สัญญาแลกเปลี่ยนต่าง ๆ

สารบัญ

• สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย
• สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตรา
• สัญญาแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์
• สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิต
• การแลกเปลี่ยนคูปองเป็นศูนย์
• รวมผลตอบแทนการแลกเปลี่ยน
• บรรทัดล่าง

สัญญาแลกเปลี่ยนคือตราสารอนุพันธ์ที่เป็นตัวแทนของข้อตกลงระหว่างทั้งสองฝ่ายเพื่อแลกเปลี่ยนชุดของกระแสเงินสดในช่วงระยะเวลาหนึ่ง สัญญาแลกเปลี่ยนมีความยืดหยุ่นอย่างมากในการออกแบบและจัดทำสัญญาตามข้อตกลงร่วมกัน ความยืดหยุ่นนี้สร้างความหลากหลายของการสลับกับการให้บริการแต่ละวัตถุประสงค์ที่เฉพาะเจาะจง

มีสาเหตุหลายประการที่ฝ่ายเห็นด้วยกับการแลกเปลี่ยนดังกล่าว:

• วัตถุประสงค์การลงทุนหรือสถานการณ์การชำระคืนอาจมีการเปลี่ยนแปลงอาจมีผลประโยชน์ทางการเงินเพิ่มขึ้นในการเปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดที่มีอยู่หรือกระแสเงินสดทางเลือกความต้องการอาจเกิดขึ้นเพื่อป้องกันหรือลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการชำระคืนเงินกู้แบบลอยตัว

สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย

ประเภทของการแลกเปลี่ยนที่นิยมมากที่สุดคือการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยวานิลลาธรรมดา อนุญาตให้ทั้งสองฝ่ายแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดคงที่และลอยตัวจากการลงทุนหรือกู้ยืมที่มีดอกเบี้ย

ธุรกิจหรือบุคคลที่พยายามรักษาความปลอดภัยสินเชื่อที่มีประสิทธิภาพ แต่ตลาดที่เลือกของพวกเขาอาจไม่นำเสนอโซลูชั่นสินเชื่อที่ต้องการ ตัวอย่างเช่นนักลงทุนอาจได้รับเงินกู้ราคาถูกกว่าในตลาดอัตราดอกเบี้ยลอยตัว แต่เขาชอบอัตราดอกเบี้ยคงที่ การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยช่วยให้นักลงทุนสามารถสลับกระแสเงินสดตามที่ต้องการ

สมมติว่าพอลชอบสินเชื่ออัตราคงที่และมีสินเชื่อในอัตราลอยตัว (LIBOR + 0.5%) หรืออัตราดอกเบี้ยคงที่ (10.75%) แมรี่ชอบสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวและมีสินเชื่อในอัตราลอยตัว (LIBOR + 0.25%) หรืออัตราดอกเบี้ยคงที่ (10%) เนื่องจากการจัดอันดับเครดิตที่ดีกว่าแมรี่มีความได้เปรียบเหนือพอลทั้งในตลาดอัตราดอกเบี้ยลอยตัว (0.25%) และในตลาดอัตราคงที่ (0.75%) ข้อได้เปรียบของเธอนั้นยิ่งใหญ่กว่าในตลาดอัตราดอกเบี้ยคงที่ดังนั้นเธอจึงเลือกกู้อัตราดอกเบี้ยคงที่ อย่างไรก็ตามเนื่องจากเธอชอบอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเธอจึงได้ทำสัญญาแลกเปลี่ยนกับธนาคารแห่งหนึ่งเพื่อจ่าย LIBOR และรับอัตราดอกเบี้ยคงที่ 10%

พอลยืมที่ลอยตัว (LIBOR + 0.5%) แต่เนื่องจากเขาชอบการแก้ไขเขาเข้าทำสัญญาแลกเปลี่ยนกับธนาคารเพื่อจ่ายคงที่ 10.10% และรับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2019

ประโยชน์ที่ได้รับ: พอลจ่าย (LIBOR + 0.5%) ให้กับผู้ให้กู้และ 10.10% ให้กับธนาคารและรับ LIBOR จากธนาคาร การชำระเงินสุทธิของเขาคือ 10.6% (คงที่) การแลกเปลี่ยนเปลี่ยนการจ่ายเงินลอยตัวเดิมของเขาอย่างมีประสิทธิภาพเป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่ทำให้เขาได้อัตราที่ประหยัดที่สุด ในทำนองเดียวกันแมรี่จ่าย 10% ให้กับผู้ให้กู้และ LIBOR ให้กับธนาคารและรับ 10% จากธนาคาร การชำระเงินสุทธิของเธอคือ LIBOR (ลอยตัว) การแลกเปลี่ยนเปลี่ยนการชำระเงินคงที่เดิมของเธออย่างมีประสิทธิภาพเป็นลอยตัวที่ต้องการทำให้เธอได้อัตราที่ประหยัดที่สุด ธนาคารรับส่วนลด 0.10% จากสิ่งที่ได้รับจากพอลและจ่ายให้แมรี

สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตรา

มูลค่าการทำธุรกรรมของเงินทุนที่เปลี่ยนมือในตลาดสกุลเงินนั้นสูงกว่ามูลค่าของตลาดอื่น ๆ ทั้งหมด การแลกเปลี่ยนสกุลเงินนำเสนอวิธีที่มีประสิทธิภาพในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

สมมติว่า บริษัท สัญชาติออสเตรเลียกำลังจัดตั้งธุรกิจในสหราชอาณาจักรและต้องการเงิน 10 ล้านปอนด์ สมมติว่าอัตราแลกเปลี่ยน AUD / GBP ที่ 0.5 รวมเป็น 20 ล้าน AUD บริษัท ในสหราชอาณาจักรต้องการตั้งโรงงานในออสเตรเลียและต้องการเงิน 20 ล้านเหรียญออสเตรเลีย ค่าใช้จ่ายของเงินกู้ในสหราชอาณาจักรคือ 10% สำหรับชาวต่างชาติและ 6% สำหรับชาวบ้านในขณะที่ในออสเตรเลียเป็น 9% สำหรับชาวต่างชาติและ 5% สำหรับชาวบ้าน นอกเหนือจากต้นทุนเงินกู้ที่สูงสำหรับ บริษัท ต่างชาติมันอาจเป็นเรื่องยากที่จะได้รับเงินกู้เนื่องจากปัญหาในการดำเนินการ ทั้งสอง บริษัท มีความได้เปรียบในการแข่งขันในตลาดสินเชื่อภายในประเทศ บริษัท ออสเตรเลียสามารถกู้ยืมเงินต้นทุนต่ำได้ 20 ล้านเหรียญออสเตรเลียในขณะที่ บริษัท อังกฤษสามารถกู้ยืมเงินต้นทุนต่ำจำนวน 10 ล้านปอนด์ในสหราชอาณาจักร สมมติว่าสินเชื่อทั้งสองต้องการการชำระคืนหกเดือน

ทั้งสอง บริษัท จะทำสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงิน ในช่วงเริ่มต้น บริษัท ออสเตรเลียมอบเงินให้แก่ บริษัท อังกฤษจำนวน 20 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียและได้รับ 10 ล้านปอนด์ทำให้ทั้งสอง บริษัท สามารถเริ่มต้นธุรกิจในดินแดนต่าง ๆ ของตน ทุก ๆ หกเดือน บริษัท ออสเตรเลียจ่ายให้ บริษัท อังกฤษจ่ายดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้อังกฤษ = (จำนวนเงินปอนด์ * อัตราดอกเบี้ย * ระยะเวลา) = (10 ล้าน * 6% * 0.5) = 300, 000 ปอนด์ในขณะที่ บริษัท อังกฤษจ่าย บริษัท ออสเตรเลีย การจ่ายดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้ออสเตรเลีย = (จำนวนเงิน AUD * อัตราดอกเบี้ย * ช่วงเวลา) = (20 ล้าน * 5% * 0.5) = 500, 000 AUD การจ่ายดอกเบี้ยจะดำเนินต่อไปจนกว่าจะสิ้นสุดข้อตกลงการแลกเปลี่ยนซึ่งจะมีการแลกเปลี่ยนจำนวนเงินตามสัญญาดั้งเดิมที่แลกเปลี่ยนกัน

ประโยชน์ที่ได้รับ: เมื่อเข้าสู่การแลกเปลี่ยน บริษัท ทั้งสองสามารถประกันเงินกู้ต้นทุนต่ำและป้องกันความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย รูปแบบที่มีอยู่ในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินรวมถึงคงที่เทียบกับลอยและลอยเทียบกับลอย โดยสรุปฝ่ายต่างๆสามารถป้องกันความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ดีขึ้นอย่างปลอดภัยและรับเงินทุนต่างประเทศ

สัญญาแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์

การแลกเปลี่ยนสินค้าเป็นเรื่องปกติในหมู่บุคคลหรือ บริษัท ที่ใช้วัตถุดิบในการผลิตสินค้าหรือผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป กำไรจากผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปอาจได้รับผลกระทบหากราคาสินค้าโภคภัณฑ์เปลี่ยนแปลงเนื่องจากราคาส่งออกอาจไม่เปลี่ยนแปลงตามราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การแลกเปลี่ยนสินค้าช่วยให้ได้รับการชำระเงินที่เชื่อมโยงกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์กับอัตราคงที่

สมมติว่าทั้งสองฝ่ายเข้าสู่การแลกเปลี่ยนสินค้ามากกว่าหนึ่งล้านบาร์เรล ฝ่ายหนึ่งตกลงที่จะชำระเงินหกเดือนในราคาคงที่ $ 60 ต่อบาร์เรลและรับราคา (ลอย) ที่มีอยู่ อีกฝ่ายจะได้รับค่าคงที่และจ่ายค่าลอยตัว

หากน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นถึง $ 62 ในตอนท้ายของหกเดือนฝ่ายแรกจะต้องรับผิดชอบค่าใช้จ่ายคงที่ ($ 60 * 1 ล้าน) = $ 60 ล้านและรับตัวแปร ($ 62 * 1 ล้าน) = $ 62 ล้านจากบุคคลที่สอง กระแสเงินสดสุทธิในสถานการณ์นี้จะถูกโอนจากบุคคลที่สองไปเป็น $ 2 ล้าน อีกทางหนึ่งหากน้ำมันดิบลดลงถึง $ 57 ในอีกหกเดือนข้างหน้าฝ่ายแรกจะจ่าย $ 3 ล้านให้กับบุคคลที่สอง

ประโยชน์ที่ได้รับ: คู่แรกได้ล็อคราคาของสินค้าโดยใช้การแลกเปลี่ยนสกุลเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านราคา สัญญาแลกเปลี่ยนสินค้าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์หรือกับการเปลี่ยนแปลงในส่วนต่างระหว่างราคาผลิตภัณฑ์สุดท้ายและราคาวัตถุดิบ

สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิต

การแลกเปลี่ยนค่าเริ่มต้นเครดิตให้ประกันในกรณีที่มีการผิดนัดชำระโดยผู้กู้บุคคลที่สาม สมมติว่า Peter ซื้อพันธบัตรระยะยาว 15 ปีที่ออกโดย ABC, Inc. พันธบัตรดังกล่าวมีมูลค่า 1, 000 ดอลลาร์และจ่ายดอกเบี้ยรายปี $ 50 (เช่นอัตราดอกเบี้ย 5%) Peter กังวลว่า ABC, Inc. อาจผิดนัดดังนั้นเขาจึงทำสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นกับ Paul ภายใต้ข้อตกลงการแลกเปลี่ยนปีเตอร์ (ผู้ซื้อ CDS) ตกลงที่จะจ่าย $ 15 ต่อปีให้แก่ Paul (ผู้ขาย CDS) Paul ไว้วางใจ ABC, Inc. และพร้อมที่จะรับความเสี่ยงเริ่มต้นในนามของตน สำหรับใบเสร็จรับเงิน $ 15 ต่อปี Paul จะเสนอประกันให้กับ Peter สำหรับการลงทุนและผลตอบแทนของเขา หากค่าเริ่มต้นของ ABC, Inc. Paul จะจ่ายให้ Peter $ 1, 000 บวกกับดอกเบี้ยที่เหลืออยู่ หาก ABC, Inc. ไม่ผิดนัดในช่วงระยะเวลาของพันธบัตรระยะยาว 15 ปี Paul จะได้รับประโยชน์จากการรักษา $ 15 ต่อปีโดยไม่มีเจ้าหนี้ใด ๆ ให้กับ Peter

ประโยชน์ที่ได้รับ: CDS ทำหน้าที่เป็นประกันเพื่อปกป้องผู้ให้กู้และผู้ถือหุ้นกู้จากความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระของผู้กู้

การแลกเปลี่ยนคูปองเป็นศูนย์

เช่นเดียวกับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยการแลกเปลี่ยนคูปองแบบ zero zero มอบความยืดหยุ่นให้กับฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งในธุรกรรมการแลกเปลี่ยน ในการแลกเปลี่ยนคูปองแบบคงที่เป็นลอยตัวกระแสเงินสดที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่จะไม่ได้รับการจ่ายเป็นงวด แต่จะจ่ายเพียงครั้งเดียวเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาของสัญญาแลกเปลี่ยน อีกฝ่ายที่จ่ายอัตราลอยตัวจะทำการชำระเงินเป็นงวดตามกำหนดเวลาการแลกเปลี่ยนตามมาตรฐาน

นอกจากนี้ยังมีการแลกเปลี่ยนคูปองแบบตายตัวเป็นศูนย์ซึ่งฝ่ายหนึ่งฝ่ายใดไม่ได้ชำระเงินชั่วคราว แต่อีกฝ่ายจะทำการจ่ายเงินคงที่ตามกำหนดเวลา

ผลประโยชน์: ศูนย์แลกเปลี่ยนคูปอง (ZCS) ส่วนใหญ่จะใช้โดยธุรกิจเพื่อป้องกันความเสี่ยงเงินกู้ที่จ่ายดอกเบี้ยเมื่อถึงกำหนดหรือโดยธนาคารที่ออกพันธบัตรที่มีการจ่ายดอกเบี้ยเมื่อครบกำหนด

รวมผลตอบแทนการแลกเปลี่ยน

ผลตอบแทนการแลกเปลี่ยนทั้งหมดให้นักลงทุนได้รับประโยชน์จากการเป็นเจ้าของหลักทรัพย์โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของจริง TRS เป็นสัญญาระหว่างผู้จ่ายผลตอบแทนรวมกับผู้รับเงินคืนทั้งหมด ผู้จ่ายเงินมักจะจ่ายผลตอบแทนรวมของการรักษาความปลอดภัยที่ตกลงกันไว้กับผู้รับและรับการชำระเงินแบบคงที่ / ลอยตัวในการแลกเปลี่ยน การรักษาความปลอดภัยที่ตกลงกันไว้ (หรืออ้างอิง) อาจเป็นพันธบัตรดัชนีหุ้นทุนสินเชื่อหรือสินค้าโภคภัณฑ์ ผลตอบแทนรวมจะรวมถึงรายได้ที่เกิดขึ้นทั้งหมดและการแข็งค่าของทุน

สมมติว่าพอล (ผู้ชำระเงิน) และแมรี่ (ผู้รับ) เข้าทำข้อตกลง TRS ในตราสารหนี้ที่ออกโดย ABC Inc. หากราคาหุ้นของ ABC Inc. เพิ่มขึ้น (การแข็งค่าของทุน) และจ่ายเงินปันผล (การสร้างรายได้) ในช่วงระยะเวลาของการแลกเปลี่ยน พอลจะจ่ายผลประโยชน์เหล่านั้นให้กับแมรี่ ในทางกลับกันแมรี่จะต้องจ่ายอัตราพอลที่แน่นอน / ลอยตัวที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในช่วงระยะเวลา

ประโยชน์ที่ได้รับ: Mary ได้รับอัตราผลตอบแทนรวม (โดยสมบูรณ์) โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของความปลอดภัยและมีความได้เปรียบในการใช้ประโยชน์ เธอแสดงให้เห็นถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยงหรือธนาคารที่ได้รับประโยชน์จากการยกระดับและรายได้เพิ่มเติมโดยไม่ต้องเป็นเจ้าของความปลอดภัย พอลถ่ายโอนความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงด้านตลาดไปยังแมรีเพื่อแลกกับการชำระเงินที่แน่นอน / ลอยตัว เขาแสดงให้เห็นถึงผู้ค้าที่สามารถทำการแปลงสถานะเป็นสถานะที่มีการป้องกันความเสี่ยงในระยะสั้นในขณะที่ยังชะลอการสูญเสียหรือกำไรไปจนครบอายุการแลกเปลี่ยน

บรรทัดล่าง

สัญญา Swap สามารถปรับแต่งได้ง่ายเพื่อตอบสนองความต้องการของทุกฝ่าย พวกเขาเสนอข้อตกลงแบบ win-win สำหรับผู้เข้าร่วมรวมถึงคนกลางเช่นธนาคารที่อำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรม อย่างไรก็ตามผู้เข้าร่วมควรตระหนักถึงข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากสัญญาเหล่านี้ดำเนินการผ่านเคาน์เตอร์โดยไม่มีข้อบังคับ