ความเสี่ยงที่ใช้งาน

ความเสี่ยงที่ใช้งานคืออะไร?

ความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่เป็นประเภทของความเสี่ยงที่กองทุนหรือพอร์ตโฟลิโอที่มีการจัดการสร้างขึ้นในขณะที่พยายามเอาชนะผลตอบแทนของการเปรียบเทียบกับที่เปรียบเทียบ ลักษณะความเสี่ยงของกองทุนและเกณฑ์มาตรฐานจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความเสี่ยงของกองทุน

ประเด็นที่สำคัญ

• ความเสี่ยงที่ใช้งานเกิดขึ้นจากพอร์ตการลงทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันเช่นกองทุนรวมหรือกองทุนป้องกันความเสี่ยงในขณะที่มันพยายามที่จะเอาชนะมาตรฐานของมันโดยเฉพาะความเสี่ยงที่ใช้งานคือความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนที่มีการจัดการน้อยกว่าผลตอบแทน ความเสี่ยง แต่ความเสี่ยงที่เป็นระบบและไม่ตกอยู่ในมือของผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอในขณะที่ความเสี่ยงเชิงรุกเกิดขึ้นโดยตรงจากการจัดการที่แอคทีฟเอง

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับความเสี่ยง

ความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่คือความเสี่ยงที่ผู้จัดการใช้ในความพยายามของพวกเขาที่จะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าเกณฑ์มาตรฐานและบรรลุผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับนักลงทุน กองทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันจะมีลักษณะความเสี่ยงที่แตกต่างจากเกณฑ์มาตรฐาน โดยทั่วไปกองทุนที่มีการจัดการแบบพาสซีฟพยายามที่จะ จำกัด หรือไม่มีความเสี่ยงในการเปรียบเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานที่พวกเขาต้องการทำซ้ำ

ความเสี่ยงที่ใช้งานสามารถสังเกตได้โดยการเปรียบเทียบลักษณะความเสี่ยงหลายอย่าง สามตัวชี้วัดความเสี่ยงที่ดีที่สุดสำหรับการเปรียบเทียบความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่ ได้แก่ เบต้าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานหรือความผันผวนและอัตราส่วนชาร์ป เบต้าแสดงถึงความเสี่ยงของกองทุนเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐาน กองทุนเบต้ามากกว่าหนึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่สูงขึ้นในขณะที่กองทุนเบต้าต่ำกว่าหนึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่ลดลง ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานหรือความผันผวนเป็นการแสดงออกถึงการเปลี่ยนแปลงของหลักทรัพย์อ้างอิงอย่างครอบคลุม การวัดความผันผวนของกองทุนที่สูงกว่ามาตรฐานแสดงความเสี่ยงที่สูงกว่าในขณะที่ความผันผวนของกองทุนด้านล่างแสดงถึงความเสี่ยงที่ลดลง อัตราส่วนชาร์ปจัดทำมาตรการเพื่อทำความเข้าใจกับผลตอบแทนส่วนเกินในฐานะที่เป็นหน้าที่ของความเสี่ยง อัตราส่วนชาร์ปที่สูงขึ้นหมายถึงกองทุนมีการลงทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นโดยรับผลตอบแทนที่สูงขึ้นต่อหน่วยความเสี่ยง

การวัดความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่

มีวิธีการสองวิธีที่ยอมรับกันโดยทั่วไปสำหรับการคำนวณความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่ ขึ้นอยู่กับวิธีการใช้ความเสี่ยงที่ใช้งานอาจเป็นบวกหรือลบ วิธีแรกสำหรับการคำนวณความเสี่ยงที่ใช้งานคือการลบผลตอบแทนของเกณฑ์มาตรฐานจากผลตอบแทนของการลงทุน ตัวอย่างเช่นหากกองทุนรวมส่งคืน 8% ตลอดระยะเวลาหนึ่งปีในขณะที่ดัชนีอ้างอิงที่เกี่ยวข้องกลับมา 5% ความเสี่ยงที่ใช้งานจะเป็น:

ความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่ = 8% - 5% = 3%

สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าได้รับผลตอบแทนเพิ่ม 3% จากการเลือกความปลอดภัยที่ใช้งานอยู่เวลาของตลาดหรือการรวมกันของทั้งคู่ ในตัวอย่างนี้ความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่มีผลในเชิงบวก อย่างไรก็ตามหากการลงทุนได้รับผลตอบแทนน้อยกว่า 5% ความเสี่ยงที่ใช้งานจะเป็นเชิงลบซึ่งบ่งชี้ว่าการเลือกการรักษาความปลอดภัยและ / หรือการตัดสินใจตามเวลาที่ตลาดเบี่ยงเบนจากมาตรฐานนั้นเป็นการตัดสินใจที่ไม่ดี

วิธีที่สองในการคำนวณความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่และที่ใช้บ่อยขึ้นคือการเบี่ยงเบนมาตรฐานของความแตกต่างของการลงทุนและผลตอบแทนมาตรฐานเมื่อเวลาผ่านไป สูตรคือ:

ความเสี่ยงที่ใช้งาน = รากที่สองของ (ผลรวมของ ((ผลตอบแทน (ผลงาน) - ผลตอบแทน (มาตรฐาน)) ² / (N - 1))

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าผลตอบแทนประจำปีต่อไปนี้สำหรับกองทุนรวมและดัชนีอ้างอิง:

ปีที่หนึ่ง: กองทุน = 8%, ดัชนี = 5%

ปีที่สอง: กองทุน = 7%, ดัชนี = 6%

ปีที่สาม: กองทุน = 3%, ดัชนี = 4%

ปีที่สี่: กองทุน = 2% ดัชนี = 5%

ความแตกต่างที่เท่ากัน:

ปีที่หนึ่ง: 8% - 5% = 3%

ปีที่สอง: 7% - 6% = 1%

ปีที่สาม: 3% - 4% = -1%

ปีที่สี่: 2% - 5% = -3%

สแควร์รูทของผลรวมของความแตกต่างยกกำลังสองหารด้วย (N - 1) เท่ากับความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่ (โดยที่ N = จำนวนระยะเวลา):

ความเสี่ยงที่ใช้งานได้ = Sqrt ((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2.58%

ตัวอย่างของการวิเคราะห์ความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่

กองทุน Oppenheimer Global Opportunities Fund เป็นตัวอย่างของกองทุนที่มีประสิทธิภาพสูงกว่ามาตรฐานที่มีความเสี่ยงสูง Oppenheimer Global Opportunities Fund เป็นกองทุนที่มีการจัดการที่มุ่งมั่นที่จะลงทุนในหุ้นสหรัฐและต่างประเทศ ใช้ดัชนี MSCI All Country World เป็นเกณฑ์มาตรฐาน ข้อมูล ณ วันที่ 11 ธันวาคม 2017 มีผลตอบแทนหนึ่งปี 48.64% เมื่อเทียบกับผลตอบแทน 21.64% สำหรับดัชนี MSCI All Country World World

มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของวันที่ 11 ธันวาคมอยู่ที่ 66.81 ดอลลาร์ กองทุนมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายขั้นต้นและอัตราส่วนสุทธิที่ 1.17%

ตัวชี้วัดความเสี่ยงสำหรับการเปรียบเทียบความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่ด้านล่างและมีการรายงาน ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน 2017

Oppenheimer Global Opportunities Fund

ชื่อ	Beta 3 ปี	ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน 3 ปี	อัตราส่วนชาร์ป 3 ปี
Oppenheimer Global Opportunities Fund	1.12	17.19	1.29
MSCI ACWI	1.00	10.59	0.78