มาตรฐานทองคำคืออะไร?

มาตรฐานทองคำเป็นระบบการเงินที่สกุลเงินของประเทศหรือเงินกระดาษมีค่าเชื่อมโยงโดยตรงกับทองคำ ด้วยมาตรฐานทองคำประเทศต่าง ๆ ตกลงที่จะแปลงเงินกระดาษเป็นทองคำจำนวนคงที่ ประเทศที่ใช้มาตรฐานทองคำกำหนดราคาคงที่สำหรับทองคำและซื้อและขายทองคำในราคานั้น ราคาคงที่นั้นใช้เพื่อกำหนดมูลค่าของสกุลเงิน ตัวอย่างเช่นหากสหรัฐอเมริกากำหนดราคาทองคำที่ 500 ดอลลาร์ต่อออนซ์มูลค่าของเงินดอลลาร์จะเท่ากับ 1/500 ของทองคำหนึ่งออนซ์

รัฐบาลไม่ได้ใช้มาตรฐานทองคำในปัจจุบัน สหราชอาณาจักรหยุดการใช้มาตรฐานทองคำในปี 1931 และสหรัฐอเมริกาตามหลังชุดสูทในปี 1933 และทิ้งเศษของระบบในปี 1971 มาตรฐานทองคำถูกแทนที่โดยสมบูรณ์ด้วยเงินคำสั่งเพื่ออธิบายสกุลเงินที่ใช้เพราะคำสั่งของรัฐบาลหรือ คำสั่งที่ว่าสกุลเงินจะต้องได้รับการยอมรับว่าเป็นวิธีการชำระเงิน ยกตัวอย่างเช่นในสหรัฐอเมริกาดอลลาร์เป็นเงินคำสั่งและสำหรับไนจีเรียมันเป็นเงิน naira

การดึงดูดมาตรฐานทองคำคือการจับกุมการควบคุมการจ่ายเงินออกจากมือของมนุษย์ที่ไม่สมบูรณ์ ด้วยปริมาณทางกายภาพของทองคำที่ทำหน้าที่เป็นข้อ จำกัด ในการออกให้สังคมสามารถปฏิบัติตามกฎง่ายๆเพื่อหลีกเลี่ยงความชั่วร้ายของอัตราเงินเฟ้อ เป้าหมายของนโยบายการเงินไม่ได้เป็นเพียงเพื่อป้องกันภาวะเงินเฟ้อ แต่ยังทำให้เงินฝืดและเพื่อช่วยส่งเสริมสภาพแวดล้อมทางการเงินที่มั่นคงซึ่งการจ้างงานเต็มรูปแบบสามารถทำได้ ประวัติโดยย่อของมาตรฐานทองคำของสหรัฐอเมริกานั้นเพียงพอที่จะแสดงให้เห็นว่าเมื่อมีการใช้กฎง่ายๆเช่นนี้อัตราเงินเฟ้อสามารถหลีกเลี่ยงได้ แต่การยึดมั่นอย่างเคร่งครัดกับกฎนั้นสามารถสร้างความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจได้หากไม่ใช่ความไม่สงบทางการเมือง

สถานที่ซื้อเหรียญ 10 ล้านเหรียญ

ระบบมาตรฐานทองคำเมื่อเทียบกับระบบ Fiat

ตามชื่อของมันคำว่ามาตรฐานทองคำหมายถึงระบบการเงินซึ่งค่าของสกุลเงินนั้นขึ้นอยู่กับทองคำ ตรงกันข้ามระบบคำสั่งเป็นระบบการเงินที่มูลค่าของสกุลเงินไม่ได้ขึ้นอยู่กับสินค้าทางกายภาพใด ๆ แต่ได้รับอนุญาตแทนที่จะผันผวนแบบไดนามิกเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ คำว่า "fiat" มาจากภาษาละติน "fieri" ซึ่งหมายถึงการกระทำหรือคำสั่งโดยพลการ เพื่อให้สอดคล้องกับนิรุกติศาสตร์นี้ค่าของสกุลเงินคำสั่งท้ายที่สุดจะขึ้นอยู่กับความจริงที่ว่าพวกเขาถูกกำหนดให้เป็นเงินทองตามกฎหมายโดยวิธีการของรัฐบาลพระราชกฤษฎีกา

ในทศวรรษที่ผ่านมาก่อนสงครามโลกครั้งที่หนึ่งการค้าระหว่างประเทศดำเนินการบนพื้นฐานของสิ่งที่เป็นที่รู้จักกันในชื่อมาตรฐานทองคำคลาสสิก ในระบบนี้การค้าระหว่างประเทศถูกตัดสินโดยใช้ทองคำจริง ประเทศที่มีการค้าเกินดุลสะสมทองคำเพื่อชำระค่าส่งออก ในทางกลับกันประเทศที่มีการขาดดุลการค้าเห็นว่าทองคำสำรองของพวกเขาลดลงเนื่องจากทองคำไหลออกจากประเทศเหล่านั้นเพื่อชำระค่าการนำเข้า

มาตรฐานทองคำ: ประวัติความเป็นมา

“ เรามีทองคำเพราะเราไม่สามารถไว้วางใจรัฐบาล” ประธานาธิบดีเฮอร์เบิร์ตฮูเวอร์กล่าวอย่างมีชื่อเสียงในปี 2476 ในแถลงการณ์ของเขาต่อ Franklin D. Roosevelt แถลงการณ์นี้เล็งเห็นถึงเหตุการณ์ที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์การเงินของสหรัฐอเมริกา: พระราชบัญญัติการธนาคารฉุกเฉินซึ่งบังคับให้ชาวอเมริกันทุกคนเปลี่ยนเหรียญทองทองคำแท่งและใบรับรองเป็นดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่การออกกฎหมายประสบความสำเร็จในการหยุดการไหลออกของทองคำในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนความเชื่อมั่นของโรคจิตทองคำคนที่มีความมั่นใจตลอดกาลในความมั่นคงของทองคำในฐานะที่มาของความมั่งคั่ง

ทองคำมีประวัติคล้าย ๆ กับที่ไม่มีหมวดสินทรัพย์อื่นใดที่มีอิทธิพลพิเศษต่ออุปสงค์และอุปทานของตนเอง ข้อบกพร่องทองคำยังคงยึดติดกับอดีตเมื่อทองคำเป็นราชา แต่อดีตของทองคำยังรวมถึงการล่มสลายที่ต้องเข้าใจเพื่อประเมินอนาคตอย่างเหมาะสม

เรื่องรัก ๆ ใคร่มาตรฐานทองคำยาวนาน 5, 000 ปี

เป็นเวลากว่า 5, 000 ปีที่การรวมกันของความเงาความอ่อนนุ่มความหนาแน่นและความขาดแคลนของทองคำทำให้มนุษย์หลงเสน่ห์ไม่เหมือนโลหะชนิดอื่น ตามหนังสือของปีเตอร์เบิร์นสไตน์หนังสือ Power of Gold: The History of Obsession ทองคำมีความหนาแน่นสูงจนสามารถบรรจุลงในลูกบาศก์ฟุตได้หนึ่งตัน

ในช่วงเริ่มต้นของความหลงใหลนี้ทองคำถูกนำมาใช้เพื่อการบูชาเท่านั้นโดยแสดงให้เห็นถึงการเดินทางไปยังสถานที่ศักดิ์สิทธิ์โบราณของโลก ทุกวันนี้การใช้ทองคำที่ได้รับความนิยมสูงสุดคือการผลิตเครื่องประดับ

ประมาณ 700 ปีก่อนคริสตกาลทองคำถูกผลิตเป็นเหรียญเป็นครั้งแรกเพื่อเพิ่มความสะดวกในการใช้งานเป็นหน่วยการเงิน ก่อนหน้านี้จะต้องมีการชั่งน้ำหนักและตรวจสอบความบริสุทธิ์เมื่อชำระการซื้อขาย

เหรียญทองไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาที่สมบูรณ์แบบเนื่องจากเป็นเรื่องธรรมดามาหลายศตวรรษแล้วคือการตัดเหรียญที่ผิดปกติเล็กน้อยเหล่านี้เพื่อสะสมทองมากพอที่สามารถละลายลงในแท่งได้ ในปี 1696 The Great Recoinage ในอังกฤษได้แนะนำเทคโนโลยีที่ทำให้การผลิตเหรียญเป็นไปโดยอัตโนมัติและยุติการตัดเหรียญ

เนื่องจากมันไม่สามารถพึ่งพาเสบียงเพิ่มเติมจากโลกได้เสมออุปทานของทองคำจึงขยายตัวผ่านภาวะเงินฝืดการค้าการปล้นสะดมหรือการลดคุณค่า

การค้นพบของอเมริกาในศตวรรษที่ 15 นำมาซึ่งการตื่นทองครั้งแรก การปล้นสะดมสมบัติของสเปนจากโลกใหม่ส่งผลให้อุปทานทองคำของยุโรปเพิ่มขึ้นในช่วงศตวรรษที่ 16 ทองคำพุ่งตามมาในอเมริกาออสเตรเลียและแอฟริกาใต้เกิดขึ้นในศตวรรษที่ 19

การแนะนำเงินกระดาษของยุโรปเกิดขึ้นในศตวรรษที่ 16 พร้อมกับการใช้ตราสารหนี้ที่ออกโดยภาคเอกชน ในขณะที่เหรียญทองและทองคำแท่งยังคงมีอิทธิพลต่อระบบการเงินของยุโรปมันไม่ได้จนกว่าศตวรรษที่ 18 ที่เงินกระดาษเริ่มครอง การต่อสู้ระหว่างเงินกระดาษและทองคำในที่สุดจะส่งผลในการแนะนำมาตรฐานทองคำ

การเพิ่มขึ้นของมาตรฐานทองคำ

มาตรฐานทองคำเป็นระบบการเงินที่เงินกระดาษสามารถแปลงได้อย่างอิสระเป็นจำนวนเงินคงที่ กล่าวอีกนัยหนึ่งเช่นในระบบการเงินทองคำจะคืนค่าของเงิน ระหว่างปีพ. ศ. 2239 ถึง พ.ศ. 2355 การพัฒนาและกำหนดมาตรฐานทองคำให้เป็นรูปธรรมเริ่มต้นขึ้นเมื่อมีการนำเงินกระดาษมาก่อปัญหา

รัฐธรรมนูญของสหรัฐอเมริกาในปี ค.ศ. 1789 ให้รัฐสภามีสิทธิ แต่เพียงผู้เดียวในการใช้จ่ายเงิน การสร้างสกุลเงินประจำชาติของสหรัฐทำให้สามารถสร้างมาตรฐานของระบบการเงินที่มีมาจนถึงปัจจุบันประกอบด้วยการหมุนเวียนเงินเหรียญต่างประเทศซึ่งส่วนใหญ่เป็นเงิน

ด้วยเงินในความอุดมสมบูรณ์ที่มากขึ้นเมื่อเทียบกับทองคำมาตรฐาน bimetallic ถูกนำมาใช้ในปี 1792 ในขณะที่อัตราส่วนความเท่าเทียมกันของเงินต่อทองคำอย่างเป็นทางการที่นำมาใช้อย่างเป็นทางการที่ 15: 1 สะท้อนให้เห็นถึงอัตราส่วนตลาดอย่างแม่นยำในเวลานั้น ผลักทองคำออกจากการไหลเวียนตามกฎของเกรส์แฮม

ปัญหานี้จะไม่ได้รับการแก้ไขจนกว่าจะถึงพระราชบัญญัติการจ่ายเงินของ 1834 และไม่ได้โดยไม่ต้องเป็นศัตรูทางการเมืองที่แข็งแกร่ง ผู้ที่ชอบเงินยากสนับสนุนให้มีอัตราส่วนที่จะคืนเหรียญทองให้กับการหมุนเวียนไม่จำเป็นต้องผลักเงินออก แต่เพื่อผลักดันธนบัตรขนาดเล็กที่ออกโดยธนาคารกลางแห่งสหรัฐอเมริกาที่เกลียดชังนั้น อัตราส่วนของอัตราส่วน 16: 1 ที่จัดตั้งขึ้นในทองคำที่มีราคาสูงเกินจริงโจ๋งครึ่มและกลับสถานการณ์ทำให้สหรัฐฯอยู่ในมาตรฐานทองคำโดยพฤตินัย

ในปี 1821 อังกฤษได้กลายเป็นประเทศแรกที่ใช้มาตรฐานทองคำอย่างเป็นทางการ การเพิ่มขึ้นอย่างมากของศตวรรษในด้านการค้าและการผลิตทั่วโลกทำให้มีการค้นพบทองคำจำนวนมากซึ่งช่วยให้มาตรฐานทองคำยังคงอยู่ในสภาพสมบูรณ์ในศตวรรษหน้า เมื่อความไม่สมดุลทางการค้าระหว่างประเทศต่าง ๆ ถูกตัดสินด้วยทองคำรัฐบาลมีแรงจูงใจอย่างมากในการกักตุนทองคำในช่วงเวลาที่ยากกว่านี้ คลังสินค้าเหล่านั้นยังคงมีอยู่ในปัจจุบัน

มาตรฐานทองคำระดับสากลเริ่มขึ้นในปี 1871 หลังจากมีการนำไปใช้โดยเยอรมนี ในปี 1900 ประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับมาตรฐานทองคำ น่าขันที่สหรัฐอเมริกาเป็นหนึ่งในประเทศสุดท้ายที่เข้าร่วม ในความเป็นจริงล็อบบี้เงินที่แข็งแกร่งป้องกันทองคำจากการเป็นมาตรฐานการเงินเพียงอย่างเดียวในสหรัฐอเมริกาตลอดศตวรรษที่ 19

จากปี 1871 ถึงปี 1914 มาตรฐานทองคำอยู่ที่จุดสูงสุดของมัน ในช่วงเวลานี้สภาพทางการเมืองในอุดมคติใกล้เข้ามาในโลก รัฐบาลทำงานร่วมกันเป็นอย่างดีเพื่อให้ระบบทำงานได้ แต่ทั้งหมดนี้เปลี่ยนไปตลอดกาลเมื่อเกิดการระบาดของมหาสงครามในปี 1914

การล่มสลายของมาตรฐานทองคำ

เมื่อเกิดสงครามโลกครั้งที่หนึ่งพันธมิตรทางการเมืองก็เปลี่ยนไปภาระหนี้ระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นและสถานะทางการเงินของรัฐบาลก็แย่ลง ในขณะที่มาตรฐานทองคำไม่ได้ถูกระงับมันอยู่ในบริเวณขอบรกในช่วงสงครามแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการผ่านช่วงเวลาที่ดีและไม่ดี สิ่งนี้สร้างความไม่มั่นใจในมาตรฐานทองคำที่ทำให้ปัญหาทางเศรษฐกิจเลวร้ายลงเท่านั้น มันชัดเจนมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าโลกต้องการบางสิ่งที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้นเพื่อใช้เป็นฐานเศรษฐกิจโลก

ในเวลาเดียวกันความปรารถนาที่จะกลับไปสู่ปีอันงดงามของมาตรฐานทองคำยังคงแข็งแกร่งในหมู่ประชาชาติ เนื่องจากอุปทานทองคำยังคงลดลงต่อเนื่องจากการเติบโตของเศรษฐกิจโลกปอนด์สเตอร์ลิงอังกฤษและดอลลาร์สหรัฐจึงกลายเป็นสกุลเงินสำรองทั่วโลก ประเทศเล็ก ๆ เริ่มถือสกุลเงินเหล่านี้มากกว่าทองคำ ผลที่ได้คือการรวมทองคำที่ถูกเน้นเข้าไว้ในมือของประเทศใหญ่ ๆ สองสามแห่ง

การพังทลายของตลาดหุ้นในปี 1929 เป็นเพียงหนึ่งในปัญหาหลังสงครามของโลก เงินปอนด์และเงินฟรังก์ของฝรั่งเศสถูกปรับแนวขนานกับสกุลเงินอื่นอย่างน่ากลัว หนี้สงครามและการส่งกลับประเทศยังคงขัดขวางเยอรมนี ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทรุดตัวลง; และธนาคารมากเกินไป หลายประเทศพยายามปกป้องทองคำของพวกเขาโดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อดึงดูดนักลงทุนเพื่อให้เงินฝากของพวกเขาไม่เสียหายแทนที่จะเปลี่ยนเป็นทองคำ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเหล่านี้ทำให้สิ่งต่าง ๆ แย่ลงสำหรับเศรษฐกิจโลก ในปี 1931 มาตรฐานทองคำในอังกฤษถูกระงับเหลือไว้เพียงสหรัฐอเมริกาและฝรั่งเศสที่มีปริมาณสำรองทองคำจำนวนมาก

จากนั้นในปีพ. ศ. 2477 รัฐบาลสหรัฐได้ตีราคาทองคำใหม่จาก 20.67 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็น 35.00 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ทำให้เงินกระดาษเพิ่มขึ้นเพื่อซื้อหนึ่งออนซ์เพื่อช่วยพัฒนาเศรษฐกิจ ในขณะที่ประเทศอื่น ๆ สามารถเปลี่ยนการถือครองทองคำที่มีอยู่เป็นดอลลาร์สหรัฐได้มากขึ้น ราคาทองคำที่สูงขึ้นนี้เพิ่มการแปลงของทองคำเป็นดอลลาร์สหรัฐทำให้สหรัฐสามารถเข้าสู่ตลาดทองคำได้อย่างมีประสิทธิภาพ การผลิตทองคำพุ่งสูงขึ้นจนในปี 1939 มีเพียงพอในโลกที่จะแทนที่การหมุนเวียนของเงินทั้งหมดทั่วโลก

เมื่อสงครามโลกครั้งที่สองใกล้จะสิ้นสุดลงมหาอำนาจตะวันตกชั้นนำได้พบกันเพื่อพัฒนาข้อตกลง Bretton Woods ซึ่งจะเป็นกรอบสำหรับตลาดสกุลเงินทั่วโลกจนถึงปี 1971 ภายในระบบ Bretton Woods สกุลเงินประจำชาติทั้งหมดมีมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับ เงินดอลลาร์สหรัฐซึ่งกลายเป็นสกุลเงินสำรองที่โดดเด่น ในทางกลับกันดอลลาร์ก็สามารถแปลงเป็นทองคำได้ในอัตราคงที่ที่ 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ระบบการเงินทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไปตามมาตรฐานทองคำแม้ว่าจะเป็นในทางอ้อมมากกว่า

ข้อตกลงดังกล่าวส่งผลให้เกิดความสัมพันธ์ที่น่าสนใจระหว่างทองคำกับดอลลาร์สหรัฐเมื่อเวลาผ่านไป ในระยะยาวเงินดอลลาร์ที่ลดลงโดยทั่วไปหมายถึงราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้น ในระยะสั้นสิ่งนี้ไม่เป็นความจริงเสมอไปและความสัมพันธ์อาจจะผอมบางที่สุดเท่าที่จะทำได้ดังที่แผนภูมิรายวันหนึ่งปีแสดงดังต่อไปนี้ ในภาพด้านล่างสังเกตเห็นตัวบ่งชี้ความสัมพันธ์ซึ่งย้ายจากความสัมพันธ์เชิงลบที่แข็งแกร่งไปเป็นความสัมพันธ์เชิงบวกและกลับมาอีกครั้ง ความสัมพันธ์ยังคงมีอคติต่อการผกผัน (เชิงลบจากการศึกษาความสัมพันธ์) แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์จะเพิ่มขึ้น

รูปที่ 1: ดัชนี USD (แกนขวา) กับ Gold Futures (แกนซ้าย)

ที่มา: TD Ameritrade - ThinkorSwim