ธนาคารกลางสหรัฐประกาศแผนการขึ้นอัตราเงินเฟดเป็น 2.5% ในเดือนธันวาคม 2561, 3% ในปี 2562 และ 3.5% ในปี 2563 เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อและกับดักสภาพคล่องที่น่ากลัวซึ่งผู้คนสะสมเงินสดแทนการลงทุน อัตราดังกล่าวเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2558 ซึ่งเป็นครั้งแรกที่เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2549 นับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2551 เป็นต้นมาอัตราดอกเบี้ยอยู่ระหว่าง 0% ถึง 0.25% เพื่อกระตุ้นการฟื้นตัวหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่
อย่างไรก็ตามธนาคารกลางยุโรป (ECB) คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหรือขยายขนาดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) และญี่ปุ่นเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำเช่นเคย ใช้จ่ายและไม่บันทึก ท่ามกลางทั้งหมดนี้ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยในกองทุนหุ้นและ บริษัท เอกชนคืออะไร?
ภาคเอกชนคืออะไร?
Private Equity (PE) คือความยุติธรรมหรือเป็นเจ้าของที่ไม่ได้ทำการซื้อขายต่อสาธารณะ บริษัท PE ลงทุนใน บริษัท เอกชนหรือ บริษัท มหาชนขนาดใหญ่โดยมีจุดประสงค์เพื่อเพิกถอนหลักทรัพย์ของ บริษัท และทำให้เป็น บริษัท เอกชน พื้นฐานที่สำคัญคือการค้นหาสินทรัพย์ที่ไม่ผ่านการประเมินซึ่งมีศักยภาพในการปรับปรุงเพื่อลดความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้น
บริษัท PE มุ่งเน้นที่บรรทัดล่างสุด โครงสร้างต้นทุนการดำเนินงานและโครงสร้างองค์กรมีความคล่องตัวกลยุทธ์ได้รับการปรับเปลี่ยนไปสู่การเติบโตที่สูงขึ้นและการจัดการสอดคล้องเพื่อช่วยให้ บริษัท สามารถควบคุมได้มากขึ้น บริษัท PE เข้ามาด้วยการออกจากใจและเป้าหมายของผลตอบแทนที่สูงขึ้นในเวลาตอบสนองระยะสั้นถึงกลาง (ดูเพิ่มเติมได้ที่: ไพรเมอร์เกี่ยวกับไพรเวทอิควิตี้ และ อิควิตี้ส่วนตัวคือ อะไร)
อัตราดอกเบี้ยและ PE
อัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบต่อธุรกิจเนื่องจากสินเชื่อและในระดับที่กว้างขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะกำหนดกิจกรรมทางเศรษฐกิจและราคาสินทรัพย์ (อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำหมายความว่าผู้คนมีเงินมากขึ้นซึ่งเพิ่มราคาสินทรัพย์เนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้น) บริษัท เงินทุนเอกชนมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นเนื่องจากกลยุทธ์การลงทุนหลักสองประการที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ PE ได้แก่ การลงทุนและการกู้ยืมเงิน
ในการทำธุรกรรมซื้อกิจการยกระดับ บริษัท PE กองทุนการปฏิวัติของ บริษัท ที่ใช้เงินทุนน้อยและพึ่งพาตราสารหนี้ (มักจะอยู่ในรูปแบบของตราสารจากกองทุนบำเหน็จบำนาญหรือธนาคารเพื่อการลงทุนที่มีขอบฟ้าในระยะยาว) เพื่อตอบสนองต้นทุนของการเข้าซื้อกิจการ สิ่งนี้ทำให้ PE สามารถขยายผลตอบแทนได้ อย่างไรก็ตามต้องใช้กระแสเงินสดที่แน่นอนในแง่ของการจ่ายดอกเบี้ย ดังนั้นจึงมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ที่ บริษัท PE ประสบความสำเร็จเมื่อออกจาก บริษัท ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่ใช้กับหนี้
บริษัท PE มองหา บริษัท เป้าหมายที่มีกระแสเงินสดที่มั่นคงและรายจ่ายลงทุนขั้นต่ำและความต้องการเงินทุนหมุนเวียน พวกเขาใช้กระแสเงินสดอิสระที่มั่นคงซึ่ง บริษัท สร้างขึ้นเพื่อให้บริการหนี้สิน สิ่งที่เหลืออยู่จะถูกสะสมจนกว่าจะออกหรือจ่ายเป็นเงินปันผล (เป็นผลตอบแทนหลักให้กับ บริษัท PE และเจ้าของอื่น ๆ) ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยต่อ บริษัท PE เป็นดาบสองคม มันมีผลต่อการซื้อทันทีและออกแตกต่างกัน บริษัท PE ที่ตั้งใจจะขายและผู้ที่ตั้งใจจะซื้อมีปฏิกิริยาที่ตรงกันข้ามกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย
ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำหรือลดลง
อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำหรือลดลงหมายถึงเงินทุนที่มากขึ้นสำหรับ บริษัท PE เนื่องจากนักลงทุนมักจะมองหาที่อื่นห่างจากตราสารหนี้และหลักทรัพย์เครดิต นี่เป็นการสร้างโอกาสสำหรับ บริษัท PE ที่ต้องการซื้อ ขั้นแรกพวกเขาสามารถเข้าถึงเงินทุนง่ายและกิจกรรมระดมทุนเพิ่มขึ้น ประการที่สอง บริษัท PE สามารถทำธุรกรรมล็อคอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงลดการไหลออกเป็นระยะเพิ่ม IRR และในที่สุดผลตอบแทนจากการลงทุน
อย่างไรก็ตามสถานการณ์ทางเศรษฐกิจโลกในปัจจุบันซึ่งมีหลายประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นประวัติการณ์นำไปสู่การมีเงินทุนจำนวนมาก นี่ไม่ใช่ บริษัท PE ที่ต้องการซื้อ เงินทุนง่ายและการแข่งขันมากกว่าการซื้อสินทรัพย์ส่งราคาที่พุ่งสูงขึ้น ราคาสินทรัพย์ที่สูงทำให้ PE ไม่สามารถทำข้อตกลงได้เนื่องจาก บริษัท ต่างๆจะไม่ประเมินราคาต่ำกว่านี้อีกแล้ว
ในทางกลับกันความอุดมสมบูรณ์ของเงินทุนถือเป็นประโยชน์สำหรับผู้ขาย กิจกรรม IPO เกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ ดังนั้น บริษัท PE ที่ต้องการออกมีเวลาที่เหมาะสมเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำหรือลดลงเนื่องจากพวกเขาสามารถบรรลุการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นและผลตอบแทนที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก
ตามรายงาน Global Private Equity Report โดย บริษัท ที่ปรึกษาด้านการจัดการ Bain และ บริษัท ในปี 2557 ทางออก PE ที่ได้รับการสนับสนุนจากการซื้อกิจการนั้นมียอดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (เพิ่มขึ้น 15% จากปี 2013) และมูลค่า (เพิ่มขึ้น 67% จาก 2013) ในยุโรปมีการเสนอขายหุ้น IPO ที่ได้รับการสนับสนุนเป็นสองเท่าทั้งจำนวนและมูลค่า ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกมูลค่า IPO ที่ได้รับการสนับสนุน PE สูงกว่าปีที่แล้วเกือบสี่เท่า อย่างไรก็ตามรายงานยังระบุด้วยว่าผู้ซื้อไม่ได้สนใจเช่นกันกิจกรรมการลงทุนซื้อทันทีทั่วโลกเพิ่มขึ้นเพียง 2% ในการนับและมูลค่าลดลง 2%
ผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ย
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะมีผลตรงกันข้าม - นักลงทุนแห่กันไปที่ตราสารหนี้และหลักทรัพย์เครดิต ดังนั้นการระดมทุนจึงเป็นสิ่งที่ท้าทาย นอกจากนี้นักลงทุนและการแสดงสาธารณะลดความอยากอาหารสำหรับ IPO และการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ลดลงซึ่งเป็นปัญหาสำหรับ บริษัท PE ที่จะวางแผนออกจากตลาดในเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตามมันเป็นประโยชน์สำหรับ บริษัท PE ที่กำลังมองหา บริษัท และสินทรัพย์ที่ต่ำกว่าราคา บริษัท เหล่านี้สามารถปรับใช้ทุนที่สะสมจากช่วงเวลาดอกเบี้ยต่ำและการลงทุน นอกจากนี้ บริษัท PE สามารถเข้าถึงเงินทุนจากนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ที่มีแนวโน้มระยะยาวและความต้องการการกระจายการลงทุนที่หลากหลายและนี่เป็นจุดสนใจและความอยากอาหารสำหรับ PE การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ปรากฏในสหรัฐอเมริกานั้นมี บริษัท PE หลายแห่งที่เตรียมจะปรับกลยุทธ์ใหม่ บริษัท PE จะต้องล็อคด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่านี้หรือตรวจสอบให้แน่ใจว่าการคาดการณ์กระแสเงินสดยังคงอยู่และไม่เสี่ยงต่อความเสี่ยงที่จะเกิดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
บรรทัดล่าง
ด้วยกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น บริษัท PE พบว่าเป็นการยากที่จะดึงดูดปริมาณการใช้ประโยชน์ใน บริษัท เป้าหมาย ธนาคารส่วนใหญ่ลังเลที่จะปล่อยกู้ในระดับที่สูงกว่าหกเท่าของ EBITDA (หนี้ / EBITDA> 6) อย่างไรก็ตามในสหรัฐอเมริกาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะทำให้ บริษัท PE กระตือรือร้นที่จะทำข้อตกลง บริษัท PE จะต้องดำเนินการด้วยความระมัดระวังเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากพวกเขาจำเป็นต้องครอบคลุมกระแสเงินสดที่เพียงพอ อย่างไรก็ตาม บริษัท PE ได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าในอดีตโดยใช้กลยุทธ์เชิงนวัตกรรมและมีแนวโน้มที่จะดำเนินการต่อไป
