แลกเปลี่ยน

สารบัญ

• บันทึกแลกเปลี่ยนที่ค้าขายคืออะไร
• แลกเปลี่ยนหมายเหตุแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนอธิบาย
• ความเสี่ยงจากผู้ออก ETN
• ความเสี่ยงในการติดตามดัชนี
• ความเสี่ยงจากสภาพคล่อง
• การปฏิบัติภาษี ETNs
• ตัวอย่างโลกแห่งความจริงของ ETN

ETN Notes คืออะไร

Exchange-trading notes (ETNs) เป็นประเภทตราสารหนี้ที่ไม่มีหลักประกันที่ติดตามดัชนีพื้นฐานของหลักทรัพย์และการค้าขายในการแลกเปลี่ยนที่สำคัญเช่นหุ้น ETN นั้นคล้ายกับพันธบัตร แต่ไม่จ่ายดอกเบี้ย แทนราคาของ ETNs ผันผวนเช่นหุ้น

ประเด็นที่สำคัญ

• Exchange-trading notes (ETNs) เป็นตราสารหนี้ที่ไม่มีหลักประกันที่ติดตามดัชนีพื้นฐานของหลักทรัพย์ ETNs ซื้อขายแลกเปลี่ยนที่สำคัญเช่นหุ้น ETN นั้นคล้ายกับพันธบัตร แต่ไม่จ่ายดอกเบี้ยเป็นงวดนักลงทุนสามารถซื้อและขายได้ ETN และสร้างรายได้จากความแตกต่างระหว่างราคาซื้อและขายลบด้วยค่าธรรมเนียมใด ๆ

Exchange-Traded Notes (ETN)

แลกเปลี่ยนหมายเหตุแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนอธิบาย

ETN มักจะออกโดยสถาบันการเงินและให้ผลตอบแทนตามดัชนีตลาด ETNs เป็นพันธะประเภทหนึ่ง เมื่อถึงกำหนด ETN จะจ่ายผลตอบแทนของดัชนีที่ติดตาม อย่างไรก็ตาม ETN ไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยเช่นพันธบัตร

เมื่อ ETN ครบกำหนดไถ่ถอนสถาบันการเงินจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากนั้นให้เงินสดแก่นักลงทุนตามผลการดำเนินงานของดัชนีอ้างอิง เนื่องจากการซื้อขาย ETN ในการแลกเปลี่ยนที่สำคัญเช่นหุ้นนักลงทุนสามารถซื้อและขาย ETN และสร้างรายได้จากส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายลบค่าธรรมเนียม

ETN ต่างจากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) อีทีเอฟเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ในดัชนีที่ติดตาม ตัวอย่างเช่นอีทีเอฟที่ติดตาม S&P 500 จะเป็นเจ้าของหุ้น 500 ทั้งหมดใน S&P

ETN ไม่ได้ให้ความเป็นเจ้าของกับนักลงทุนในหลักทรัพย์ แต่ได้รับผลตอบแทนที่เป็นดัชนีเท่านั้น เป็นผลให้ ETNs คล้ายกับตราสารหนี้ นักลงทุนจะต้องเชื่อมั่นว่าผู้ออกตราสารจะสร้างผลตอบแทนที่ดีตามดัชนีอ้างอิง

ETN ถูกออกโดย Barclays Bank PLC เป็นครั้งแรก ธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ มักจะออก ETNs ที่ $ 50 ต่อหุ้น ส่วนหนึ่งของราคาตลาดขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของดัชนีอ้างอิง

ความเสี่ยงจากผู้ออก ETN

การชำระคืนเงินต้นนั้นขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของดัชนีอ้างอิง หากดัชนีลดลงหรือไม่สูงพอที่จะครอบคลุมค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องในการทำธุรกรรมนักลงทุนจะได้รับเงินเมื่อครบกำหนดต่ำกว่าที่ลงทุนครั้งแรก

ความสามารถของ ETN ในการจ่ายคืนเงินต้นรวมถึงกำไรจากดัชนีที่ติดตามได้นั้นขึ้นอยู่กับความมีชีวิตทางการเงินของผู้ออกหลักทรัพย์ เป็นผลให้ค่าของ ETN ได้รับผลกระทบจากการจัดอันดับเครดิตของผู้ออก ค่าของ ETN อาจลดลงเนื่องจากการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารแม้ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงในดัชนีอ้างอิง

นักลงทุนจะต้องตระหนักถึงความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสาร ETN อาจไม่สามารถชำระคืนเงินต้นและผิดนัดชำระหนี้ได้ นอกจากนี้การเปลี่ยนแปลงทางการเมืองเศรษฐกิจกฎหมายหรือข้อบังคับอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถของสถาบันการเงินในการจ่ายเงินให้นักลงทุน ETN ตรงเวลา

สถาบันการเงินที่ออก ETN อาจใช้ตัวเลือกเพื่อให้ได้ผลตอบแทนจากดัชนีซึ่งสามารถเพิ่มความเสี่ยงของการสูญเสียให้กับนักลงทุน ออปชั่นคือข้อตกลงที่สามารถขยายผลกำไรหรือขาดทุนในกรณีที่ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์มีสิทธิในการทำธุรกรรมหุ้นโดยการจ่ายส่วนเกินในตลาดออปชั่น ตัวเลือกมักเป็นสัญญาระยะสั้นและเบี้ยประกันอาจผันผวนอย่างรุนแรงตามสภาพตลาด

นักลงทุนยังมีความเสี่ยงในการปิดซึ่งหมายความว่าผู้ออกหลักทรัพย์สามารถปิด ETN ก่อนครบกำหนดได้ ในกรณีนี้นักลงทุนจะได้รับชำระราคาในตลาด หากราคาขายต่ำกว่าราคาซื้อนักลงทุนสามารถตระหนักถึงการสูญเสีย คุณลักษณะการไถ่ถอนก่อนกำหนดของ ETN ได้ระบุไว้ล่วงหน้า

ความเสี่ยงในการติดตามดัชนี

ราคาของ ETN ควรติดตามดัชนีอย่างใกล้ชิด แต่อาจมีบางครั้งที่มันไม่สัมพันธ์กันซึ่งเรียกว่าข้อผิดพลาดในการติดตาม ข้อผิดพลาดในการติดตามเกิดขึ้นหากมีปัญหาเครดิตกับผู้ออกและราคาของ ETN เบี่ยงเบนจากดัชนีอ้างอิง

ความเสี่ยงจากสภาพคล่อง

หากสถาบันการเงินตัดสินใจที่จะไม่ออก ETNs ใหม่เป็นระยะเวลาหนึ่งราคาของ ETN ที่มีอยู่อาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากการขาดอุปทาน เป็นผลให้ ETN ที่มีอยู่สามารถซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยมกับมูลค่าของดัชนีที่ติดตาม ในทางกลับกันหากธนาคารตัดสินใจที่จะออก ETN เพิ่มเติมทันทีราคาของ ETN ที่มีอยู่อาจลดลงเนื่องจากอุปทานส่วนเกิน

กิจกรรมการซื้อขายสำหรับ ETN สามารถต่ำหรือผันผวนอย่างมาก ผลลัพธ์อาจเป็นราคา ETN ที่ซื้อขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของพวกเขาสำหรับผู้ที่ต้องการซื้อ นอกจากนี้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อาจขายในราคาที่ต่ำกว่าค่าของพวกเขาสำหรับนักลงทุนที่ต้องการขาย เนื่องจากราคาที่แตกต่างกันของ ETNs นักลงทุนที่ขาย ETN ก่อนครบกำหนดสามารถรับรู้ผลขาดทุนหรือกำไรจำนวนมาก

ข้อดี

• นักลงทุน ETN จะได้รับกำไรหากดัชนีอ้างอิงสูงกว่าเมื่อถึงกำหนด

• นักลงทุนไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าของหลักทรัพย์อ้างอิงของดัชนีที่ติดตาม

• แลกเปลี่ยนบันทึกแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนในการแลกเปลี่ยนที่สำคัญ

จุดด้อย

• บันทึกแลกเปลี่ยนซื้อขายไม่จ่ายดอกเบี้ยปกติ

• ETN มีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระเนื่องจากการชำระคืนเงินต้นขึ้นอยู่กับความสามารถทางการเงินของผู้ออกหลักทรัพย์

• ปริมาณการซื้อขายอาจต่ำทำให้ราคา ETN ซื้อขายที่ระดับพรีเมียม

• ข้อผิดพลาดในการติดตามสามารถเกิดขึ้นได้หาก ETN ไม่ติดตามดัชนีอ้างอิงอย่างใกล้ชิด

การปฏิบัติภาษี ETNs

โดยทั่วไปความแตกต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายของ ETN ควรได้รับการปฏิบัติเหมือนกำไรหรือขาดทุนจากเงินทุนสำหรับวัตถุประสงค์ทางภาษีเงินได้ นักลงทุนอาจเลื่อนการรับผลกำไรจนกว่า ETN จะขายหรือครบกำหนด อย่างไรก็ตามนักลงทุนควรขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีสำหรับการแบ่งภาษีที่อาจเกิดขึ้นซึ่งอาจมีอยู่สำหรับสถานการณ์เฉพาะของพวกเขา

ตัวอย่างโลกแห่งความจริงของ ETN

JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) เป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ETN มันติดตาม บริษัท ในภาคพลังงานที่เป็นหุ้นส่วน จำกัด หลัก (MLPs) MLPs เป็นหุ้นส่วนการค้าสาธารณะซึ่งบางแห่งมีหน้าที่ในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในสหรัฐอเมริกา

AMJ มีสินทรัพย์มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์และอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.85% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ETN ทำการซื้อขายระหว่าง $ 50 และ $ 22 ต่อหุ้น

เป็นสิ่งสำคัญที่นักลงทุนจะต้องพิจารณาความเสี่ยงที่เกิดขึ้นกับ ETNs ความเสี่ยงเหล่านี้รวมถึงความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้ออกตราสาร แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงที่ราคาหุ้น ETN อาจลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นเดียวกับกรณีของ AMJ