สารบัญ
- กระแสเงินสดส่วนเกินคืออะไร?
- การคำนวณกระแสเงินสดส่วนเกิน
- กระแสเงินสดส่วนเกินหมายถึงอะไร
- เหตุการณ์ทริกเกอร์การชำระเงินบังคับ
- ข้อยกเว้นกระแสเงินสดส่วนเกิน
- เงินสดส่วนเกินเทียบกับเงินสดฟรี
- ข้อ จำกัด ในการใช้กระแสเงินสดส่วนเกิน
- ตัวอย่างของกระแสเงินสดส่วนเกิน
- ตัวอย่างตัวเลข
กระแสเงินสดส่วนเกินคืออะไร?
กระแสเงินสดส่วนเกินเป็นคำที่ใช้ในสัญญาเงินกู้หรือหุ้นกู้และหมายถึงส่วนของกระแสเงินสดของ บริษัท ที่มักจะต้องชำระโดยผู้ให้กู้ กระแสเงินสดส่วนเกินมักจะเป็นเงินสดที่ได้รับหรือสร้างโดย บริษัท ที่ก่อให้เกิดการชำระเงินแก่ผู้ให้กู้ตามที่ระบุไว้ในข้อตกลงเครดิต เนื่องจาก บริษัท มีเงินกู้คงค้างกับเจ้าหนี้กระแสเงินสดบางส่วนจึงอยู่ภายใต้ข้อ จำกัด ต่าง ๆ สำหรับการใช้งานโดย บริษัท
การคำนวณกระแสเงินสดส่วนเกิน
ไม่มีสูตรที่กำหนดไว้สำหรับการคำนวณกระแสเงินสดส่วนเกินเนื่องจากข้อตกลงเครดิตแต่ละข้ออาจมีข้อกำหนดที่แตกต่างกันซึ่งส่งผลให้ผู้ให้กู้ชำระเงิน
การประมาณกระแสเงินสดส่วนเกินอาจเริ่มต้นด้วยการทำกำไรหรือกำไรสุทธิของ บริษัท บวกกับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายและหักค่าใช้จ่ายทุนที่จำเป็นต่อการดำเนินธุรกิจและเงินปันผลหากมี
กล่าวอีกนัยหนึ่งข้อตกลงเครดิตอาจสรุปจำนวนกระแสเงินสดส่วนเกินที่ก่อให้เกิดการชำระเงิน แต่ยังรวมถึงวิธีการใช้หรือใช้เงินสด ผู้ให้กู้อาจอนุญาตให้ใช้เงินสดสำหรับการดำเนินธุรกิจการจ่ายเงินปันผลและค่าใช้จ่ายด้านทุน เงื่อนไขที่กำหนดกระแสเงินสดส่วนเกินและการชำระเงินใด ๆ มักจะมีการเจรจาระหว่างผู้ยืมและผู้ให้กู้
หากกระแสเงินสดส่วนเกินถูกสร้างขึ้นผู้ให้กู้อาจต้องชำระเงินที่ 100%, 75% หรือ 50% ของกระแสเงินสดส่วนเกิน
ประเด็นที่สำคัญ
- กระแสเงินสดส่วนเกินมักจะเป็นเงินสดที่ได้รับหรือสร้างโดย บริษัท ที่ก่อให้เกิดการชำระเงินแก่ผู้ให้กู้ตามที่ระบุไว้ในข้อตกลงสินเชื่อผู้ให้กู้กำหนดข้อ จำกัด ว่าเงินสดส่วนเกินสามารถใช้ในความพยายามที่จะควบคุมกระแสเงินสดของ บริษัท อย่างไรก็ตามผู้ให้กู้ไม่ต้องการที่จะสร้างข้อ จำกัด มากมายที่พวกเขาทำร้ายความเป็นไปได้ทางการเงินของ บริษัท หากกระแสเงินสดส่วนเกินถูกสร้างขึ้นผู้ให้กู้อาจต้องชำระเงินที่เป็น 100%, 75% หรือ 50% ของส่วนเกิน จำนวนกระแสเงินสด
กระแสเงินสดส่วนเกินหมายถึงอะไร
กระแสเงินสดส่วนเกินถูกบันทึกในสัญญาเงินกู้หรือหุ้นกู้เพื่อเพิ่มความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับผู้ให้กู้หรือนักลงทุน หากเหตุการณ์เกิดขึ้นที่ส่งผลให้กระแสเงินสดส่วนเกินตามที่กำหนดไว้ในสัญญาเครดิต บริษัท จะต้องชำระเงินให้กับผู้ให้กู้ การชำระเงินอาจเป็นร้อยละของการไหลส่วนเกินซึ่งมักจะขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ที่สร้างกระแสเงินสดส่วนเกิน
ผู้ให้กู้กำหนดสิ่งที่ถือว่าเป็นกระแสเงินสดส่วนเกินมักจะโดยสูตรที่ประกอบด้วยร้อยละหรือจำนวนเงินที่สูงกว่าและเกินกว่ารายได้สุทธิหรือกำไรสำหรับงวด อย่างไรก็ตามสูตรนั้นแตกต่างกันไปตามผู้ให้กู้และขึ้นอยู่กับผู้กู้ที่จะเจรจาเงื่อนไขกับผู้ให้กู้ ผู้ให้กู้กำหนดข้อ จำกัด เกี่ยวกับวิธีการใช้เงินสดส่วนเกินในความพยายามที่จะควบคุมกระแสเงินสดของ บริษัท แต่ผู้ให้กู้ไม่ต้องการที่จะสร้างข้อ จำกัด มากมายที่พวกเขาทำร้ายศักยภาพทางการเงินของ บริษัท
เหตุการณ์ที่เรียกชำระเงินที่ได้รับมอบ
หาก บริษัท เพิ่มทุนเพิ่มเติมผ่านมาตรการการระดมทุนบาง บริษัท น่าจะต้องจ่ายให้ผู้ให้กู้จำนวนเงินที่สร้างขึ้นลบด้วยค่าใช้จ่ายใด ๆ ที่เกิดขึ้นในการสร้างทุน
ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท ออกหุ้นใหม่หรือส่วนทุนเงินที่เพิ่มขึ้นจะทำให้การชำระเงินแก่ผู้ให้กู้ นอกจากนี้หากมีการออกตราสารหนี้ของ บริษัท เช่นการเสนอขายพันธบัตรการดำเนินการใด ๆ ที่มีแนวโน้มที่จะก่อให้เกิดการชำระเงินให้กับผู้ให้กู้
การขายสินทรัพย์อาจทำให้เกิดการชำระเงิน บริษัท อาจมีการลงทุนหรือถือหุ้นเช่นผลประโยชน์ส่วนน้อยใน บริษัท อื่น หาก บริษัท ขายเงินลงทุนเหล่านั้นเพื่อผลกำไรผู้ให้กู้อาจต้องชำระเงินสำหรับกองทุนเหล่านั้น ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ไม่มีกฎที่กำหนดเป็นเปอร์เซ็นต์ที่จะจ่ายให้กับผู้ให้กู้เพราะมันขึ้นอยู่กับผู้กู้และผู้ให้กู้ในการเจรจาเงื่อนไขเหล่านั้นเมื่อเริ่มกระบวนการสมัครเครดิต
ข้อยกเว้นกระแสเงินสดส่วนเกิน
การขายสินทรัพย์บางอย่างอาจไม่รวมอยู่ในการเรียกชำระเงินเช่นการขายสินค้าคงคลัง บริษัท ในการดำเนินงานตามปกติอาจจำเป็นต้องซื้อและขายสินค้าคงคลังเพื่อสร้างรายได้จากการดำเนินงาน ดังนั้นอาจเป็นไปได้ว่าการขายสินทรัพย์ซึ่งประกอบด้วยสินค้าคงคลังจะได้รับการยกเว้นจากข้อผูกพันในการชำระเงินล่วงหน้า
ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ หรือค่าใช้จ่ายด้านทุนอาจได้รับการยกเว้นจากการเรียกชำระเงินเช่นเงินสดที่ใช้เป็นเงินฝากเพื่อทำธุรกิจใหม่หรือเงินสดที่ถือในธนาคารที่ใช้เพื่อช่วยจ่ายสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ป้องกันความเสี่ยงด้านตลาดให้กับ บริษัท
เงินสดส่วนเกินเทียบกับเงินสดฟรี
กระแสเงินสดอิสระเป็นเงินสดที่ บริษัท สร้างขึ้นผ่านการดำเนินงานของมันหักค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับสินทรัพย์ กล่าวอีกนัยหนึ่งกระแสเงินสดอิสระ - หรือ FCF คือเงินสดที่เหลือหลังจาก บริษัท จ่ายสำหรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายลงทุนหรือที่เรียกว่า CAPEX FCF แสดงประสิทธิภาพของ บริษัท ในการสร้างเงินสด นักลงทุนใช้กระแสเงินสดอิสระเพื่อวัดว่า บริษัท อาจมีเงินสดเพียงพอหรือไม่หลังจากการดำเนินการระดมทุนและค่าใช้จ่ายทุนเพื่อจ่ายนักลงทุนผ่านเงินปันผลและการซื้อคืนหุ้น
กระแสเงินสดส่วนเกินสำหรับ บริษัท นั้นแตกต่างจากตัวเลขกระแสเงินสดอิสระของ บริษัท กระแสเงินสดส่วนเกินถูกกำหนดในข้อตกลงสินเชื่อซึ่งอาจกำหนดค่าใช้จ่ายบางอย่างที่จะไม่รวมในการคำนวณกระแสเงินสดส่วนเกิน ยกเว้นกระแสเงินสดส่วนเกินอาจเป็นภาษีที่ต้องชำระเงินสดที่ใช้ในการสร้างธุรกิจใหม่ แต่ค่าใช้จ่ายเงินสดเหล่านี้จะรวมอยู่ในการคำนวณกระแสเงินสดอิสระ
ข้อ จำกัด ในการใช้กระแสเงินสดส่วนเกิน
เช่นเดียวกับตัวชี้วัดทางการเงินใด ๆ มีข้อ จำกัด ในการใช้กระแสเงินสดส่วนเกินเป็นตัวชี้วัดผลการดำเนินงานของ บริษัท จำนวนเงินที่ถือว่าเกินจะถูกกำหนดโดยผู้ให้กู้และไม่ได้เป็นตัวแทนกระแสเงินสดที่แท้จริงของ บริษัท เนื่องจากรายการจะถูกแยกออกจากการคำนวณเพื่อช่วยให้ธุรกิจปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานเพื่อให้มั่นใจว่าการชำระหนี้
ตัวอย่างของกระแสเงินสดส่วนเกิน
ในปี 2010 Dunkin 'Brands, Inc. ได้ลงนามในข้อตกลงสินเชื่อกับ Barclays Bank PLC และกลุ่มผู้ให้กู้อื่น ๆ จำนวนมากเพื่อทำสัญญาเงินกู้ B ระยะยาว 1.25 พันล้านเหรียญสหรัฐและวงเงินสินเชื่อ 100 ล้านเหรียญ
ด้านล่างนี้เป็นข้อกำหนดทางกฎหมายที่ใช้ในข้อตกลงสินเชื่อซึ่งกำหนดกระแสเงินสดส่วนเกิน
ภายใต้ "ข้อกำหนดที่กำหนด" ของข้อตกลงกระแสเงินสดส่วนเกินจะถูกสะกดเป็นสูตรทางวาจาว่า "จำนวนเท่ากับส่วนที่เกิน":
- (a) ยอดรวมโดยไม่มีการซ้ำซ้อนของ: กำไรสุทธิรวมของผู้กู้ในช่วงเวลาดังกล่าวจำนวนเท่ากับจำนวนเงินที่ไม่ใช่เงินสดทั้งหมด (รวมถึงค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย) การปรับเงินทุนหมุนเวียนรวมสำหรับงวดดังกล่าว
เกิน:
- (b) ยอดรวมโดยไม่มีการซ้ำซ้อนของ: จำนวนทั้งหมดของรายได้และเครดิตที่ไม่ใช่เงินสดทั้งหมดที่รวมอยู่ในการรับรายได้สุทธิรวมจำนวนเงินที่ใช้จ่ายด้านทุนค่าใช้จ่ายด้านซอฟต์แวร์และการเข้าซื้อกิจการ ทำในเงินสด… ทำในช่วงเวลาดังกล่าวเท่าที่การลงทุนดังกล่าวได้รับเงินทุนกับกระแสเงินสดที่สร้างขึ้นภายในรวมทั้งผลตอบแทนใด ๆ ของการลงทุนดังกล่าวการพิจารณารวมที่จะต้องจ่ายเป็นเงินสด… ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการที่ได้รับอนุญาต
ข้อกำหนดที่เป็นตัวพิมพ์ใหญ่ทั้งหมดในข้อความที่ตัดตอนมาด้านบนคือ "ข้อกำหนดที่กำหนด" ในข้อตกลง ส่วนเกินของ "(a)" รายการที่เกิน "(b)" รายการจะถูกจัดวางอย่างระมัดระวังตามคำจำกัดความของกระแสเงินสดส่วนเกิน รายการที่ไฮไลต์ในตัวอย่างด้านบนนั้นไม่ได้หมายความว่าครบถ้วนสมบูรณ์ แต่จะแสดงรายละเอียดของคำจำกัดความกระแสเงินสดส่วนเกินแทน
ตัวอย่างตัวเลข
สมมติว่า บริษัท A มีผลประกอบการทางการเงินดังต่อไปนี้ในช่วงปลายปี:
- รายรับสุทธิ: $ 1, 000, 000 ค่าใช้จ่ายรายจ่ายในการดำเนินงาน: $ 500, 000 ดอกเบี้ยที่ชำระด้วยเงินสด: 100, 000 ดอลลาร์
สมมติว่าทั้ง Capex และดอกเบี้ยจ่ายได้รับอนุญาตภายใต้ข้อตกลงสินเชื่อซึ่งหมายความว่า บริษัท สามารถใช้เงินสดสำหรับค่าใช้จ่ายเหล่านั้น อย่างไรก็ตามเงินสดใด ๆ ที่เหลือหลังจากหักค่าใช้จ่ายจากรายได้สุทธิจะถือว่าเกินและเรียกชำระเงินให้ผู้ให้กู้
- กระแสเงินสดส่วนเกิน: $ 400, 000 หรือ ($ 1, 000, 000 - $ 500, 000 - $ 100, 000) ร้อยละของกระแสเงินสดส่วนเกินสำหรับการชำระเงิน: ชำระ 50% เนื่องจากผู้ให้กู้: $ 200, 000 หรือ ($ 400, 000 * 50%)
