การพลิกกลับอย่างรวดเร็วในตลาดกำลังเกิดขึ้นเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในสัปดาห์นี้เพื่อหนุนเศรษฐกิจและตลาดซึ่งซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดในอดีต "ช่องว่างระหว่างกองทุนหุ้นสหรัฐนั้นมีความสัมพันธ์กับกองทุนพันธบัตรและกองทุนเงินสดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมานับว่ากว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2551" โกลด์แมนแซคส์กล่าวในรายงานล่าสุดประจำสัปดาห์ของสหรัฐ
โกลด์แมนกล่าวเพิ่มเติมว่าตลาดกำลังอยู่ในระหว่างดำเนินการในปี 2562 เพื่อบันทึกการไหลออกสุทธิที่ใหญ่เป็นอันดับสองจากตลาดหุ้นสหรัฐในรอบ 15 ปี
"การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐการค้าและความไม่แน่นอนทางการเมืองและการจัดสรรหุ้นเริ่มต้นที่สูงเป็นประวัติการณ์น่าจะส่งผลให้การหมุนเวียนจากตราสารทุนเป็นหุ้นและเงินสดในปีนี้" รายงานกล่าว "แม้ว่า S&P 500 เกือบจะกลับมาสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ความเสี่ยงจากการลงทุนก็ยังต่ำกว่าปีที่ผ่านมา"
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
กองทุนรวมตราสารทุนและกองทุน ETF ของสหรัฐได้เห็นการไหลออกรวมกันประมาณ $ 100 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีถึงวันที่ 24 ตุลาคม 2019 Goldman กล่าว ผลกระทบที่ยากที่สุดได้รับการจัดการกองทุนรวมของสหรัฐอย่างแข็งขันโดยมีเงินไหลออกสุทธิ 217 พันล้านดอลลาร์ การชดเชยบางส่วนนี้เป็นการไหลเข้าสุทธิ 117 พันล้านเหรียญสหรัฐไปยังกองทุนแบบพาสซีฟ
ประเด็นที่สำคัญ
- นักลงทุนกำลังหนีกองทุนหุ้นสหรัฐเพื่อซื้อพันธบัตรและเงินสดการจัดสรรคุณภาพยังอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์กองทุนหุ้นที่มีการบริหารจัดการอย่างแข็งขันกำลังเห็นกระแสเงินไหลออกที่ใหญ่ที่สุดอย่างไรก็ตามกองทุนหุ้นเอกชนกำลังไหลเข้า
ในขณะเดียวกันกองทุนตราสารหนี้มีสินทรัพย์เพิ่มเติมสุทธิ 353 พันล้านเหรียญสหรัฐขณะที่กองทุนเงินสดได้รับเงินลงทุนใหม่สุทธิ 436 พันล้านดอลลาร์ การหมุนจากตราสารทุนเป็นเงินสดอาจอยู่ไกลเกินกว่าเหตุจากการจัดสรรในอดีต Goldman ตั้งข้อสังเกต
การเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนดูรุนแรงน้อยลงจากมุมมองทางประวัติศาสตร์ ในขณะที่สัดส่วนการถือหุ้นโดยรวมในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนลดลงจาก 46% ในปีที่แล้วมาอยู่ที่ 44% ในวันนี้ซึ่งยังคงอยู่ในอันดับที่ 81 เมื่อปี 2533 การจัดสรรรวมของพันธบัตรเพิ่มขึ้นจาก 24% ในปีที่แล้ว แต่ยังคงอยู่ในอันดับที่ 50 ไทล์ไทล์ตั้งแต่ 2533 การจัดสรรเงินสดโดยรวมตอนนี้ 12% แต่ก็ยังค่อนข้างต่ำ
โกลด์แมนตั้งข้อสังเกตว่านักลงทุนทุกประเภทที่สำคัญได้เพิ่มการจัดสรรเป็นเงินสดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาซึ่งรวมถึงครัวเรือน (นักลงทุนรายย่อย) กองทุนรวมกองทุนบำเหน็จบำนาญและนักลงทุนต่างชาติ โดยรวมหมวดหมู่เหล่านี้คิดเป็น 84% ของตลาดทุน
อย่างไรก็ตามเรื่องนี้โกลด์แมนสรุปว่า "ความเสี่ยงจากหุ้นไม่รุนแรง" และพวกเขาคาดว่าการจัดสรรหุ้นจะยังคง "ค่อนข้างเสถียร" ในปี 2563 พวกเขาคาดการณ์ว่า บริษัท ครัวเรือนนักลงทุนต่างชาติและ ETF จะเป็นผู้ซื้อสุทธิในปี 2020 กองทุนรวมและกองทุนบำเหน็จบำนาญให้เป็นผู้ขายสุทธิ
ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ตลาดกระทิงคือการซื้อคืนหุ้นของ บริษัท ซึ่งเป็นแหล่งที่มาของอุปสงค์ที่ใหญ่ที่สุดสำหรับหุ้นในระยะยาว Goldman คาดการณ์ว่าการซื้อคืนหุ้นสุทธิจะลดลง 2% ในปี 2020 เป็น 470 พันล้านดอลลาร์ท่ามกลางยอดเงินสดของ บริษัท ที่ลดลงการเติบโตของกำไรต่อหุ้นที่ชะลอตัวและการพิจารณาทางการเมืองที่เพิ่มขึ้น
มองไปข้างหน้า
เพื่อให้แน่ใจว่า S&P 500 เพิ่มขึ้น 21% จนถึงปี 2019 แต่กำไรเหล่านั้นส่วนใหญ่ในช่วงสี่เดือนแรกของปีและดัชนียังคงอยู่ในช่วงการซื้อขายที่แคบตั้งแต่ต้นปี 2561 The Wall Street Journal ตั้งข้อสังเกต. แท้จริงแล้วการปิดทำการวันที่ 25 ต.ค. เป็นเพียง 5.2% สูงกว่าจุดสูงสุดในการซื้อขายระหว่างวันในวันที่ 26 มกราคม 2018 นอกจากนี้จนถึงวันศุกร์ดัชนีได้ไป 64 วันทำการโดยไม่สร้างสถิติสูงสุดใหม่ ในห้าปีที่ผ่านมา
“ ที่สัญญาณแรกของปัญหาเราสามารถมุ่งหน้าลงเพราะสิ่งที่เรามีเป็นข้อตกลงการค้าผอมบางมาก” ในฐานะ Meghan Shue หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Wilmington Trust กล่าวกับวารสาร Adam Phillips ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนของ EP Wealth Advisors ตกลง “ เราต้องการความก้าวหน้าในการค้าขายนั่นคือสิ่งที่จะฟื้นฟูความเชื่อมั่นทางธุรกิจและฟื้นฟูการใช้จ่ายด้านทุน” เขากล่าวกับวารสาร
