ราคาสกปรกคืออะไร?
ราคาที่สกปรกคือราคาเสนอซื้อขายพันธบัตรซึ่งหมายถึงต้นทุนของพันธบัตรที่รวมดอกเบี้ยค้างรับตามอัตราดอกเบี้ย ราคาเสนอซื้อขายตราสารหนี้ระหว่างวันที่จ่ายคูปองสะท้อนถึงดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจนถึงวันที่เสนอราคา กล่าวโดยสรุปคือราคาพันธบัตรที่สกปรกรวมดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นในขณะที่ราคาที่ไม่สะอาด
ประเด็นที่สำคัญ
- ราคาที่สกปรกคือราคาเสนอซื้อขายพันธบัตรซึ่งหมายถึงต้นทุนของพันธบัตรที่รวมดอกเบี้ยค้างรับตามอัตราดอกเบี้ย หากราคาพันธบัตรอ้างอิงระหว่างวันที่จ่ายคูปองราคาที่อ้างถึงจะรวมดอกเบี้ยค้างชำระจนถึงวันที่เสนอราคา ในระยะสั้นราคาพันธบัตรที่สกปรกรวมดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นในขณะที่ราคาพันธบัตรที่สะอาดไม่ได้ราคาที่สะอาดเป็นเรื่องปกติในสหรัฐอเมริกาและราคาที่สกปรกนั้นเป็นมาตรฐานในยุโรป
ราคาสกปรก
ทำความเข้าใจกับราคาที่สกปรก
ดอกเบี้ยค้างรับจะได้รับในขณะที่พันธบัตรคูปองอยู่ในระหว่างวันที่ชำระเงินคูปอง เมื่อใกล้ถึงวันที่จ่ายคูปองถัดไปดอกเบี้ยคงค้างจะเพิ่มขึ้นทุกวันจนกว่าจะชำระคูปอง ในวันที่ชำระเงินคูปองราคาสะอาดและราคาสกปรกจะเท่ากันเนื่องจากไม่มีดอกเบี้ยค้างชำระจนกว่าจะถึงวันทำการถัดไป
บางครั้งราคาสกปรกเรียกว่าราคาบวกเพิ่มขึ้น ในสหรัฐอเมริการาคาสะอาดถูกยกมาบ่อยๆในยุโรปราคาสกปรกเป็นมาตรฐาน
ราคาที่สกปรกช่วยให้ผู้ขายสามารถคำนวณต้นทุนจริงของพันธบัตรเนื่องจากพันธบัตรอาจมีดอกเบี้ยค้างชำระจากวันที่ชำระเงินคูปองก่อนหน้านี้ ดังนั้นวันที่ขายจะสะท้อนให้เห็นถึงราคาที่สะอาดบวกกับดอกเบี้ยค้างชำระที่คำนวณทุกวัน เป็นผลให้ราคาที่แท้จริงของผู้ซื้อที่จ่ายสำหรับพันธบัตรสูงกว่าราคาที่ยกมาบนเว็บไซต์ทางการเงินเพราะบัญชีสำหรับดอกเบี้ยค้างรับและค่านายหน้าของนายหน้า
ดอกเบี้ยค้างรับ
ดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในอัตราคงที่สำหรับพันธบัตรและการคำนวณจำนวนเงินที่ได้รับเกิดขึ้นในแต่ละวัน เป็นผลให้ราคาที่สกปรกจะเปลี่ยนทุกวันจนกว่าจะมีการจ่ายเงินหรือการชำระเงินคูปองวันที่ เมื่อการจ่ายเงินเสร็จสิ้นและดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจะรีเซ็ตเป็นศูนย์ราคาที่สกปรกและสะอาดจะเหมือนกัน
ในกรณีของพันธบัตรที่เสนอการชำระเงินครึ่งปีราคาสกปรกจะเพิ่มขึ้นสูงขึ้นเล็กน้อยทุกวันตลอดระยะเวลาหกเดือน เมื่อเครื่องหมายหกเดือนมาถึงและชำระคูปองแล้วดอกเบี้ยค้างรับจะรีเซ็ตเป็นศูนย์เพื่อเริ่มรอบใหม่อีกครั้ง กระบวนการที่สกปรกต่อการทำความสะอาดจะดำเนินต่อไปจนกว่าพันธะจะถึงกำหนด
Vs สกปรก การกำหนดราคาที่สะอาด
โดยทั่วไปราคาสกปรกจะถูกอ้างอิงระหว่างโบรกเกอร์และนักลงทุน แต่ราคาที่สะอาดหรือราคาที่ไม่มีดอกเบี้ยคงที่มักจะถือว่าเป็นราคาที่ตีพิมพ์ ราคาที่สะอาดน่าจะถูกบันทึกไว้ในหนังสือพิมพ์หรือทรัพยากรทางการเงินที่ดำเนินการติดตามราคา แม้ว่าราคาที่สกปรกจะรวมดอกเบี้ยค้างชำระ แต่ราคาที่สะอาดมักจะถูกพิจารณาว่าเป็นมูลค่าของพันธบัตรในตลาดปัจจุบัน
ตัวอย่างจริงของราคาสกปรก
ตัวอย่างเช่นสมมติว่า Apple Inc. (AAPL) ออกพันธบัตรที่มีมูลค่า $ 1, 000 ในขณะที่ราคา $ 960 เป็นราคาที่เผยแพร่ พันธบัตรจ่ายอัตราดอกเบี้ย - คูปอง - ของ 4% ต่อปีและการชำระเงินเหล่านี้เป็นแบบครึ่งปี เป็นผลให้นักลงทุนจะได้รับ $ 20 ทุก ๆ หกเดือนสำหรับการถือครองพันธบัตร
ราคา $ 960 เป็นราคาเผยแพร่หรือราคาสะอาด อย่างไรก็ตามนักลงทุนที่ต้องการซื้อพันธบัตรจะได้รับใบเสนอราคาจากโบรกเกอร์ที่มีมูลค่า 960 เหรียญสหรัฐพร้อมดอกเบี้ยคงค้าง โบรกเกอร์จะคำนวณดอกเบี้ยรายวันต่อวันที่สะสม สมมติว่าไม่มีค่านายหน้า ดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับวันที่ผู้ลงทุนทำการซื้อ
ดังนั้นหากนักลงทุนซื้อพันธบัตรหนึ่งวันก่อนการจ่ายคูปองครั้งแรกที่ $ 20 จะส่งผลให้เกิดดอกเบี้ยค้างชำระจนถึง $ 19 ราคาพันธบัตรของนักลงทุนคือ $ 979 หรือ $ 960 บวกกับ $ 19 ในดอกเบี้ยค้างรับ
