เมื่อหุ้นทะยานขึ้นและการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) กำลังทำเงินมันอาจดูเหมือนว่าตลาดวัวจะไม่มีวันสิ้นสุด อย่างไรก็ตามภาวะตกต่ำของตลาดเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และเมื่อการล่มสลายของพระคุณเกิดขึ้นหลายครั้งในประวัติศาสตร์การลงทุนในตลาดหุ้นสามารถสร้างเงื่อนไขของตำราเรียนสำหรับการเพิกถอนหลักทรัพย์ ที่นี่เราตรวจสอบวิธีการและสาเหตุการเพิกถอนเกิดขึ้นและความหมายของการเปลี่ยนแปลงสถานะ - สำหรับทั้ง บริษัท ที่ถูกเพิกถอนและนักลงทุนรายย่อยที่ถือหุ้น
รับจดทะเบียน
คุณสามารถนึกถึงตลาดหุ้นหลัก ๆ เช่นตลาดหุ้นนิวยอร์ก (NYSE) และ Nasdaq เป็นสโมสรพิเศษ ในการรับจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่สำคัญเช่น Nasdaq บริษัท ต้องมีมาตรฐานขั้นต่ำตามที่ตลาดหลักทรัพย์กำหนด ยกตัวอย่างเช่นในตลาดโลก Nasdaq บริษัท จะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการสมัคร 25, 000 ดอลลาร์ก่อนที่หุ้นจะสามารถนำมาพิจารณาในการเข้าจดทะเบียนและคาดว่าจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมแรกเข้าระหว่าง 125, 000 ถึง 225, 000 ดอลลาร์หากประสบความสำเร็จ
สำหรับข้อกำหนดอื่น ๆ บริษัท ต้องเป็นไปตามมาตรฐานขั้นต่ำเช่นส่วนของผู้ถือหุ้นขั้นต่ำและจำนวนผู้ถือหุ้นขั้นต่ำท่ามกลางสิ่งอื่น ๆ เปลี่ยนเป็นตลาดแนสแด็คทั่วโลกอีกครั้งเป็นตัวอย่าง บริษัท ต้องมีหุ้นสาธารณะอย่างน้อย 1.1 ล้านหุ้นที่มีมูลค่ารวมอย่างน้อย 8 ล้านดอลลาร์และราคาหุ้นอย่างน้อย 4 ดอลลาร์ต่อหุ้นก่อนที่จะได้รับการพิจารณาเพื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์. มีกฎอื่น ๆ อีกมากมายที่มีผลบังคับใช้ แต่จนกว่า บริษัท จะถึงเกณฑ์ขั้นต่ำเหล่านี้จะไม่มีโอกาสจดทะเบียนใน Nasdaq มีข้อกำหนดที่คล้ายกันสำหรับ NYSE และการแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงอื่น ๆ ทั่วโลก
ทำไมต้องมีข้อกำหนดเบื้องต้น?
ตลาดหลักทรัพย์มีข้อกำหนดเหล่านี้เพราะชื่อเสียงของพวกเขาขึ้นอยู่กับคุณภาพของ บริษัท ที่ค้าขายกับพวกเขา ไม่น่าแปลกใจที่การแลกเปลี่ยนต้องการเพียงแค่ครีมของพืชผล - กล่าวอีกอย่างหนึ่งคือ บริษัท ที่มีการจัดการที่มั่นคงและมีประวัติที่ดี ดังนั้นมาตรฐานขั้นต่ำที่กำหนดโดยการแลกเปลี่ยนที่สำคัญช่วย จำกัด การเข้าถึง บริษัท เหล่านั้นด้วยธุรกิจที่น่าเชื่อถืออย่างสมเหตุสมผลและโครงสร้างองค์กรที่มั่นคง มหาวิทยาลัยหรือวิทยาลัยชั้นนำใด ๆ มีข้อกำหนดเรื่องการรับเข้าเรียนที่เข้มงวด การแลกเปลี่ยนสูงสุดทำงานในลักษณะเดียวกัน
อยู่ในรายการ
อย่างไรก็ตามหน้าที่ของการแลกเปลี่ยนเพื่อรักษาความน่าเชื่อถือของ บริษัท นั้นยังไม่จบสิ้นเมื่อ บริษัท เข้าจดทะเบียนเรียบร้อยแล้ว หากต้องการอยู่ในรายการ บริษัท จะต้องรักษามาตรฐานต่อเนื่องที่กำหนดโดยการแลกเปลี่ยน ข้อกำหนดเหล่านี้มีไว้เพื่อสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนว่า บริษัท ใด ๆ ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็น บริษัท ที่น่าเชื่อถืออย่างเหมาะสมโดยไม่คำนึงว่าจะใช้เวลานานเท่าใดนับตั้งแต่การเสนอขายครั้งแรกของ บริษัท เพื่อระดมทุนการตรวจสอบอย่างต่อเนื่องของพวกเขาแลกเปลี่ยนค่าธรรมเนียมการบำรุงรักษาเป็นระยะให้กับ บริษัท จดทะเบียน ในตลาดโลก Nasdaq ค่าธรรมเนียมในการจดทะเบียนรายปีในปี 2561 อยู่ในช่วงตั้งแต่ประมาณ $ 45, 000 ถึง $ 155, 000 (ค่าธรรมเนียมที่สูงกว่าจะเรียกเก็บจาก บริษัท ที่มีหุ้นที่โดดเด่นมากกว่า) เพื่อขยายความคล้ายคลึงของมหาวิทยาลัยข้อกำหนดต่อเนื่องเหล่านี้เป็นเหมือนค่าเฉลี่ยคะแนนขั้นต่ำที่นักเรียนต้องรักษาเมื่อเข้าเรียนและค่าธรรมเนียมรายปีเหมือนกับการจ่ายค่าเล่าเรียน
สำหรับการแลกเปลี่ยนหุ้นมาตรฐานขั้นต่ำที่ดำเนินอยู่นั้นมีความคล้ายคลึงกับมาตรฐานการจดทะเบียนในเบื้องต้น แต่โดยทั่วไปแล้วจะเข้มงวดน้อยกว่าเล็กน้อย ในกรณีของตลาดแนสแด็กทั่วโลกมาตรฐานหนึ่งอย่างต่อเนื่องที่ บริษัท จดทะเบียนต้องปฏิบัติตามคือรักษาหุ้นสาธารณะ 750, 000 หุ้นที่มีมูลค่าคงค้างอย่างน้อย $ 1.1 ล้าน - สิ่งที่น้อยกว่าอาจส่งผลให้เพิกถอนหลักทรัพย์ออกจากตลาด Nasdaq
กล่าวอีกนัยหนึ่งหาก บริษัท เกิดความวุ่นวายการแลกเปลี่ยนจะทำให้ บริษัท ออกจากสโมสรที่ไม่เหมือนใคร หุ้นที่ประสบกับการลดลงของราคาที่สูงชันและมีการซื้อขายต่ำกว่า $ 1 มีความเสี่ยงมากเนื่องจากการเคลื่อนไหวของราคาที่ค่อนข้างเล็กอาจส่งผลให้เกิดการแกว่งตัวของหุ้นใหญ่ (แค่คิด - กับหุ้น $ 1 ความแตกต่างของ $ 0.10 หมายถึงการเปลี่ยนแปลง. ในหุ้นเพนนีที่มีปริมาณต่ำนักต้มตุ๋นจะเฟื่องฟูและหุ้นถูกจัดการได้ง่ายกว่ามาก การแลกเปลี่ยนที่สำคัญไม่ต้องการเชื่อมโยงกับพฤติกรรมประเภทนี้ดังนั้นพวกเขาจึงเพิกถอน บริษัท ที่มีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบจากการจัดการดังกล่าว
วิธีการเพิกถอนหลักทรัพย์
เกณฑ์ในการเพิกถอนนั้นขึ้นอยู่กับการแลกเปลี่ยนและความต้องการด้านรายการที่ต้องเป็นฉัน ตัวอย่างเช่นในตลาด Nasdaq กระบวนการเพิกถอนหลักทรัพย์จะถูกกำหนดขึ้นเมื่อ บริษัท ทำการค้าเป็นเวลา 30 วันทำการติดต่อกันต่ำกว่าราคาประมูลขั้นต่ำหรือราคาตลาดสูงสุด ณ จุดนี้แผนกคุณสมบัติของรายการของ Nasdaq จะส่งหนังสือแจ้งการขาดไปยัง บริษัท โดยแจ้งว่ามี 90 วันตามปฏิทินเพื่อให้ได้มาตรฐานในกรณีของข้อกำหนดมูลค่ารายการตลาดหรือ 180 วันตามปฏิทินหากปัญหาเกี่ยวกับขั้นต่ำ ข้อกำหนดในการแสดงรายการราคาเสนอซื้อ ข้อกำหนดราคาประมูลขั้นต่ำคือ $ 4 และข้อกำหนดมูลค่าตลาด (ขั้นต่ำ 8 ล้านดอลลาร์ที่ระบุตามข้อกำหนดอื่น ๆ) เป็นมาตรฐานทั่วไปที่ บริษัท ไม่สามารถรักษาได้ โดยทั่วไปแล้วการแลกเปลี่ยนจะให้มาตรฐานที่ค่อนข้างน้อยเนื่องจาก บริษัท มหาชนที่มีสุขภาพดีและน่าเชื่อถือที่สุดควรสามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดดังกล่าวได้อย่างต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตามในขณะที่กฎโดยทั่วไปถือว่ามีการเขียนในหินพวกเขาสามารถมองข้ามในช่วงเวลาสั้น ๆ หากการแลกเปลี่ยนเห็นว่าจำเป็น ตัวอย่างเช่นเมื่อวันที่ 27 กันยายน 2001 Nasdaq ประกาศว่าได้ดำเนินการประกาศพักชำระหนี้สามเดือนตามข้อกำหนดด้านการจดทะเบียนราคาและมูลค่าตลาดอันเป็นผลมาจากความปั่นป่วนของตลาดที่สร้างขึ้นโดย 11 กันยายน 2544 การโจมตีของผู้ก่อการร้ายในนิวยอร์กซิตี้ สำหรับหุ้นประมาณ 400 รายการที่ซื้อขายภายใต้ $ 1 การแช่แข็งหมดอายุเมื่อวันที่ 2 มกราคม 2545 และบาง บริษัท พบว่าตัวเองถูกเพิกถอนทันทีจากการแลกเปลี่ยน มาตรการเดียวกันนี้เกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2551 ท่ามกลางวิกฤตการเงินโลกเนื่องจาก บริษัท จดทะเบียนในตลาด Nasdaq หลายร้อยแห่งต่ำกว่าเกณฑ์ $ 1 Nasdaq ทำข้อยกเว้นอื่น ๆ ตามกฎโดยขยายระยะเวลาผ่อนผัน 90 วันเป็นเวลาหลายเดือนหาก บริษัท มีรายได้สุทธิ 750, 000 ดอลลาร์ส่วนของผู้ถือหุ้น 5 ล้านดอลลาร์หรือมูลค่าตลาดรวม 50 ล้านดอลลาร์
ซื้อขายหลังจากเพิกถอนหลักทรัพย์
เมื่อหุ้นถูกเพิกถอนอย่างเป็นทางการในสหรัฐอเมริกามีสองสถานที่หลักที่สามารถแลกเปลี่ยน:
- Over the Counter Bulletin Board (OTCBB) - นี่คือบริการการค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่เสนอโดยหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA เดิมคือ NASD); มันมีข้อบังคับน้อยมาก บริษัท จะทำการค้าที่นี่หากพวกเขาเป็นปัจจุบันในงบการเงินของพวกเขาแผ่นกระดาษ - พิจารณาเสี่ยงแม้กว่า OTCBB, แผ่นสีชมพูเป็นบริการใบเสนอราคา พวกเขาไม่ต้องการให้ บริษัท ที่ลงทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) หรือยังคงเป็นปัจจุบันในการยื่นเอกสารเป็นระยะ หุ้นในแผ่นสีชมพูมีการเก็งกำไรมาก
การเพิกถอนไม่ได้หมายความว่า บริษัท จะล้มละลาย เช่นเดียวกับที่มี บริษัท เอกชนจำนวนมากที่สามารถอยู่รอดได้หากปราศจากตลาดหุ้นก็เป็นไปได้ที่ บริษัท จะถูกเพิกถอนและยังสามารถทำกำไรได้ อย่างไรก็ตามการเพิกถอนหลักทรัพย์อาจทำให้ บริษัท หาเงินยากขึ้นและในแง่นี้บางครั้งก็เป็นขั้นตอนแรกของการล้มละลาย ตัวอย่างเช่นการเพิกถอนอาจทำให้เจ้าหนี้ของ บริษัท เรียกเงินให้สินเชื่อหรือการจัดอันดับเครดิตอาจถูกลดระดับลงอีกเพิ่มค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและอาจผลักดันให้กลายเป็นสีแดง
มันมีผลกับคุณอย่างไร?
หาก บริษัท ถูกเพิกถอน บริษัท จะไม่ทำการซื้อขายแลกเปลี่ยนที่สำคัญอีกต่อไป แต่ผู้ถือหุ้นจะไม่ถูกเพิกถอนสถานะในฐานะเจ้าของ หุ้นยังคงมีอยู่และพวกเขายังคงเป็นเจ้าของหุ้น อย่างไรก็ตามการเพิกถอนหลักทรัพย์มักจะส่งผลให้มูลค่าหุ้นของ บริษัท ลดลงอย่างมีนัยสำคัญหรือโดยรวม ดังนั้นแม้ว่าความเป็นเจ้าของของผู้ถือหุ้นของ บริษัท จะไม่ลดลงหลังจาก บริษัท ถูกเพิกถอน แต่การเป็นเจ้าของอาจมีค่าน้อยกว่าหรือในบางกรณีมันอาจสูญเสียมูลค่าทั้งหมด
ในฐานะผู้ถือหุ้นคุณควรทบทวนการตัดสินใจลงทุนอย่างจริงจังใน บริษัท ที่ถูกเพิกถอน ในหลายกรณีอาจเป็นการดีกว่าที่จะลดการสูญเสียของคุณ บริษัท ที่ไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดในการแลกเปลี่ยนรายชื่อของการแลกเปลี่ยนที่เห็นได้ชัดก็ไม่ได้อยู่ในตำแหน่งที่ดี การเพิกถอนแต่ละกรณีจะต้องดูเป็นรายบุคคล อย่างไรก็ตามการถูกไล่ออกจากสโมสรพิเศษอย่าง NYSE หรือ Nasdaq นั้นเป็นเรื่องน่าอับอายสำหรับ บริษัท เพราะมันมีชื่อเสียงที่ได้รับการจดทะเบียนในอันดับแรก
แม้ว่า บริษัท จะยังคงประสบความสำเร็จในการดำเนินการหลังจากถูกเพิกถอน แต่ปัญหาหลักของการเริ่มระบบจากสโมสรเอกสิทธิ์คือปัจจัยที่เชื่อถือได้ ผู้คนสูญเสียศรัทธาในหุ้น เมื่อหุ้นซื้อขายใน NYSE หรือ Nasdaq จะมีความน่าเชื่อถือและความแม่นยำในการรายงานงบการเงิน เมื่อหุ้นของ บริษัท ถูกลดระดับลงใน OTCBB หรือแผ่นสีชมพูก็จะเสียชื่อเสียง หุ้น Pink sheet และ OTCBB ขาดข้อกำหนดที่เข้มงวดที่นักลงทุนคาดหวังจากตลาดหุ้น NYSE- และตลาดหุ้น Nasdaq นักลงทุนยินดีจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับหุ้นของ บริษัท ที่น่าเชื่อถือและเป็น บริษัท ที่มีชื่อเสียงในระดับที่เข้าใจง่าย
ปัญหาอีกประการหนึ่งสำหรับหุ้นที่ถูกเพิกถอนคือนักลงทุนสถาบันจำนวนมากถูก จำกัด จากการค้นคว้าและการซื้อ นักลงทุนที่มีหุ้นอยู่แล้วก่อนที่จะถูกเพิกถอนอาจถูกบังคับโดยคำสั่งการลงทุนของพวกเขาในการชำระสถานะของพวกเขา, ลดราคาหุ้นของ บริษัท ต่อไปโดยการเพิ่มอุปทานการขาย การขาดความครอบคลุมและแรงกดดันในการซื้อนี้หมายความว่าหุ้นมีการไต่ระดับขึ้นไปสูงกว่าล่วงหน้าเพื่อให้การแลกเปลี่ยนครั้งใหญ่กลับมาอีกครั้ง
บรรทัดล่าง
บางคนยืนยันว่าการเพิกถอนหลักทรัพย์นั้นรุนแรงเกินไปเพราะเป็นการลงโทษหุ้นที่ยังคงฟื้นตัว อย่างไรก็ตามการอนุญาตให้ บริษัท ดังกล่าวยังคงอยู่ในรายการจะส่งผลให้การแลกเปลี่ยนที่สำคัญเพียงเจือจางความสามารถของ บริษัท ที่ค้าขายกับพวกเขาและลดระดับความน่าเชื่อถือของ บริษัท ที่รักษาความต้องการในรายการ ดังนั้นหาก บริษัท ที่คุณเป็นเจ้าของถูกเพิกถอนอาจไม่เป็นการลงโทษที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่แน่นอนว่ามันเป็นเครื่องหมายสีดำที่บ่งบอกถึงชื่อเสียงของ บริษัท นั้น ๆ
