กระแสเงินสดอิสระสู่ บริษัท คืออะไร - FCFF
กระแสเงินสดอิสระไปยัง บริษัท (FCFF) หมายถึงปริมาณของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มีอยู่สำหรับการจัดจำหน่ายหลังจากค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมราคาภาษีเงินทุนหมุนเวียนและการลงทุนมีการคิดและจ่าย FCFF นั้นเป็นเครื่องวัดความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท หลังจากหักค่าใช้จ่ายและการลงทุนใหม่ทั้งหมด เป็นหนึ่งในมาตรฐานที่ใช้ในการเปรียบเทียบและวิเคราะห์สถานะทางการเงินของ บริษัท
ประเด็นที่สำคัญ
- กระแสเงินสดอิสระสู่ บริษัท (FCFF) หมายถึงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มีอยู่สำหรับการจัดจำหน่ายหลังจากค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมราคาภาษีเงินทุนหมุนเวียนและการลงทุนกระแสเงินสดอิสระเป็นตัวบ่งชี้ทางการเงินที่สำคัญที่สุดของมูลค่าหุ้นของ บริษัท ค่า FCFF เชิงบวกบ่งชี้ว่า บริษัท มีเงินสดคงเหลือหลังจากค่าใช้จ่ายค่าลบบ่งชี้ว่า บริษัท ไม่ได้สร้างรายได้เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายและกิจกรรมการลงทุน
สูตรสำหรับ FCFF คือ
การคำนวณ FCFF นั้นมีหลายรูปแบบและสิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจแต่ละรุ่น สมการที่พบบ่อยที่สุดจะแสดงเป็น:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI− IWCwhere: NI = รายได้สุทธิ NC = ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด I = InterestTR = อัตราภาษี LI = การลงทุนระยะยาว IWC = การลงทุนในเงินทุนหมุนเวียน
วิธีการคำนวณ FCFF
กระแสเงินสดอิสระไปยัง บริษัท สามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรอื่น สูตรอื่น ๆ ของสมการข้างต้นรวมถึง:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = กระแสเงินสดจากการดำเนินการ I = ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย CAPEX = รายจ่ายฝ่ายทุน
FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี D = ค่าเสื่อมราคา
FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = รายได้ก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย
ทำความเข้าใจกับกระแสเงินสดฟรี
กระแสเงินสดอิสระไปที่ บริษัท บอกอะไรคุณ?
FCFF หมายถึงเงินสดที่มีให้กับนักลงทุนหลังจาก บริษัท จ่ายค่าใช้จ่ายทางธุรกิจทั้งหมดลงทุนในสินทรัพย์หมุนเวียน (เช่นสินค้าคงคลัง) และลงทุนในสินทรัพย์ระยะยาว (เช่นอุปกรณ์) FCFF รวมถึงผู้ถือหุ้นกู้และผู้ถือหุ้นเมื่อพิจารณาเงินที่เหลือสำหรับนักลงทุน
การคำนวณ FCFF เป็นตัวแทนที่ดีของการดำเนินงานของ บริษัท และประสิทธิภาพ FCFF พิจารณากระแสเงินสดทั้งหมดในรูปแบบของรายได้กระแสเงินสดทั้งหมดในรูปแบบของค่าใช้จ่ายปกติและเงินสดที่นำไปลงทุนใหม่ทั้งหมดเพื่อการเติบโตของธุรกิจ เงินที่เหลืออยู่หลังจากการดำเนินการทั้งหมดเหล่านี้หมายถึง FCFF ของ บริษัท
กระแสเงินสดอิสระเป็นตัวบ่งชี้ทางการเงินที่สำคัญที่สุดของมูลค่าหุ้นของ บริษัท มูลค่า / ราคาของหุ้นถือเป็นผลรวมของกระแสเงินสดของ บริษัท ที่คาดหวังในอนาคต อย่างไรก็ตามราคาหุ้นไม่ถูกต้องเสมอไป การทำความเข้าใจกับ FCFF ของ บริษัท อนุญาตให้นักลงทุนทดสอบว่าหุ้นนั้นมีมูลค่าพอสมควรหรือไม่ FCFF ยังแสดงถึงความสามารถของ บริษัท ในการจ่ายเงินปันผลดำเนินการซื้อคืนหุ้นหรือชำระคืนผู้ถือหนี้ นักลงทุนที่ต้องการลงทุนในตราสารหนี้ภาคเอกชนหรือหุ้นสาธารณะควรตรวจสอบ FCFF
ค่า FCFF เชิงบวกบ่งชี้ว่า บริษัท มีเงินสดคงเหลือหลังจากค่าใช้จ่าย ค่าติดลบบ่งชี้ว่า บริษัท ไม่ได้สร้างรายได้เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายและกิจกรรมการลงทุน ในตัวอย่างนั้นนักลงทุนควรขุดลึกลงไปเพื่อประเมินว่าทำไมสิ่งนี้ถึงเกิดขึ้น อาจเป็นผลมาจากวัตถุประสงค์ทางธุรกิจที่เฉพาะเจาะจงเช่นใน บริษัท เทคโนโลยีชั้นสูงที่มีการลงทุนภายนอกที่สม่ำเสมอหรืออาจเป็นสัญญาณของปัญหาทางการเงิน
ตัวอย่างของ FCFF
หากเราดูงบกระแสเงินสดของเอ็กซอนเราจะเห็นว่า บริษัท มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 8.519 พันล้านดอลลาร์ (ด้านล่างเป็นสีน้ำเงิน) บริษัท ยังลงทุนในอาคารและอุปกรณ์ใหม่ด้วยการซื้อทรัพย์สินมูลค่า 3.349 พันล้านดอลลาร์ (เป็นสีแดง) การซื้อเป็นค่าใช้จ่ายทางการเงิน CAPEX ในช่วงเวลาเดียวกันนั้นเอ็กซอนจ่ายดอกเบี้ย 300 ล้านดอลลาร์ให้กับอัตราภาษี 30%
กระแสเงินสดของเอ็กซอน
สามารถคำนวณ FCFF โดยใช้สูตรเวอร์ชันนี้:
FCFF = CFO + (IE × (1-TR)) - เงินลงทุน
ในตัวอย่างด้านบน FCFF จะถูกคำนวณดังนี้:
FCFF = FCFF == $ 8, 519 ล้าน + ($ 300 ล้าน× (1 −.30)) - $ 3, 349 ล้าน $ 5.38 พันล้าน
ความแตกต่างระหว่างกระแสเงินสดและ FCFF
กระแสเงินสดคือจำนวนเงินสดสุทธิและรายการเทียบเท่าเงินสดที่ถูกโอนเข้าและออกจาก บริษัท กระแสเงินสดที่เป็นบวกแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์สภาพคล่องของ บริษัท กำลังเพิ่มขึ้นทำให้สามารถชำระหนี้ลงทุนในธุรกิจคืนเงินแก่ผู้ถือหุ้นและจ่ายค่าใช้จ่าย
กระแสเงินสดมีการรายงานในงบกระแสเงินสดซึ่งมีสามส่วนกิจกรรมรายละเอียด ทั้งสามส่วนนี้เป็นกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานกิจกรรมลงทุนและกิจกรรมจัดหาเงิน
FCFF คือกระแสเงินสดที่ บริษัท ผลิตผ่านการดำเนินการหลังจากหักค่าใช้จ่ายเงินสดสำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเช่นที่ดินอาคารและอุปกรณ์ตลอดจนค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมราคาภาษีเงินทุนหมุนเวียนและดอกเบี้ย กล่าวอีกนัยหนึ่งกระแสเงินสดอิสระให้กับ บริษัท คือเงินสดที่เหลืออยู่หลังจาก บริษัท จ่ายค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายด้านทุน
ข้อ จำกัด ของ FCFF
แม้ว่าจะให้ข้อมูลที่มีค่ามากมายที่นักลงทุนชื่นชมจริง ๆ แต่ FCFF นั้นไม่ผิดพลาด บริษัท เจ้าเล่ห์ยังคงมีปัญหามากเมื่อพูดถึงเรื่องบัญชีมือ หากไม่มีมาตรฐานการกำกับดูแลในการกำหนด FCFF นักลงทุนมักไม่เห็นด้วยกับรายการที่ควรและไม่ควรถือเป็นรายจ่ายฝ่ายทุน
นักลงทุนจะต้องจับตาดู บริษัท ที่มีระดับสูงของ FCFF เพื่อดูว่า บริษัท เหล่านี้มีการรายงานค่าใช้จ่ายด้านทุนและการวิจัยและพัฒนาน้อยกว่าหรือไม่ บริษัท ต่าง ๆ สามารถเพิ่ม FCFF ได้ชั่วคราวด้วยการยืดการจ่ายเงินออกนโยบายการเก็บเงินที่เข้มงวดและสินค้าคงเหลือที่ลดลง กิจกรรมเหล่านี้ลดหนี้สินหมุนเวียนและการเปลี่ยนแปลงเป็นเงินทุนหมุนเวียน แต่ผลกระทบน่าจะเกิดขึ้นชั่วคราว
