คำนิยามย้อนหลัง

การล้าหลังคืออะไร

การย้อนกลับคือเมื่อราคาปัจจุบันราคาสปอตของสินทรัพย์อ้างอิงสูงกว่าราคาที่ซื้อขายในตลาดซื้อขายล่วงหน้า บางครั้ง Backwardation สับสนกับโค้งอนาคตฟิวเจอร์ส ในสาระสำคัญตลาดซื้อขายล่วงหน้าคาดว่าราคาที่สูงขึ้นในระยะเวลาครบกำหนดอีกต่อไปและราคาที่ลดลงเมื่อคุณเข้าใกล้ปัจจุบันมากขึ้นเมื่อคุณมาบรรจบกันที่ราคาปัจจุบัน

ตรงกันข้ามกับการย้อนกลับคือ contango ที่ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสูงกว่าราคาที่คาดว่าจะหมดอายุในอนาคต

Backwardation สามารถเกิดขึ้นได้เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ที่สูงกว่าสัญญาที่ครบกำหนดในอนาคตผ่านตลาดซื้อขายล่วงหน้า

backwardation

ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับอนาคต

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาทางการเงินที่บังคับให้ผู้ซื้อซื้อสินทรัพย์อ้างอิงและผู้ขายเพื่อขายสินทรัพย์ ณ วันที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในอนาคต ราคาฟิวเจอร์สคือราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสินทรัพย์ที่ครบกำหนดชำระในอนาคต

ตัวอย่างเช่นสัญญาฟิวเจอร์สเดือนธันวาคมครบกำหนดในเดือนธันวาคม ฟิวเจอร์อนุญาตให้นักลงทุนล็อคราคาไม่ว่าจะเป็นการซื้อหรือขายหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์สมีวันหมดอายุและราคาที่ตั้งไว้ล่วงหน้า สัญญาเหล่านี้อนุญาตให้นักลงทุนนำส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงเมื่อครบกำหนดหรือหักล้างสัญญากับการค้าโดยผลต่างสุทธิระหว่างราคาซื้อและราคาขายจะชำระด้วยเงินสด

ประเด็นที่สำคัญ

• Backwardation คือเมื่อราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิงสูงกว่าราคาซื้อขายในตลาดซื้อขายล่วงหน้า Backwardation สามารถเกิดขึ้นได้เนื่องจากความต้องการที่สูงขึ้นสำหรับสินทรัพย์ในปัจจุบันมากกว่าสัญญาที่ครบกำหนดในเดือนที่ผ่านมาผ่านตลาดซื้อขายล่วงหน้านักลงทุนใช้ backwardation ทำกำไรด้วยการขายชอร์ตที่ราคาปัจจุบันและซื้อในราคาฟิวเจอร์สที่ต่ำกว่า

ราคาสปอตและการถอยหลัง

ราคาสปอตเป็นคำที่อธิบายราคาตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์หรือการลงทุนเช่นหลักทรัพย์สินค้าหรือสกุลเงิน ราคาสปอตคือราคาที่สินทรัพย์สามารถซื้อหรือขายในปัจจุบันและจะมีการเปลี่ยนแปลงตลอดทั้งวันหรือในช่วงเวลาเนื่องจากกองกำลังอุปสงค์และอุปทาน

หากราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีราคาต่ำกว่าราคา spot ในวันนี้หมายความว่ามีการคาดการณ์ว่าราคาปัจจุบันสูงเกินไปและราคาสปอตที่คาดว่าจะลดลงในอนาคต สถานการณ์นี้เรียกว่าย้อนกลับ

ตัวอย่างเช่นเมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีราคาต่ำกว่าราคา spot ผู้ค้าจะขายสินทรัพย์สั้นที่ราคาสปอตและซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า - เพื่อผลกำไร - ผลักดันราคาสปอตที่คาดว่าจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป

สำหรับผู้ค้าและนักลงทุนราคาฟิวเจอร์สที่ต่ำกว่าหรือการย้อนกลับเป็นสัญญาณว่าราคาปัจจุบันสูงเกินไป เป็นผลให้พวกเขาคาดหวังว่าราคาสปอตจะลดลงในที่สุดเนื่องจากเราเข้าใกล้วันหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ประโยชน์และความเสี่ยงของการล้าหลัง

สาเหตุหลักของการล้าหลังในตลาดซื้อขายล่วงหน้าของสินค้าโภคภัณฑ์คือการขาดแคลนของสินค้าในตลาดสปอต

เนื่องจากราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าต่ำกว่าราคา spot ปัจจุบันนักลงทุนที่มีความยาวสุทธิของสินค้า นักลงทุนเหล่านี้ได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของราคาฟิวเจอร์สเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากราคาฟิวเจอร์สและราคาสปอตมาบรรจบกัน นอกจากนี้ตลาดซื้อขายล่วงหน้าที่ประสบกับการล้าหลังนั้นเป็นประโยชน์ต่อนักเก็งกำไรและผู้ค้าระยะสั้นที่ต้องการได้รับผลกำไรจากการเก็งกำไร

อย่างไรก็ตามนักลงทุนสามารถสูญเสียเงินจากการย้อนกลับหากราคาฟิวเจอร์สยังคงลดลงและราคาสปอตที่คาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงเนื่องจากเหตุการณ์ในตลาดหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอย นอกจากนี้นักลงทุนซื้อขายย้อนกลับเนื่องจากการขาดแคลนสินค้าสามารถดูตำแหน่งของพวกเขาเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วหากซัพพลายเออร์ใหม่มาออนไลน์และเพิ่มการผลิต

การจัดการอุปทานเป็นเรื่องธรรมดาในตลาดน้ำมันดิบ ตัวอย่างเช่นบางประเทศพยายามรักษาระดับราคาน้ำมันให้อยู่ในระดับสูงเพื่อเพิ่มรายได้ ผู้ค้าที่พบว่าตัวเองอยู่ในจุดจบของการยุติการจัดการนี้และอาจทำให้เกิดการสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญ

ความชันของเส้นโค้งสำหรับราคาฟิวเจอร์สมีความสำคัญเนื่องจากเส้นโค้งถูกใช้เป็นตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่น ราคาที่คาดหวังของสินทรัพย์อ้างอิงจะเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอเช่นเดียวกับราคาของสัญญาในอนาคตโดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานฐานะทางการค้าและอุปสงค์และอุปทาน

ข้อดี

• การย้อนกลับสามารถเป็นประโยชน์ต่อนักเก็งกำไรและผู้ค้าระยะสั้นที่ต้องการได้กำไรจากการเก็งกำไร

• การย้อนกลับสามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้การนำสัญญาณว่าราคาสปอตจะลดลงในอนาคต

จุดด้อย

• นักลงทุนสามารถสูญเสียเงินจากการย้อนกลับหากราคาฟิวเจอร์สเคลื่อนตัวลงต่อ

• การซื้อขายย้อนหลังเนื่องจากการขาดแคลนสินค้าสามารถนำไปสู่การสูญเสียหากซัพพลายเออร์ใหม่มาออนไลน์เพื่อเพิ่มการผลิต

Contango กับการถอยหลัง

หากราคาสูงขึ้นในแต่ละวันที่ครบกำหนดต่อเนื่องในตลาดซื้อขายล่วงหน้าก็จะอธิบายว่าเป็นเส้นโค้งไปข้างหน้าลาดชันขึ้น ความชันขึ้นด้านบนนี้เรียกว่า contango เป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับการถอยหลัง อีกชื่อหนึ่งสำหรับเส้นโค้งไปข้างหน้านี้คือการส่งต่อ

ใน contango ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพฤศจิกายนสูงกว่าของเดือนตุลาคมซึ่งสูงกว่าของเดือนกรกฎาคมเป็นต้น ภายใต้สภาวะตลาดปกติมันทำให้รู้สึกว่าราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพิ่มขึ้นวันที่ครบกำหนดเพราะพวกเขารวมเป็นค่าใช้จ่ายการลงทุนเช่นค่าใช้จ่ายในการดำเนินการหรือค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บสินค้า

เมื่อราคาฟิวเจอร์สสูงกว่าราคาในปัจจุบันมีการคาดการณ์ว่าราคาสปอตจะปรับตัวสูงขึ้นเมื่อรวมกับราคาฟิวเจอร์ส ตัวอย่างเช่นผู้ค้าจะขายหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้นที่มีราคาสูงขึ้นในอนาคตและซื้อในราคาที่ต่ำกว่า ผลที่ตามมาคือความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้นทำให้ราคา spot สูงขึ้น เมื่อเวลาผ่านไปราคาสปอตและราคาฟิวเจอร์สมาบรรจบกัน

ตลาดซื้อขายล่วงหน้าสามารถเปลี่ยนระหว่าง contango และ backwardation และยังคงอยู่ในสถานะใดสถานะหนึ่งเป็นระยะเวลาสั้นหรือขยาย

ตัวอย่างโลกแห่งความล้าหลัง

ตัวอย่างเช่นสมมติว่ามีวิกฤตในการผลิตน้ำมันดิบ West Texas Intermediate เนื่องจากสภาพอากาศไม่ดี เป็นผลให้อุปทานในปัจจุบันของน้ำมันลดลงอย่างมาก ผู้ค้าและธุรกิจต่างเร่งรีบและซื้อสินค้าที่ช่วยผลักดันราคาสปอตสู่ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

อย่างไรก็ตามผู้ค้าคาดหวังว่าปัญหาสภาพอากาศจะเป็นแบบชั่วคราวและเป็นผลให้ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับสิ้นปียังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ $ 90 ต่อบาร์เรล ตลาดน้ำมันจะล้าหลัง

ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าปัญหาสภาพอากาศได้รับการแก้ไขและการผลิตน้ำมันดิบและวัสดุสิ้นเปลืองกลับสู่ระดับปกติ เมื่อเวลาผ่านไปการผลิตที่เพิ่มขึ้นทำให้ราคาสปอตลดลงเพื่อมาบรรจบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสิ้นปี