วิธีป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินทำงานอย่างไร

การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินเป็นเทคนิคในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนโดยใช้ตลาดเงินตลาดการเงินที่มีสภาพคล่องสูงและตราสารระยะสั้นเช่นตั๋วเงินคลังการยอมรับของธนาคารและการค้ากระดาษ

เนื่องจากมีช่องทางมากมายเช่นการส่งต่อค่าเงินล่วงหน้าและทางเลือกในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนการป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินอาจไม่ใช่วิธีที่คุ้มค่าหรือสะดวกที่สุดสำหรับ บริษัท และสถาบันขนาดใหญ่เพื่อป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว อย่างไรก็ตามสำหรับนักลงทุนรายย่อยหรือธุรกิจขนาดเล็กที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนการป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินเป็นวิธีหนึ่งในการป้องกันความผันผวนของค่าเงินโดยไม่ใช้ตลาดซื้อขายล่วงหน้าหรือทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า

เริ่มต้นด้วยการทบทวนแนวคิดพื้นฐานบางประการเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าซึ่งเป็นสิ่งสำคัญในการทำความเข้าใจความซับซ้อนของการป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงิน

อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเป็นเพียงอัตราแลกเปลี่ยนเฉพาะจุด (benchmark) ที่ปรับตามส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย หลักการของ“ ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุม” ถือว่าอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าควรรวมความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศที่อยู่ภายใต้คู่สกุลเงินมิฉะนั้นจะมีโอกาสในการเก็งกำไร

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าธนาคารสหรัฐเสนออัตราดอกเบี้ยหนึ่งปีสำหรับเงินฝากดอลลาร์สหรัฐ (USD) 1.5% และธนาคารแคนาดาเสนออัตราดอกเบี้ย 2.5% สำหรับเงินฝากดอลลาร์แคนาดา (CAD) แม้ว่านักลงทุนสหรัฐอาจถูกล่อลวงให้แปลงเงินเป็นดอลลาร์แคนาดาและวางเงินเหล่านี้ในเงินฝาก CAD เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่สูงขึ้น แต่พวกเขาก็เผชิญกับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน หากพวกเขาต้องการที่จะป้องกันความเสี่ยงของสกุลเงินนี้ในตลาดล่วงหน้าโดยซื้อดอลลาร์สหรัฐล่วงหน้าหนึ่งปีอัตราความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยจะกำหนดว่าต้นทุนของการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าวจะเท่ากับความแตกต่าง 1% ของอัตราระหว่างสหรัฐอเมริกาและแคนาดา

เราสามารถยกตัวอย่างนี้อีกขั้นหนึ่งเพื่อคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าหนึ่งปีสำหรับคู่สกุลเงินนี้ หากอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน (อัตรา spot) คือ US $ 1 = C $ 1.10 จากนั้นอิงตามความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย US $ 1 ที่ฝากไว้ที่ 1.5% ควรเท่ากับ C $ 1.10 ที่ 2.5% หลังจากหนึ่งปี ดังนั้นมันจะแสดงเป็น:

US $ 1 (1 + 0.015) = C $ 1.10 (1 + 0.025) หรือ US $ 1.015 = C $ 1.1275

ดังนั้นอัตราล่วงหน้าหนึ่งปีจึงเป็น:

US $ 1 = C $ 1.1275 ÷ 1.015 = C $ 1.110837

โปรดทราบว่าสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าจะทำการซื้อขายที่อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าซึ่งเป็นอัตราที่สูงกว่าเสมอ ในกรณีนี้เงินดอลลาร์สหรัฐ (สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า) จะซื้อขายกันที่ระดับพรีเมียมไปสู่ดอลลาร์แคนาดา (ซึ่งเป็นสกุลเงินที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ย) ซึ่งหมายความว่าแต่ละดอลลาร์สหรัฐจะดึงดอลลาร์แคนาดามากขึ้น (1.110837 เพื่อแม่นยำ) ต่อปี ตอนนี้เมื่อเทียบกับอัตราสปอต 1.10

การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงิน

การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินทำงานในลักษณะเดียวกันกับการแลกเปลี่ยนล่วงหน้า แต่มีการปรับแต่งเล็กน้อยตามตัวอย่างในส่วนถัดไปแสดงให้เห็น

ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสามารถเกิดขึ้นได้จากการทำธุรกรรม (เช่นจากลูกหนี้ที่คาดว่าจะเกิดหรือการชำระเงินที่เป็นเงินตราต่างประเทศ) หรือความเสี่ยงด้านการแปลซึ่งเกิดขึ้นเนื่องจากสินทรัพย์หรือหนี้สินเป็นสกุลเงินต่างประเทศ การเปิดรับการแปลเป็นปัญหาที่ใหญ่กว่าสำหรับ บริษัท ขนาดใหญ่มากกว่าสำหรับธุรกิจขนาดเล็กและนักลงทุนรายย่อย การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินไม่ใช่วิธีที่ดีที่สุดในการป้องกันความเสี่ยงจากการแปล - เนื่องจากมีความซับซ้อนในการตั้งค่ามากกว่าการใช้การส่งต่อหรือตัวเลือกทันที - แต่สามารถใช้อย่างมีประสิทธิภาพสำหรับการป้องกันความเสี่ยงจากการทำธุรกรรม

หากคาดว่าจะมีลูกหนี้สกุลเงินต่างประเทศหลังจากระยะเวลาที่กำหนดและต้องการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนผ่านตลาดเงินสิ่งนี้จะต้องใช้ขั้นตอนต่อไปนี้:

1. ยืมเงินตราต่างประเทศในจำนวนเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของลูกหนี้ ทำไมมูลค่าปัจจุบัน เพราะเงินกู้สกุลเงินต่างประเทศบวกกับดอกเบี้ยนั้นควรจะเท่ากับจำนวนเงินของลูกหนี้แปลงสกุลเงินต่างประเทศเป็นสกุลเงินในประเทศตามอัตราแลกเปลี่ยนทันทีวางสกุลเงินในประเทศเมื่อฝากเงินในอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ลูกหนี้เข้ามาชำระคืนเงินกู้สกุลเงินต่างประเทศ (จากขั้นตอนที่ 1) พร้อมดอกเบี้ย

ในทำนองเดียวกันหากการชำระเงินในสกุลเงินต่างประเทศจะต้องทำหลังจากระยะเวลาที่กำหนดขั้นตอนต่อไปจะต้องมีการดำเนินการเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินผ่านตลาดเงิน:

1. ยืมสกุลเงินในประเทศในจำนวนเทียบเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของการชำระเงินแปลงสกุลเงินในประเทศเป็นสกุลเงินต่างประเทศในอัตราแลกเปลี่ยนวางเงินจำนวนนี้เป็นเงินฝากสกุลเงินต่างประเทศเมื่อเงินฝากสกุลเงินต่างประเทศครบกำหนดชำระเงิน

โปรดทราบว่าแม้ว่านิติบุคคลที่กำลังวางแผนป้องกันความเสี่ยงของตลาดเงินอาจมีเงินทุนที่แสดงไว้ในขั้นตอนที่ 1 ข้างต้นและอาจไม่จำเป็นต้องยืมเงินเหล่านั้นมีค่าใช้จ่ายโอกาสในการใช้เงินเหล่านี้ การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินคำนึงถึงต้นทุนนี้ด้วยเหตุนี้จึงทำให้สามารถทำการเปรียบเทียบแอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ลได้ด้วยอัตราล่วงหน้าซึ่งดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้จะอิงตามส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย

ตัวอย่างการปฏิบัติของการป้องกันความเสี่ยงตลาดเงิน

ตัวอย่างที่ 1: พิจารณา บริษัท แคนาดาขนาดเล็กที่ส่งออกสินค้าไปยังลูกค้าในสหรัฐอเมริกาและคาดว่าจะได้รับ 50, 000 ดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งปี ซีอีโอชาวแคนาดามองว่าอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันอยู่ที่ US $ 1 = C $ 1.10 เป็นอย่างดีและต้องการล็อคไว้เนื่องจากเขาคิดว่าเงินดอลลาร์แคนาดาอาจแข็งค่าขึ้นในปีหน้า (ซึ่งจะส่งผลให้ดอลลาร์แคนาดาลดลงสำหรับดอลลาร์สหรัฐ ดำเนินการส่งออกเมื่อได้รับในเวลาหนึ่งปี) บริษัท แคนาดาสามารถยืมเงิน US $ ที่ 1.75% เป็นเวลาหนึ่งปีและสามารถรับ 2.5% ต่อปีสำหรับเงินฝากสกุลดอลลาร์แคนาดา

จากมุมมองของ บริษัท แคนาดาสกุลเงินในประเทศคือดอลลาร์แคนาดาและสกุลเงินต่างประเทศคือดอลลาร์สหรัฐ นี่คือวิธีการตั้งค่าการป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงิน

1. บริษัท แคนาดายืมมูลค่าปัจจุบันของลูกหนี้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (เช่นส่วนลด 50, 000 ดอลลาร์สหรัฐที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืม US $ 1.75%) = 50, 000 ดอลลาร์สหรัฐ / (1.0175) = 49, 140.05 ดอลลาร์สหรัฐ หลังจากหนึ่งปีจำนวนเงินกู้รวมดอกเบี้ย 1.75% จะเท่ากับ 50, 000 ดอลลาร์สหรัฐจำนวน 49, 104.15 ดอลลาร์สหรัฐจะถูกแปลงเป็นดอลลาร์แคนาดาที่อัตราดอกเบี้ย 1.10 เพื่อรับ C $ 54, 054.05 จำนวนเงินดอลลาร์แคนาดาวางอยู่ที่เงินฝาก 2.5 % เพื่อให้จำนวนเงินที่ครบกำหนดชำระ (หลังจากหนึ่งปี) = C $ 54, 054.05 x (1.025) = C $ 55, 405.41 เมื่อได้รับการชำระเงินเพื่อการส่งออกแล้ว บริษัท แคนาดาจะใช้เงินดังกล่าวเพื่อชำระคืนเงินกู้สกุลดอลลาร์สหรัฐจำนวน 50, 000 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากได้รับ C $ 55, 405.41 สำหรับจำนวนเงินดอลลาร์สหรัฐนี้มันจึงถูกล็อคอย่างมีประสิทธิภาพในอัตราแลกเปลี่ยนหนึ่งปี = C $ 55, 405.41 / US $ 50, 000 หรือ US $ 1 = C $ 1.108108

โปรดทราบว่าสามารถบรรลุผลลัพธ์เดียวกันนี้ได้หาก บริษัท ใช้อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า ดังที่แสดงในส่วนก่อนหน้าอัตราการส่งต่อจะถูกคำนวณดังนี้:

US $ 1 (1 + 0.0175) = C $ 1.10 (1 + 0.025); หรือ US $ 1.0175 = C $ 1.1275; หรือ US $ 1 = C $ 1.108108

ทำไม บริษัท แคนาดาถึงใช้การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินแทนที่จะทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทันที เหตุผลที่อาจเป็นไปได้คือ บริษัท มีขนาดเล็กเกินไปที่จะได้รับวงเงินซื้อขายล่วงหน้าจากนายธนาคารหรืออาจไม่ได้รับอัตราการแข่งขันที่สูงกว่าและตัดสินใจที่จะจัดโครงสร้างความเสี่ยงในตลาดเงินแทน

ตัวอย่างที่ 2: สมมติว่าคุณอาศัยอยู่ในสหรัฐอเมริกาและตั้งใจจะพาครอบครัวไปเที่ยวพักผ่อนในยุโรปที่รอคอยมานานในอีกหกเดือน คุณประเมินว่าวันหยุดจะมีค่าใช้จ่ายประมาณ 10, 000 ยูโรและวางแผนที่จะวางบิลกับโบนัสประสิทธิภาพที่คุณคาดว่าจะได้รับในหกเดือน อัตราสปอต EUR ปัจจุบันคือ 1.35 แต่คุณกังวลว่าค่าเงินยูโรอาจแข็งค่าขึ้นไปที่ 1.40 ถึง USD หรือสูงกว่าในอีกหกเดือนซึ่งจะทำให้ค่าใช้จ่ายในวันหยุดของคุณสูงขึ้นประมาณ 500 เหรียญสหรัฐหรือ 4%

ดังนั้นคุณตัดสินใจที่จะสร้างการป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินซึ่งหมายความว่าคุณสามารถยืมเงินดอลลาร์สหรัฐ (สกุลเงินในประเทศของคุณ) เป็นเวลาหกเดือนในอัตรารายปี 1.75% และรับดอกเบี้ยในอัตราประจำปี 1.00% สำหรับเงินฝาก EUR หกเดือน. นี่คือลักษณะที่จะ:

1. ยืมเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นจำนวนเงินเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของการชำระเงินหรือ 9, 950.25 ยูโร (เช่น 10, 000 ยูโร /) โปรดทราบว่าเราแบ่ง 1% โดย 2 เพื่อสะท้อนครึ่งปีหรือหกเดือนซึ่งเป็นระยะเวลาการกู้ยืม ที่อัตราสปอต 1.35 จะใช้กับเงินกู้จำนวน 13, 432.84 ดอลลาร์สหรัฐแปลงเงิน USD นี้เป็นยูโรที่อัตราสปอตที่ 1.35 ซึ่งจากขั้นตอนที่ 1 คือ 9, 950.25 ยูโรวางเงินฝาก 9, 950.25 ต่อปีที่อัตราดอกเบี้ย 1% หกเดือน สิ่งนี้จะให้ผลตอบแทนที่แน่นอน 10, 000 ยูโรเมื่อเงินฝากครบกำหนดในหกเดือนในเวลาสำหรับวันหยุดพักผ่อนของคุณยอดรวมที่จ่ายคืนได้ของเงินกู้สกุลดอลลาร์สหรัฐพร้อมดอกเบี้ย (1.75% ต่อปีสำหรับหกเดือน) คือ 13, 550.37 เหรียญสหรัฐหลังจากหกเดือน ตอนนี้สิ่งที่คุณต้องทำคือหวังว่าคุณจะได้รับโบนัสประสิทธิภาพอย่างน้อยจำนวนนั้นเพื่อชำระคืนเงินกู้

เมื่อใช้การป้องกันความเสี่ยงของตลาดเงินคุณได้ล็อคอัตราการส่งต่อหกเดือนที่ 1.355037 (เช่น 13, 550.37 USD / 10, 000 USD) อย่างมีประสิทธิภาพ โปรดทราบว่าคุณอาจได้รับผลลัพธ์เดียวกันหากคุณใช้สกุลเงินล่วงหน้าซึ่งจะถูกคำนวณเป็น:

EUR 1 (1 + (0.01 / 2)) = USD 1.35 (1 + (0.0175 / 2)) หรือ EUR 1.005 = USD 1.3618125 หรือ EUR 1 = USD 1.355037

การประยุกต์ใช้การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงิน

• การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินสามารถใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพสำหรับสกุลเงินที่ไม่มีการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเช่นสกุลเงินแปลกใหม่หรือที่ไม่ได้ซื้อขายกันอย่างแพร่หลายเทคนิคการป้องกันความเสี่ยงนี้เหมาะสำหรับธุรกิจขนาดเล็กที่ไม่สามารถเข้าถึงตลาดล่วงหน้าได้ ตามที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินโดยเฉพาะอย่างยิ่งเหมาะสำหรับเงินทุนจำนวนน้อยที่มีคนต้องการการป้องกันความเสี่ยงในสกุลเงิน แต่ไม่ต้องการใช้ฟิวเจอร์สหรือตัวเลือกสกุลเงิน

ข้อดีข้อเสียของการป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงิน

• การป้องกันความเสี่ยงของตลาดเงินเช่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับการทำธุรกรรมในอนาคต สิ่งนี้อาจดีหรือไม่ดีขึ้นอยู่กับความผันผวนของสกุลเงินจนถึงวันที่ทำธุรกรรม ตัวอย่างเช่นในตัวอย่างก่อนหน้าของการกำหนดอัตรายูโรคุณจะรู้สึกฉลาดถ้าเงินยูโรซื้อขายที่ระดับ 1.40 ตามเวลาวันหยุด (เนื่องจากคุณล็อคไว้ที่ 1.3550) แต่น้อยกว่านั้นถ้ามันลดลงเหลือ 1.30 การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินสามารถกำหนดได้ตามจำนวนและวันที่ที่แน่นอน แม้ว่าระดับของการปรับแต่งนี้ยังมีอยู่ในสกุลเงินไปข้างหน้า แต่ตลาดล่วงหน้าไม่สามารถเข้าถึงได้โดยทุกคนการป้องกันความเสี่ยงของตลาดเงินนั้นซับซ้อนกว่าการส่งต่อสกุลเงินทั่วไปเนื่องจากมันเป็นการแยกโครงสร้างทีละขั้นทีละขั้น ดังนั้นจึงอาจเหมาะสำหรับการป้องกันความเสี่ยงเป็นครั้งคราวหรือธุรกรรมครั้งเดียว แต่เนื่องจากมีขั้นตอนที่แตกต่างกันจำนวนมากจึงอาจยุ่งยากเกินไปสำหรับการทำธุรกรรมบ่อยครั้ง อาจมีข้อ จำกัด ด้านลอจิสติกส์ในการดำเนินการป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงิน ตัวอย่างเช่นการจัดการสินเชื่อจำนวนมากและการวางสกุลเงินต่างประเทศในการฝากเงินเป็นเรื่องยุ่งยากและอัตราที่แท้จริงที่ใช้ในการป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินอาจแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญจากอัตราการขายส่งที่ใช้กับสกุลเงินราคาส่งต่อ

บรรทัดล่าง

การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินเป็นทางเลือกที่มีประสิทธิภาพสำหรับเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงอื่น ๆ เช่นการส่งต่อและการซื้อขายล่วงหน้าเพื่อลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ยังง่ายต่อการตั้งค่าเนื่องจากข้อกำหนดอย่างหนึ่งของมันคือการมีบัญชีธนาคารในสกุลเงินต่าง ๆ สองสกุล อย่างไรก็ตามเทคนิคการป้องกันความเสี่ยงนี้ทำได้ยากขึ้นเนื่องจากจำนวนขั้นตอนและประสิทธิภาพของมันอาจถูกขัดขวางจากข้อ จำกัด ด้านลอจิสติกเช่นเดียวกับอัตราดอกเบี้ยจริงที่แตกต่างจากอัตราสถาบัน ด้วยเหตุผลเหล่านี้การป้องกันความเสี่ยงในตลาดเงินอาจเหมาะที่สุดสำหรับการทำธุรกรรมเป็นครั้งคราวหรือครั้งเดียว