หนึ่งในแนวคิดพื้นฐานที่สุดที่นักลงทุนควรทำความคุ้นเคยคือวิธีการกำหนดราคาพันธบัตร พันธบัตรไม่ค้าขายเหมือนหุ้น กลไกการกำหนดราคาที่ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในตลาดตราสารหนี้นั้นแทบจะไม่ง่ายเท่ากับการเห็นมูลค่าหุ้นหรือกองทุนรวมเพิ่มขึ้น
พันธบัตรคือสินเชื่อ เมื่อคุณซื้อพันธบัตรคุณจะให้เงินกู้แก่ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์หรือรัฐบาล พันธบัตรแต่ละอันมีมูลค่าที่ตราไว้และสามารถซื้อขายที่ราคาพาร์หรือสูงกว่าหรือต่ำกว่าก็ได้ ดอกเบี้ยจ่ายในพันธบัตรได้รับการแก้ไข แต่อัตราผลตอบแทน - การจ่ายดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับราคาพันธบัตรปัจจุบัน - ผันผวนตามราคาของตราสารหนี้ผันผวน
กล่าวง่ายๆคือราคาตราสารหนี้ผันผวนในตลาดเปิดเพื่อตอบสนองอุปสงค์และอุปทานของตราสารหนี้ ราคาของพันธบัตรถูกกำหนดโดยการคิดลดกระแสเงินสดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปัจจุบันโดยใช้อัตราส่วนลด อิทธิพลหลักสามประการในการกำหนดราคาตราสารหนี้ในตลาดเปิดคืออุปสงค์และอุปทานอายุที่ครบกำหนดและอันดับความน่าเชื่อถือ
การกำหนดราคาสำหรับพันธบัตรพรีเมี่ยมและพันธบัตรลดราคา
พันธบัตรจะออกโดยมีมูลค่าที่ตราไว้และการค้าที่ตราไว้เมื่อราคาปัจจุบันเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ พันธบัตรซื้อขายที่ระดับพรีเมียมเมื่อราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ตัวอย่างเช่นการขายพันธบัตรมูลค่า $ 1, 000 ที่ $ 1, 200 เป็นการซื้อขายที่ระดับพรีเมียม พันธบัตรลดราคาเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามการขายต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุไว้
พันธบัตรที่มีราคาต่ำกว่าจะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าและน่าสนใจกว่า ตัวอย่างเช่นพันธบัตรมูลค่าที่ตราไว้ $ 1, 000 ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ย 6% จะจ่าย $ 60 สำหรับดอกเบี้ยรายปีทุกปีโดยไม่คำนึงถึงราคาซื้อขายปัจจุบัน การจ่ายดอกเบี้ยคงที่ เมื่อพันธบัตรซื้อขายที่ $ 800 การจ่ายดอกเบี้ย $ 60 จะให้ผลตอบแทน 7.5% เนื่องจากคุณต้องการจ่าย $ 800 เพื่อรับ $ 60 มากกว่าจ่าย $ 1, 000 เพื่อรับ $ 60 เดียวกันนั้นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าจะซื้อได้ดีกว่า
ระยะเวลาและราคาของพันธบัตร
อายุของพันธบัตรที่สัมพันธ์กับระยะเวลาที่ครบกำหนดมีผลอย่างมีนัยสำคัญต่อการกำหนดราคา พันธบัตรจะชำระเต็มจำนวน (ตามมูลค่า) เมื่อครบกำหนดแม้ว่าจะมีทางเลือกในการเรียกหรือไถ่ถอนพันธบัตรบางส่วนก่อนที่จะครบกำหนด เนื่องจากผู้ถือหุ้นกู้ใกล้จะได้รับมูลค่าเต็มตามวันที่ครบกำหนดใกล้เข้ามาราคาของพันธบัตรจึงเคลื่อนตัวไปที่ราคาตามอายุ
อายุและความต้องการใช้พันธบัตรมีผลต่อราคาและการจัดอันดับของพันธบัตรและผู้ออกตราสารนั้นก็มีผลกระทบอย่างมากเช่นกัน มีสามหน่วยงานจัดอันดับหลักและการจัดอันดับที่พวกเขามอบหมายทำหน้าที่เป็นสัญญาณให้กับนักลงทุนเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือและความปลอดภัยของพันธบัตร เนื่องจากผู้ถือหุ้นกู้มีโอกาสน้อยที่จะซื้อพันธบัตรที่มีอันดับเครดิตไม่ดี (และมีโอกาสน้อยกว่าในการชำระคืนโดยผู้ออกตราสาร) ราคาของพันธบัตรเหล่านั้นจึงมีแนวโน้มลดลง
ราคาของ Callable Bonds
นักลงทุนที่พิจารณาว่าการกำหนดวันครบกำหนดจะมีผลต่อราคาของพันธบัตรอย่างไรควรทราบถึงผลกระทบที่คุณลักษณะการโทรมีต่อพันธบัตร หุ้นกู้ที่สามารถเรียกคืนได้สามารถไถ่ถอนก่อนวันครบกำหนดตามดุลยพินิจของผู้ออก
เนื่องจากความเป็นไปได้ในการไถ่ถอนก่อนกำหนดหากอัตราดอกเบี้ยลดลงราคาของพันธบัตรจะทำหน้าที่ในรูปแบบที่สะท้อนถึงวิธีการที่จะถึงกำหนด สถานการณ์เช่นนี้ทำให้ผู้ออกตราสารน่าจะไถ่ถอนหุ้นกู้ได้เร็วขึ้น หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นวันที่เรียกเข้าใกล้จะไม่ส่งผลกระทบต่อราคาของตราสารหนี้มากนักเนื่องจากผู้ออกตราสารมีโอกาสน้อยที่จะใช้ตัวเลือกในการเรียกพันธบัตร
