สารบัญ
- ปัจจัยพื้นฐาน
- ปัจจัยทางเทคนิค
- ข่าว
- ความเชื่อมั่นของตลาด
- บรรทัดล่าง
ราคาหุ้นจะถูกกำหนดในตลาดที่อุปทานผู้ขายตรงตามความต้องการของผู้ซื้อ แต่คุณเคยสงสัยเกี่ยวกับสิ่งที่ขับเคลื่อนตลาดหุ้น - นั่นคือปัจจัยอะไรที่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น? น่าเสียดายที่ไม่มีสมการที่ชัดเจนที่บอกเราอย่างชัดเจนว่าราคาหุ้นจะทำอย่างไร ที่กล่าวว่าเรารู้บางสิ่งเกี่ยวกับกองกำลังที่ย้ายหุ้นขึ้นหรือลง กองกำลังเหล่านี้แบ่งออกเป็นสามประเภท: ปัจจัยพื้นฐานปัจจัยทางเทคนิคและความเชื่อมั่นของตลาด
ประเด็นที่สำคัญ
- ราคาหุ้นได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยหลายประการ แต่ท้ายที่สุดราคาในช่วงเวลาใดก็ตามเป็นเพราะอุปสงค์และอุปทาน ณ จุดนั้นในตลาดปัจจัยพื้นฐานผลักดันราคาหุ้นขึ้นอยู่กับผลกำไรและผลกำไรของ บริษัท จากการผลิตและการขาย สินค้าและบริการปัจจัยทางเทคนิคที่เกี่ยวข้องกับประวัติราคาหุ้นในตลาดที่เกี่ยวข้องกับรูปแบบแผนภูมิโมเมนตัมและปัจจัยพฤติกรรมของผู้ค้าและนักลงทุน
ปัจจัยพื้นฐาน
ในตลาดที่มีประสิทธิภาพราคาหุ้นจะถูกกำหนดโดยปัจจัยพื้นฐานซึ่งในระดับพื้นฐานอ้างอิงถึงการรวมกันของสองสิ่ง:
- ฐานรายได้เช่นรายได้ต่อหุ้น (EPS) การประเมินมูลค่าหลายรายการเช่นอัตราส่วน P / E
เจ้าของหุ้นสามัญมีสิทธิได้รับรายได้และกำไรต่อหุ้น (EPS) คือผลตอบแทนจากการลงทุนของเจ้าของ เมื่อคุณซื้อหุ้นคุณกำลังซื้อส่วนแบ่งตามสัดส่วนของกระแสรายได้ในอนาคตทั้งหมด นั่นเป็นเหตุผลสำหรับการประเมินค่าหลายรายการ: เป็นราคาที่คุณยินดีจ่ายสำหรับกระแสรายได้ในอนาคต
ราคาหุ้นเคลื่อนไหวอย่างไร
ส่วนหนึ่งของรายได้เหล่านี้อาจถูกแจกจ่ายเป็นเงินปันผลในขณะที่ส่วนที่เหลือจะถูกเก็บไว้โดย บริษัท (ในนามของคุณ) สำหรับการลงทุนใหม่ เราสามารถคิดถึงกระแสรายได้ในอนาคตซึ่งเป็นทั้งระดับรายได้ปัจจุบันและการเติบโตที่คาดหวังในฐานรายได้นี้
ดังที่แสดงในแผนภาพการประเมินมูลค่าหลาย (P / E) หรือราคาหุ้นเป็นผลคูณของ EPS เป็นวิธีการแสดงมูลค่าปัจจุบันของกระแสรายได้ในอนาคตที่คาดการณ์ไว้
รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2019
ฐานรายได้
แม้ว่าเราจะใช้ EPS ซึ่งเป็นมาตรการทางบัญชีเพื่อแสดงให้เห็นถึงแนวคิดของฐานรายได้ แต่ก็มีมาตรการอื่น ๆ ของอำนาจรายได้ หลายคนแย้งว่ามาตรการที่ใช้กระแสเงินสดนั้นเหนือกว่า ตัวอย่างเช่นใช้กระแสเงินสดอิสระต่อหุ้นเป็นเครื่องมือวัดทางเลือกของรายได้
วิธีการวัดรายได้อาจขึ้นอยู่กับประเภทของ บริษัท ที่วิเคราะห์ หลายอุตสาหกรรมมีเมตริกที่ปรับให้เหมาะกับตนเอง ยกตัวอย่างเช่นการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs) ใช้มาตรการพิเศษของอำนาจรายได้ที่เรียกว่าเงินทุนจากการดำเนินงาน (FFO) บริษัท ที่ค่อนข้างเป็นผู้ใหญ่มักจะวัดจากเงินปันผลต่อหุ้นซึ่งแสดงถึงสิ่งที่ผู้ถือหุ้นได้รับจริง
การประเมินค่าหลายรายการ
การประเมินค่าหลายครั้งเป็นการแสดงออกถึงความคาดหวังเกี่ยวกับอนาคต ตามที่เราได้อธิบายไปแล้วมันเป็นพื้นฐานบนพื้นฐานมูลค่าปัจจุบันของกระแสรายได้ในอนาคต ดังนั้นสองปัจจัยหลักที่นี่คือ:
- การเติบโตที่คาดหวังในฐานรายได้อัตราคิดลดที่ใช้ในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสรายได้ในอนาคต
อัตราการเติบโตที่สูงขึ้นจะทำให้ได้รับหุ้นเพิ่มขึ้นหลายเท่าตัว แต่อัตราคิดลดที่สูงขึ้นจะได้รับผลตอบแทนที่หลากหลาย
อะไรเป็นตัวกำหนดอัตราคิดลด ครั้งแรกมันเป็นฟังก์ชั่นของการรับรู้ความเสี่ยง หุ้นที่มีความเสี่ยงจะได้รับอัตราคิดลดที่สูงขึ้นซึ่งในทางกลับกันก็จะได้รับผลคูณที่ต่ำกว่า ประการที่สองมันเป็นหน้าที่ของอัตราเงินเฟ้อ (หรืออัตราดอกเบี้ยเนื้อหา) อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะได้รับอัตราส่วนลดที่สูงขึ้นซึ่งจะได้รับผลคูณที่ต่ำกว่า (หมายถึงรายได้ในอนาคตจะมีค่าน้อยลงในสภาพแวดล้อมที่มีเงินเฟ้อ)
โดยสรุปปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญคือ:
- ระดับของฐานรายได้ (แสดงโดยมาตรการเช่น EPS, กระแสเงินสดต่อหุ้น, เงินปันผลต่อหุ้น) การเติบโตที่คาดหวังในฐานรายได้อัตราคิดลดซึ่งเป็นหน้าที่ของเงินเฟ้อเองความเสี่ยงที่รับรู้ของหุ้น
ปัจจัยทางเทคนิค
สิ่งต่าง ๆ จะง่ายขึ้นถ้าเพียงปัจจัยพื้นฐานกำหนดราคาหุ้น ปัจจัยทางเทคนิคคือการรวมกันของสภาพภายนอกที่เปลี่ยนแปลงอุปสงค์และอุปทานของหุ้นของ บริษัท บางส่วนของสิ่งเหล่านี้ส่งผลกระทบทางอ้อมพื้นฐาน ตัวอย่างเช่นการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยทางอ้อมก่อให้เกิดการเติบโตของรายได้
ปัจจัยทางเทคนิครวมถึงต่อไปนี้:
เงินเฟ้อ
เราได้กล่าวถึงก่อนหน้านี้ว่าเป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินมูลค่า แต่เงินเฟ้อเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญจากมุมมองทางเทคนิคเช่นกัน ในอดีตเงินเฟ้อต่ำมีความสัมพันธ์แบบผกผันอย่างมากกับการประเมินมูลค่า (เงินเฟ้อต่ำผลักดันทวีคูณสูงและทวีคูณเงินเฟ้อสูงทวีคูณต่ำ) ในทางกลับกันภาวะเงินฝืดนั้นไม่ดีต่อหุ้นเพราะมันหมายถึงการสูญเสียอำนาจการกำหนดราคาสำหรับ บริษัท ต่างๆ
ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของตลาดและเพื่อน
หุ้นของ บริษัท มีแนวโน้มที่จะติดตามกับตลาดและกับกลุ่มหรือกลุ่มอุตสาหกรรม บริษัท การลงทุนที่โดดเด่นบางแห่งยืนยันว่าการรวมกันของตลาดโดยรวมและการเคลื่อนไหวของภาคธุรกิจซึ่งตรงข้ามกับผลการดำเนินงานส่วนบุคคลของ บริษัท นั้นเป็นตัวกำหนดความเคลื่อนไหวส่วนใหญ่ของหุ้น (การวิจัยได้ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยทางเศรษฐกิจและการตลาดคิดเป็น 90%) ตัวอย่างเช่นมุมมองเชิงลบต่อหุ้นค้าปลีกรายหนึ่งมักส่งผลกระทบต่อหุ้นค้าปลีกรายอื่นเนื่องจาก "ความผิดโดยสมาคม" ทำให้อุปสงค์ทั้งภาคลดลง
ทดแทน
บริษัท ต่าง ๆ แข่งขันเพื่อลงทุนในดอลล่าร์กับสินทรัพย์ประเภทอื่นในระดับโลก เหล่านี้รวมถึงพันธบัตร บริษัท พันธบัตรรัฐบาลสินค้าโภคภัณฑ์อสังหาริมทรัพย์และตราสารทุนต่างประเทศ ความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์สำหรับหุ้นสหรัฐและสินค้าทดแทนนั้นยากที่จะเข้าใจ แต่มันมีบทบาทสำคัญ
ธุรกรรมที่เกิดขึ้นโดยบังเอิญ
ธุรกรรมที่เกิดขึ้นเป็นการซื้อหรือขายหุ้นที่มีแรงจูงใจจากสิ่งอื่นนอกเหนือจากความเชื่อในมูลค่าที่แท้จริงของหุ้น ธุรกรรมเหล่านี้รวมถึงการทำธุรกรรมภายในโดยผู้บริหารซึ่งมักจะกำหนดไว้ล่วงหน้าหรือขับเคลื่อนด้วยวัตถุประสงค์ของพอร์ต อีกตัวอย่างหนึ่งคือสถาบันการซื้อหรือการตัดหุ้นเพื่อป้องกันการลงทุนอื่น ๆ แม้ว่าการทำธุรกรรมเหล่านี้อาจไม่ได้เป็นตัวแทน "ลงคะแนนเสียง" อย่างเป็นทางการสำหรับหรือต่อต้านหุ้น แต่จะส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และอุปทานและดังนั้นสามารถเคลื่อนไหวราคา
ประชากร
มีการวิจัยที่สำคัญเกี่ยวกับข้อมูลประชากรของนักลงทุน ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงทั้งสองนี้:
- นักลงทุนวัยกลางคนผู้มีรายได้สูงสุดและมีแนวโน้มที่จะลงทุนในตลาดหุ้นนักลงทุนรายใหญ่ที่มีแนวโน้มจะถอนตัวออกจากตลาดเพื่อตอบสนองความต้องการในการเกษียณ
สมมติฐานคือสัดส่วนของนักลงทุนวัยกลางคนที่เพิ่มขึ้นในหมู่ประชากรการลงทุนความต้องการหุ้นและการทวีคูณของการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น
แนวโน้ม
บ่อยครั้งที่หุ้นเคลื่อนตัวตามแนวโน้มระยะสั้น ในอีกด้านหนึ่งหุ้นที่ขยับขึ้นสามารถรวบรวมโมเมนตัมในขณะที่ "ความสำเร็จพันธุ์ประสบความสำเร็จ" และความนิยมทยอยหุ้นที่สูงขึ้น ในทางกลับกันหุ้นบางครั้งมีพฤติกรรมที่ตรงกันข้ามในแนวโน้มและทำสิ่งที่เรียกว่าย้อนกลับไปที่ค่าเฉลี่ย น่าเสียดายที่เนื่องจากแนวโน้มลดลงทั้งสองวิธีและชัดเจนในการเข้าใจถึงปัญหาย้อนหลังการรู้ว่าหุ้นนั้น "ทันสมัย" ไม่ได้ช่วยเราทำนายอนาคต
สภาพคล่อง
สภาพคล่องเป็นปัจจัยสำคัญและบางครั้งก็ไม่ได้รับความนิยม มันหมายถึงจำนวนหุ้นที่ดึงดูดความสนใจจากนักลงทุน ตัวอย่างเช่นหุ้นของ Wal-Mart นั้นมีสภาพคล่องสูงและตอบสนองต่อข่าวสำคัญอย่างมาก บริษัท ขนาดเล็กโดยเฉลี่ยมีน้อย ปริมาณการซื้อขายไม่เพียง แต่เป็นตัวแทนของสภาพคล่องเท่านั้น แต่ยังเป็นฟังก์ชั่นการสื่อสารองค์กร (นั่นคือระดับที่ บริษัท ได้รับความสนใจจากชุมชนนักลงทุน) หุ้นขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูงมีการติดตามและทำธุรกรรมอย่างหนัก หุ้นขนาดเล็กจำนวนมากต้องทนทุกข์ทรมานจาก "ส่วนลดสภาพคล่อง" ที่เกือบจะถาวรเพราะพวกเขาไม่ได้อยู่ในหน้าจอเรดาร์ของนักลงทุน
ข่าว
ในขณะที่มันยากที่จะประเมินผลกระทบของข่าวหรือการพัฒนาที่ไม่คาดคิดภายใน บริษัท อุตสาหกรรมหรือเศรษฐกิจโลกคุณไม่สามารถโต้แย้งได้ว่ามันมีอิทธิพลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน สถานการณ์ทางการเมืองการเจรจาระหว่างประเทศหรือ บริษัท การพัฒนาผลิตภัณฑ์การควบรวมและการเข้าซื้อกิจการและเหตุการณ์ที่ไม่คาดฝันอื่น ๆ อาจส่งผลกระทบต่อหุ้นและตลาดหุ้น เนื่องจากการซื้อขายหลักทรัพย์เกิดขึ้นทั่วโลกและตลาดและเศรษฐกิจเชื่อมโยงกันข่าวในประเทศหนึ่งอาจส่งผลกระทบต่อนักลงทุนในประเทศอื่นเกือบจะทันที
ความเชื่อมั่นของตลาด
ความเชื่อมั่นของตลาดหมายถึงจิตวิทยาของผู้เข้าร่วมการตลาดเป็นรายบุคคลและเป็นกลุ่ม นี่อาจเป็นหมวดที่น่ารำคาญที่สุด ความเชื่อมั่นของตลาดมักเป็นแบบอัตนัยเอนเอียงและดื้อรั้น ตัวอย่างเช่นคุณสามารถใช้วิจารณญาณที่มั่นคงเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตในอนาคตของหุ้นและอนาคตอาจยืนยันการคาดการณ์ของคุณ แต่ในขณะเดียวกันตลาดอาจอาศัยอยู่ในข่าวชิ้นเดียวที่ทำให้หุ้นสูงหรือต่ำ และบางครั้งคุณอาจรอเป็นเวลานานด้วยความหวังว่านักลงทุนรายอื่นจะสังเกตเห็นพื้นฐาน
ความเชื่อมั่นของตลาดกำลังได้รับการสำรวจโดยสาขาด้านพฤติกรรมทางการเงินที่ค่อนข้างใหม่ มันเริ่มต้นด้วยการสันนิษฐานว่าตลาดไม่มีประสิทธิภาพมากนักและความไร้ประสิทธิภาพนี้สามารถอธิบายได้โดยจิตวิทยาและสาขาวิชาสังคมศาสตร์อื่น ๆ แนวคิดของการใช้สังคมศาสตร์เพื่อการเงินได้รับการรับรองอย่างถูกต้องเมื่อ Daniel Kahneman ปริญญาเอกนักจิตวิทยาได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์เศรษฐศาสตร์ในปี 2545 (นักจิตวิทยาคนแรกที่ทำเช่นนั้น) แนวคิดทางการเงินเชิงพฤติกรรมหลายอย่างยืนยันความสงสัยที่สังเกตได้: นักลงทุนมักจะเน้นข้อมูลที่ง่ายต่อการคิด นักลงทุนจำนวนมากตอบสนองด้วยความเจ็บปวดต่อการขาดทุนมากกว่าด้วยความยินดีที่จะได้รับผลตอบแทนที่เท่ากัน และนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ในความผิดพลาด
นักลงทุนบางคนอ้างว่าสามารถใช้ประโยชน์จากทฤษฎีการเงินพฤติกรรมได้ อย่างไรก็ตามสำหรับคนส่วนใหญ่ฟิลด์นั้นใหม่พอที่จะทำหน้าที่เป็นหมวดหมู่ "catch-all" ซึ่งทุกสิ่งที่เราไม่สามารถอธิบายได้ถูกฝากไว้
บรรทัดล่าง
นักลงทุนประเภทต่าง ๆ ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่าง ๆ นักลงทุนระยะสั้นและผู้ค้ามีแนวโน้มที่จะรวมและอาจจัดลำดับความสำคัญของปัจจัยทางเทคนิค นักลงทุนระยะยาวให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานและตระหนักว่าปัจจัยทางเทคนิคมีบทบาทสำคัญ นักลงทุนที่เชื่อมั่นในปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งสามารถปรับตัวให้เข้ากับกองกำลังทางเทคนิคด้วยเหตุผลที่นิยมดังต่อไปนี้: ปัจจัยทางเทคนิคและความเชื่อมั่นของตลาดมักจะครอบงำระยะสั้น แต่ปัจจัยพื้นฐานจะกำหนดราคาหุ้นในระยะยาว ในขณะเดียวกันเราสามารถคาดหวังการพัฒนาที่น่าตื่นเต้นมากขึ้นในด้านการเงินพฤติกรรมโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากทฤษฎีทางการเงินแบบดั้งเดิมดูเหมือนจะไม่สามารถอธิบายทุกอย่างที่เกิดขึ้นในตลาด
