เครดิตเริ่มต้นแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นโดยบังเอิญ (CCDS) คืออะไร?
แลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นที่อาจเกิดขึ้น (CCDS) เป็นรูปแบบของการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น (CDS) ที่จำเป็นต้องมีเหตุการณ์ทริกเกอร์เพิ่มเติม ใน CDS แบบง่ายการชำระเงินภายใต้การแลกเปลี่ยนจะถูกเรียกใช้โดยเหตุการณ์เครดิตเช่นค่าเริ่มต้นของสินเชื่ออ้างอิง ในกรณีนี้ CDS ทำหน้าที่เป็นนโยบายประกันการลงทุนตราสารหนี้ ในการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นที่อาจเกิดขึ้นทริกเกอร์ต้องใช้ทั้งเหตุการณ์เครดิตและเหตุการณ์ที่ระบุอื่น เหตุการณ์ที่ระบุมักจะเป็นการเคลื่อนไหวที่สำคัญในดัชนีที่ครอบคลุมหุ้นสินค้าโภคภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยหรือมาตรการอื่น ๆ โดยรวมของเศรษฐกิจหรืออุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง
ประเด็นที่สำคัญ
- CCDS เป็นรูปแบบของ CDS ที่ต้องใช้ทริกเกอร์สองตัวซึ่งโดยทั่วไปจะเป็นเหตุการณ์เครดิตเช่นเดียวกับการอ่านสูงหรือต่ำกว่าระดับที่แน่นอนในดัชนี / เกณฑ์มาตรฐานโดยปกติเครดิตเริ่มต้นแลกเปลี่ยนที่ถูกกว่าปกติ CDS เนื่องจากอัตราการจ่ายเงิน ด้านล่าง CCDS เป็น CDS ที่ปรับให้เหมาะสมยิ่งขึ้นซึ่งทำให้ซับซ้อนยิ่งขึ้นและโดยทั่วไปจะต้องทำการวิเคราะห์เป็นกรณี ๆ ไปเพื่อพิจารณาว่ารูปแบบใดของ CDS ที่เหมาะกับสถานการณ์ที่ดีกว่า
ทำความเข้าใจกับ Credit Default Swap (CCDS)
การแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัดที่อาจเกิดขึ้นจะเกี่ยวข้องกับ CDS อย่างใกล้ชิดซึ่งให้นักลงทุนซึ่งส่วนใหญ่เป็นสถาบันการเงินในกรณีนี้วิธีการลดความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงของคู่สัญญาเมื่อเครดิตและความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระ
สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นเมื่อ บริษัท อ้างอิง (อ้างอิง) พลาดการชำระเงินไฟล์สำหรับการล้มละลายข้อพิพาทความถูกต้องของสัญญา (การปฏิเสธ) หรือขัดขวางการชำระหนี้ / พันธบัตรเป็นประจำ
อย่างไรก็ตามมีอีกด้านหนึ่งของการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นที่พวกเขาใช้ในการเก็งกำไรมากกว่าแค่ป้องกันความเสี่ยง การซื้อขายรองนี้ให้ความต้องการรองสำหรับการแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัดปกติทำให้ต้นทุนของสิ่งที่เดิมหมายถึงการประกันตราสารหนี้ระยะยาวมีราคาแพงกว่าที่อื่น
เครดิตเริ่มต้นแลกเปลี่ยนโดยบังเอิญกับ CDS ปกติ
การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นที่อาจเกิดขึ้นเป็นรูปแบบการป้องกันที่อ่อนแอกว่าการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นปกติ CDS ปกติต้องการเพียงหนึ่งทริกเกอร์นั่นคือการไม่ชำระเงินหรือเหตุการณ์เครดิตอื่นในขณะที่ CCDS ต้องการทริกเกอร์สองตัวก่อนการชำระเงิน ดังนั้นจำนวนของการป้องกันที่ถูกเสนอจะถูกโยงกลับไปเป็นมาตรฐาน CCDS ยังมีความน่าสนใจน้อยกว่าในฐานะเครื่องมือการซื้อขายเนื่องจากความซับซ้อนและจำนวนเงินและอัตราการจ่ายที่ต่ำกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับ CDS แบบดั้งเดิม ด้านพลิกของนี่คือ CCDS เป็นรูปแบบที่ถูกกว่าของการประกันความเสี่ยงคู่สัญญากว่า CDS วานิลลาธรรมดา
CCDS มีเป้าหมายเพื่อป้องกันการผิดนัดในบางกรณีและมีการกำหนดราคาให้เหมาะสม CCDS เป็นอนุพันธ์ของอนุพันธ์ ในการรับค่าตอบแทนใน CCDS อนุพันธ์เครดิตอ้างอิงจะต้องเป็นเงินในส่วนที่เปิดเผยและอีกฝ่ายในสัญญาต้องประสบเหตุการณ์เครดิต ยิ่งไปกว่านั้นการป้องกันที่ถูกนำเสนอนั้นเป็นการทำตลาดและปรับเปลี่ยนเป็นประจำทุกวัน ในระยะสั้นแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นที่อาจเกิดขึ้นเป็นผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนที่เหมาะกับความต้องการเฉพาะที่นักลงทุน - มักจะเป็นนักลงทุนสถาบัน - มีดังนั้นสัญญาตัวเองต้องมีการวิเคราะห์ในแต่ละกรณี
ตัวอย่างของการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นที่เกิดขึ้นโดยบังเอิญ
ค่าของ CCDS นั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยสองประการคือประสิทธิภาพของสินเชื่ออ้างอิงและความเสี่ยงต่อดัชนีหรืออนุพันธ์ของมัน
ใน CDS ปกติหากผู้ชำระเงินล้มเหลวในการชำระเงินกู้พื้นฐานผู้ขาย CDS จะจ่ายเงินให้กับผู้ซื้อ CDS ด้วยมูลค่าปัจจุบันของเงินกู้หรือจำนวนเงินตามสัญญา
ใน CCDS มูลค่าของการจ่ายเงินจะผันผวนตามประสิทธิภาพของสินเชื่ออ้างอิงรวมถึงการอ่านเกณฑ์หรืออนุพันธ์ของมัน จำได้ว่า CCDS เป็นอนุพันธ์ของอนุพันธ์
การลดลงของคุณภาพสินเชื่อของสินเชื่ออ้างอิงจะเพิ่มมูลค่าของ CCDS ในทางทฤษฎี แต่จะเป็นการเคลื่อนไหวที่ดีในดัชนีหรือเกณฑ์มาตรฐาน เพื่อให้ผู้ซื้อ CCDS ได้รับการชำระเงินสินเชื่ออ้างอิงจำเป็นต้องเรียกใช้เหตุการณ์เครดิตเช่นการชำระเงินที่ไม่ได้รับ แต่ดัชนียังต้องอยู่ในระดับหนึ่ง (หรือสูงกว่า) ที่กล่าวว่า CCDS มีค่าขึ้นอยู่กับความน่าจะเป็นของการจ่ายเงินที่เกิดขึ้นหรือไม่ ราคาของ CCDS จะผันผวนและสามารถซื้อขายในตลาดรองได้ด้วยมูลค่าของมันขึ้นอยู่กับปัจจัยสองประการจนกว่าจะมีการชำระเงินกู้อ้างอิงเต็มโดยผู้ชักชวนหรือ CCDS จะทำให้เกิดการจ่ายเงิน
