ข้อดีและความเสี่ยงของการเป็นศูนย์พันธบัตรตั๋วเงินคลังคูปอง

Zero-coupon พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯเป็นที่รู้จักกันว่าศูนย์การคลังและพวกเขามักจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในราคาเมื่อราคาหุ้นลดลง อย่างไรก็ตามความได้เปรียบที่สำคัญนั้นมาพร้อมกับความเสี่ยงที่เป็นเอกลักษณ์หลายประการ

ประเด็นที่สำคัญ

• ศูนย์พันธบัตรสหรัฐพันธบัตรยังเป็นที่รู้จักกันในนามศูนย์การเงินและพวกเขามักจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในราคาเมื่อราคาหุ้นลดลงศูนย์คูปองพันธบัตรสหรัฐตั๋วเงินพันธบัตรสามารถเคลื่อนไหวได้มากกว่า 50% ในเวลาเพียงหนึ่งปีเมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ย ศูนย์สามารถลดลง 30% หรือมากกว่าในหนึ่งปีหากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยการซื้อศูนย์คลังได้กลายเป็นเรื่องตรงไปตรงมากับอีทีเอฟมากขึ้น

ข้อดีที่ไม่เหมือนใครของ Zero-Coupon US Treasury Bonds

ศูนย์ Treasury จะซูมขึ้นราคาเมื่อ Federal Reserve ปรับลดอัตราดอกเบี้ยซึ่งช่วยให้พวกเขาปกป้องการถือครองหุ้นในเวลาที่เหมาะสมอย่างแม่นยำ การตอบสนองของราคาพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นตามระยะเวลาที่ครบกำหนดและลดลงตามการจ่ายดอกเบี้ย ดังนั้นพันธบัตรที่ตอบสนองมากที่สุดมีระยะเวลาครบกำหนด (โดยปกติคือ 20 ถึง 30 ปี) และไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย ดังนั้นพันธบัตร zero-coupon ที่มีอายุยาวนานจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยมากที่สุด

เมื่อเศรษฐกิจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยลงเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ สิ่งนี้ควรส่งราคาพันธบัตรทั้งหมด แต่พันธบัตรของ บริษัท และตลาดเกิดใหม่มักจะลดลงเนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นระหว่างการถดถอย พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯมักจะถูกพิจารณาว่าไม่มีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้และบางครั้งเฟดซื้อโดยตรงเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ เลขศูนย์การเงินอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะที่จะทำกำไรโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเป็นวันที่ยาวนาน

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯที่ไม่มีดอกเบี้ยสามารถขยับขึ้นสูงกว่า 50% ในเวลาเพียงหนึ่งปีเมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรุนแรง กำไรเหล่านี้สามารถชดเชยความสูญเสียที่เกี่ยวข้องกับหุ้นได้มากดังนั้นค่าศูนย์การเงินมักจะเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ดีเยี่ยมสำหรับนักลงทุนหุ้น พวกเขายังมีผลตอบแทนระยะยาวที่แข็งแกร่งเช่นเดียวกับสมบัติระยะยาว หากนักลงทุนต้องการที่จะเดิมพันในตลาดหมีเลขศูนย์การเงินมักจะทำงานได้ดีกว่า ETF แบบผกผันและหุ้นขายชอร์ต

ความเสี่ยงที่ไม่เหมือนใครของ Zero-Coupon US Treasury Bonds

เนื่องจากความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยพันธบัตรตั๋วเงินที่ไม่มีดอกเบี้ยจึงมีความเสี่ยงสูงอย่างไม่น่าเชื่อ ศูนย์คลังอาจลดลง 30% หรือมากกว่าในปีเดียวถ้าเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย พวกเขายังไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยเพื่อรองรับการล่มสลาย

ศูนย์คลังอาจลดลง 30% หรือมากกว่าในปีเดียวถ้าเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐพันธบัตรไม่มีดอกเบี้ยมีความเสี่ยงและผลตอบแทนที่ไม่น่าพอใจเมื่ออยู่คนเดียว ตราสารหนี้ที่ไม่มีดอกเบี้ยระยะยาวเป็นศูนย์มีความผันผวนมากกว่าตลาดหุ้น แต่ให้ผลตอบแทนระยะยาวที่ต่ำกว่าของพันธบัตรสหรัฐฯ ยิ่งกว่านั้นคือไม่มีการรับประกันว่าพวกเขาจะขึ้นไปเมื่อหุ้นไม่ดี เลขศูนย์การเงินทำงานได้ดีเป็นพิเศษในปี 2551 แต่พวกเขาสูญเสียเงินพร้อมกับตลาดหุ้นในปี 2561

ในที่สุดศูนย์การคลังเผชิญความเสี่ยงสูงจากอัตราเงินเฟ้อ ดังที่ทราบกันดีว่าเงินเฟ้อนั้นไม่ดีต่อตลาดตราสารหนี้ เลขศูนย์การเงินคือการลงทุนที่ก้าวร้าวที่สุดในตลาดตราสารหนี้โดยไม่ต้องใช้เลเวอเรจหรืออนุพันธ์ อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องมักจะมาพร้อมกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยซ้ำซึ่งจะทำให้เกิดการสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญสำหรับพันธบัตรตั๋วเงินคลังเป็นศูนย์ ยิ่งไปกว่านั้นเงินเฟ้อยังช่วยลดมูลค่าของเงินต้น

วิธีซื้อพันธบัตร Zero-Coupon

การซื้อศูนย์คลังได้กลายเป็นตรงไปตรงมากับ ETFs มากขึ้น ETF (EDV) ของ Vanguard Extended Duration Treasury เพิ่มขึ้นสูงถึง 55% ในปี 2551 เนื่องจากการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในช่วงวิกฤตทางการเงิน PIMCO 25+ ปีศูนย์ศูนย์คูปองดัชนีการซื้อขายแลกเปลี่ยนสหรัฐ - กองทุน (ZROZ) ยังช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงผลตอบแทนของพันธบัตรศูนย์คูปองได้อย่างเต็มที่

เป็นไปได้ที่จะซื้อศูนย์การเงินแบบเก่า สามารถซื้อพันธบัตรรัฐบาลแบบไม่มีดอกเบี้ยได้โดยตรงจากคลังในเวลาที่ออก หลังจากการเสนอขายครั้งแรกพวกเขาสามารถซื้อได้ในตลาดเปิดผ่านบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ นอกจากนี้ยังสามารถซื้อพันธบัตรศูนย์คูปองชนิดอื่น ๆ ได้ด้วยบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์

พันธบัตร Zero-Couper ประเภทอื่น

พันธบัตรแบบไม่มีดอกเบี้ยมีหลายรูปแบบ พวกเขาอาจจะออกโดยรัฐบาลกลางรัฐและรัฐบาลท้องถิ่นหรือ บริษัท บางทีพันธบัตร zero-coupon ที่คุ้นเคยมากที่สุดสำหรับนักลงทุนจำนวนมากคือพันธบัตรออมทรัพย์ Series EE แบบเก่าซึ่งมักได้รับเป็นของขวัญให้กับเด็กเล็ก พันธบัตรเหล่านี้ได้รับความนิยมเพราะผู้คนสามารถซื้อได้ในราคาน้อย ตัวอย่างเช่นสามารถซื้อพันธบัตร $ 50 ได้ในราคา $ 25 เด็กจะรักษาความผูกพันไว้เป็นเวลาหลายปีและรับเงิน $ 50 เมื่อครบกำหนด เงื่อนไขของโปรแกรมพันธบัตรออมทรัพย์มีการเปลี่ยนแปลงและตอนนี้พันธบัตรมีให้ในรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์เท่านั้น พวกเขายังคงมีอยู่และพวกเขายังคงเป็นตัวอย่างที่ถูกต้องของการทำงานของพันธบัตรศูนย์คูปอง

บริษัท ยังออกพันธบัตรศูนย์คูปอง ในการนำเสนอข้อเสนอเหล่านี้จะสามารถแปลงหุ้นกู้ของ บริษัท ที่ไม่มีคูปองเป็นศูนย์ได้เป็นหุ้นของหุ้น พันธบัตรเหล่านี้เรียกว่าคอนเวอร์ทิเบิล ธนาคารและ บริษัท นายหน้ายังสามารถสร้างพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ยได้อีกด้วย เอนทิตีเหล่านี้ใช้พันธบัตรเป็นประจำและลบคูปองเพื่อสร้างคู่ของหลักทรัพย์ใหม่ กระบวนการนี้มักจะถูกเรียกว่าการปอกเนื่องจากคูปองถูกดึงออกจากตราสารหนี้

ข้อดีทั่วไปของพันธบัตร Zero-Coupon

ทำไมทุกคนต้องการพันธบัตรโดยไม่มีดอกเบี้ย ทีนี้ก็มีการซื้อพันธบัตรศูนย์คูปองเพื่อซื้อเศษส่วนของมูลค่า ตัวอย่างเช่นพันธบัตร $ 20, 000 สามารถซื้อได้น้อยกว่าครึ่งหนึ่งของจำนวนเงินนั้น

จากนั้นมีการยกเว้นภาษี หากออกโดยหน่วยงานของรัฐความสนใจที่เกิดจากพันธบัตร zero-coupon มักจะได้รับการยกเว้นจากภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางและมักจะมาจากภาษีเงินได้ของรัฐและท้องถิ่นเช่นกัน เทศบาลในท้องถิ่นต่าง ๆ เป็นผู้ออกพันธบัตรศูนย์คูปองจำนวนมาก พันธบัตรเหล่านี้บางส่วนปลอดภาษีสามเท่าโดยมีรายได้ที่ได้รับการยกเว้นภาษีเงินได้ในระดับสหพันธรัฐรัฐและระดับท้องถิ่น ไม่ว่าในกรณีใดการจ่ายภาษีน้อยลงเป็นข่าวดีเสมอ มันทำให้เปอร์เซ็นต์ของกำไรที่สร้างขึ้นในกระเป๋าของนักลงทุนแทนที่จะเป็นลุงแซม น่าเสียดายที่รายได้ดอกเบี้ยจากศูนย์องค์กรต้องเสียภาษี

พันธบัตร Zero-coupon ยังดึงดูดนักลงทุนที่ต้องการส่งต่อความมั่งคั่งให้กับทายาทของพวกเขา แต่มีความกังวลเกี่ยวกับภาษีเงินได้หรือภาษีของขวัญ หากมีการซื้อพันธบัตรที่ไม่มีศูนย์คูปองในราคา $ 1, 000 และมอบให้เป็นของขวัญผู้ให้ของขวัญจะใช้เพียง $ 1, 000 เท่านั้นสำหรับการยกเว้นภาษีของขวัญประจำปีของเขาหรือเธอ ในทางกลับกันผู้รับจะได้รับมากกว่า $ 1, 000 เมื่อพันธบัตรครบกำหนด ในทำนองเดียวกันพันธบัตรปลอดดอกเบี้ยคูปองศูนย์ให้ของขวัญที่ยอดเยี่ยมสำหรับเด็กที่สร้างรายได้ต่อปีมากพอที่จะต้องเสียภาษีจากรายได้ พันธบัตรจะให้รายได้สำหรับเด็กโดยไม่ต้องเพิ่มภาระภาษี

ความเสี่ยงทั่วไปของพันธบัตร Zero-Coupon

พันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์อาจไม่ถึงกำหนดชำระเป็นเวลาหลายสิบปีดังนั้นจึงจำเป็นต้องซื้อพันธบัตรจากหน่วยงานที่น่าเชื่อถือ บางส่วนออกมาพร้อมกับข้อกำหนดที่อนุญาตให้จ่าย (เรียกว่า) ก่อนครบกำหนด นักลงทุนที่คาดหวังการจ่ายเงินที่เฉพาะเจาะจงในวันที่กำหนดควรตระหนักถึงบทบัญญัติเหล่านี้เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบของสิ่งที่นักลงทุนมืออาชีพเรียกว่าเป็นความเสี่ยงการโทร

นอกจากนี้ราคารายวันของพันธบัตรศูนย์คูปองผันผวนในตลาดเปิด นักลงทุนที่ขายก่อนครบกำหนดอาจได้รับเงินมากหรือน้อยกว่าที่จ่ายจริง สามารถขี่ป่า เนื่องจากพวกเขาไม่จ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะ ๆ พันธบัตร zero-coupon จึงมีความผันผวนมากกว่าคู่สัญญาทั่วไป แน่นอนหากถือครองจนครบกำหนดการจ่ายเงินจะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าและจะไม่เปลี่ยนแปลง

คูปอง