การค้าขาย (AOT) คืออะไร
การมอบหมายการค้า (AOT) เป็นการทำธุรกรรมที่ใช้เป็นหลักในหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง (MBSs) ที่จะประกาศตลาด (TBA) ซึ่งภาระผูกพันที่จะต้องปฏิบัติตามการซื้อขายล่วงหน้าที่มีอยู่ได้รับมอบหมายจากคู่สัญญาฝ่ายหนึ่งให้กับบุคคลที่สาม
AOT มักใช้เพื่อหลีกเลี่ยงการส่งมอบหลักทรัพย์หรือรับการส่งมอบหลักทรัพย์จากการค้า TBA - สัญญาซื้อหรือขาย MBS พันธบัตรที่ค้ำประกันโดยสินเชื่อจำนองในวันที่กำหนด
ประเด็นที่สำคัญ
- การมอบหมายการค้า (AOT) เป็นข้อตกลงของบุคคลที่สามที่อำนวยความสะดวกในการขายเงินประกันสินเชื่อที่ได้รับการสนับสนุน (MBS) ผู้ริเริ่มการจำนองขาย MBS ให้กับตัวแทนจำหน่ายเพื่อการส่งมอบในอนาคตสร้างความเสี่ยงต่อความเสี่ยง ที่มาพร้อมกับเงินกู้ที่ออก ผู้รับโอนบุคคลที่สามยินดีที่จะรับเงินกู้ทันทีรวบรวมรายได้จากพวกเขาแล้วส่ง MBS ไปยังตัวแทนจำหน่ายและปฏิบัติตามความรับผิดชอบของผู้มอบหมาย
วิธีการมอบหมายการค้า (AOT) ทำงานอย่างไร
AOT นั้นเป็นข้อตกลงระหว่างบุคคลที่สามระหว่างผู้โอน (โดยปกติจะเป็นผู้เริ่มต้นของการจำนองต้นแบบ) ผู้รับโอน (ผู้ลงทุน) และตัวแทนจำหน่าย หรือ โบรกเกอร์ ผู้มอบหมายมีความกระตือรือร้นที่จะย้ายการจำนองออกจากหนังสือเพื่อลบภัยคุกคามของปัจจัยต่าง ๆ เช่นความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยความเสี่ยงการชำระเงินล่วงหน้าและความเสี่ยงเริ่มต้น
ผู้มอบหมายต้องการให้ความเสี่ยงนี้หายไปเร็วกว่าดังนั้นจึงมีการขายการป้องกันความเสี่ยงในรูปแบบของ MBS ในตลาด TBA อย่างไรก็ตาม MBS ยังคงต้องส่งมอบและ AOT สามารถเป็นวิธีที่คุ้มค่าที่สุดในการทำเช่นนั้น
ผู้สร้างสินเชื่อที่อยู่อาศัยใช้ AOT เพื่ออำนวยความสะดวกในการกำหนดราคาและการซื้อสินเชื่อทั้งหมดโดยบุคคลที่สามซึ่งการค้า TBA ได้รับมอบหมายโดยมีข้อตกลงว่าบุคคลที่สามจะทำการส่งมอบ MBS เป็นการค้าแบบดั้งเดิมของ TBA ผู้ริเริ่มการจำนองเป็นประกันความเสี่ยง
กล่าวอีกนัยหนึ่งทอท. อนุญาตให้ผู้ริเริ่มการจำนองปลดสถานะป้องกันความเสี่ยงโดยมอบหมายให้บุคคลที่สามและตกลงที่จะขายเงินให้กู้ยืมแก่บุคคลที่สามในเวลาเดียวกัน ราคาที่ขายสินเชื่อทั้งหมดให้กับบุคคลที่สามถูกกำหนดโดยราคาของการค้าที่ได้รับมอบหมาย
ตัวอย่างการมอบหมายการค้า (AOT)
ผู้มอบหมายขาย MBS ให้กับตัวแทนจำหน่ายเพื่อการส่งมอบในอนาคตสร้างความเสี่ยงต่อความเสี่ยงที่มาพร้อมกับเงินกู้ที่ออก ณ จุดนี้ดีลเลอร์กำลังรอการรักษาความปลอดภัยรวมและผู้มอบหมายมีภาระหน้าที่ในการส่งมอบ
ป้อนผู้รับโอนบุคคลที่สามที่ยินดีรับเงินกู้ทันทีรวบรวมรายได้จากพวกเขาแล้วส่ง MBS ไปยังตัวแทนจำหน่ายและปฏิบัติตามความรับผิดชอบของผู้มอบหมาย ตอนนี้ผู้รับโอนได้รับเงินกู้และตัวแทนจำหน่ายมี MBS ที่เงินให้สินเชื่ออ้างอิงฟีด
ผู้รับโอนต้องเผชิญกับความเสี่ยงเริ่มต้น แต่ยังคงได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มผลกำไรจากสินเชื่อที่ผันแปร ตัวแทนจำหน่ายถือ MBS และความเสี่ยงการชำระเงินล่วงหน้าที่มาพร้อมกับพวกเขาเช่นเดียวกับกระแสของดอกเบี้ยและเงินต้นที่ตกลงกันไว้ ในขณะเดียวกันผู้ได้รับมอบหมายในฐานะผู้ริเริ่มสินเชื่อมีพื้นที่ใหม่ในหนังสือเพื่อออกสินเชื่อใหม่
วิธีนี้สามารถลดค่าใช้จ่ายบางอย่างที่อาจเกิดขึ้นในรูปแบบของค่าธรรมเนียมการซื้อคืนและการโอน
คำติชมของการกำหนดการค้า (AOT)
แม้ว่าการมอบหมายการค้าขาย (AOT) จะมาพร้อมกับสิทธิประโยชน์มากมาย แต่ก็ไม่ตรงไปตรงมาที่จะดำเนินการอย่างถูกต้อง นักวิจารณ์ชี้ให้เห็นว่าการทำธุรกรรมโดยทั่วไปประกอบด้วยการป้อนข้อมูลสำคัญมากมายจากแหล่งต่าง ๆ ลงในกองเอกสารกระบวนการที่ใช้แรงงานเข้มข้นบางครั้งมีแนวโน้มที่จะเกิดข้อผิดพลาดและการส่งอีเมลที่ไม่รับประกันว่าจะเข้าถึงผู้เข้าร่วมทุกคน
ตัวเลขอุตสาหกรรมบางประเภทเรียกร้องให้มีการนำเสนอกระบวนการที่เป็นมาตรฐานมากขึ้นเช่นแพลตฟอร์มอิเล็กทรอนิกส์เดียวสำหรับการมอบหมายทางการค้าเพื่อให้ง่ายต่อการติดตามบันทึกและจัดเก็บข้อมูล
