การเคลื่อนไหวที่สำคัญ
ในจดหมายข่าว Chart Advisor ฉบับวันที่ 11 กุมภาพันธ์ฉันพูดถึงทฤษฎีดาวโจนส์และหลักการยืนยัน อีกมุมมองหนึ่งของทฤษฎีดาวโจนส์คือโมเดลแนวโน้มกระแสกระทิงสามเฟส เมื่อเวลาผ่านไปโมเดลนี้ได้รับการขยายและศึกษา แต่แนวคิดหลักมีประโยชน์สำหรับการสร้างความคาดหวังอย่างมีเหตุผลว่าเมื่อใดเทรนด์อาจสิ้นสุดลง ฉันต้องการใช้แบบจำลองนั้นเพื่อตอบคำถามที่ฉันเพิ่งได้รับจากนักลงทุนที่กังวลว่าตลาดกระทิงนี้อาจจะสิ้นสุดลงในที่สุด
ตามที่กำหนดโดยทฤษฎี Dow ทั้งสามขั้นตอนของแนวโน้มมีดังนี้:
- การสะสม: ระยะเริ่มต้นของแนวโน้มวัวตัวใหม่เมื่อนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงยินดีที่จะซื้อหุ้นที่ราคาต่ำกว่า การมีส่วนร่วม: ระยะที่สองของแนวโน้มตลาดกระทิงที่มีแนวโน้มยาวนานที่สุดซึ่งผู้เข้าร่วมการตลาดจำนวนมากยินดีที่จะรับความเสี่ยงใหม่ การกระจาย: ระยะสุดท้ายของแนวโน้มวัวที่มักจะโดดเด่นด้วยการฉับพลันของราคาและความผันผวนที่เพิ่มขึ้น มันถูกเรียกว่า "การกระจาย" เพราะสิ่งที่เรียกว่า "เงินอัจฉริยะ" กำลังกระจายหุ้นที่พวกเขาเป็นเจ้าของให้กับนักลงทุนรายใหม่ที่กำลังซื้อจากความกลัวที่จะหายไป
ในแผนภูมิต่อไปนี้ฉันเน้นสามขั้นตอนของแนวโน้มวัวที่อยู่ระหว่าง 2003 และ 2007 เป็นภาพประกอบของรุ่นนี้
คำถามสำคัญที่นักลงทุนต้องเผชิญกับ: ขั้นตอนการกระจายสินค้าเริ่มต้นและสิ้นสุดการมีส่วนร่วมที่ไหน? เทคนิคที่ฉันพบว่ามีประโยชน์มากคือเริ่มต้นด้วยตัวบ่งชี้ค่าเฉลี่ย True Range เพื่อระบุจุดที่ความผันผวนเริ่มสูงกว่าช่วง "ปกติ" อย่างที่คุณเห็นความผันผวนได้เริ่มดีกว่าระดับปกติในช่วงกลางถึงปลายปี 2550 ก่อนเกิดวิกฤตการณ์ Bear Stearns และ Lehman Brothers
S&P 500: 2009 - 2019
แนวโน้มกระทิงที่เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2552 นั้นมีความท้าทายมากขึ้นในการวิเคราะห์เพราะแบบจำลองหลายตัวที่เราเคยใช้ในอดีตไม่ได้เล่นตามที่คาดไว้ การแทรกแซงของรัฐบาลกลางเกือบ 4 ล้านล้านเหรียญสหรัฐและโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลอาจทำอะไรได้หลายอย่างเพื่อซ่อนสัญญาณปกติที่เราพึ่งพา
อย่างไรก็ตามคุณจะสังเกตเห็นในแผนภูมิต่อไปนี้ว่าหลังจากที่เฟดประกาศว่าจะเริ่มดึงกลับจากการผ่อนคลายเชิงปริมาณในปี 2556 ค่าเฉลี่ยของช่วง True True เริ่มที่จะดูปกติมากขึ้นและให้คำเตือนก่อนที่จะลดลงใหญ่ในปี 2015 และ 20 ลดลง% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2018
หวังว่านี่จะให้มุมมองเล็ก ๆ น้อย ๆ ว่าทำไมช่างเทคนิคบางคนกังวลว่าช่วงราคาที่กว้างมากทำให้เกิดการชุมนุมในปัจจุบัน สิ่งที่ฉันต้องการแสดงโดยใช้ตัวอย่างเหล่านี้คือสาเหตุที่แม้แต่ตลาดรั้นก็สามารถทำให้ผู้ค้าได้เปรียบเมื่อมันเคลื่อนที่อย่างรวดเร็วและเริ่มดูเหมือนจะเป็นช่วงเวลาของการกระจาย
:
ทฤษฎี Dow คืออะไร?
Elliott Wave Theory ทำงานอย่างไร
หลักการเทรดเทรนด์
ตัวชี้วัดความเสี่ยง - ผู้ค้าทั้งหมดหรือไม่มีอะไร
ในมุมมองของฉันความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดเมื่อตลาดมีพฤติกรรมแบบนี้คือผู้ค้าที่ยืนยันในมุมมองแบบไบนารีของตลาด กล่าวอีกนัยหนึ่งแทนที่จะใช้การควบคุมความเสี่ยงที่เหมาะสม (การกระจายความเสี่ยงการป้องกันความเสี่ยง ฯลฯ) พวกเขาปฏิบัติต่อสัญญาณที่มีศักยภาพของการกระจายเป็นจุดออก
ผู้ค้าไบนารีดูเหมือนจะเข้าใจผิดว่ามีปัจจัยสำคัญสองประการ:
- แม้แต่สัญญาณการกระจายที่ถูกต้องมักจะใช้เวลาเป็นเดือนก่อนที่จะเปลี่ยนเป็นตลาดหมีระยะยาว ตัวอย่างเช่นตัวบ่งชี้ค่าเฉลี่ย True Range เริ่มมีลักษณะเหมือนการกระจายตัวในต้นปี 2550 ก่อนที่ตลาดจะเริ่มสืบเชื้อสายมาในปี 2551 นั่นหมายความว่าโดยปกติแล้วจะมีเวลาเริ่มเปลี่ยนพอร์ตในทิศทางอนุรักษ์นิยมมากกว่าโดยไม่ต้องเปลี่ยนเป็นเงินสดเลย มักจะเป็นสัญญาณ "เท็จ" ของตลาดหมีมากกว่าสัญญาณ "ที่ถูกต้อง" ในระหว่างแนวโน้ม กล่าวอีกนัยหนึ่งอาจมีเพียงจุดเดียวที่ตลาดเข้าสู่จุดสิ้นสุดของแนวโน้มและเริ่มลดลง อย่างไรก็ตามมีหลายจุดในแนวโน้มที่สามารถดูเหมือนว่าจุดสิ้นสุดโดยไม่ทำลายระดับการสนับสนุนระยะยาวใด ๆ
เพื่อกรองสัญญาณที่ไม่ดีออกมาจากสิ่งที่ดีช่างส่วนใหญ่จะมองหาหลักฐานยืนยันว่าการกระจายได้เริ่มขึ้นแล้ว ตัวอย่างเช่นเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนกลับด้าน (กล่าวถึงในจดหมายข่าว Chart Advisor เมื่อวันพุธที่ผ่านมา) หรือการหดตัวของอัตราการเติบโตของกำไรสามารถเพิ่มโอกาสในการระบุตลาดที่ประสบความสำเร็จได้
แม้ว่าตัวชี้วัดบางตัวกำลังใกล้เข้ามา แต่เราไม่เห็นหลักฐานยืนยันจำนวนมากโดยรวมนอกเหนือจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นซึ่งแนวโน้มของวัวมีแนวโน้มที่จะสิ้นสุดในปีนี้ ตัวอย่างเช่นอย่างที่คุณเห็นในแผนภูมิต่อไปนี้อัตราการเติบโตของกำไรรายไตรมาสของ บริษัท ยังคงเป็นบวก แม้ว่าการคาดการณ์ในไตรมาสแรกจะต่ำ แต่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงคาดว่าในปี 2019 จะมีภาพรวมที่เป็นบวก
:
ตลาดหมีคืออะไร?
คู่มือสำหรับมือใหม่ในการป้องกันความเสี่ยง
การสร้างการป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพสูงด้วยดัชนี LEAPS
Bottom Line: ยังคงรอการยืนยัน
เป้าหมายของฉันในจดหมายข่าว Chart Advisor ในวันนี้คือการตอบคำถามที่ฉันได้รับเกี่ยวกับว่าตลาดกระทิงกำลังจะยุติลงหรือไม่ จากหลักฐานที่ฉันมีให้ฉันคิดว่าแนวโน้มยังคงสมควรได้รับประโยชน์จากข้อสงสัย สิ่งที่ฉันหวังว่าฉันทำสำเร็จคือการอธิบายว่าทำไมข้อควรระวังบางอย่างยังคงสมเหตุสมผล แต่การพูดในอดีตฉันไม่คิดว่าเรามีหลักฐานเพียงพอที่จะกังวลมากเกินไป
