อัตราส่วนราคาต่อกำไรหรืออัตราส่วน P / E อาจเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดการประเมินราคาที่ได้รับการยอมรับและมีชื่อเสียงมากที่สุดในการวิเคราะห์หุ้น ตามกฎง่ายๆนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะหา บริษัท ที่มีอัตราส่วน P / E ต่ำ Benjamin Graham ในการ วิเคราะห์ความปลอดภัย กำหนด P / E น้อยกว่า 16 สำหรับนักลงทุนเชิงป้องกันในขณะที่นักลงทุนเชิงรุกที่กำลังมองหาการเติบโตอาจยอมรับ บริษัท ที่มี P / E ที่สูงขึ้น เนื่องจากความแพร่หลายและความโดดเด่นในการวิเคราะห์หุ้นขั้นพื้นฐานจึงเป็นสิ่งจำเป็นที่นักลงทุนรุ่นสามารถเข้าใจและคำนวณอัตราส่วน P / E สำหรับหุ้นใด ๆ บทความนี้จะเน้นไปที่การคำนวณ P / E (TTM) สิบสองเดือนการส่งต่อ P / E และการวิเคราะห์ P / E ที่เกี่ยวข้องกับ Apple Inc. (AAPL) และคู่แข่ง
สิบสองเดือน (TTM) P / E
ตัวเศษของอัตราส่วนคือราคาปัจจุบันของหุ้น (P) ในขณะที่ตัวหาร (E) คือกำไรต่อหุ้นหรือกำไรต่อหุ้น กำไรต่อหุ้นคืออัตราส่วนในและของตัวเองและแสดงให้เห็นว่ามูลค่าเงินรายได้สุทธิของ บริษัท ได้สะท้อนบนพื้นฐานต่อหุ้น มันมักจะคำนวณดังนี้
(รายได้สุทธิ - เงินปันผลที่ต้องการ) / จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก = กำไรต่อหุ้น
ร่วมกันราคาที่หารด้วยอัตราส่วนกำไรต่อหุ้นทำให้ P / E ซึ่งเป็นอัตราส่วนทวีคูณที่สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนยินดีจ่ายเท่าใดต่อหนึ่งดอลลาร์ของผลกำไรของ บริษัท ส่วนราคานั้นง่ายพอ - เราต้องดึงราคาของ Apple ขึ้นมาในวันใดวันหนึ่ง เมื่อบรรลุตัวเศษแล้วก็ถึงเวลาที่จะคำนวณตัวส่วน โชคดีที่แทนที่จะคำนวณกำไรต่อหุ้นด้วยมือ บริษัท จะต้องรายงานต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ในรูปแบบ 10-Qs รายไตรมาสและรายปี 10-Ks
เมื่อพิจารณากำไรต่อหุ้นอาจมีข้อควรทราบหลายประการ บริษัท มักจะปรับหุ้นที่โดดเด่นของพวกเขาผ่านการออกหุ้นใหม่ซื้อคืนและแยกหุ้น กิจกรรมนี้จะมีผลต่อการเติบโตของกำไรต่อหุ้นและอัตราส่วน PE บริษัท คำนวณกำไรต่อหุ้นบนพื้นฐานที่ปรับแล้วและตามหลัก GAAP ค่าที่ปรับแล้วมักจะแข็งค่าที่สุดและมักถูกรายงานโดยสื่อ ผู้ให้บริการข้อมูลมักใช้ค่า GAAP เพื่อให้เข้าใจได้ทั้งสองอย่าง นอกจากนี้ บริษัท รายงานกำไรขั้นพื้นฐานและปรับลด โดยปกติแล้วกำไรที่ปรับลดจะเป็นค่าเริ่มต้นสำหรับการคำนวณกำไรต่อหุ้นและเป็นตัวแทนของหุ้นทั้งหมดของ บริษัท ซึ่งรวมถึงหุ้นที่แปลงสภาพตัวเลือกหุ้นคงเหลือทั้งหมดใบสำคัญแสดงสิทธิและหุ้นแปลงสภาพและพันธบัตรที่อาจใช้สิทธิเมื่อคำนวณจำนวนหุ้นเฉลี่ย
ทีนี้ลองมาดูการปรับ / รายงานกำไรต่อหุ้นของ Apple สำหรับสี่ไตรมาสสุดท้ายในปี 2561
Q318 2.34
Q218 2.73
Q118 3.89
Q417 2.07
TTM 11.03
เมื่อรวมสิ่งเหล่านี้เราจะได้ $ 11.03 และราคาของ AAPL ในวันที่ 12 ตุลาคม 2018 จาก $ 218.98 หารด้วย EPS ($ 218.98 / 11.03) เราจะได้ PE เท่ากับ 19 นี่แสดงว่ามูลค่าของหุ้นคือ 19 เท่าของกำไรต่อหุ้น แบ่งปันและนักลงทุนยินดีจ่าย $ 19 สำหรับรายได้ $ 1 ของ Apple
ส่งต่อ P / E
ในขณะที่การคำนวณ TTM P / E เป็นมาตรการที่มีวัตถุประสงค์บนพื้นฐานของข้อมูลในอดีต แต่ P / E ล่วงหน้าเป็นการคำนวณแบบอัตนัยเนื่องจากคำนึงถึงการเติบโตของกำไรของ บริษัท อัตราการเติบโตสามารถสรุปได้หลายวิธีเช่นแนวทางการจัดการอัตราการเติบโตในอดีตแนวโน้มอุตสาหกรรมและรูปแบบการเติบโตตามปัจจัยพื้นฐานเช่นผลตอบแทนจากการลงทุน วิธีการทั้งหมดเหล่านี้อยู่นอกเหนือขอบเขตของบทความนี้และเพื่อความกะทัดรัดเราจะใช้อัตราการเติบโตฉันทามติตามที่นักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ไว้ซึ่งครอบคลุม AAPL อยู่แล้ว
การใช้ PE ไปข้างหน้าร่วมกับ TTM PE มักเป็นการวิเคราะห์ที่มีค่าที่สุดสำหรับการทำความเข้าใจตัวชี้วัด PE ของ บริษัท Morningstar โอน PE ล่วงหน้าให้แก่ บริษัท Apple จำนวน 16 รายซึ่งคาดว่าจะมีกำไรต่อหุ้น 13.68 ดอลลาร์ โปรดทราบว่า PE ล่วงหน้าจะใช้ราคาหุ้นปัจจุบันในการคำนวณ Yahoo Finance แนะนำประมาณการที่ดีสำหรับปี 2561 ที่มีกำไรต่อหุ้น 12.5 ซึ่งเป็นผลให้ PE ในปีหน้าอยู่ที่ 17.52
เพื่อระบุแนวโน้มการเติบโตในอนาคตหนึ่งปีของ บริษัท หนึ่งนักลงทุนจำนวนมากจะเปรียบเทียบ TTM PE กับ PE ล่วงหน้าและใช้ PE เก่าประจำปีของ บริษัท ผ่านช่วงเวลาที่ต่างกัน สิ่งนี้ช่วยในการระบุช่วงที่สามารถใช้เป็นหลายสำหรับการคาดการณ์ในอนาคต
ในกรณีนี้ช่วงจะเป็น 19 (TTM) ถึง 16 (ไปข้างหน้า) สิ่งนี้บ่งชี้ว่าราคาอาจลดลง, กำไรเพิ่มขึ้น, บริษัท ได้ประกาศการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นของหุ้นหรือการรวมกันของสถานการณ์เหล่านี้ โดยไม่คำนึงถึง PE ล่วงหน้าบ่งชี้ว่านักลงทุนจะยินดีจ่ายน้อยกว่าสำหรับ $ 1 ของกำไรในอนาคตทุกสิ่งเท่ากัน
ในกรณีนี้คาดว่ากำไรต่อหุ้น 12 เดือนจะเพิ่มขึ้นจาก 11.03 เป็น 13.68 หากสต็อกยังคงอยู่ที่ 19 PE ราคาหนึ่งปีอาจมีมูลค่า $ 270.86 โดยรวมตั้งแต่เปลี่ยน TTM และ PE ไปข้างหน้าด้วยตัวส่วนเปลี่ยน แต่ใช้ตัวเศษเดียวกันศูนย์วิเคราะห์มูลค่า PE รอบ ๆ กำไรที่คำนวณและประมาณต่อหุ้น โดยทั่วไปการวิเคราะห์นี้สามารถถือเป็นจริงสำหรับทุกประเภทของอัตราส่วนการคาดการณ์ล่วงหน้ารวมถึงอัตราส่วนเช่น P / B หรือ P / S อัตราส่วนแสดงมูลค่าที่ตลาดยินดีจ่ายต่อ $ 1 ในมูลค่าตามบัญชีหรือยอดขาย
นักลงทุนสถาบันที่เข้าถึงข้อมูลตลาดได้มากขึ้นมักจะทำการวิเคราะห์อย่างละเอียดมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราส่วนหุ้นดูระดับประวัติศาสตร์ต่อปีในช่วงห้าหรือ 10 ปีที่ผ่านมา ค่าเฉลี่ยรายปีของ Apple PE ห้าหรือ 10 ปีจะให้ขอบเขตที่มากขึ้นสำหรับการวิเคราะห์มูลค่าต่อกำไรดอลลาร์ที่นักลงทุนยินดีจ่าย
การวิเคราะห์
การเปรียบเทียบ PE กับเพื่อนก็เป็นสิ่งสำคัญเช่นกันสำหรับการทำความเข้าใจว่าตลาดกำหนดราคาหุ้นอย่างไร ด้านล่างเราจะดู PE ของ Apple และ PE ข้างหน้าเปรียบเทียบกับกลุ่มหุ้น FAANG
ที่นี่เราเห็นว่า Netflix มี PE สูงสุดดังนั้นนักลงทุนยินดีจ่ายค่าสูงสุดต่อ $ 1 ของกำไร ระดับ PE ไปข้างหน้าแสดงให้เห็นว่า บริษัท เหล่านี้ทั้งหมดอาจคาดหวังว่าการเพิ่มกำไรต่อหุ้นจะทำให้ PE ไปข้างหน้าลดลง จากการวิเคราะห์ของเบนจามินเกรแฮมโดยทั่วไปแล้ว บริษัท เหล่านี้ทั้งหมดจะอยู่นอกขอบเขตของการเลือกนักลงทุนที่มีมูลค่ากับ PE ทั้งหมดข้างต้น 16 จากมุมมองทางเทคนิคด้านการตลาดอย่างไรก็ตาม Apple อาจมีพื้นที่มากขึ้นในการทำงาน ของรายการ
บรรทัดล่าง
P / E อาจสร้างคำถามมากกว่าคำตอบและทำหน้าที่เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดสำหรับการลงทุนเนื่องจากความขยัน ในที่สุดนักลงทุนจะต้องถามว่าพวกเขาจะได้รับมูลค่าใน บริษัท หรือไม่เมื่อเทียบกับการได้รับสินค้าราคาถูกที่มีการลดราคาด้วยเหตุผล ด้วยเหตุนี้ P / E จึงไม่ควรเป็นเพียงการประเมินค่าตัวชี้วัดในการประเมินมูลค่าของ บริษัท อย่างไรก็ตามการวิเคราะห์ PE สามารถใช้เป็นรากฐานที่มีประโยชน์ซึ่งจะสร้างความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับมูลค่าปัจจุบันและที่คาดหวังของ บริษัท
