คำตอบของคำถามนี้อยู่ที่ลักษณะของตราสารหนี้และหุ้นกู้ซึ่งมักเรียกกันว่า "พันธบัตร"
ตัวอย่างเช่นเมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตร บริษัท ที่กำหนดเช่นพวกเขากำลังซื้อหนี้ของ บริษัท บางส่วน ตราสารหนี้นี้ออกโดยมีรายละเอียดเฉพาะเกี่ยวกับการจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะจำนวนเงินต้นของหนี้และระยะเวลาจนถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนของพันธบัตร
ความสัมพันธ์ผกผันกับอัตราดอกเบี้ย
แนวคิดอีกประการที่สำคัญสำหรับการทำความเข้าใจความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยในพันธบัตรคือราคาของพันธบัตรนั้นมีความสัมพันธ์แบบตรงกันข้ามกับอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นราคาพันธบัตรก็ลดลงและในทางกลับกัน
มีเหตุผลหลักสองประการที่ทำให้พันธบัตรระยะยาวมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมากกว่าพันธบัตรระยะสั้น:
- มีความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น (และส่งผลเสียต่อราคาตลาดของพันธบัตร) ภายในระยะเวลาที่นานกว่าภายในระยะเวลาที่สั้นกว่า เป็นผลให้นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรระยะยาว แต่พยายามขายก่อนครบกำหนดอาจต้องเผชิญกับราคาตลาดที่ลดลงเมื่อพวกเขาต้องการขายพันธบัตร สำหรับพันธบัตรระยะสั้นความเสี่ยงนี้ไม่สำคัญนักเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมีโอกาสน้อยที่จะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น พันธบัตรระยะสั้นยังสามารถถือครองได้ง่ายกว่าจนครบกำหนดซึ่งช่วยลดความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงของราคาพันธบัตรที่ขับเคลื่อนด้วยอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวมีระยะเวลามากกว่าพันธบัตรระยะสั้น ด้วยเหตุนี้การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดจะมีผลต่อพันธบัตรระยะยาวมากกว่าพันธบัตรระยะสั้น แนวคิดเรื่องระยะเวลาอาจเป็นเรื่องยากที่จะทำให้เป็นแนวคิด แต่คิดว่าเป็นระยะเวลาที่พันธบัตรของคุณจะได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นสมมติว่าอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นวันนี้ 0.25% พันธบัตรที่มีการชำระเงินคูปองเดียวเหลือจนกว่าจะครบกำหนดจะได้รับเงินทุนของนักลงทุนโดย 0.25% สำหรับการชำระเงินคูปองเดียวเท่านั้น ในทางตรงกันข้ามพันธบัตรที่มีการจ่ายคูปอง 20 ใบที่เหลือจะทำให้นักลงทุนได้รับค่าตอบแทนต่ำกว่าระยะเวลานาน ความแตกต่างในการชำระเงินที่เหลืออยู่นี้จะทำให้ราคาพันธบัตรระยะยาวลดลงมากกว่าที่จะเป็นในราคาพันธบัตรระยะสั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น
พันธบัตรระยะยาวมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมากกว่าตราสารหนี้ระยะสั้นหรือไม่?
ความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยมีผลต่อพันธบัตรอย่างไร
ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นเมื่อระดับอัตราดอกเบี้ยที่แน่นอนเปลี่ยนแปลงไป ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบโดยตรงต่อมูลค่าของตราสารหนี้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยและราคาพันธบัตรมีความสัมพันธ์แบบผกผันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยทำให้ราคาตราสารหนี้ลดลงและในทางกลับกัน
ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบต่อราคาของพันธบัตรและผู้ถือหุ้นกู้ทุกรายต้องเผชิญกับความเสี่ยงประเภทนี้ ดังที่ได้กล่าวมาแล้วสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้คือเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นราคาตราสารหนี้จึงลดลง เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นและพันธบัตรใหม่ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าหลักทรัพย์เก่าที่ออกในตลาดนักลงทุนมักจะซื้อพันธบัตรใหม่เพื่อใช้ประโยชน์จากผลตอบแทนที่สูงขึ้น
ด้วยเหตุนี้พันธบัตรเก่าที่อิงตามระดับอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้าจะมีมูลค่าน้อยลงดังนั้นนักลงทุนและผู้ค้าจึงขายพันธบัตรเก่าของพวกเขาและราคาที่ลดลง
ในทางกลับกันเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงราคาพันธบัตรก็มีแนวโน้มสูงขึ้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงและพันธบัตรใหม่ที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตราสารหนี้เก่าที่ออกในตลาดนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะซื้อปัญหาใหม่น้อยลง ดังนั้นพันธบัตรเก่าที่มีผลตอบแทนสูงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในราคา
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าการประชุมคณะกรรมการกลางตลาดเปิด (FOMC) ของการประชุมคือวันพุธหน้าและผู้ค้าและนักลงทุนจำนวนมากกลัวว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นภายในปีหน้า หลังจากการประชุม FOMC คณะกรรมการตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกสามเดือน ดังนั้นราคาของพันธบัตรจะลดลงเนื่องจากมีการออกพันธบัตรใหม่ที่ให้ผลตอบแทนสูงในสามเดือน
นักลงทุนสามารถลดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยได้อย่างไร
นักลงทุนสามารถลดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า นักลงทุนอาจต้องการลดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดความไม่แน่นอนของอัตราการเปลี่ยนแปลงที่มีผลต่อมูลค่าของการลงทุน ความเสี่ยงนี้มีมากขึ้นสำหรับนักลงทุนในพันธบัตรการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs) และหุ้นอื่น ๆ ที่มีการจ่ายเงินปันผลเป็นกระแสเงินสดที่ดี
โดยพื้นฐานแล้วนักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเมื่อพวกเขากังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อการใช้จ่ายภาครัฐที่มากเกินไปหรือสกุลเงินที่ไม่แน่นอน ปัจจัยเหล่านี้ทั้งหมดสามารถนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นซึ่งส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนั้นเป็นอันตรายสำหรับตราสารหนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากกระแสเงินสดมีค่าเสื่อมลง
สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเป็นข้อตกลงระหว่างสองฝ่ายกับฝ่ายหนึ่งที่จ่ายอีกฝ่ายหนึ่งเพื่อล็อคอัตราดอกเบี้ยเป็นระยะเวลานาน นี่เป็นการเคลื่อนไหวที่รอบคอบเมื่ออัตราดอกเบี้ยเอื้ออำนวย แน่นอนว่าผลข้างเคียงคือ บริษัท ไม่สามารถใช้ประโยชน์จากการลดลงของอัตราดอกเบี้ยได้อีก ตัวอย่างนี้คือเจ้าของบ้านใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยต่ำโดยการรีไฟแนนซ์สินเชื่อบ้านของพวกเขา คนอื่นอาจเปลี่ยนจากการจำนองอัตราการปรับเพื่อการจำนองอัตราคงที่เช่นกัน
สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นข้อตกลงระหว่างทั้งสองฝ่ายซึ่งพวกเขาตกลงที่จะจ่ายเงินซึ่งกันและกันความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยคงที่และอัตราดอกเบี้ยลอยตัว โดยพื้นฐานแล้วฝ่ายหนึ่งมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและได้รับการชดเชยสำหรับการทำเช่นนั้น
ฟิวเจอร์สมีลักษณะคล้ายกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยยกเว้นมีตัวกลาง นี่ทำให้การจัดเรียงมีราคาแพงกว่าแม้ว่าจะมีโอกาสน้อยที่ฝ่ายหนึ่งจะไม่สามารถทำตามข้อผูกพันได้ นี่เป็นตัวเลือกที่มีสภาพคล่องมากที่สุดสำหรับนักลงทุน
