คำจำกัดความการค้างชำระ

Swap Arrears คืออะไร

การแลกเปลี่ยน arrears เป็นการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่คล้ายกับการแลกเปลี่ยนแบบธรรมดาหรือวานิลลาแบบธรรมดา แต่การชำระเงินลอยตัวจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการรีเซ็ตแทนที่จะเป็นจุดเริ่มต้นและจะใช้ย้อนหลัง

ประเด็นที่สำคัญ

• การแลกเปลี่ยน arrears เป็นการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่คล้ายกับการแลกเปลี่ยนแบบธรรมดาหรือวานิลลาแบบธรรมดา แต่การชำระเงินลอยตัวจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการรีเซ็ตแทนการเริ่มต้นและจะใช้ย้อนหลัง ความชันของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนมีบทบาทอย่างมากในการกำหนดราคาของการค้างชำระการแลกเปลี่ยน arrears มักจะถูกใช้โดยนักเก็งกำไรที่พยายามทำนายอัตราผลตอบแทน

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนค้างชำระ

วิธีที่รวดเร็วในการแยกความแตกต่างระหว่างการแลกเปลี่ยนวานิลลาและการแลกเปลี่ยนค้างชำระคือก่อนหน้านี้กำหนดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าและจ่ายในภายหลัง (เป็นเงินค้างชำระ) ในขณะที่ทั้งคู่หลังกำหนดอัตราดอกเบี้ยและจ่ายในภายหลัง การสลับการค้างชำระมีชื่ออื่นหลายชื่อรวมถึงการรีเซ็ตการสลับการแลกเปลี่ยนชุดหลังและการสลับการรีเซ็ตล่าช้า หากอัตราลอยตัวอิงตาม LIBOR ก็จะเรียกว่าการแลกเปลี่ยน LIBOR-in-arrears

คำจำกัดความของ "งานที่ค้าง" คือเงินที่ค้างชำระและควรได้รับชำระก่อนหน้านี้ ในกรณีที่มีการแลกเปลี่ยนค้างคำนิยามเอียงไปทางการคำนวณการชำระเงินมากกว่าการชำระเงินเอง โครงสร้าง "ที่ค้าง" เปิดตัวในช่วงกลางทศวรรษ 1980 เพื่อให้นักลงทุนใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่อาจลดลง

การแลกเปลี่ยนเงินคงค้างเป็นกลยุทธ์ที่นักลงทุนและผู้กู้ใช้ในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยและเชื่อว่าพวกเขาจะตก จุดสำคัญคือความชันของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนมีบทบาทอย่างมากในการกำหนดราคาแลกเปลี่ยนที่ค้าง เช่นนี้มักใช้โดยนักเก็งกำไรที่พยายามทำนายอัตราผลตอบแทน มันเหมาะกว่าสำหรับการเก็งกำไรมากกว่าการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยปกติเนื่องจากเป็นรางวัล (จ่ายออก) นักเก็งกำไรตามเวลาและความถูกต้องของการคาดการณ์ของพวกเขา

ธุรกรรมแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดของการลงทุนอัตราคงที่สำหรับการลงทุนในอัตราดอกเบี้ยลอยตัว โดยทั่วไปแล้วอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะขึ้นอยู่กับดัชนีเช่นอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR) บวกด้วยจำนวนที่กำหนดไว้ LIBOR เป็นอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารสามารถกู้ยืมเงินจากธนาคารอื่น ๆ ในตลาดสกุลเงินยูโร โดยทั่วไปอัตราทั้งหมดจะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าก่อนที่จะเข้าสู่ข้อตกลงการแลกเปลี่ยนและถ้ามีในช่วงเริ่มต้นของช่วงเวลาการตั้งค่าใหม่ที่ตามมาจนกว่าการแลกเปลี่ยนจะครบกำหนด

ในการแลกเปลี่ยนวานิลลาธรรมดาหรือแบบธรรมดาอัตราลอยตัวจะถูกกำหนดเมื่อเริ่มต้นช่วงเวลารีเซ็ตและชำระเมื่อสิ้นสุดระยะเวลานั้น สำหรับการแลกเปลี่ยนที่ค้างชำระความแตกต่างที่สำคัญคือเมื่อสัญญาการแลกเปลี่ยนตัวอย่างอัตราดอกเบี้ยลอยตัวและกำหนดสิ่งที่การชำระเงินควร ในการแลกเปลี่ยนวานิลลาอัตราลอยตัวที่จุดเริ่มต้นของช่วงเวลาการรีเซ็ตคืออัตราฐาน ในการแลกเปลี่ยนที่ค้างอัตราลอยตัวในตอนท้ายของระยะเวลาการตั้งค่าใหม่คืออัตราฐาน

การใช้งาน Arrears Swap

ด้านอัตราลอยตัวของการแลกเปลี่ยนวานิลลา, LIBOR หรืออัตราระยะสั้นอื่นจะรีเซ็ตในแต่ละวันที่รีเซ็ต หาก LIBOR สามเดือนเป็นอัตราฐานการจ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัวภายใต้การแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นในสามเดือนจากนั้น LIBOR สามเดือนปัจจุบันจะกำหนดอัตราสำหรับงวดถัดไปสามเดือนในตัวอย่างนี้ สำหรับการแลกเปลี่ยนค้างชำระอัตราของงวดปัจจุบันจะกำหนดในสามเดือนเพื่อครอบคลุมช่วงเวลาที่เพิ่งสิ้นสุด อัตราสำหรับงวดสามเดือนที่สองกำหนดไว้หกเดือนในสัญญาและอื่น ๆ

ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนมีมุมมองที่แข็งแกร่งว่า LIBOR จะลดลงในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าและเชื่อว่าจะลดลงเมื่อสิ้นสุดระยะเวลารีเซ็ตแต่ละครั้งกว่าตอนเริ่มต้นพวกเขาสามารถเข้าสู่ข้อตกลงการค้างชำระเพื่อรับ LIBOR และจ่าย LIBOR ในค้างชำระตลอดอายุของสัญญา หากมุมมองของพวกเขาถูกต้องพวกเขาจะทำกำไรจากธุรกรรมนี้ จะต้องสังเกตว่าในกรณีนี้อัตราทั้งสองลอยตัว