Swap Maturity คงที่คืออะไร - CMS
การแลกเปลี่ยนครบกำหนดคงที่ (CMS) คือการเปลี่ยนแปลงของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยปกติซึ่งส่วนที่ลอยตัวของการแลกเปลี่ยนจะถูกรีเซ็ตเป็นระยะกับอัตราของตราสารที่ครบกำหนดคงที่เช่นตั๋วเงินคลังที่มีระยะเวลานานกว่าความยาวของ ระยะเวลารีเซ็ต ในการแลกเปลี่ยนแบบปกติหรือวานิลลาส่วนที่ลอยตัวจะถูกตั้งค่ากับ LIBOR ซึ่งเป็นอัตราระยะสั้น
อีกวิธีหนึ่งส่วนขาลอยของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยปกติจะรีเซ็ตกับดัชนีที่เผยแพร่ ขาลอยของการแลกเปลี่ยนครบกําหนดอย่างต่อเนื่องแก้ไขกับจุดบนเส้นโค้งการแลกเปลี่ยนในแต่ละงวด ด้วยวิธีนี้ระยะเวลาของกระแสเงินสดที่ได้รับจะคงที่
พื้นฐานของการแลกเปลี่ยนครบกำหนดคงที่ - CMS
สัญญาแลกเปลี่ยนที่ครบกำหนดอย่างต่อเนื่องมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงของการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวซึ่งสามารถใช้ในการป้องกันความเสี่ยงหรือเป็นการวางเดิมพันตามทิศทางของอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่ตีพิมพ์มักใช้เป็นอัตราครบกำหนดคงที่ แต่อัตราการครบกำหนดคงที่ที่นิยมมากที่สุดคืออัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ภาครัฐสองปีถึงห้าปี ในสหรัฐอเมริกาการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยมักเรียกว่าการแลกเปลี่ยนครบกําหนดคงที่ (Treasury Treasury: CMT)
โดยทั่วไปแบนหรือผกผันของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนหลังจากการแลกเปลี่ยนอยู่ในสถานที่จะปรับปรุงตำแหน่งของผู้จ่ายอัตราคงที่ครบกำหนดเมื่อเทียบกับผู้จ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ในสถานการณ์นี้อัตราระยะยาวลดลงเมื่อเทียบกับอัตราระยะสั้น ในขณะที่ตำแหน่งสัมพัทธ์ของผู้จ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่และผู้จ่ายอัตราคงที่มีความซับซ้อนมากขึ้นโดยทั่วไปผู้จ่ายอัตราคงที่ในการแลกเปลี่ยนใด ๆ จะได้รับประโยชน์ส่วนใหญ่จากการเปลี่ยนแปลงที่สูงขึ้นของเส้นอัตราผลตอบแทน
ตัวอย่างเช่นนักลงทุนเชื่อว่าเส้นอัตราผลตอบแทนทั่วไปกำลังจะสูงขึ้นในขณะที่อัตรา LIBOR หกเดือนจะลดลงเมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนสามปี เพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงในส่วนโค้งนี้นักลงทุนซื้อการแลกเปลี่ยนครบกำหนดคงที่จ่ายอัตรา LIBOR หกเดือนและรับอัตราแลกเปลี่ยนสามปี
สเปรดระหว่างสองอัตรา CMS (เช่นอัตรา CMS 20 ปีลบด้วยอัตรา CMS 2 ปี) มีข้อมูลเกี่ยวกับความชันของกราฟอัตราผลตอบแทน ด้วยเหตุผลดังกล่าวบางครั้งเครื่องมือการแพร่กระจาย CMS บางครั้งจึงถูกเรียกว่า steepeners สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิงตามสเปรด CMS จึงมีการซื้อขายโดยฝ่ายที่ต้องการดูการเปลี่ยนแปลงสัมพัทธ์ในอนาคตในส่วนต่าง ๆ ของกราฟอัตราผลตอบแทน
ประเด็นที่สำคัญ
- สัญญาที่ครบกําหนดอย่างต่อเนื่องคือการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวนอย่างราบรื่นที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยโดยตรึงขาลอยของการแลกเปลี่ยนไปยังจุดบนเส้นโค้งการแลกเปลี่ยนเป็นระยะ
ใครใช้การแลกเปลี่ยนครบกำหนดคงที่ (CMS) และทำไม
Constant Maturity Swap มีการใช้งานโดยผู้ใช้สองประเภท:
- นักลงทุนหรือสถาบันที่พยายามที่จะป้องกันหรือใช้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนในขณะที่มองหาความยืดหยุ่นที่การแลกเปลี่ยนจะให้
ข้อดีของการแลกเปลี่ยนครบกําหนดคงที่คือ:
- ผู้ใช้สามารถกำหนด“ ครบกำหนดคงที่” เป็นจุดใด ๆ บนกราฟอัตราผลตอบแทนมันสามารถจองได้เช่นเดียวกับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย
ข้อเสียของการแลกเปลี่ยนวุฒิภาวะคงที่คือ:
- มันต้องมีเอกสารจาก International Swaps and Derivatives Association (ISDA) มันมีศักยภาพในการขาดทุนได้ไม่ จำกัด