การลดอัตราการเดิมพันของนักลงทุนในสต็อกจะช่วยเพิ่มหุ้นอาจเผชิญกับการลดลง

ความคาดหวังว่าเฟดจะประกาศลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้และในปีหน้าจะช่วยกระตุ้นหุ้นในเดือนที่ผ่านมาซึ่งเป็นแรงหนุนให้นักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับผลประโยชน์จากตลาดมากขึ้น ดัชนี S&P 500 (SPX) เพิ่มขึ้นเกือบ 20% แล้วในปี 2562 อย่างไรก็ตามรายงานแยกต่างหากจากธนาคารแห่งอเมริกาเมอร์ริลลินช์และมอร์แกนสแตนลีย์ท้าทายความคาดหวังที่สูงส่งเหล่านี้

นักยุทธศาสตร์ของทั้งสอง บริษัท เตือนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหรือนโยบายการเงินที่ง่ายขึ้นมักจะล้มเหลวในการส่งเสริมหุ้นเมื่อเศรษฐกิจไม่มั่นคงซึ่งเป็นกรณีในวันนี้เนื่องจากมีสัญญาณบ่งชี้ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจจะเกิดขึ้น “ อัตราที่ลดลงเป็นเพียงผลบวกต่อการประเมินมูลค่าตราสารทุนจนถึงจุดหนึ่ง” นายไมค์วิลสันหัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนของสหรัฐที่มอร์แกนสแตนลีย์กล่าวไว้ในรายงานโดยละเอียดของบลูมเบิร์ก “ เราผ่านจุดนี้ไปแล้ว” เขากล่าวเสริม

ประเด็นที่สำคัญ

• เฟดคาดว่าจะประกาศลดอัตราดอกเบี้ยอีกในสัปดาห์นี้และมอร์แกนสแตนลีย์มองว่านี่อาจเป็นลบสำหรับหุ้นในอดีตพวกเขาพบว่าอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าหุ้นโดย Ned Davis Research ไม่เห็นด้วย นโยบายการค้าอาจส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อราคาหุ้น

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

อันตรายโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับราคาหุ้นจะเกิดขึ้นหากอัตราดอกเบี้ยลดลงใกล้หรือต่ำกว่าศูนย์ซึ่งจะกลายเป็นความเป็นไปได้มากขึ้น "สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำหรือติดลบไม่จำเป็นต้องสนับสนุนหุ้น" Savita Subramanian หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์และเชิงปริมาณของสหรัฐเตือนที่ BofAML เตือนลูกค้าของบลูมเบิร์กเตือน "เส้นทางสู่ 0% จะมาพร้อมกับ การเสื่อมสภาพอย่างมีนัยสำคัญในแนวโน้มการเติบโตที่ไม่ดีสำหรับ P / E ทวีคูณ” เธอกล่าว

จากการวิเคราะห์ประวัติของพวกเขา BofAML และ Morgan Stanley พบจุดพักที่แตกต่างไปกว่าที่อัตราผลตอบแทนที่ลดลงนำไปสู่การประเมินมูลค่าตราสารทุนที่ต่ำกว่าแทนที่จะสูงกว่า Subramanian พบว่าการประเมินมูลค่าหุ้นมีแนวโน้มลดลงเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 10 ปีลดลงต่ำกว่า 4% เริ่มซื้อขายวันที่ 16 กันยายนด้วยอัตราผลตอบแทน 1.9% และ BofAML คาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงประมาณ 5 เท่าภายในต้นปี 2564

Wilson มองไปที่อัตราผลตอบแทนจริงของ T-Note 10 ปีหรืออัตราผลตอบแทนหลังจากหักอัตราเงินเฟ้อ เขาระบุว่าขณะนี้อยู่ในช่วงระหว่างลบ 0.5% และศูนย์ซึ่งเป็นภูมิภาคที่การลดลงในอดีตนำไปสู่อัตราส่วน P / E ที่ลดลงในอดีต แน่นอนว่าวิลสันชี้ให้เห็นหลังจากที่เฟดได้ลดอัตราเงินของรัฐบาลกลางเป็นครั้งแรกในรอบทศวรรษในวันที่ 31 ก.ค. ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 1.1% ลดลงต่อเนื่องในเดือนสิงหาคมและปิดในวันศุกร์ที่ 13 ก.ย. ก่อนที่จะปรับลดอัตรานั้นประมาณ 3, 000

มองไปข้างหน้า

มุมมองที่แตกต่างนำเสนอโดย Ned Davis Research จากการศึกษาประสิทธิภาพตลาดหุ้นและวัฏจักรของการผ่อนคลายทางการเงินในศตวรรษที่ผ่านมา พวกเขาพบว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในวงจรของการผ่อนคลายมีแนวโน้มที่จะสร้างปฏิกิริยาเชิงบวกจากนักลงทุนมากกว่าครั้งแรก

“ ข่าวดีสำหรับวัวจากมุมมองทางประวัติศาสตร์คือการลดลงในสัปดาห์หน้านั่นหมายความว่าการตัดแบบครั้งเดียวเสร็จแล้วออกจากโต๊ะ” Ed Ed Clissold หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของสหรัฐที่ Ned Davis ระบุในบันทึกย่อ ให้กับลูกค้าเมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดย Bloomberg “ สองดีกว่าหนึ่ง” เขากล่าวเสริม

“ Bloomberg Economics คาดว่าผู้กำหนดนโยบายจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 25 bp อย่างต่อเนื่องจนกว่าอัตราผลตอบแทนจะไม่กลับคืน เราเชื่อว่านี่หมายถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนตุลาคมและธันวาคม "ตามรายงานอื่นใน Bloomberg

ในขณะเดียวกันนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเฟดเป็นเพียงหนึ่งในหลาย ๆ ปัจจัยที่จะกำหนดทิศทางของราคาหุ้น “ มันจะได้รับแรงหนุนจากสิ่งที่เราได้ยินเกี่ยวกับข้อตกลงทางการค้าที่มีศักยภาพ” ในขณะที่ Kevin Miller เจ้าหน้าที่การลงทุนหัวหน้า (CIO) ของกองทุน E-Valuator Fund กล่าวกับ Bloomberg