Frontier ที่มีประสิทธิภาพคืออะไร?
ชายแดนที่มีประสิทธิภาพคือชุดของพอร์ตการลงทุนที่ดีที่สุดที่ให้ผลตอบแทนที่คาดหวังสูงสุดสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนดไว้หรือความเสี่ยงต่ำสุดสำหรับระดับผลตอบแทนที่คาดหวัง พอร์ทโฟลิโอที่อยู่ต่ำกว่าชายแดนที่มีประสิทธิภาพนั้นดีที่สุดย่อยเนื่องจากไม่ได้ผลตอบแทนเพียงพอสำหรับระดับความเสี่ยง พอร์ตการลงทุนที่รวมกลุ่มกันทางด้านขวาของเขตแดนที่มีประสิทธิภาพนั้นเหมาะสมที่สุดเนื่องจากมีระดับความเสี่ยงสูงกว่าสำหรับอัตราผลตอบแทนที่กำหนดไว้
การอธิบาย The Efficient Frontier
ทำความเข้าใจกับ Frontier ที่มีประสิทธิภาพ
พอร์ตการลงทุนระดับแนวหน้าที่มีประสิทธิภาพ (การลงทุน) ในระดับผลตอบแทน (แกน y) กับความเสี่ยง (แกน x) Compound Annual Growth Rate (CAGR) ของการลงทุนนั้นมักใช้เป็นองค์ประกอบผลตอบแทนในขณะที่ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน (ต่อปี) แสดงถึงตัวชี้วัดความเสี่ยง ทฤษฎีชายแดนที่มีประสิทธิภาพได้รับการแนะนำโดยโนเบลผู้ได้รับรางวัล Harry Markowitz ในปี 1952 และเป็นรากฐานที่สำคัญของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (MPT)
เขตแดนที่มีประสิทธิภาพแสดงให้เห็นถึงพอร์ตการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดสำหรับความเสี่ยงที่สันนิษฐานไว้ ผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับการรวมการลงทุนที่ประกอบขึ้นเป็นพอร์ต ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของการรักษาความปลอดภัยมีความหมายเหมือนกันกับความเสี่ยง นักลงทุนพยายามที่จะเติมพอร์ตด้วยหลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยม แต่ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานที่รวมกันนั้นต่ำกว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของหลักทรัพย์แต่ละหลักทรัพย์ หลักทรัพย์ที่ซิงโครไนซ์น้อยกว่า (ความแปรปรวนร่วมต่ำ) จากนั้นค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานที่ต่ำกว่า หากการผสมผสานของการปรับผลตอบแทนกับกระบวนทัศน์ความเสี่ยงนี้ประสบความสำเร็จผลงานนั้นควรเข้าแถวตามแนวชายแดนที่มีประสิทธิภาพ
การค้นพบที่สำคัญของแนวคิดคือประโยชน์ของการกระจายความเสี่ยงที่เกิดจากความโค้งของชายแดนที่มีประสิทธิภาพ ความโค้งเป็นสิ่งสำคัญในการเปิดเผยว่าการกระจายความเสี่ยงจะช่วยเพิ่มโปรไฟล์ความเสี่ยง / ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนได้อย่างไร นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่ามีผลตอบแทนที่ลดลงจากความเสี่ยง ความสัมพันธ์ไม่เป็นเชิงเส้น กล่าวอีกนัยหนึ่งการเพิ่มความเสี่ยงให้กับพอร์ตโฟลิโอจะไม่ได้รับผลตอบแทนเท่ากัน พอร์ตการลงทุนที่ดีที่สุดที่ประกอบด้วยเขตแดนที่มีประสิทธิภาพมักจะมีการกระจายความเสี่ยงในระดับที่สูงกว่ากลุ่มที่เหมาะสมที่สุดซึ่งโดยทั่วไปจะมีความหลากหลายน้อยกว่า
ประเด็นที่สำคัญ
- เขตแดนที่มีประสิทธิภาพประกอบด้วยพอร์ตการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดตามระดับความเสี่ยงที่คาดหวังผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับการรวมกันของการลงทุนที่ทำขึ้นเป็นพอร์ตโฟลิโอส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของการรักษาความปลอดภัยมีความหมายตรงกันกับความเสี่ยง ความแปรปรวนร่วมที่ต่ำกว่าระหว่างหลักทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอทำให้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของพอร์ตต่ำลงการเพิ่มประสิทธิภาพที่ประสบความสำเร็จของผลตอบแทนเมื่อเทียบกับกระบวนทัศน์ความเสี่ยงควรวางพอร์ตโฟลิโอตามแนวชายแดนที่มีประสิทธิภาพ
ผลงานที่ดีที่สุด
ข้อสันนิษฐานประการหนึ่งในการลงทุนคือความเสี่ยงที่สูงกว่าหมายถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้น ในทางกลับกันนักลงทุนที่รับความเสี่ยงในระดับต่ำจะได้รับผลตอบแทนต่ำ ตามทฤษฎีของ Markowitz มีพอร์ตโฟลิโอที่เหมาะสมที่สามารถออกแบบให้มีความสมดุลที่สมบูรณ์แบบระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน พอร์ตโฟลิโอที่เหมาะสมไม่ได้รวมเพียงหลักทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงสุดหรือหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำ พอร์ตโฟลิโอที่ดีที่สุดมีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างสมดุลของหลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่มีศักยภาพมากที่สุดโดยมีระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้หรือหลักทรัพย์ที่มีระดับความเสี่ยงต่ำที่สุดสำหรับระดับผลตอบแทน คะแนนความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดหวังซึ่งพอร์ตการลงทุนที่เหมาะสมนั้นเป็นที่รู้จักกันดีว่าเป็นเขตแดนที่มีประสิทธิภาพ
การเลือกการลงทุน
สมมติว่านักลงทุนแสวงหาความเสี่ยงใช้เขตแดนที่มีประสิทธิภาพเพื่อเลือกการลงทุน นักลงทุนจะเลือกหลักทรัพย์ที่อยู่ด้านขวาสุดของเขตแดนที่มีประสิทธิภาพ ปลายด้านขวาของเขตแดนที่มีประสิทธิภาพรวมถึงหลักทรัพย์ที่คาดว่าจะมีระดับความเสี่ยงสูงควบคู่ไปกับผลตอบแทนที่มีศักยภาพสูงซึ่งเหมาะสำหรับนักลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง ในทางกลับกันหลักทรัพย์ที่อยู่ด้านซ้ายสุดของเขตแดนที่มีประสิทธิภาพจะเหมาะสำหรับนักลงทุนที่ไม่เสี่ยง
ข้อ จำกัด
เขตแดนที่มีประสิทธิภาพและทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัยมีสมมติฐานมากมายที่อาจไม่เป็นจริงได้อย่างถูกต้อง ตัวอย่างเช่นหนึ่งในสมมติฐานคือสินทรัพย์คืนตามการแจกแจงแบบปกติ ในความเป็นจริงหลักทรัพย์อาจได้รับผลตอบแทนที่มากกว่าสามส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานจากค่าเฉลี่ยมากกว่า 0.03% ของค่าที่สังเกตได้ ดังนั้นผลตอบแทนของทรัพย์สินจึงถูกกล่าวว่าเป็นไปตามการกระจายตัวของเลปโตคอตติคหรือการแจกแจงแบบหนา
นอกจากนี้ Markowitz ยังมีสมมติฐานหลายประการในทฤษฎีของเขาเช่นนักลงทุนมีเหตุผลและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเมื่อเป็นไปได้ มีนักลงทุนไม่มากพอที่จะมีอิทธิพลต่อราคาตลาด และนักลงทุนสามารถเข้าถึงการกู้ยืมและการให้กู้ยืมเงินได้อย่างไม่ จำกัด ในอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง อย่างไรก็ตามความจริงพิสูจน์ได้ว่าตลาดรวมถึงนักลงทุนที่ไม่มีเหตุผลและแสวงหาความเสี่ยงมีผู้เข้าร่วมตลาดขนาดใหญ่ที่สามารถมีอิทธิพลต่อราคาตลาดและมีนักลงทุนที่ไม่สามารถเข้าถึงการยืมและให้ยืมเงินได้อย่างไม่ จำกัด
