สารบัญ
- ความเสื่อมโทรม
- แผนการ
- การลงทุน
- ความเสี่ยง
- บรรทัดล่าง
การล้มละลายเป็นคำที่คนไม่กี่คนที่ชอบที่จะได้ยิน แต่มันสามารถนำเสนอโอกาสที่ดีสำหรับนักลงทุนที่เต็มใจที่จะทำวิจัยเล็กน้อย การล้มละลายเป็นกระบวนการที่เกิดขึ้นเมื่อ บริษัท ไม่สามารถจ่ายหนี้ได้อีกต่อไป บ่อยครั้งสิ่งนี้มาจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ไม่ดีการจัดการภายในที่ไม่ดีการขยายตัวมากเกินไปหนี้สินใหม่กฎระเบียบใหม่และสาเหตุอื่น ๆ
บทความนี้จะดูว่าเกิดอะไรขึ้นระหว่างการล้มละลายและวิธีที่นักลงทุนจะได้ประโยชน์จากมัน
ประเด็นที่สำคัญ
- บริษัท ต้องล้มละลายด้วยเหตุผลหลายประการและกระบวนการนั้นยาวและซับซ้อน เมื่อกระบวนการนี้สิ้นสุดลง บริษัท บางแห่งจะหายไปและ บริษัท อื่น ๆ จะกลับมามีสถานะทางการเงินที่ดีขึ้นนักลงทุนต้องระมัดระวัง แต่ไม่จำเป็นต้องกลัวการลงทุนใน บริษัท ที่เกิดจากการล้มละลาย ในบางกรณี บริษัท เหล่านี้มีความเป็นไปได้ในการลงทุนที่ดีสำหรับผู้ซื้อที่ได้รับข้อมูลอย่างดีเช่นเดียวกับการลงทุนใด ๆ นักลงทุนที่มีศักยภาพควรดำเนินการตรวจสอบสถานะและวิจัยว่า บริษัท อยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งขึ้นหรือไม่. ในบางกรณีผู้ถือหุ้นก่อนหน้าต้องการที่จะออกจากหุ้นทันทีที่ บริษัท โผล่ออกมาจาก bankrkuptcy ทำให้หุ้นมีราคาที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนใหม่ แต่มีความเสี่ยงเช่นกันรวมถึงปัญหาเก่าที่เกิดขึ้นใหม่ ที่ซื้อหุ้นในระหว่างกระบวนการล้มละลายและทิ้งมันทันทีที่ บริษัท ได้ reemerged
ความเสื่อมโทรม
กระบวนการล้มละลายมักจะมีความยาวและซับซ้อน ในขณะที่การทำความเข้าใจว่ามันทำงานอย่างไรจากมุมมองทางทฤษฎีอาจเป็นเรื่องง่าย แต่ก็มีความยุ่งยากมากมายที่เกิดขึ้นเมื่อพูดถึงจำนวนเงินที่ชำระและเงื่อนไขการชำระเงิน
การล้มละลายมีสองประเภทที่ บริษัท อาจยื่น:
บทที่ 7
การล้มละลายประเภทนี้เกิดขึ้นเมื่อ บริษัท เลิกกิจการโดยสิ้นเชิงและมอบหมายให้ผู้จัดการทรัพย์สินเลิกกิจการและแจกจ่ายทรัพย์สินทั้งหมดให้แก่เจ้าหนี้และเจ้าของ บริษัท
ในการล้มละลายบทที่ 7 หนี้ที่ไม่มีหลักประกันจะถูกแยกออกเป็นคลาสหรือหมวดหมู่โดยแต่ละคลาสจะได้รับลำดับความสำคัญสำหรับการชำระเงิน หนี้ที่มีหลักประกันได้รับการสนับสนุนหรือค้ำประกันโดยหลักประกันเพื่อลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการปล่อยสินเชื่อ หนี้ลำดับความสำคัญจะได้รับเงินก่อน หนี้ที่มีความปลอดภัยจะได้รับการชำระต่อไป หนี้ที่ไม่มีหลักประกันไม่มีหลักประกันนั้นจะถูกชำระด้วยเงินที่เหลือจากการชำระบัญชีทรัพย์สิน
บทที่ 11
นี่เป็นประเภทล้มละลายส่วนใหญ่ของ บริษัท มหาชน ในบทที่ 11 การล้มละลาย บริษัท ยังคงดำเนินงานตามปกติในแต่ละวันในขณะเดียวกันก็ให้สัตยาบันแผนการจัดโครงสร้างธุรกิจและสินทรัพย์ในลักษณะที่จะทำให้สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินและในที่สุดก็เกิดจากการล้มละลาย
กระบวนการสำหรับการล้มละลายบทที่ 11 มีดังนี้:
- โครงการ United Trustee (หน่วยงานล้มละลายของกระทรวงยุติธรรม) ได้แต่งตั้งคณะกรรมการเพื่อทำหน้าที่แทนผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้จากนั้นคณะกรรมการที่ได้รับการแต่งตั้งจะทำงานร่วมกับ บริษัท เพื่อจัดทำแผนในการปรับโครงสร้างองค์กรและการล้มละลาย (แผนนี้จะมีการหารือในรายละเอียดที่มากขึ้นในภายหลัง) ถัดไป บริษัท จะเผยแพร่คำแถลงการเปิดเผยข้อมูลหลังจากได้รับการตรวจสอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) คำสั่งนี้มีข้อกำหนดที่เสนอของการล้มละลายผู้ชนะและเจ้าหนี้จะลงคะแนนเพื่ออนุมัติหรือไม่อนุมัติแผน แผนยังสามารถได้รับการอนุมัติจากศาลโดยไม่ได้รับความยินยอมจากเจ้าของหรือเจ้าหนี้หากพบว่ามีความเป็นธรรมต่อทุกฝ่ายเมื่อได้รับการอนุมัติแผนแล้ว บริษัท จะต้องยื่นแบบจำลองรายละเอียดเพิ่มเติมของแผนกับสำนักงาน ก.ล.ต. ผ่านแบบฟอร์ม 8- เค แบบฟอร์มนี้มีรายละเอียดเฉพาะเพิ่มเติมเกี่ยวกับจำนวนเงินและเงื่อนไขการชำระเงินจากนั้น บริษัท จะดำเนินการตามแผน มีการกระจายหุ้นใน บริษัท "ใหม่" และทำการชำระเงิน
แผนการ
บริษัท ที่ล้มละลายมักจะมีหนี้ที่ไม่สามารถชำระเป็นเงินสดได้ทั้งหมด (หลังจากนั้น บริษัท จะล้มละลาย) เป็นผลให้ บริษัท มหาชนมักจะยกเลิกหุ้นเดิมและออกหุ้นใหม่เพื่อชำระค่า หุ้น ตามจำนวนที่ตกลงกัน
การกระจายของหุ้นใหม่เกิดขึ้นในลำดับต่อไปนี้:
- เจ้าหนี้ที่มีความปลอดภัย - เป็นธนาคารที่ให้กู้ยืมเงินของ บริษัท พร้อมสินทรัพย์เป็นหลักประกันเจ้าหนี้ที่มีความปลอดภัย - เป็นธนาคารซัพพลายเออร์และผู้ถือหุ้นกู้ที่ให้เงินกับ บริษัท ผ่านทางสินเชื่อหรือผลิตภัณฑ์ แต่ไม่มีหลักประกันผู้ถือหุ้น ได้แก่ เจ้าของ บริษัท
ขอให้สังเกตว่าผู้ถือหุ้นอยู่ที่ด้านล่างของรายการ แต่น่าเสียดายที่พวกเขามักจะติดกับติดกับอะไรหลังจาก บริษัท โผล่ออกมาจากการล้มละลาย
ดังนั้นมูลค่าของที่ไหน ลองมาดูกัน
บริษัท หลายแห่งประสบความสำเร็จหลังจากการล้มละลายซึ่งรวมถึงเจเนอรัลมอเตอร์ - และอัลลีไฟแนนเชียลผู้จัดหาสินเชื่อรถยนต์ของไครสเลอร์มาร์เวลเอ็นเตอร์เทนเม้นท์ Six Flags, Texaco และ Sbarro
การลงทุน
การได้รับผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ยมักเกี่ยวข้องกับการคิดนอกกรอบ แต่เงินอาจเกิดขึ้นได้ที่ไหนเมื่อล้มละลาย? คำตอบไม่ได้อยู่ในสิ่งที่เกิดขึ้นมาก่อน แต่จะเกิดอะไรขึ้นหลังจาก บริษัท ล้มละลาย
ราคาหุ้นไม่เพียง แต่สะท้อนถึงปัจจัยพื้นฐานของ บริษัท แต่ยังเป็นผลมาจากอุปสงค์และอุปทานของตลาด บางครั้งความผันผวนของอุปสงค์และอุปทานสามารถสร้างความเบี่ยงเบนออกไปจากมูลค่าพื้นฐานที่แท้จริงของ บริษัท ส่งผลให้ราคาหุ้นอาจ ไม่ สะท้อนปัจจัยพื้นฐานของ บริษัท อย่างถูกต้อง นี่คือประเภทของสถานการณ์ที่นักลงทุนที่ฉลาดมองหาการลงทุนและพวกเขาสามารถเกิดขึ้นได้จากการล้มละลาย
เมื่อ บริษัท ประกาศล้มละลายคนส่วนใหญ่ไม่มีความสุขเพราะเจ้าของสูญเสียเกือบทุกอย่างที่พวกเขามีและเจ้าหนี้ได้รับคืนเพียงเศษเสี้ยวของสิ่งที่พวกเขาให้ยืม เป็นผลให้เมื่อ บริษัท โผล่ออกมาจากการปรับโครงสร้างการล้มละลายและการออกหุ้นใหม่ให้กับผู้มีส่วนได้เสียทั้งสองกลุ่มผู้ถือหุ้นมักจะไม่สนใจถือหุ้นในระยะยาว ในความเป็นจริงพวกเขาส่วนใหญ่ทิ้งหุ้นค่อนข้างรวดเร็วในตลาดรอง
โดยรวมแล้วส่งผลให้เกิดอุปทานส่วนเกินที่เกิดจากพื้นฐานที่ไม่ดี แต่มาจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่ไม่แยแสหรือไม่มีความสุข หุ้นใหม่เหล่านี้มักจะเข้าสู่ตลาดด้วยการประโคมน้อยมาก (ไม่มีโรดโชว์, IPO, การปั๊ม ฯลฯ) ซึ่งส่งผลให้ไม่มีการเพิ่มเบี้ยประกันภัยในราคาหุ้น สถานการณ์นี้สร้างมูลค่าให้กับผู้ที่ยินดีที่จะรับหุ้นราคาถูกและถือไว้จนกว่าพวกเขาจะปีนขึ้นไปในมูลค่า
บริษัท ที่เกิดจากการล้มละลายในบทที่ 11 นั้นไม่จำเป็นว่าสินค้าจะเสียหาย มันสามารถเกิดขึ้นได้จากกระบวนการปรับโครงสร้างองค์กรแบบลีนและเน้นมากขึ้นดังนั้นจึงเป็นโอกาสที่ดีสำหรับนักลงทุน
ความเสี่ยง
แม้กระบวนการดังกล่าวจะดูง่ายเพียงใด แต่ยังมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนใน บริษัท ที่เกิดจากการล้มละลาย ตัวอย่างเช่นหุ้นใหม่ของ บริษัท อาจไม่สะท้อนมูลค่าของ บริษัท ใหม่อย่างถูกต้องดังนั้นการขายอาจได้รับการพิสูจน์ ปัญหาที่นำ บริษัท เข้าสู่การล้มละลายในตอนแรกอาจยังคงมีอยู่และสถานการณ์อาจมีแนวโน้มที่จะทำซ้ำตัวเอง
ภัยคุกคามต่อการลงทุนล้มละลายอีกอย่างหนึ่งเรียกว่านักลงทุนอีแร้ง นี่คือกลุ่มการลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญในการซื้อหุ้นขนาดใหญ่ (หนี้และพันธบัตร) ใน บริษัท ที่ดำเนินงานภายใต้บทที่ 11 ก่อนที่จะมีการออกหุ้นใหม่ดังนั้นพวกเขาจึงรับประกันว่าจะมีหุ้นหลังการล้มละลายจำนวนมาก กลุ่มเหล่านี้ได้ค้นพบคุณค่าแล้วและมักจะเป็นผู้ขายรายแรกหลังจากที่หุ้นได้ฟื้นตัวหลังล้มละลาย
ดังนั้นเมื่อถึงเวลาลงทุน กุญแจสำคัญคือการทำวิจัยเก่าที่ดี (หรือความขยันเนื่องจากนักลงทุนต้องการที่จะเรียกมันว่า) มองหา บริษัท ที่มีปัจจัยพื้นฐานมั่นคงที่เข้าสู่ภาวะล้มละลายเท่านั้นเนื่องจากสถานการณ์รุนแรง การล้มเหลวในการซื้อกิจการการฟ้องร้องและ บริษัท ที่มีหนี้สินที่สามารถระบุตัวได้ (เช่นสายผลิตภัณฑ์ที่ไม่ดี) มักจะทำให้เกิดการลงทุนหลังล้มละลาย หุ้นที่มีราคาตลาดต่ำมีแนวโน้มที่จะถูกคำนวณผิดหลังจากการล้มละลาย นอกจากนี้หุ้นที่มีราคาตลาดต่ำและสภาพคล่องมักถูกเพิกเฉยโดยนักลงทุนอีแร้งดังนั้นจึงอาจแสดงมูลค่าที่ดีกว่าที่ได้รับมาแล้ว
บรรทัดล่าง
กระบวนการปรับโครงสร้างองค์กรล้มละลายมีความยาวและซับซ้อน อย่างไรก็ตาม บริษัท มหาชนบางแห่งสามารถเกิดขึ้นได้และกลับมามีกำไรอีกครั้ง บริษัท เหล่านี้อาจเป็นตัวแทนของโอกาสในการลงทุนที่คุ้มค่าที่สุดสำหรับนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จในการทำกำไรจากตลาดในปัจจุบัน
