เงินสดและพกพา

เงินสดและการดำเนินการ Arbitrage คืออะไร

เงินสดและการเก็งกำไรเป็นกลยุทธ์การตลาดที่เป็นกลางซึ่งรวมการซื้อสถานะที่ยาวนานในสินทรัพย์เช่นหุ้นหรือสินค้าโภคภัณฑ์และการขาย (สั้น) ของสถานะในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกันนั้น มันพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพการกำหนดราคาสำหรับสินทรัพย์ในตลาดเงินสด (หรือจุด) และตลาดฟิวเจอร์สเพื่อทำกำไรที่ไม่มีความเสี่ยง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะต้องมีราคาแพงในทางทฤษฎีเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อ้างอิงมิฉะนั้นการเก็งกำไรจะไม่ทำกำไร

พื้นฐานของเงินสดและการดำเนินการ Arbitrage

อนุญาโตตุลาการมักจะพยายามที่จะ "พกพา" สินทรัพย์จนกว่าจะถึงวันหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ณ จุดที่มันจะถูกส่งไปกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ดังนั้นกลยุทธ์นี้จะทำงานได้ก็ต่อเมื่อกระแสเงินสดไหลเข้าจากสถานะสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้นสูงกว่าต้นทุนการได้มาและต้นทุนการดำเนินการเกี่ยวกับสถานะสินทรัพย์ระยะยาว

สถานะการเก็งกำไรเงินสดและการถือครองไม่ได้ 100% โดยไม่มีความเสี่ยงเนื่องจากยังคงมีความเสี่ยงที่ต้นทุนการดำเนินการสามารถเพิ่มขึ้นได้เช่นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ขึ้นอัตรากำไรขั้นต้น อย่างไรก็ตามความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวของตลาดใด ๆ ซึ่งเป็นองค์ประกอบหลักในการค้าปกติหรือการค้าระยะสั้นใด ๆ ก็ตามถูกลดทอนลงจากข้อเท็จจริงที่ว่าเมื่อการค้าขายได้เริ่มดำเนินการเหตุการณ์เพียงอย่างเดียวคือการส่งมอบสินทรัพย์ต่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ไม่จำเป็นต้องเข้าถึงอย่างใดอย่างหนึ่งในตลาดเปิดที่หมดอายุ

สินทรัพย์ทางกายภาพเช่นบาร์เรลของน้ำมันหรือเมล็ดธัญพืชต้องการการจัดเก็บและการประกัน แต่ดัชนีหุ้นเช่น S&P 500 น่าจะต้องมีต้นทุนทางการเงินเช่นมาร์จิ้น ดังนั้นการเก็งกำไรอาจทำกำไรได้มากกว่าโดยที่ตลาดอื่นที่ไม่ใช่ทางกายภาพคงที่ อย่างไรก็ตามเนื่องจากอุปสรรคในการมีส่วนร่วมในการเก็งกำไรต่ำกว่ามากพวกเขาอนุญาตให้ผู้เล่นมากขึ้นเพื่อลองการค้าดังกล่าว ผลลัพธ์คือการกำหนดราคาที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นระหว่างตลาดสปอตและฟิวเจอร์สและสเปรดที่ต่ำกว่าระหว่างทั้งสอง สเปรดที่ต่ำลงหมายถึงโอกาสในการทำกำไรที่ลดลง

ตลาดที่มีการเคลื่อนไหวน้อยอาจยังคงมีความเป็นไปได้ในการเก็งกำไรตราบใดที่มีสภาพคล่องเพียงพอทั้งสองด้านของเกม

ประเด็นที่สำคัญ

• อนุญาโตตุลาการเงินสดและพกพาพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพของราคาในตลาดสปอตและฟิวเจอร์สโดยการทำสินทรัพย์ในอดีตและเปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับสินทรัพย์เดียวกัน แนวคิดคือการ "พกพา" สินทรัพย์สำหรับการส่งมอบจริงจนถึงวันหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เงินสดและการเก็งกำไรไม่ได้ทั้งหมดโดยไม่มีความเสี่ยงเพราะอาจมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับร่างกาย "ถือ" สินทรัพย์จนกว่าจะหมดอายุ

ตัวอย่างการตัดสินด้วยเงินสดและการพกพา

ลองพิจารณาตัวอย่างของการจ่ายเงินสดและการพกพา สมมติว่าสินทรัพย์มีการซื้อขายที่ $ 100 ในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหนึ่งเดือนราคาอยู่ที่ $ 104 นอกจากนี้ค่าดำเนินการรายเดือนเช่นการจัดเก็บข้อมูลการประกันภัยและค่าใช้จ่ายทางการเงินสำหรับสินทรัพย์นี้ถึง $ 3 ในกรณีนี้ผู้ค้าหรือผู้เก็งกำไรจะซื้อสินทรัพย์ (หรือเปิดสถานะ Long ในนั้น) ที่ $ 100 และขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหนึ่งเดือนไปพร้อม ๆ กัน (เช่นเริ่มตำแหน่งสั้นในนั้น) ที่ $ 104 ผู้ประกอบการค้าจะถือหรือถือสินทรัพย์จนกว่าจะถึงวันหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและส่งมอบสินทรัพย์กับสัญญาดังนั้นจึงมั่นใจได้ว่าการเก็งกำไรหรือกำไรที่ไม่มีความเสี่ยงของ $ 1