ตลาดวัวในปัจจุบันอยู่ห่างเพียงไม่กี่วันเท่านั้นจากอายุเก้าขวบเนื่องจากตลาดหมีก่อนหน้านี้สิ้นสุดลงด้วยการปิดการซื้อขายในวันที่ 9 มีนาคม 2552 นักลงทุนหลายคนสงสัยว่ามันจะไปได้อีกนานเท่าไหร่ นักลงทุนที่มีชื่อเสียงและผู้ดูแลตลาดโมฮัมเหม็ดเอล - เอเรียนเขียนเมื่อวันที่ 4 มีนาคมตามที่ตีพิมพ์ในไฟแนนเชียลไทมส์: "ลำดับเฉพาะของเดือนที่แล้ว - การแก้ไขอย่างฉับพลันตามมาด้วยการเด้งกลับอย่างรวดเร็ว ไม่ว่าตลาดจะอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเทขายออกเป็นเวลานานหรือการวางฐานรากระยะกลางที่แข็งแกร่งแทนคำตอบสำหรับคำถามนั้นจะตอบโดยปัจจัยห้าประการ"
ปัจจัยห้าประการคือการเติบโตทางเศรษฐกิจ นโยบายการเงิน; เส้นโค้งผลผลิต ความผันผวนและสภาพคล่อง และความพึงพอใจของนักลงทุน ดัชนีความวิตกกังวล Investopedia (IAI) บันทึกระดับความกังวลสูงมากเกี่ยวกับตลาดหลักทรัพย์ในกลุ่มผู้อ่านนับล้านทั่วโลก ในขณะที่ดัชนี S&P 500 (SPX) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 303% ตั้งแต่จุดสิ้นสุดของตลาดหมีตัวสุดท้าย แต่ลดลง 5.0% จากระดับสูงสุด ณ จุดปิดตลาดในวันที่ 26 มกราคมและเพิ่มขึ้นเพียง 2.0% ต่อปีจนถึงปัจจุบัน ปิดที่ 6 มีนาคมในขณะเดียวกันความผันผวนที่วัดโดยดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) เพิ่มขึ้นในเดือนมกราคมเพิ่มความกังวลในหมู่นักลงทุนที่ได้รับใช้เพื่อกำไรราคาคงที่
ทำประวัติย่อ
El-Erian ผู้ให้การสนับสนุน Bloomberg และ Financial Times เป็นหัวหน้าที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจที่ Allianz SE ซึ่งเป็น บริษัท แม่ของ Pimco ซึ่งเป็น บริษัท แม่ของ Pimco ซึ่งก่อนหน้านี้เขาเคยดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารและหัวหน้าฝ่ายการลงทุน (CIO) ในตำแหน่งอื่น ๆ เขายังเป็นประธานการพัฒนาระดับโลกภายใต้ประธานาธิบดีบารัคโอบามาเป็นซีอีโอของ บริษัท ฮาร์วาร์ดแมเนจเมนท์ จำกัด ซึ่งลงทุนในการบริจาคของมหาวิทยาลัยเป็นกรรมการผู้จัดการที่ซาโลมอนสมิ ธ บาร์นีย์) และดำรงตำแหน่งรองผู้อำนวยการกองทุนการเงินระหว่างประเทศต่อ Bloomberg
1. การเติบโตทางเศรษฐกิจ
"ได้รับการสนับสนุนจากนโยบายสนับสนุนการเติบโตในสหรัฐอเมริกาและกระบวนการเยียวยาทางเศรษฐกิจตามธรรมชาติในยุโรปเศรษฐกิจโลกอยู่ในท่ามกลางการเติบโตที่สอดคล้องกันในการเติบโต" El-Erian เขียน เขาได้รับการสนับสนุนจากข้อเท็จจริงที่ว่าการบริโภคและการลงทุนทางธุรกิจเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตมากกว่า "วิศวกรรมการเงิน" ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับตลาดเขากล่าวและเขามองหาตลาดที่จะพึ่งพาสภาพคล่องจากธนาคารกลางน้อยกว่าในรูปแบบของการซื้อสินทรัพย์หรือจากสภาพคล่องของ บริษัท ในรูปแบบของการซื้อคืนเงินปันผลและ การเข้าซื้อกิจการ นอกจากนี้เขายังเชื่อว่า "การเติบโตจะได้รับแรงผลักดันเพิ่มเติมหากโลกหลีกเลี่ยงสงครามการค้า stagflationary ที่มีราคาแพง"
2. นโยบายการเงิน
สัญญาณเชิงบวกต่อเศรษฐกิจสหรัฐต่อ El-Erian คือการเติบโตทางเศรษฐกิจมีความแข็งแกร่งแม้จะมีความเข้มงวดโดย Federal Reserve ในรูปแบบของการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยประกาศของการเพิ่มขึ้นในอนาคตและการหยุดการซื้อสินทรัพย์ที่เรียกว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ บ่งชี้ว่าธนาคารกลางชั้นนำอื่น ๆ จะทำตามแนวทางที่คล้ายกันนั้นไม่สามารถขัดขวางการเติบโตในต่างประเทศได้ อย่างไรก็ตามยังคงต้องรอดูต่อไปว่าการเติบโตจะยังคงมีอยู่หรือไม่หากการเปลี่ยนแปลงนโยบายพร้อมกันมากขึ้น… ธนาคารกลางหลายแห่งที่มีความสำคัญเชิงระบบ"
3. The Curve Yield
El-Erian มองว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นค่อนข้างเป็นระเบียบนั้นเป็นการลดแรงจูงใจเพื่อลดความเสี่ยง นอกจากนี้เขาเชื่อว่าเส้นอัตราผลตอบแทนคงที่เป็นผลมาจาก "กระแสการลงทุนและรูปแบบการออกพันธบัตร" แทนที่จะบังคับให้ประกาศว่า "การชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ"
4. ความผันผวนและสภาพคล่อง
นอกจากนี้เขายังพบว่ามันเป็นกำลังใจให้ความผันผวนที่วัดได้โดย VIX นั้นเพิ่มขึ้นเป็น "ช่วงที่สมจริงและยั่งยืน" มากกว่าที่มีอยู่ก่อนการแก้ไข ในขณะเดียวกันการระเบิดของผลิตภัณฑ์การลงทุนที่แปลกใหม่ที่เชื่อมโยงกับ VIX รวมถึงความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลในความล้มเหลวควรเตือนผู้ลงทุนถึงความสำคัญของสภาพคล่อง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: การ ขายหุ้นมีความคล้ายคลึงกันอย่างน่าวิตกกับวิกฤตปี 2551 )
5. นักลงทุนพึงพอใจ
สัญญาณเชิงบวกอีกประการหนึ่งสำหรับ El-Erian คือการที่ผลตอบแทนจากความผันผวนดูเหมือนว่าจะทำให้นักลงทุนมีความมั่นใจน้อยลงและมีความมั่นใจน้อยลงว่าการซื้อ dips จะรับประกันผลกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งการที่ธนาคารกลางปฏิเสธที่จะ "ส่งสัญญาณที่ให้ความสะดวกสบายทันที" ในระหว่างการแก้ไขให้ความพึงพอใจแก่นักลงทุนอย่างเร่งด่วน “ ความคืบหน้าในประเด็นทั้งห้านี้จะทำให้ตลาดแข็งแกร่งขึ้นและลดความเสี่ยงของการขายในตลาดที่น่าทึ่งและมีความทนทานมากขึ้น” เขากล่าวสรุป (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่: เหตุใดนักลงทุนในตลาดหุ้นจึงไม่สามารถไว้วางใจ Fed Rescue )
ธงแดง
ในขณะเดียวกันนักยุทธศาสตร์เชิงปริมาณที่ Bank of America Merrill Lynch ทราบว่า 13 จาก 19 "ป้ายตลาดหมี" หรือ 68% ของพวกเขาได้รับการสะดุดรายงาน CNBC สิ่งเหล่านี้รวมถึงตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจการเงินผลประกอบการและทางเทคนิค CNBC กล่าวว่า "เกือบทั้งหมดของพวกเขามักจะถูกกระตุ้นก่อนที่ตลาดหมีจะผ่านมา"
นอกจากนี้ในขณะที่ตลาดหมีลดลงอย่างยั่งยืน 20% หรือมากกว่านั้นหายากนอกภาวะถดถอยตลาดวัวในปัจจุบันเสนอภาพที่ซับซ้อนมากขึ้น CNBC ระบุเนื่องจากการประเมินมูลค่าหุ้นและราคาหุ้นวิ่งไปข้างหน้าของเศรษฐกิจที่แท้จริงกับหุ้นในที่สุดกลายเป็น " เกินความเป็นเจ้าของและความรักเกิน "ภายในเดือนมกราคมปีนี้ การชดเชยส่วนที่เกินจากข้อเสียนั้นค้างนานเกินไปนั้นยังคงเป็นเรื่องของการถกเถียงหรือไม่
