ต้นทุนการลอยคืออะไร?
ต้นทุนการลอยตัวเกิดขึ้นจาก บริษัท ที่มีการซื้อขายแบบสาธารณะเมื่อมีการออกหลักทรัพย์ใหม่และรวมถึงค่าใช้จ่ายเช่นค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ค่าธรรมเนียมทางกฎหมายและค่าธรรมเนียมการจดทะเบียน บริษัท จะต้องพิจารณาถึงผลกระทบที่ค่าธรรมเนียมเหล่านี้จะมีต่อเงินทุนที่พวกเขาสามารถระดมทุนได้จากปัญหาใหม่ ต้นทุนการลอยตัวผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นที่คาดว่าจะจ่ายเงินปันผลและร้อยละของกำไรที่ธุรกิจคาดหวังที่จะรักษาไว้เป็นส่วนหนึ่งของสมการทั้งหมดเพื่อคำนวณต้นทุนของ บริษัท ในส่วนของผู้ถือหุ้นใหม่
ทำความเข้าใจและคำนวณต้นทุนการลอย
สูตรสำหรับการลอยในหุ้นใหม่คือ
สมการสำหรับการคำนวณต้นทุนการลอยของหุ้นใหม่โดยใช้อัตราการเติบโตของเงินปันผลคือ:
อัตราการเติบโตของเงินปันผล = P ∗ (1 − F) D1 + g
ที่ไหน:
- D 1 = การจ่ายเงินปันผลในงวดถัดไป P = ราคาเสนอขายของหุ้นหนึ่งหุ้น = อัตราส่วนต้นทุนการลอยต่อราคาหุ้นที่ออก = อัตราการเติบโตของเงินปันผล
ต้นทุนการลอยตัวบอกอะไรคุณ?
บริษัท ระดมทุนในสองวิธี: หนี้ผ่านพันธบัตรและเงินกู้ยืมหรือส่วนของผู้ถือหุ้น บาง บริษัท ชอบที่จะออกพันธบัตรหรือรับเงินกู้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำและโดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะดอกเบี้ยที่จ่ายสำหรับหนี้จำนวนมากสามารถหักลดหย่อนภาษีได้ บริษัท อื่น ๆ ชอบหุ้นเพราะไม่จำเป็นต้องจ่ายคืน อย่างไรก็ตามการขายหุ้นยังทำให้เกิดการสูญเสียความเป็นเจ้าของใน บริษัท
มีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการออกหุ้นใหม่หรือหุ้นสามัญที่ออกใหม่ เหล่านี้รวมถึงค่าใช้จ่ายเช่นวาณิชธนกิจและค่าธรรมเนียมตามกฎหมายค่าธรรมเนียมการบัญชีและการตรวจสอบและค่าธรรมเนียมที่จ่ายให้ตลาดหลักทรัพย์เพื่อทำรายการหุ้นของ บริษัท ความแตกต่างระหว่างต้นทุนของทุนที่มีอยู่และต้นทุนของทุนใหม่คือต้นทุนการลอย
ต้นทุนการลอยจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของราคาเสนอขายและรวมอยู่ในราคาหุ้นใหม่เพื่อลด บริษัท มักจะใช้การคำนวณต้นทุนเงินทุนถ่วงน้ำหนัก (WACC) เพื่อกำหนดว่าส่วนแบ่งของเงินทุนควรได้รับการระดมทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้นใหม่และส่วนใดของหนี้สิน
ประเด็นที่สำคัญ
- ต้นทุนการลอยตัวเป็นค่าใช้จ่ายของ บริษัท ที่เกิดขึ้นในการออกหุ้นใหม่ต้นทุนการลอยตัวทำให้ต้นทุนหุ้นใหม่มากกว่าทุนที่มีอยู่นักวิเคราะห์ยืนยันว่าต้นทุนการลอยตัวนั้นเป็นค่าใช้จ่ายครั้งเดียวที่ควรจะปรับกระแสเงินสดในอนาคต ของเงินทุนตลอดไป
ตัวอย่างการคำนวณต้นทุนลอยตัว
ตัวอย่างเช่นสมมติว่า บริษัท A ต้องการเงินทุนและตัดสินใจที่จะระดมทุน 100 ล้านดอลลาร์ในหุ้นสามัญที่ $ 10 ต่อหุ้นเพื่อตอบสนองความต้องการด้านเงินทุน ธนาคารเพื่อการลงทุนจะได้รับ 7% ของเงินทุน บริษัท A จะจ่ายเงินปันผล 1 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีหน้าและคาดว่าจะเพิ่มเงินปันผลอีก 10% ในปีต่อไป
การใช้ตัวแปรเหล่านี้จะคำนวณต้นทุนของส่วนทุนใหม่ด้วยสมการต่อไปนี้:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
คำตอบคือ 20.7% หากนักวิเคราะห์ไม่มีต้นทุนการลอยคำตอบคือต้นทุนของส่วนทุนที่มีอยู่ ต้นทุนของส่วนที่มีอยู่คำนวณด้วยสูตรต่อไปนี้:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
คำตอบคือ 20.0% ความแตกต่างระหว่างต้นทุนของผู้ถือหุ้นใหม่และต้นทุนของผู้ถือหุ้นที่มีอยู่คือต้นทุนการลอยซึ่งเป็น (20.7-20.0%) = 0.7% ต้นทุนการออกหุ้นเพิ่มขึ้น 0.7%
ข้อ จำกัด ของการใช้ต้นทุนการลอย
นักวิเคราะห์บางคนยืนยันว่ารวมถึงต้นทุนการลอยอยู่ในต้นทุนของ บริษัท ซึ่งหมายความว่าต้นทุนการลอยตัวนั้นเป็นค่าใช้จ่ายที่ต่อเนื่องและเกินกว่าต้นทุนเงินทุนของ บริษัท ในความเป็นจริง บริษัท จ่ายค่าใช้จ่ายในการลอยครั้งเดียวเมื่อออกหุ้นใหม่ เพื่อชดเชยสิ่งนี้นักวิเคราะห์บางคนจึงปรับกระแสเงินสดของ บริษัท สำหรับต้นทุนการลอย
