นิยามและตัวอย่างของการตัดผม

ตัดผมคืออะไร

ตัดผมมีสองความหมาย คำว่าตัดผมมักใช้เมื่ออ้างอิงถึงความแตกต่างของเปอร์เซ็นต์ระหว่างมูลค่าตลาดของสินทรัพย์และจำนวนเงินที่สามารถใช้เป็นหลักประกันในการขอสินเชื่อ มีความแตกต่างระหว่างค่าเหล่านี้เพราะราคาตลาดเปลี่ยนแปลงตลอดเวลาซึ่งผู้ให้กู้จำเป็นต้องรองรับ ตัวอย่างเช่นหากบุคคลต้องการสินเชื่อ $ 10, 000 และต้องการใช้พอร์ตหุ้น 10, 000 ดอลลาร์ของพวกเขาเป็นหลักประกันธนาคารมีแนวโน้มที่จะรับรู้พอร์ตการลงทุน 10, 000 ดอลลาร์ซึ่งมีมูลค่าเพียง 5, 000 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับหลักประกัน การลดมูลค่า $ 5, 000 หรือ 50% ของมูลค่าสินทรัพย์เพื่อวัตถุประสงค์ด้านหลักประกันเรียกว่าการตัดผม

คำนี้ใช้กันน้อยกว่าในฐานะของผู้ดูแลสภาพคล่อง คำว่าตัดผมถูกนำมาใช้เนื่องจากสเปรดของผู้ดูแลสภาพคล่องนั้นบาง

การตัดผม

ตัดผมทรงอธิบาย

การตัดผมหมายถึงมูลค่าที่ต่ำกว่าตลาดที่วางไว้บนสินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันในการขอสินเชื่อ ทรงผมจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของ markdown ระหว่างค่าทั้งสอง เมื่อมีการใช้เป็นหลักประกันหลักทรัพย์โดยทั่วไปจะถูกลดค่าลงเนื่องจากคู่สัญญาต้องให้ความช่วยเหลือในกรณีที่มูลค่าตลาดลดลง

เมื่อมีการจำนำหลักประกันระดับของการตัดผมจะถูกกำหนดโดยจำนวนความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับผู้ให้กู้ ความเสี่ยงเหล่านี้รวมถึงตัวแปรใด ๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของหลักประกันในกรณีที่ผู้ให้กู้ต้องขายหลักทรัพย์เนื่องจากผู้กู้ผิดนัดชำระหนี้ ตัวแปรที่อาจมีผลต่อจำนวนของการตัดผมรวมถึงราคาความผันผวนคุณภาพเครดิตของผู้ออกสินทรัพย์ (ถ้ามี) และความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของหลักประกัน

ประเด็นที่สำคัญ

• ตัดผมเป็นมูลค่าที่ต่ำกว่าตลาดที่วางไว้ในสินทรัพย์เมื่อมีการใช้เป็นหลักประกันในการกู้ยืมเงินขนาดของทรงผมนั้นขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของสินทรัพย์อ้างอิง สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงจะได้รับการตัดผมที่ใหญ่ขึ้น ทรงผมยังหมายถึงผู้กระจายตลาดที่มีลักษณะคล้ายเศษไม้หรือทรงผมที่สามารถสร้างหรือเข้าถึงได้

สิ่งที่กำหนดจำนวนตัดผม?

โดยทั่วไปความสามารถในการคาดการณ์ราคาและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องลดลงส่งผลให้มีการบีบทรงผมเนื่องจากผู้ให้กู้มีความมั่นใจในระดับสูงว่าสามารถกู้เงินได้เต็มจำนวนหากหลักประกันต้องชำระบัญชี ตัวอย่างเช่นตั๋วเงินคลังมักจะใช้เป็นหลักประกันสำหรับการเตรียมการยืมข้ามคืนระหว่างตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ของรัฐบาลซึ่งเรียกว่าข้อตกลงซื้อคืน (repos) ในการเตรียมการเหล่านี้ตัดผมมีความสำคัญเนื่องจากความมั่นใจในระดับสูงต่อมูลค่าคุณภาพเครดิตและสภาพคล่องของการรักษาความปลอดภัย

หลักทรัพย์ที่มีความผันผวนและมีความไม่แน่นอนของราคามีตัดผมที่ใหญ่กว่าเมื่อใช้เป็นหลักประกัน ตัวอย่างเช่นนักลงทุนที่ต้องการยืมเงินจากนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์โดยการโพสต์สถานะเงินทุนในบัญชีมาร์จิ้นเป็นหลักประกันสามารถยืมได้ 50% ของมูลค่าบัญชีเนื่องจากขาดการคาดการณ์ราคาซึ่งเป็นตัดผม 50%

ในขณะที่การตัดผม 50% เป็นมาตรฐานสำหรับบัญชีมาร์จิ้นการตัดผมตามความเสี่ยงสามารถเพิ่มขึ้นได้หากหลักทรัพย์ที่ฝากไว้มีความเสี่ยงด้านสภาพคล่องหรือความผันผวน ตัวอย่างเช่นการตัดผมจากพอร์ตการซื้อขายกองทุน ETF ซึ่งมีความผันผวนสูงอาจสูงถึง 90% หุ้นเพนนีซึ่งมีความเสี่ยงด้านราคาความผันผวนและสภาพคล่องมักไม่สามารถใช้เป็นหลักประกันในบัญชีมาร์จิ้นได้

Hair Market Market Spreads

บางครั้งก็เรียกว่าทรงผมของผู้ดูแลสภาพคล่องตลาด เนื่องจากผู้ผลิตในตลาดสามารถทำธุรกรรมกับสเปรดที่บางเบาและค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมต่ำพวกเขาสามารถรับผลกำไรเล็ก ๆ น้อย ๆ หรือตัดผม (หรือขาดทุน) อย่างต่อเนื่องตลอดทั้งวัน

ด้วยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและตลาดที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นสเปรดในสินทรัพย์จำนวนมากได้ลดลงถึงระดับการตัดผม ผู้ค้าปลีกสามารถทำธุรกรรมที่ผู้กระจายตลาดเดียวกันทำแม้ว่าค่าใช้จ่ายผู้ค้าปลีกยังคงสูงขึ้นซึ่งอาจทำให้การซื้อขายสเปรดไม่ได้ผล ในหุ้นทั้งผู้ค้าปลีกและผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถซื้อและขายสเปรด $ 0.01 ในสต็อกที่ใช้งานและสภาพคล่อง แต่การซื้อและขาย 500 หุ้นเพื่อให้ $ 5 (500 * $ 0.01) โดยทั่วไปแต่ละการค้ามีราคา $ 5 ถึง $ 10 นายหน้า) ไม่ใช่กลยุทธ์ที่สร้างผลกำไรให้กับผู้ค้าปลีก

ตัวอย่างการล้มเหลวของการจัดการเงินทุนระยะยาว (LTCM) และการตัดผมแบบหลักประกัน

LTCM เป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เริ่มต้นในปี 1993 ในปี 1998 มันมีการขาดทุนจำนวนมหาศาลซึ่งเกือบจะทำให้ระบบการเงินล่มสลาย พื้นฐานของโมเดลกำไรของ LTCM ซึ่งทำงานได้ดีมาระยะหนึ่งแล้วคือการดูดผลกำไรเล็ก ๆ น้อย ๆ จากความไร้ประสิทธิภาพของตลาด สิ่งนี้เรียกว่าการหากำไรโดยทั่วไป บริษัท ใช้โมเดลประวัติศาสตร์เพื่อเน้นโอกาสและปรับใช้เงินทุนเพื่อทำกำไรจากสิ่งเหล่านั้น

โดยทั่วไปแต่ละโอกาสจะสร้างผลกำไรเพียงเล็กน้อยเท่านั้นดังนั้น บริษัท จึงใช้ประโยชน์จากการงัดเงินหรือยืมเงินเพื่อเพิ่มผลกำไร บริษัท มีสินทรัพย์อยู่ที่ 5 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังควบคุมตำแหน่งได้มากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์

ธนาคารและสถาบันอื่น ๆ อนุญาตให้ LTCM กู้หรือยกระดับได้มากโดยมีหลักประกันเพียงเล็กน้อยเพราะพวกเขามองว่า บริษัท และสถานะของพวกเขาไม่มีความเสี่ยง ในที่สุดแม้ว่าโมเดลของ บริษัท ล้มเหลวในการทำนายความไร้ประสิทธิภาพอย่างแม่นยำและตำแหน่งที่มีขนาดใหญ่เริ่มสูญเสียเงินมากกว่า บริษัท จริง ๆ แล้ว… และมีเงินมากกว่าธนาคารและสถาบันหลายแห่งที่ให้ยืมแก่พวกเขาหรืออนุญาตให้พวกเขา ซื้อสินทรัพย์มี

ความล้มเหลวของ LTCM ซึ่งจำเป็นต้องได้รับความช่วยเหลือจากระบบการเงินส่งผลให้กฎการตัดผมสูงขึ้นมากในแง่ของสิ่งที่สามารถโพสต์เป็นหลักประกันและตัดผมจะต้องมี LTCM นั้นไม่มีทรงผม แต่วันนี้นักลงทุนทั่วไปที่ซื้อหุ้นสามัญจะถูกตัดผม 50% เมื่อใช้หุ้นเหล่านั้นเพื่อเป็นหลักประกันกับจำนวนเงินที่ยืมมาจากบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์

ตัวอย่างการตัดผมของ Market Maker

ในหลายตลาดสเปรดของผู้ดูแลสภาพคล่องเหมือนกับสเปรดของผู้ค้าปลีกแม้ว่าต้นทุนการซื้อขายสำหรับผู้ค้าปลีกจะพยายามทำกำไรจากสเปรดตัดผมที่ไม่มีประสิทธิภาพ

ตลาดหนึ่งที่ผู้ค้าปลีกมักจะ ไม่สามารถ ซื้อขายในสเปรดเดียวกันได้เพราะผู้ดูแลตลาดคือตลาดฟอเร็กซ์ นี่เป็นเพราะโบรกเกอร์ฟอเร็กซ์มักจะทำเครื่องหมายสเปรดซึ่งเป็นวิธีที่พวกเขาทำเงิน ในคู่อัตราแลกเปลี่ยน EUR / USD สเปรดดิบที่มีให้กับผู้ดูแลตลาดคือ 0.00001 แต่ผู้ค้าปลีกอาจจ่ายสเปรดที่ 0.00005 ถึง 0.00015 (หรือสูงกว่า) ซึ่งเป็นสเปรดที่เพิ่มขึ้นห้าถึง 15 เท่าของสเปรดดิบ

โบรกเกอร์ฟอเร็กซ์ที่ให้สเปรดแบบดิบแก่ลูกค้าจะคิดค่าคอมมิชชั่นสำหรับการซื้อขายแต่ละครั้ง พวกเขาทำเงินจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายแทนที่จะทำเครื่องหมายการแพร่กระจาย