วิเคราะห์ราคาเป็นเงินสด

การคูณราคามักใช้เพื่อกำหนดมูลค่าหุ้นของ บริษัท ความสะดวกและความเรียบง่ายของวิธีการประเมินค่าแบบสัมพันธ์ทำให้เป็นหนึ่งในรายการโปรดของนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย ราคาต่อรายได้ราคาต่อยอดขายและราคาตามราคาหนังสือจะได้รับการวิเคราะห์โดยทั่วไปเมื่อทำการเปรียบเทียบราคาของหุ้นต่าง ๆ ตามมาตรฐานการประเมินที่ต้องการ ราคาต่อกระแสเงินสด (P / CF) หลายรายการตกอยู่ในหมวดหมู่เดียวกันกับตัวชี้วัดราคาข้างต้นเนื่องจากประเมินราคาหุ้นของ บริษัท เมื่อเทียบกับกระแสเงินสดที่ บริษัท มีอยู่

การคำนวณอัตราส่วน P / CF

การคำนวณทวีคูณ P / CF จะถูกคำนวณด้วยวิธีการที่คล้ายกับที่ใช้ในการวัดตามราคาอื่น ๆ P หรือราคาเป็นเพียงราคาหุ้นปัจจุบัน เพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนในหลาย ๆ ราคาสามารถใช้ราคาเฉลี่ย 30 หรือ 60 วันเพื่อให้ได้ค่าที่มีเสถียรภาพมากขึ้นซึ่งไม่ได้บิดเบือนจากการเคลื่อนไหวของตลาดแบบสุ่ม CF หรือกระแสเงินสดที่พบในส่วนของอัตราส่วนนั้นได้มาจากการคำนวณกระแสเงินสดต่อเนื่อง 12 เดือนที่ บริษัท สร้างขึ้นหารด้วยจำนวนหุ้นคงเหลือ

สมมติว่าราคาหุ้นเฉลี่ย 30 วันของ บริษัท ABC คือ $ 20 ภายใน 12 เดือนล่าสุดของกระแสเงินสด $ 1 ล้านสร้างขึ้นและ บริษัท มี 200, 000 หุ้นที่โดดเด่น การคำนวณกระแสเงินสดต่อหุ้นจะได้รับมูลค่า $ 5 ($ 1, 000, 000 / 200, 000) หลังจากนั้นหนึ่งจะหาร $ 20 ด้วย $ 5 เพื่อให้ได้ราคาที่ต้องการ โปรดทราบว่าจะมีการพิจารณาผลลัพธ์เดียวกันหากมูลค่าตลาดหารด้วยกระแสเงินสดทั้งหมดของ บริษัท อัตราส่วน P / E เป็นเครื่องมืออย่างง่ายสำหรับการประเมิน บริษัท แต่ไม่มีอัตราส่วนใดสามารถบอกเล่าเรื่องราวทั้งหมดได้

ประเภทของกระแสเงินสด

มีหลายวิธีในการคำนวณกระแสเงินสด เมื่อทำการวิเคราะห์เปรียบเทียบระหว่างมูลค่าสัมพัทธ์ของ บริษัท ที่คล้ายกันจะต้องใช้วิธีการประเมินมูลค่าที่สอดคล้องกันในกระบวนการประเมินมูลค่าทั้งหมด ตัวอย่างเช่นนักวิเคราะห์คนหนึ่งอาจคำนวณกระแสเงินสดเพียงเพิ่มค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดเช่นค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเป็นรายได้สุทธิในขณะที่นักวิเคราะห์อีกคนอาจดูตัวเลขกระแสเงินสดที่ครอบคลุมมากขึ้น นอกจากนี้วิธีการทางเลือกในการกำหนดกระแสเงินสดคือการรวมผลการดำเนินงานการจัดหาเงินทุนและการลงทุนกระแสเงินสดที่พบในงบกระแสเงินสด

ในขณะที่กระแสเงินสดอิสระเป็นวิธีที่ใช้เวลามากที่สุด แต่โดยทั่วไปแล้วจะให้ผลลัพธ์ที่แม่นยำที่สุดซึ่งสามารถเปรียบเทียบได้ระหว่าง บริษัท กระแสเงินสดอิสระคำนวณดังนี้

FCF =

ข้อมูลเหล่านี้ส่วนใหญ่สามารถดึงได้อย่างรวดเร็ว (บางครั้งมีการคำนวณเล็กน้อย) ออกจากงบการเงินของ บริษัท ไม่คำนึงถึงวิธีการดำเนินการนั้นจะต้องสอดคล้อง เมื่อพยายามที่จะประเมิน บริษัท มันจะลงมาเพื่อกำหนดมูลค่าของกระแสเงินสดอิสระและลดพวกเขาถึงวันนี้

การวิเคราะห์ค่าสัมพัทธ์

เมื่อคำนวณอัตราส่วน P / CF แล้วผลลัพธ์เริ่มต้นจะไม่เปิดเผยสิ่งใดที่มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อนักวิเคราะห์ เช่นเดียวกับขั้นตอนที่ตามมาสำหรับวิธีการประเมินค่าที่สัมพันธ์กันซึ่งใช้ P / E, P / S และ P / BV ทวีคูณ - P / CF ที่คำนวณได้จะต้องได้รับการประเมินตาม บริษัท ที่เทียบเคียงกัน AP / CF 5 ไม่ได้เปิดเผยข้อมูลที่เป็นประโยชน์มากนักเว้นแต่จะรู้จักอุตสาหกรรมและขั้นตอนชีวิตของ บริษัท ราคาของกระแสเงินสดอิสระที่ต่ำอาจไม่น่าสนใจสำหรับ บริษัท ประกันที่มีการเติบโตช้า แต่ก็มีโอกาสในการซื้อที่แข็งแกร่งสำหรับการเริ่มต้นของเทคโนโลยีชีวภาพขนาดเล็ก โดยทั่วไปเพื่อให้เข้าใจว่า บริษัท กำลังทำการค้าในราคาถูกเมื่อเทียบกับกระแสเงินสดของ บริษัท รายการของ comparables ที่เหมาะสมจะต้องสร้างมาตรฐานเปรียบเทียบ

ข้อดีและข้อเสียของ P / CF

มีข้อดีหลายประการที่ P / CF ถือครองทวีคูณการลงทุนอื่น ๆ สิ่งสำคัญที่สุดคือตรงกันข้ามกับรายได้ยอดขายและมูลค่าทางบัญชี บริษัท มีช่วงเวลาที่ยากลำบากมากในการจัดการกระแสเงินสด ในขณะที่ยอดขายและผลกำไรที่หลีกเลี่ยงไม่ได้นั้นสามารถจัดการได้ด้วยวิธีปฏิบัติเช่นการบัญชีเชิงรุกและมูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์ตกเป็นเหยื่อของการประมาณการแบบอัตนัยและวิธีการคิดค่าเสื่อมราคากระแสเงินสดเป็นเพียงกระแสเงินสด - เป็นตัวชี้วัดที่ชัดเจน ภายในระยะเวลาที่กำหนด ทวีคูณกระแสเงินสดยังให้ภาพที่แม่นยำยิ่งขึ้น ตัวอย่างเช่นรายได้อาจสูงมาก แต่อัตรากำไรขั้นต้นเล็กน้อยจะช่วยลดผลประโยชน์ในเชิงบวกของยอดขายที่สูง เช่นเดียวกันการทวีคูณรายได้มักจะยากที่จะสร้างมาตรฐานเนื่องจากวิธีปฏิบัติทางบัญชีที่หลากหลายใน บริษัท ต่างๆ การศึกษาเกี่ยวกับการวิเคราะห์พื้นฐานได้ข้อสรุปว่าอัตราส่วน P / CF ให้การบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือของผลตอบแทนระยะยาว

แม้จะมีข้อได้เปรียบมากมาย แต่ก็มีข้อผิดพลาดเล็กน้อยของอัตราส่วน P / CF ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้กระแสเงินสดในตัวหารสามารถคำนวณได้หลายวิธีเพื่อสะท้อนกระแสเงินสดประเภทต่างๆ ตัวอย่างเช่นกระแสเงินสดอิสระไปยังผู้ถือหุ้นจะถูกคำนวณแตกต่างจากกระแสเงินสดต่อผู้มีส่วนได้เสียซึ่งแตกต่างจากการสรุปกระแสเงินสดที่หลากหลายอย่างง่ายในงบกระแสเงินสด เพื่อหลีกเลี่ยงความสับสนใด ๆ เป็นสิ่งสำคัญเสมอที่จะระบุประเภทของกระแสเงินสดที่จะนำไปใช้กับตัวชี้วัด ประการที่สองอัตราส่วน P / CF ละเลยผลกระทบขององค์ประกอบที่ไม่ใช่เงินสดเช่นรายได้รอตัดบัญชี แม้ว่าสิ่งนี้มักจะถูกใช้เป็นข้อโต้แย้งกับหลายรายการที่ไม่ใช่เงินสดเช่นรายได้รอการตัดบัญชีในที่สุดจะแนะนำองค์ประกอบเงินสดที่จับต้องได้หรือวัดได้ ในที่สุดเช่นเดียวกับเทคนิคการประเมินมูลค่าหลายวิธีอัตราส่วน P / CF เป็นวิธี "ที่รวดเร็วและสกปรก" ที่ควรได้รับการเสริมด้วยวิธีการลดกระแสเงินสด

บรรทัดล่าง

การวิเคราะห์มูลค่าของหุ้นตามกระแสเงินสดนั้นคล้ายกับการพิจารณาว่าส่วนแบ่งนั้นต่ำกว่าหรือสูงกว่ารายได้ อัตราส่วน P / CF ที่สูงแสดงให้เห็นว่า บริษัท ที่เฉพาะเจาะจงมีการซื้อขายในราคาที่สูง แต่ไม่ได้สร้างกระแสเงินสดเพียงพอที่จะรองรับหลาย ๆ ครั้ง - บางครั้งก็โอเคขึ้นอยู่กับ บริษัท อุตสาหกรรมและการดำเนินงานที่เฉพาะเจาะจง โดยทั่วไปอัตราส่วนราคาที่ต่ำกว่านั้นเป็นที่ต้องการเนื่องจากพวกเขาอาจเปิดเผย บริษัท ที่สร้างกระแสเงินสดที่เพียงพอซึ่งยังไม่ได้พิจารณาอย่างเหมาะสมในราคาหุ้นปัจจุบัน

ถือปัจจัยทั้งหมดคงที่จากมุมมองการลงทุน P / CF ที่เล็กกว่าเป็นที่ต้องการมากกว่าหลายตัวที่ใหญ่กว่า อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับอัตราส่วนพื้นฐานทั้งหมดตัวชี้วัดเดียวไม่เคยบอกเรื่องเต็ม ภาพทั้งหมดจะต้องได้รับการพิจารณาอย่างเหมาะสมจากหลายมุม (อัตราส่วน) เพื่อประเมินมูลค่าที่แท้จริงของการลงทุน P / CF เป็นเครื่องมือที่นักลงทุนควรเพิ่มในเทคนิคการค้นหาคุณค่า