ประวัติความเป็นมาของตลาดหมี

สารบัญ

• เมื่อหมีมา
• หมีรูปร่างและขนาดทั้งหมด
• ตลาดหมีโดยไม่ต้องถดถอย
• แบกตลาดก่อน Recession
• ตลาดหมีที่น่ารังเกียจที่สุด
• มองไปข้างหน้า

แม้จะมีการชุมนุมที่แข็งแกร่งของตลาดหุ้นสหรัฐเมื่อต้นปี 2562 แต่การเทขายออกในไตรมาสที่สี่ทำให้นักลงทุนจำนวนมากเตือนว่าตลาดวัวอายุ 10 ปีที่ยาวที่สุดอาจกลายเป็นตลาดหมีได้อย่างรวดเร็ว การล่มสลายของตลาดที่ยั่งยืนครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อนานมาแล้วซึ่งนักลงทุนอาวุโสจำนวนมากอาจลืมไปว่าสิ่งที่เป็นเช่นนั้นในขณะที่นักลงทุนอายุน้อยไม่มีประสบการณ์เลยด้วยความเจ็บปวดของตลาดหมี

ประเด็นที่สำคัญ

• ตลาดหมีถูกกำหนดให้เป็นช่วงระยะเวลาที่ยั่งยืนของราคาหุ้นที่มีแนวโน้มลดลงซึ่งมักจะเกิดจากการลดลง 20% จากระดับสูงสุดในระยะใกล้ตลาดในขณะที่ตลาดมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้นในช่วงเวลาหนึ่ง ภาวะถดถอยและการว่างงานสูง แต่ยังเป็นโอกาสในการซื้อที่ดีในขณะที่ราคาตกต่ำบางส่วนของตลาดหมีที่ใหญ่ที่สุดในศตวรรษที่ผ่านมารวมถึงตลาดที่ใกล้เคียงกับ Great Depression และ Great Recession

เมื่อหมีมา

เรื่องนี้ตรวจสอบสิ่งที่นักลงทุนคาดหวังจากประวัติศาสตร์ ตลาดหมีเกิดขึ้นเมื่อหุ้นโดยเฉลี่ยลดลงอย่างน้อย 20% จากระดับสูงสุด

ดัชนีตลาดหุ้นชั้นนำหลายแห่งทั่วโลกทนต่อตลาดหมีลดลงในปี 2561 ในสหรัฐอเมริกาในเดือนธันวาคมดัชนีรัสเซล 2, 000 (RUT) มูลค่าต่ำสุดของสหรัฐปรับตัวลงต่ำกว่าระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ 27.2% บารอมิเตอร์ขนาดใหญ่ของสหรัฐที่ติดตามอย่างกว้างขวางดัชนี S&P 500 (SPX) เพิ่งพลาดเข้าสู่ตลาดหมีและหยุดการลดลง 19.8% ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุด

ดัชนีของสหรัฐทั้งสองได้ดีดตัวขึ้นโดยที่ Russell และ S&P ตอนนี้ลดลง 14.8% และ 9.1% ตามลำดับจากจุดสูงสุดของพวกเขาเมื่อใกล้สิ้นสุดวันที่ 25 มกราคม 2019 Russell จึงยังคงอยู่ในการปรับฐานซึ่งเป็นการลดลงของ 10% ขึ้นไป

โปรดทราบว่าตัวเลขก่อนหน้าขึ้นอยู่กับราคาปิด วิธีที่ใช้กันน้อยคือการดูราคาระหว่างวัน บนพื้นฐานนี้ S & P ทนตลาดหมีลดลง 20.2% ไม่ว่าในกรณีใดการฟื้นตัวของตลาดในช่วงต้นปี 2562 นั้นทำได้เพียงเล็กน้อยเพื่อเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดระยะยาว

หมีรูปร่างและขนาดทั้งหมด

อะไรจะจุดประกายตลาดหมีต่อไป ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจหรือความคาดหวังของนักลงทุนเป็นตัวกระตุ้นแบบดั้งเดิม แต่ไม่เสมอไป สิ่งกระตุ้นอีกประการหนึ่งคือการชะลอตัวของการเติบโตของกำไรของ บริษัท อย่างที่เราเห็นในขณะนี้ นอกจากนี้ตลาดหมียังมีรูปร่างและขนาดต่าง ๆ แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในเชิงลึกและระยะเวลา

ดูตัวเลขเหล่านี้ นับตั้งแต่ปี 2469 มีตลาดหมีแปดแห่งมีระยะเวลาตั้งแต่หกเดือนถึง 2.8 ปีและความรุนแรงจากการลดลง 83.4% ใน S&P 500 ถึงการลดลง 21.8% ตามการวิเคราะห์ของที่ปรึกษาที่เชื่อถือได้จากข้อมูล Morningstar Inc. ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดหมีและภาวะถดถอยเหล่านี้ไม่สมบูรณ์

แผนภูมินี้จาก Invesco ติดตามประวัติของตลาดกระทิงและตลาดหมีและประสิทธิภาพของ S&P 500 ในช่วงเวลาดังกล่าว

Invesco มารยาท

วันนี้เกจิในตลาดหุ้นแบ่งออกเป็นวงกว้างเกี่ยวกับลักษณะของหมีตัวต่อไป ตัวอย่างเช่น Stephen Suttmeier หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านเทคนิคของ Bank of America Merrill Lynch กล่าวว่าเขาเห็น "ตลาดหมีพันธุ์สวน" ซึ่งจะอยู่ได้เพียงหกเดือนและไม่เกิน 20% ต่อ CNBC อีกด้านหนึ่งของคลื่นความถี่ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์และนักวิเคราะห์ตลาดจอห์นฮัสแมนได้เรียกร้องให้เกิดความหายนะ 60%

ตลาดหมีโดยไม่ต้องถดถอย

FirstTrust กล่าวว่าตลาดหมีสามในแปดนั้นไม่ได้มาพร้อมกับภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ สิ่งเหล่านี้รวมถึงการย่อคืนหกเดือนใน S&P 500 จาก 21.8% ในช่วงปลายทศวรรษที่ 1940 และ 22.3% ในช่วงต้นทศวรรษที่ 1960 ความผิดพลาดของตลาดหุ้นในปี 1987 เป็นตัวอย่างล่าสุดการลดลง 29.6% ยาวนานเพียงสามเดือนต่อ First Trust ความกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าหุ้นที่มากเกินไปด้วยแรงกดดันจากการขายที่เพิ่มขึ้นจากการซื้อขายโปรแกรมคอมพิวเตอร์ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นตัวกระตุ้นสำหรับตลาดหมีสั้น ๆ

แบกตลาดก่อน Recession

ในตลาดหมีอีกสามแห่งการลดลงของตลาดหุ้นเริ่มต้นขึ้นก่อนที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเริ่มดำเนินการอย่างเป็นทางการ ความผิดพลาดของดอทคอมในช่วงปี 2543-2545 นั้นเกิดจากการสูญเสียความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการประเมินมูลค่าหุ้นที่มีค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ S&P 500 ร่วงลง 44.7% ในช่วงระยะเวลา 2.1 ปีที่ผ่านมาโดยมีการถดถอยเล็กน้อยในช่วงกลางต่อ First Trust ตลาดหุ้นลดลง 29.3% ในช่วงปลายทศวรรษที่ 1960 และ 42.6% ในช่วงต้นปี 1970 ซึ่งยาวนาน 1.6 ปีและ 1.8 ปีตามลำดับก็เริ่มก่อนภาวะถดถอยและสิ้นสุดลงก่อนที่เศรษฐกิจจะผ่านจุดต่ำสุด

ตลาดหมีที่ร้ายที่สุด: 1929 และ 2007 -'09

ตลาดหมีที่เลวร้ายที่สุดสองแห่งในยุคนี้มีความสอดคล้องกับภาวะถดถอย The Stock Market Crash of 1929 เป็นเหตุการณ์สำคัญในตลาดหมีบดที่มีอายุ 2.8 ปีและหั่นมูลค่าของ S&P 500 83.4% การเก็งกำไรอย่างรุนแรงได้สร้างฟองสบู่มูลค่าและการโจมตีครั้งใหญ่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ โดย Smoot-Hawley Act Act และอีกส่วนหนึ่งจากการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐในการเก็งกำไรด้วยนโยบายทางการเงินที่เข้มงวดเพียง แต่ทำให้ตลาดหุ้นขายออกยากขึ้น

ตลาดหมีในปี 2550-2552 ใช้เวลา 1.3 ปีและส่ง S&P 500 ลง 50.9% เศรษฐกิจสหรัฐได้เข้าสู่ภาวะถดถอยในปี 2550 พร้อมกับวิกฤตสินเชื่อจำนองซับไพรม์ที่เพิ่มขึ้นโดยจำนวนผู้กู้ที่เพิ่มขึ้นไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันได้ตามกำหนด ในที่สุดหิมะก็ตกสู่วิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วไปภายในเดือนกันยายน 2551 โดยมีสถาบันการเงินที่สำคัญอย่างเป็นระบบทั่วโลกตกอยู่ในอันตรายจากการล้มละลาย

การยุบตัวที่สมบูรณ์ในระบบการเงินทั่วโลกและเศรษฐกิจโลกได้ถูกเบี่ยงเบนไปในปี 2551 จากการแทรกแซงของธนาคารกลางทั่วโลกที่ไม่เคยมีมาก่อน การอัดฉีดสภาพคล่องขนาดใหญ่ของพวกเขาในระบบการเงินผ่านกระบวนการที่เรียกว่า Quantitative Easing (QE) หนุนเศรษฐกิจโลกและราคาของสินทรัพย์ทางการเงินเช่นหุ้นโดยการผลักดันอัตราดอกเบี้ยลงสู่ระดับต่ำ

ดังที่ระบุไว้ข้างต้นวิธีการวัดความยาวและขนาดของตลาดวัวและตลาดหมีต่างกันในหมู่นักวิเคราะห์ ยกตัวอย่างเช่นตามเกณฑ์ของ Yardeni Research เช่นมีตลาดหมีถึง 20 แห่งนับตั้งแต่ปี 1928

มองไปข้างหน้า

ด้วยพายุเมฆที่รวมตัวกันเพื่อราคาหุ้นและเศรษฐกิจโลกผู้สังเกตการณ์ในตลาดหลายคนกล่าวว่านักลงทุนที่รอบคอบควรดำเนินการตั้งแต่เนิ่น ๆ เพื่อป้องกันการขยายตัวของตลาดและกรณีที่เลวร้ายที่สุด ผู้ที่มีความกังวลเกี่ยวกับระยะสั้นหรือแม้กระทั่งในระยะยาวควรพิจารณาการหมุนเวียนพอร์ตการป้องกันเช่นการเพิ่มเงินสดและการย้ายไปลงทุนในพันธบัตรและสินทรัพย์ประเภทอื่น ในขณะเดียวกันนักลงทุนหุ้นที่มีแนวโน้มที่จะออกจากพายุควรถามว่าพวกเขามีฐานะทางการเงินและทางจิตใจหรือไม่พร้อมที่จะทนต่อการลดลงอย่างรุนแรง