ใหญ่ไม่ได้หมายความว่าไม่ดีสำหรับองค์กรพันธบัตร

การถ่วงน้ำหนักหุ้นตามมูลค่าตลาดเป็นวิธีการถ่วงน้ำหนักที่ใช้บ่อยที่สุดในกองทุนดัชนีและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) นี่ก็เป็นความจริงเช่นกันในอีทีเอฟตราสารหนี้รวมถึงกองทุนตราสารหนี้ภาคเอกชน

นั่นหมายความว่าการถือครองกองทุน ETFs แบบดั้งเดิมที่มีผู้ถือครองมากที่สุดเช่น iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate ETF (LQD) เป็นประเด็นที่ใหญ่ที่สุด ดังนั้นหาก บริษัท สมมุติ XYZ Inc. ขายพันธบัตรมูลค่าการลงทุนระดับ 1 พันล้านดอลลาร์น้ำหนักของปัญหาในกองทุนเช่น LQD จะใหญ่กว่าน้ำหนักที่กำหนดให้กับปัญหา $ 500 ล้านจาก ABC สถาบันในตำนาน

ข่าวดีสำหรับนักลงทุนก็คือวิธีการถ่วงน้ำหนักนี้ไม่เสี่ยงเท่าที่ควร “ มันอาจฟังดูง่ายที่จะสรุปว่าลูกหนี้รายใหญ่ที่สุดนั้นมีความเสี่ยงที่สุดซึ่งนำไปสู่ความคิดที่ว่ากองทุนดัชนีเหล่านี้เป็นการลงทุนที่ไม่ดี” Morningstar กล่าว "ความคิดนี้ไม่ถูกต้องโดยเฉพาะอย่างยิ่งในขอบเขตการลงทุนระดับผู้ออกตราสารหนี้รายใหญ่ที่สุดมีแนวโน้มที่จะเป็นองค์กรขนาดใหญ่ที่มีกระแสเงินสดที่จำเป็นสำหรับการชำระหนี้พวกเขาไม่จำเป็นต้องมีความเสี่ยงมากขึ้น

$ 34.74 พันล้าน LQD ซึ่งเป็นอีทีเอฟของพันธบัตรที่ใหญ่ที่สุดโดยสินทรัพย์ติดตามดัชนีการลงทุนสภาพคล่องของ Markit iBoxx USD และถือครองพันธบัตรมากกว่า 1, 900 กองทุนอีทีเอฟไม่มีการถือครองมากกว่า 2.95% ของน้ำหนักกองทุน เนื่องจากการออกตราสารหนี้ของ บริษัท ที่สำคัญในช่วงวิกฤตการเงินโลกภาคบริการทางการเงินมักจะมีน้ำหนักมากที่สุดในกองทุนตราสารหนี้ภาค นั่นเป็นความจริงของ LQD ซึ่งจัดสรรเกือบ 28% ให้กับภาคส่วนนั้น

แม้ว่าปัญหาด้านบริการทางการเงินจะเป็นตัวแทนของการถือครอง 10 อันดับแรกของ LQD หกกลุ่ม แต่ก็ยังรวมถึงหนี้ภาคธุรกิจที่ออกโดย Apple Inc. (AAPL) และ Microsoft Corporation (MSFT) โชคดีสำหรับนักลงทุนปัญหาใหญ่ไม่ได้หมายความว่าผู้ออกหลักทรัพย์จะได้รับประโยชน์มากเกินไป

"จากปี 2550 ถึงปี 2560 บริษัท ผู้ออกตราสารหนี้ของสหรัฐที่ใหญ่ที่สุด 10 อันดับซึ่งวัดโดยตราสารหนี้ / EBITDA อยู่ในระดับที่สอดคล้องกับการใช้ประโยชน์จากค่ามัธยฐานของผู้ออกตราสารที่ซื้อขายในสหรัฐทั้งหมดตามการคาดการณ์ของ Goldman Sachs" Morningstar กล่าว "อัตราส่วนค่ามัธยฐานของค่าเฉลี่ยสำหรับผู้ออกตราสาร 10 รายที่ใหญ่ที่สุดอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 3.0 เท่าและตัวเลขที่สอดคล้องกันสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ทั้งหมดนั้นสูงกว่า 2.5 เท่า"

ในหลายกรณี บริษัท ที่ได้รับการจัดอันดับความเสี่ยงขยะสูง แต่ 88% ของ LQD ถือครองอยู่ในระดับ A หรือ BBB เกือบ 8% ให้คะแนน AA Morningstar ระบุว่าในปี 2545 ถึงปี 2560 มี 45 ฉบับที่อยู่ใน 10 อันดับสูงสุดของ LQD (สำหรับการอ่านเพิ่มเติมให้ดูที่: พันธบัตร บริษัท: ความเสี่ยงเบื้องต้นเกี่ยวกับเครดิต )