ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP) คืออะไร?
Interest rate parity (IRP) เป็นทฤษฎีที่ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศมีค่าเท่ากับความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและอัตราแลกเปลี่ยนพิเศษ ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยมีบทบาทสำคัญในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศการเชื่อมโยงอัตราดอกเบี้ยอัตราแลกเปลี่ยนเฉพาะจุดและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย
สูตรสำหรับความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP) คือ
F0 = S0 × (1 + 1b 1 + ic) โดยที่: F0 = Forward RateS0 = Spot Rateic = อัตราดอกเบี้ยในประเทศ cib = อัตราดอกเบี้ยในประเทศ b
วิธีการคำนวณความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP)
อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสำหรับสกุลเงินคืออัตราแลกเปลี่ยน ณ เวลาที่กำหนดในอนาคตเมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนแบบ spot ซึ่งเป็นอัตราปัจจุบัน ความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้านั้นเป็นพื้นฐานของความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับการเก็งกำไร (การซื้อและขายสินทรัพย์พร้อมกันเพื่อทำกำไรจากส่วนต่างของราคา)
อัตราล่วงหน้ามีให้บริการจากธนาคารและตัวแทนจำหน่ายสกุลเงินในช่วงเวลาตั้งแต่น้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์จนถึงเท่าที่ห้าปีขึ้นไป เช่นเดียวกับใบเสนอราคาสกุลเงินจุดส่งต่อจะถูกยกมาพร้อมกับการแพร่กระจายขอให้เสนอราคา
ความแตกต่างระหว่างอัตราการส่งต่อและอัตราจุดที่เรียกว่าจุดแลกเปลี่ยน หากความแตกต่างนี้ (อัตราล่วงหน้าลบด้วยอัตรา spot spot) เป็นค่าบวกจะเรียกว่าเป็น พรีเมี่ยมไปข้างหน้า ความแตกต่างเชิงลบเรียกว่า ส่วนลดล่วงหน้า
สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าจะทำการซื้อขายที่อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าซึ่งสัมพันธ์กับสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ตัวอย่างเช่นโดยทั่วไปแล้วค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะซื้อขายที่ระดับพรีเมียมไปข้างหน้าเมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดา ในทางตรงกันข้ามค่าเงินดอลลาร์แคนาดาซื้อขายที่ส่วนลดล่วงหน้าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP) บอกอะไรคุณ?
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยเป็นสมการพื้นฐานที่ควบคุมความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน ข้อสมมติฐานพื้นฐานของความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยคือผลตอบแทนที่ได้รับจากการลงทุนในสกุลเงินที่แตกต่างกันควรจะเหมือนกันโดยไม่คำนึงถึงระดับของอัตราดอกเบี้ย
หากประเทศหนึ่งเสนออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงสูงกว่าในอีกสกุลเงินหนึ่งประเทศอื่นที่เสนออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงสูงจะถูกแลกเปลี่ยนในราคาในอนาคตที่มีราคาแพงกว่าราคาสปอตปัจจุบัน กล่าวอีกนัยหนึ่งความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยแสดงแนวคิดว่าไม่มีการเก็งกำไรในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ นักลงทุนไม่สามารถล็อคอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันในสกุลเงินเดียวเพื่อลดราคาแล้วซื้อสกุลเงินอื่นจากประเทศที่เสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
ประเด็นที่สำคัญ
- ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยเป็นสมการพื้นฐานที่ควบคุมความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินพื้นฐานของความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยคือการป้องกันความเสี่ยงจากผลตอบแทนจากการลงทุนในสกุลเงินที่แตกต่างกันโดยไม่คำนึงถึงระดับของอัตราดอกเบี้ย ผู้ค้า forex ใช้เพื่อค้นหาโอกาสในการเก็งกำไร
Covered Versus Unityed Interest Rate Parity (IRP)
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยได้รับการกล่าวถึงเมื่อเงื่อนไขของการเก็งกำไรไม่เป็นที่พอใจผ่านการใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ในทางกลับกันความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยจะถูกเปิดเผยเมื่อเงื่อนไขที่ไม่มีการเก็งกำไรสามารถทำได้โดยไม่ต้องใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
ตัวเลือกของการแปลงสกุลเงิน
ความสัมพันธ์สามารถเห็นได้ในสองวิธีที่นักลงทุนอาจใช้ในการแปลงสกุลเงินต่างประเทศเป็นดอลลาร์สหรัฐ
ทางเลือกหนึ่งที่นักลงทุนอาจใช้คือการลงทุนสกุลเงินต่างประเทศในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงจากต่างประเทศในช่วงเวลาที่กำหนด จากนั้นนักลงทุนจะเข้าทำสัญญาอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเพื่อแปลงเงินจากการลงทุนเป็นดอลลาร์สหรัฐโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการลงทุน
ตัวเลือกที่สองคือการแปลงสกุลเงินต่างประเทศเป็นดอลลาร์สหรัฐที่อัตราแลกเปลี่ยนสปอตจากนั้นลงทุนดอลลาร์ในระยะเวลาเดียวกับในตัวเลือก A ในอัตราปลอดความเสี่ยงในท้องถิ่น (US) เมื่อไม่มีโอกาสในการเก็งกำไรกระแสเงินสดจากตัวเลือกทั้งสองจะเท่ากัน
ตัวอย่างโลกแห่งความจริงของความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุม (IRP)
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าตั๋วเงินคลังออสเตรเลียเสนออัตราดอกเบี้ยรายปี 1.75% ในขณะที่ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯกำลังเสนออัตราดอกเบี้ยรายปี 0.5% หากนักลงทุนในสหรัฐอเมริกาพยายามใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยในออสเตรเลียนักลงทุนจะต้องแปลงดอลลาร์สหรัฐเป็นดอลลาร์ออสเตรเลียเพื่อซื้อตั๋วเงินคลัง
หลังจากนั้นนักลงทุนจะต้องขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหนึ่งปีเป็นเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย อย่างไรก็ตามภายใต้พาริตีอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุมการทำธุรกรรมจะมีผลตอบแทน 0.5% เท่านั้นมิฉะนั้นจะไม่มีการละเมิดเงื่อนไขการเก็งกำไร
ข้อ จำกัด ของ IRP
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยถูกวิพากษ์วิจารณ์ตามสมมติฐานที่มาพร้อมกับมัน ตัวอย่างเช่นโมเดล IRP ที่ครอบคลุมถือว่ามีความพร้อมใช้เงินทุนไม่ จำกัด ซึ่งสามารถใช้สำหรับการเก็งกำไรในสกุลเงินซึ่งเห็นได้ชัดว่าไม่เหมือนจริง เมื่อฟิวเจอร์สหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงได้ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีการเปิดเผยนั้นไม่น่าจะมีอยู่ในโลกแห่งความเป็นจริง
