หนึ่งในแง่มุมที่รู้จักกันดีของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือพันธบัตรขยะคือพวกเขามีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อสภาวะตลาดที่ตึงเครียดเช่นที่เกิดขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำหรือถดถอยเช่นภาวะถดถอยของปี 2008 ช่องโหว่นี้จะเน้นในตลาด จากการศึกษาจำนวนมากนั้นมีความชัดเจนมากขึ้นในตลาดพันธบัตรขยะมากกว่าการลงทุนในพันธบัตรเกรด
ปรากฏการณ์นี้ไม่ยากที่จะอธิบาย เมื่อเศรษฐกิจอ่อนแอลงโอกาสสำหรับธุรกิจที่จะได้รับเงินทุนเริ่มมีน้อยลงและการแข่งขันสำหรับโอกาสที่น้อยลงจะรุนแรงขึ้นในการตอบสนอง ความสามารถของ บริษัท ที่เป็นหนี้เช่นว่าเพื่อให้สามารถทำดีกับพวกเขาเริ่มลดลงเช่นกัน เงื่อนไขทั้งหมดเหล่านี้หมายความว่า บริษัท จำนวนมากประสบสถานการณ์เลวร้ายที่สุดหรือล้มละลายบ่อยขึ้นเมื่อตลาดประสบกับความเครียด
แน่นอนว่านักลงทุนตระหนักถึงสิ่งนี้ พวกเขาเริ่มขายพันธบัตรในพอร์ตโฟลิโอของตนเองโดยมีความเสี่ยงสูงสุดซึ่งจะทำให้เรื่องแย่ลงสำหรับ บริษัท เหล่านั้นที่มีการเปิดเผยมากที่สุดและมีอัตราส่วนหนี้สินต่อหนี้สินที่แย่ที่สุด สามารถมองเห็นกฎหมายของอุปสงค์และอุปทานได้อย่างชัดเจนเนื่องจากความต้องการพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงแห้งและพวกเขาจะต้องเสนอราคาที่ต่ำกว่าเพื่อที่จะพยายามรักษาความมั่นคงในการลงทุนที่จำเป็นต่อไป
ความผิดพลาดในอดีตของพันธะขยะ
ตลาดพันธบัตรขยะที่เรียกว่าเป็นหลักรวมถึง 35-40 ปีที่ผ่านมา บางคนแย้งว่าตลาดพันธบัตรขยะมีอยู่เพียงสามถึงสี่ทศวรรษที่ผ่านมาย้อนหลังไปถึงปี 1970 เมื่อพันธบัตรประเภทนี้เริ่มได้รับความนิยมมากขึ้นเรื่อย ๆ และชนชั้นผู้ออกตราสารใหม่เริ่มปรากฏขึ้นเนื่องจาก บริษัท จำนวนมากเริ่ม ใช้เป็นตราสารหนี้ทางการเงิน
วิกฤตการออมและสินเชื่อในยุค 80
ระหว่างทางไปสู่ความโดดเด่นพันธบัตรขยะได้กระแทกหลายครั้งในถนน อาการสะอึกที่สำคัญครั้งแรกมาพร้อมกับเรื่องอื้อฉาวเงินฝากออมทรัพย์และสินเชื่อตอนนี้ของปี 1980 ในขณะนั้น บริษัท S&L ได้ลงทุนในตราสารหนี้ภาคธุรกิจที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่ารวมถึงการปฏิบัติที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งจะนำไปสู่การล่มสลายครั้งใหญ่ในการดำเนินงานของพันธบัตรขยะที่ยังคงดำเนินต่อไปเกือบทศวรรษ
ความผิดพลาดของตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูง
ตลาดพันธบัตรขยะเติบโตอย่างทวีคูณในช่วงทศวรรษ 1980 จากเพียง 10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2522 เป็นมูลค่า 189 ล้านดอลลาร์ในปี 2532 เพิ่มขึ้นกว่า 34% ในแต่ละปี ตลอดทศวรรษนี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 14.5% โดยมีอัตราเริ่มต้นเพียงเล็กน้อยที่ 2.2% ส่งผลให้ผลตอบแทนรวมประจำปีของตลาดอยู่ที่ประมาณ 13.7%
อย่างไรก็ตามในปี 1989 การเคลื่อนไหวทางการเมืองที่เกี่ยวข้องกับรูดอล์ฟจูเลียนีและคนอื่น ๆ ที่ครอบครองตลาดสินเชื่อองค์กรก่อนที่จะมีการออกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงทำให้ตลาดล่มสลายชั่วคราวทำให้ Drexel Burnham ล้มละลาย ในการเปลี่ยนแปลงที่อาจใช้เวลาเพียงแค่ 24 ชั่วโมงพันธบัตรขยะใหม่จะหายไปจากตลาดโดยไม่มีการรีบาวด์ประมาณหนึ่งปี ส่งผลให้นักลงทุนสูญเสียสุทธิ 4.4% ในตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงในปี 2533 ซึ่งเป็นครั้งแรกที่ตลาดได้รับผลตอบแทนเป็นลบในรอบกว่าทศวรรษ
Crash“ Dot Com” ของปี 2000-2002
บริษัท หลายแห่งที่ใช้พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูงเพื่อสนับสนุนด้านการเงินในช่วงที่ "ดอทคอม" บูมในช่วงปลายยุค 90 ล้มเหลวในไม่ช้าและตามด้วยพวกเขาตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงก็กลับมาแย่ที่สุดในแง่ของผลตอบแทนสุทธิ ความผิดพลาดนี้ไม่ได้เกิดจากการกระทำของใครบางคนที่พยายามก่อวินาศกรรมในตลาดหรือโดยนักลงทุน S&L ที่ไร้ยางอาย แต่หน้าอกนี้เกิดขึ้นเพราะนักลงทุนยังคงล้มเหลวในความฝันของผลกำไรมหาศาลที่อินเทอร์เน็ตสัญญาไว้ผ่านความสามารถในการเข้าถึงตลาดโลก นักลงทุนนำเงินของพวกเขาไปสู่ความคิดไม่ใช่แผนการที่มั่นคงและเป็นผลให้ตลาดสะดุด
อย่างไรก็ตามเมื่อข้อผิดพลาดนี้ชัดเจนนักลงทุนเริ่มกลับมาเลือกที่มั่นคงในตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงและสามารถฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว ระหว่างปี 2543-2545 ค่าเริ่มต้นเฉลี่ยของตลาดอยู่ที่ 9.2% ซึ่งสูงกว่าช่วงเวลา 2535-2542 เกือบสี่เท่า ในช่วงเวลานี้อัตราผลตอบแทนรวมเฉลี่ยลดลงต่ำสุดที่ 0% เมื่อปี 2545 โดยตั้งค่าหมายเลขบันทึกค่าเริ่มต้นและล้มละลายก่อนที่ตัวเลขเหล่านี้จะลดลงอีกครั้งในปี 2546
วิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2550-2552
เมื่อเรื่องอื้อฉาวของซับไพรม์พังสิ่งที่เรียกว่า“ สินทรัพย์ที่เป็นพิษ” ที่เกี่ยวข้องกับวิกฤตินั้นจริง ๆ แล้วเกี่ยวข้องกับพันธบัตร บริษัท ที่ให้ผลตอบแทนสูง เรื่องอื้อฉาวที่นี่เกิดขึ้นจากสินทรัพย์ซับไพรม์หรือผลตอบแทนสูงเหล่านี้ถูกขายเป็นพันธบัตรที่มีอันดับ AAA แทนที่จะเป็น "สถานะขยะ" เมื่อเกิดวิกฤตขึ้นราคาพันธบัตรที่ให้อัตราผลตอบแทนลดลงและทำให้อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนถึงกำหนด (YTM) สำหรับพันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูงหรือเก็งกำไรเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ในช่วงเวลานี้กับผลลัพธ์ที่ได้เป็นค่าสูงตลอดเวลาสำหรับการเริ่มต้นของพันธบัตรขยะโดยมีอัตราการตลาดเฉลี่ยสูงถึง 13.4 % โดยไตรมาสที่ 3 ของปี 2009
บรรทัดล่าง
อย่างไรก็ตามแม้ความพ่ายแพ้เหล่านี้และปัจจัยภายนอกจะพัดเข้าสู่ตลาดพันธบัตรขยะ - เช่นเดียวกับตลาดรอง - ดูเหมือนจะฟื้นตัว ผู้ออกตราสารยังคงหันมาลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งกลุ่มนักลงทุนและนักลงทุนเอกชนบางกลุ่มยินดีที่จะซื้อ จุดแข็งที่ยั่งยืนนี้จึงถูกสร้างขึ้นตามความต้องการที่ยั่งยืนของ บริษัท ต่างๆสำหรับเงินทุนและความต้องการที่ยั่งยืนของนักลงทุนสำหรับเครื่องมือผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงกว่าการเสนอขายพันธบัตรเกรดการลงทุน
