ด้านหน้า

Front-Running คืออะไร

การดำเนินการก่อนกำหนดคือเมื่อนายหน้าหรือนิติบุคคลอื่นเข้าสู่การซื้อขายเพราะพวกเขาได้รับทราบถึงการทำธุรกรรมที่ไม่ได้เผยแพร่สู่สาธารณะครั้งใหญ่ซึ่งจะมีผลต่อราคาของสินทรัพย์ซึ่งจะส่งผลให้เกิดผลกำไรทางการเงินสำหรับโบรกเกอร์ นอกจากนี้ยังเกิดขึ้นเมื่อนายหน้าหรือนักวิเคราะห์ซื้อหรือขายหุ้นสำหรับบัญชีของพวกเขาก่อนที่ บริษัท ของพวกเขาซื้อหรือขายคำแนะนำให้กับลูกค้า

วิ่งหน้าเรียกอีกอย่างว่า tailgating การวิ่งหน้าถือเป็นเรื่องผิดกฎหมายและผิดจรรยาบรรณเพราะใช้ประโยชน์จากข้อมูลส่วนตัวที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ หากการทำธุรกรรมครั้งใหญ่เป็นการเผยแพร่ต่อสาธารณะการซื้อหรือขายล่วงหน้านั้นไม่ผิดกฎหมาย

วิธีการทำงานของ Front-Running

Front-running คือการปฏิบัติของโบรกเกอร์หรือผู้ค้าที่ทำการซื้อขายก่อนคำสั่งที่ไม่มีการเผยแพร่ขนาดใหญ่เพื่อให้ได้เปรียบทางเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่นนายหน้าได้รับคำขอจากลูกค้าเพื่อซื้อ 500, 000 หุ้นของ บริษัท XYZ เขาถือคำสั่งของลูกค้าจนกระทั่งหลังจากดำเนินการตามคำสั่งซื้อหุ้นเดียวกันสำหรับบัญชีของเขาเป็นการส่วนตัว ต่อมาเมื่อเขาส่งคำขอของลูกค้ามีการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นเนื่องจากขนาดของคำสั่งของลูกค้า การเพิ่มขึ้นนี้สร้างผลกำไรทันทีสำหรับนายหน้า

รูปแบบการวิ่งหน้านี้ไม่ถูกต้องตามกฎหมายและผิดกฎหมายเพราะมันให้ประโยชน์ที่ไม่เป็นธรรมกับโบรกเกอร์หรือผู้ค้า การดำเนินการก่อนหน้านี้คล้ายกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเป็นข้อได้เปรียบที่ไม่เป็นธรรมต่อโบรกเกอร์ที่มีข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคาของสินทรัพย์

นอกจากนี้ยังถือว่าเป็นการดำเนินการล่วงหน้าหากนักวิเคราะห์ซื้อหรือขายหุ้นก่อนที่ บริษัท ของพวกเขาจะปล่อยคำแนะนำซื้อหรือขาย ผู้ค้ารู้ว่าคำแนะนำจะส่งผลกระทบต่อราคาของสินทรัพย์ที่มีปัญหาดังนั้นการวางการค้าก่อนที่จะปล่อยคำแนะนำนั้นผิดจรรยาบรรณและผิดกฎหมาย ที่นี่มีพื้นที่สีเทาเนื่องจาก บริษัท อาจมีหลายตำแหน่ง

บริษัท และบุคคลได้รับอนุญาตให้มีตำแหน่งในสินทรัพย์ที่พวกเขาแนะนำหรือพูดคุย แต่ต้องเปิดเผยตำแหน่งของพวกเขาในเวลาของการแนะนำหรือการอภิปราย นอกจากนี้การมีตำแหน่งไม่ผิดกฎหมาย แต่การพยายามทำกำไรจากข้อมูลที่ไม่ใช่ข้อมูลสาธารณะคือ ผู้ขายระยะสั้นอาจสะสมตำแหน่งสั้น ๆ แล้วเปิดเผยการวิจัยของพวกเขาต่อสาธารณะชนว่าทำไมพวกเขาถึงทำให้หุ้นสั้นลง สิ่งนี้ไม่ผิดกฎหมายเพราะผู้ขายระยะสั้นพยายามทำกำไรจากเงื่อนไขโดยรวมและไม่เพียงพยายามทำกำไรจากการปล่อยข้อมูลของพวกเขา หลังจะเป็นรุ่นที่ขายระยะสั้นของปั๊มและการถ่ายโอนข้อมูล

ประเด็นที่สำคัญ

• การดำเนินธุรกิจหน้าถือเป็นสิ่งผิดกฎหมายและผิดจรรยาบรรณเมื่อ บริษัท หรือบุคคลอื่นกระทำการกับข้อมูลที่ไม่ใช่ข้อมูลสาธารณะเพื่อทำกำไร การดำเนินการที่ผิดกฎหมายรวมถึงเมื่อนายหน้าซื้อขายการซื้อขายล่วงหน้าของคำสั่งซื้อของลูกค้าที่มีผลกระทบต่อราคาหรือเมื่อพนักงานของ บริษัท ทำการค้าก่อนที่ บริษัท จะปล่อยคำแนะนำที่สำคัญหรือเรื่องข่าวซื้อเมื่อดัชนีหรือกองทุนเปิดเผยว่าพวกเขาจะ การซื้อสินทรัพย์ไม่ผิดกฎหมายเนื่องจากข้อมูลเป็นแบบสาธารณะ

ดัชนี Front-Running

กองทุนดัชนียังพบกับการดำเนินการก่อนหน้าแม้ว่าดัชนีที่ดำเนินการอยู่นั้นจะไม่ผิดกฎหมาย กองทุนดัชนีติดตามดัชนีโดยสะท้อนผลงานของดัชนี เนื่องจากดัชนีมีการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบของหุ้นเป็นระยะผู้ค้าสามารถดูได้เมื่อกองทุนดัชนีจะอัปเดตพอร์ตการลงทุน เป็นผลให้ผู้ค้าก้าวเข้าไปข้างหน้าของการค้าโดยการซื้อหรือขายหุ้นเพื่อให้ได้กำไรหรือป้องกันการสูญเสีย

ตัวอย่างเช่นในปี 2015 ดัชนี 500 ของ Standard & Poor (S&P 500) ได้เพิ่ม American Airlines Group Inc. เข้ากับการถือครอง ซึ่งหมายความว่า S&P 500 จะต้องซื้อหุ้นของ American Airlines เพื่อให้สามารถรวมไว้ในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาได้ ดัชนีและกองทุนอื่น ๆ ที่ติดตาม S&P 500 จะทำเช่นเดียวกัน ทันทีหลังจากการประกาศเทรดเดอร์ซื้อหุ้นเพราะพวกเขารู้ว่าจะต้องมีการซื้อหุ้นจำนวนมากโดยดัชนีและกองทุนเหล่านี้ทั้งหมด สต็อกเพิ่มขึ้น 11% ตามเวลาที่ถูกเพิ่มเข้าไปในดัชนี ความก้าวหน้าบางส่วนเกิดจากการซื้อดัชนีและกองทุนในขณะที่บางส่วนเป็นเพราะผู้ค้าซื้อหุ้นหลังจาก S&P 500 เปิดตัวข่าว

รูปแบบของดัชนีที่รันอยู่ด้านหน้านั้นถูกกฎหมาย ข้อมูลที่นักลงทุนใช้นั้นเป็นข้อมูลสาธารณะและถูกมองว่าเป็นการเสนอให้พวกเขาไม่มีข้อได้เปรียบที่ไม่เป็นธรรม

ตัวอย่างของการดำเนินการทางกฎหมายและผิดกฎหมาย

การวิ่งหน้าที่ผิดกฎหมายนั้น จำกัด อยู่ที่สองประเภท ประเภทแรกกำลังดำเนินการก่อนคำสั่งที่ไม่ใช่แบบสาธารณะและประเภทที่สองกำลังดำเนินการก่อนข่าวที่ยังไม่ได้เผยแพร่สู่สาธารณะ

สมมติว่าโบรกเกอร์เห็นว่าตลาดมีคำสั่งให้ขายหุ้น 2, 000 หุ้นในรูปแบบการซื้อขายที่เบาบาง การขาย 2, 000 หุ้นสามารถลดราคาหุ้นได้ 1 ดอลลาร์ โบรกเกอร์ตัดสินใจขายหุ้น 200 หุ้นในบัญชีของตนเองก่อนจากนั้นจึงดำเนินการตามคำสั่งของลูกค้า ตามที่คาดไว้คำสั่งซื้อจำนวนมากทำให้ราคาลดลงทันที โบรกเกอร์ครอบคลุมตำแหน่งสั้น ๆ ของพวกเขา 200 หุ้นและมีรายได้อย่างรวดเร็ว $ 200

ในอีกตัวอย่างหนึ่งสมมติว่า บริษัท กำลังจะเปิดเผยรายงานเชิงลบเกี่ยวกับ บริษัท นักวิเคราะห์ที่ บริษัท ขายหุ้นสั้นคาดว่ารายงานเชิงลบจะทำให้ราคาลดลง รายงานได้รับการอนุมัติและสต็อคลดลง นักวิเคราะห์ครอบคลุมถึงตำแหน่งของพวกเขาและเก็บเกี่ยวผลกำไรอย่างรวดเร็ว นี่เป็นสิ่งผิดกฎหมาย ไม่ นานหลังจาก ที่มีการเผยแพร่ข่าวนั้นไม่ผิดกฎหมายเนื่องจากขณะนี้ข้อมูลสาธารณะเป็นที่เปิดเผย

ผู้ค้าหรือนายหน้าไม่จำเป็นต้องทำเงินเพื่อการทำธุรกรรมที่ถือว่าผิดกฎหมาย แม้ว่าพวกเขาจะสูญเสียเงินเพราะตลาดไม่ตอบสนองตามที่คาดไว้กิจกรรมก็ยังผิดกฎหมาย

การดำเนินการตามคำสั่งของบุคคลอื่นหรือคำสั่งของนิติบุคคลอื่นนั้นถูกต้องตามกฎหมายหากคำสั่งนั้นเป็นแบบสาธารณะ ดัชนีอาจเปิดเผยว่าหุ้นบางตัวกำลังจะถูกลบโดยดัชนีในเดือนหน้า ดัชนีจะต้องขายหุ้นที่ถือในหุ้นนั้น ซึ่งอาจทำให้ราคาลดลงขึ้นอยู่กับจำนวนหุ้นที่ดัชนีมีต่อการขายและสภาพคล่องของหุ้น ผู้ขายระยะสั้นสามารถขายหุ้นได้โดยรู้ว่าดัชนีจะขายเช่นกันและกดดันราคา สิ่งนี้ไม่ผิดกฎหมายเนื่องจากผู้ค้าดำเนินการกับข้อมูลสาธารณะ