ในขณะที่ความคิดเห็นที่ได้รับความนิยมคือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบเชิงลบต่อราคาทองคำผลกระทบที่การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยมีผลต่อราคาทองคำหากไม่ทราบเนื่องจากไม่มีความสัมพันธ์ที่มั่นคงระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาทองคำ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจส่งผลบวกต่อราคาทองคำ
ความเชื่อที่นิยมเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและทองคำ
เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐยังคงปรับอัตราดอกเบี้ยตามปกติอย่างช้าๆนักลงทุนหลายคนเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะกดดันราคาทองคำให้ต่ำลง นักลงทุนและนักวิเคราะห์ตลาดหลายคนเชื่อว่าเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรและการลงทุนตราสารหนี้อื่น ๆ น่าสนใจมากขึ้นเงินจะไหลเข้าสู่การลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงเช่นพันธบัตรและกองทุนตลาดเงินและทองคำออกซึ่งไม่มีผลตอบแทน เลย
ความจริงทางประวัติศาสตร์
แม้ว่าความเชื่อที่ได้รับความนิยมอย่างแพร่หลายของความสัมพันธ์เชิงลบที่แข็งแกร่งระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาของทองคำการทบทวนระยะยาวเกี่ยวกับเส้นทางและแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ยและราคาทองคำในระยะยาวแสดงให้เห็นว่าไม่มีความสัมพันธ์ดังกล่าว ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาทองคำในช่วงครึ่งศตวรรษที่ผ่านมาจากปี 1970 ถึงปัจจุบันมีเพียงประมาณ 28% ซึ่งไม่ถือว่ามีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญเลย
การศึกษาตลาดวัวขนาดใหญ่ในทองคำที่เกิดขึ้นในช่วงทศวรรษ 1970 เผยให้เห็นว่าราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นตลอดเวลาในศตวรรษที่ 20 เกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นซึ่งสะท้อนโดยตั๋วเงินคลังระยะเวลาหนึ่งปี (T-ตั๋วเงิน) ต่ำสุดที่ 3.5% ในปี 1971 โดยในปี 1980 อัตราดอกเบี้ยเดียวกันมีมากกว่าสี่เท่าเพิ่มขึ้นสูงถึง 16% ในช่วงเวลาเดียวกันราคาทองคำพุ่งจาก $ 50 ต่อออนซ์เป็นราคาที่คาดไม่ถึงก่อนหน้านี้ที่ $ 850 ต่อออนซ์ โดยรวมในช่วงเวลานั้นราคาทองคำมีความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งกับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นในการทำงานร่วมกับพวกเขา
การตรวจสอบอย่างละเอียดยิ่งขึ้นสนับสนุนอย่างน้อยความสัมพันธ์เชิงบวกชั่วคราวในช่วงเวลานั้นเท่านั้น ทองคำทำให้ส่วนเริ่มต้นของการเคลื่อนไหวสูงชันขึ้นในปี 2516 และ 2517 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่อัตราเงินของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ราคาทองคำร่วงลงเล็กน้อยในปี 2518 และ 2519 พร้อมกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเพียงเพื่อเริ่มสูงขึ้นอีกครั้งในปี 2521 เมื่ออัตราดอกเบี้ยเริ่มสูงขึ้นอีก
ตลาดหมียืดเยื้อในทองคำที่ตามมาเริ่มต้นขึ้นในช่วงปี 1980 เกิดขึ้นในช่วงเวลาหนึ่งเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างต่อเนื่อง
ในช่วงที่ตลาดวัวทองคำในช่วงปี 2000 อัตราดอกเบี้ยโดยรวมลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตามยังคงมีหลักฐานเพียงเล็กน้อยของความสัมพันธ์โดยตรงและยั่งยืนระหว่างอัตราที่เพิ่มขึ้นและราคาทองคำที่ลดลงหรืออัตราที่ลดลงและราคาทองคำที่ปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากราคาทองคำพุ่งขึ้นสูงสุดก่อนการลดลงของอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงที่สุด
ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยถูกกดจนเกือบเป็นศูนย์ราคาทองคำได้ปรับฐานลง ตามทฤษฎีการตลาดทั่วไปเกี่ยวกับทองคำและอัตราดอกเบี้ยราคาทองคำน่าจะพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 นอกจากนี้แม้ว่าอัตราเงินของรัฐบาลกลางจะปรับตัวสูงขึ้นจาก 1 เป็น 5% ในช่วงปี 2547-2549 ทองคำยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยเพิ่มมูลค่า 49% ที่น่าประทับใจ
สิ่งที่ผลักดันราคาทองคำ
ราคาทองคำในที่สุดไม่ได้เป็นหน้าที่ของอัตราดอกเบี้ย เช่นเดียวกับสินค้าพื้นฐานส่วนใหญ่มันเป็นหน้าที่ของอุปสงค์และอุปทานในระยะยาว ระหว่างสองความต้องการเป็นองค์ประกอบที่แข็งแกร่ง ระดับของการจัดหาทองคำจะเปลี่ยนแปลงอย่างช้าๆเนื่องจากใช้เวลา 10 ปีขึ้นไปสำหรับการค้นพบทองคำที่จะถูกแปลงเป็นเหมืองที่ผลิต อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและสูงขึ้นอาจเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับราคาทองคำเพียงเพราะพวกเขามักจะหยาบคายสำหรับหุ้น
มันเป็นตลาดหุ้นมากกว่าตลาดทองคำที่โดยทั่วไปแล้วจะมีเงินทุนไหลออกมากที่สุดเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นทำให้การลงทุนในตราสารหนี้มีความน่าสนใจมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นเกือบจะนำไปสู่นักลงทุนเพื่อปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนของพวกเขามากขึ้นในความโปรดปรานของพันธบัตรและน้อยลงในความโปรดปรานของหุ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะทำให้นักลงทุนไม่เต็มใจที่จะซื้อหุ้นที่อาจมีค่าทวีคูณมากเกินไป อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหมายถึงค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เพิ่มขึ้นสำหรับ บริษัท ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่มักมีผลกระทบโดยตรงต่ออัตรากำไรสุทธิ ความจริงนั้นทำให้มีโอกาสมากขึ้นที่อัตราการเพิ่มขึ้นจะส่งผลให้การลดลงของหุ้น
ด้วยดัชนีหุ้นที่ทำจุดสูงสุดตลอดเวลาพวกเขาจะอ่อนแอต่อการแก้ไขข้อเสียที่สำคัญเสมอ เมื่อใดก็ตามที่การลงทุนในตลาดหุ้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญหนึ่งในการลงทุนทางเลือกแรกที่นักลงทุนพิจารณาการโอนเงินเข้าเป็นทองคำ ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 150% ในช่วงปี 2516 และ 2517 ในช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและดัชนี S&P 500 ปรับตัวลดลงมากกว่า 40%
จากแนวโน้มในอดีตของปฏิกิริยาที่เกิดขึ้นจริงของราคาตลาดหุ้นและราคาทองคำต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยโอกาสที่จะยิ่งใหญ่กว่าที่ราคาหุ้นจะได้รับผลกระทบในทางลบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและทองคำนั้นอาจได้รับประโยชน์เป็นการลงทุนทางเลือก
ดังนั้นในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจเพิ่มค่าเงินดอลลาร์สหรัฐผลักดันราคาทองคำให้ต่ำลง (ราคาทองคำมีหน่วยเป็น USD) ปัจจัยต่าง ๆ เช่นราคาหุ้นและความผันผวนประกอบกับอุปสงค์และอุปทานทั่วไปเป็นตัวขับเคลื่อนที่แท้จริงของราคาทองคำ