อเต็ม
ในการแสดงภาพให้พิจารณาสถานการณ์ที่ บริษัท ขายหุ้นบุริมสิทธิ์แปลงสภาพ 1 ล้านหุ้นในราคา $ 1.00 ต่อหุ้นภายใต้เงื่อนไขที่มีข้อกำหนดวงล้อเต็ม สมมติว่า บริษัท ทำการระดมทุนรอบที่สองคราวนี้ขายหุ้นสามัญ 1 ล้านหุ้นในราคา 0.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น
เนื่องจากข้อกำหนดวงล้อเต็ม บริษัท จะต้องชดเชยผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ์โดยลดราคาแปลงสภาพของหุ้นของพวกเขาลงไปที่ $ 0.50 อย่างมีประสิทธิภาพซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิจะต้องได้รับหุ้นใหม่ (โดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม) เพื่อให้แน่ใจว่ากรรมสิทธิ์โดยรวมของพวกเขาจะไม่ลดลงจากการขายหุ้นสามัญใหม่
แบบไดนามิกนี้สามารถนำไปสู่ชุดของการปรับเปลี่ยนที่จำเป็นต้องสร้างหุ้นใหม่เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ถือหุ้นเดิม (ผู้ที่ได้รับประโยชน์จากข้อกำหนดวงล้อเต็ม) และนักลงทุนรายใหม่ที่ต้องการซื้อสัดส่วนคงที่ของ บริษัท. ท้ายที่สุดนักลงทุนไม่ได้ต้องการเพียงแค่จำนวนหุ้นที่เป็นนามธรรม แต่ต้องการสัดส่วนที่เป็นรูปธรรม ในสถานการณ์เช่นนี้ผู้ก่อตั้ง บริษัท สามารถค้นหาสัดส่วนการถือหุ้นของตัวเองได้อย่างรวดเร็วโดยการปรับเปลี่ยนไปมาเพื่อประโยชน์ของนักลงทุนทั้งเก่าและใหม่
ด้วยเหตุผลเหล่านี้การกำหนดวงล้อเต็มจึงถือว่าค่อนข้างดีสำหรับนักลงทุนก่อน ข้อกำหนดทางเลือกซึ่งใช้วิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักมีความยุติธรรมในการสร้างสมดุลผลประโยชน์ของผู้ก่อตั้งนักลงทุนและนักลงทุนในภายหลัง วิธีนี้มีสองแบบ ได้แก่ ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักแบบแคบและค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักแบบกว้าง
