ภาคพลังงานประกอบด้วย บริษัท น้ำมันและก๊าซสาธารณูปโภคนิวเคลียร์ถ่านหินและ บริษัท พลังงานทดแทน แต่สำหรับคนส่วนใหญ่มันคือการสำรวจและการผลิตการขุดเจาะและการกลั่นน้ำมันและก๊าซสำรองที่ทำให้ภาคพลังงานเป็นการลงทุนที่น่าดึงดูด การเลือกการลงทุนที่ถูกต้องไม่ว่าจะหมายถึงการซื้อหุ้นใน บริษัท น้ำมันและก๊าซกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) หรือกองทุนรวมเพื่อช่วยให้คุณทำกำไรหมายความว่าคุณจะต้องทำการบ้านเช่นเดียวกับ มืออาชีพทำ
นักวิเคราะห์ในภาคน้ำมันและก๊าซใช้ห้าทวีคูณเพื่อให้ได้แนวคิดที่ดีขึ้นว่า บริษัท ในภาคธุรกิจกำลังเผชิญกับการแข่งขันอย่างไร ทวีคูณเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะขยายตัวในเวลาที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ต่ำและลดลงในเวลาที่ราคาสินค้าสูง ความเข้าใจพื้นฐานของทวีคูณที่ใช้กันอย่างแพร่หลายเหล่านี้เป็นการแนะนำพื้นฐานของภาคน้ำมันและก๊าซ
ประเด็นที่สำคัญ
- EV / EBITDA เปรียบเทียบธุรกิจน้ำมันและก๊าซธรรมชาติกับ EBITDA และวัดผลกำไรก่อนดอกเบี้ย EV / BOE / D ไม่ได้คำนึงถึงสาขาที่ยังไม่ได้รับการพัฒนาดังนั้นนักลงทุนควรกำหนดต้นทุนในการพัฒนาสาขาใหม่เพื่อให้เข้าใจถึงสถานะทางการเงินของ บริษัท.EV / 2P ไม่จำเป็นต้องมีการประมาณการหรือข้อสมมติฐานและช่วยให้นักวิเคราะห์เข้าใจว่าทรัพยากรของ บริษัท จะสนับสนุนการดำเนินงานของ บริษัท ได้ดีเพียงใดราคา / กระแสเงินสดต่อหุ้นช่วยให้การเปรียบเทียบดีขึ้นในทุกภาคส่วนนักวิเคราะห์หลายคนชอบ EV / DACF และหารด้วยผลรวมกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานและค่าใช้จ่ายทางการเงินทั้งหมด
มูลค่าองค์กร / EBITDA
ตัวคูณแรกที่เราจะดูคือ EV / EBITDA - มูลค่าองค์กรเมื่อเทียบกับรายได้ก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายหลายตัวนี้ยังเรียกว่าหลายองค์กร
อัตราส่วนที่ต่ำแสดงว่า บริษัท อาจถูกประเมินต่ำเกินไป มันมีประโยชน์สำหรับการเปรียบเทียบข้ามชาติเพราะมันไม่สนใจผลกระทบที่บิดเบือนของภาษีที่แตกต่างกันสำหรับแต่ละประเทศ ยิ่งการคูณต่ำนั้นดีกว่าและในการเปรียบเทียบ บริษัท กับ บริษัท อื่น ๆ มันอาจถูกพิจารณาว่าต่ำเกินไปหากหลายรายการต่ำ
อัตราส่วน EV / EBITDA เปรียบเทียบธุรกิจน้ำมันและก๊าซธรรมชาติซึ่งปลอดหนี้กับ EBITDA นี่เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญเนื่องจาก บริษัท น้ำมันและก๊าซมักจะมีหนี้สินเป็นจำนวนมากและ EV ก็รวมถึงค่าใช้จ่ายในการชำระด้วย EBITDA วัดกำไรก่อนดอกเบี้ย มันถูกใช้เพื่อกำหนดมูลค่าของ บริษัท น้ำมันและก๊าซ EV / EBITDA มักถูกใช้เพื่อค้นหาผู้สมัครเข้าครอบครองซึ่งเป็นเรื่องปกติในภาคน้ำมันและก๊าซ
โดยทั่วไปค่าใช้จ่ายในการสำรวจจะพบได้ในงบการเงินเช่นค่าใช้จ่ายในการสำรวจ, การละทิ้งและการขุดหลุม ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่ไม่ใช่เงินสดที่ควรเพิ่มเข้ามา ได้แก่ การด้อยค่าการสะสมของภาระผูกพันตามการตัดจำหน่ายสินทรัพย์และภาษีรอตัดบัญชี
ข้อดีของ EV / EBITDA
หนึ่งในข้อได้เปรียบหลักของอัตราส่วน EV / EBITDA ต่ออัตราส่วนราคาต่อกำไรที่รู้จักกันดี (P / E) และอัตราส่วนราคาต่อเงินสด (P / CF) ที่เป็นที่รู้จักก็คือไม่ได้รับผลกระทบจากโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท. หาก บริษัท ออกหุ้นเพิ่มก็จะทำให้กำไรต่อหุ้นลดลง (EPS) ซึ่งจะเป็นการเพิ่มอัตราส่วน P / E และทำให้ บริษัท ดูมีราคาแพงขึ้น แต่อัตราส่วน EV / EBITDA จะไม่เปลี่ยนแปลง หาก บริษัท มีการใช้ประโยชน์สูงอัตราส่วน P / CF จะต่ำในขณะที่อัตราส่วน EV / EBITDA จะทำให้ บริษัท ดูเฉลี่ยหรือรวย
มูลค่าองค์กร / บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันต่อวัน
นี่คือมูลค่าขององค์กรเมื่อเทียบกับการผลิตรายวัน เรียกอีกอย่างว่าราคาต่อบาร์เรลที่ไหลนี่เป็นตัวชี้วัดหลักที่ใช้โดยนักวิเคราะห์น้ำมันและก๊าซ มาตรการนี้ใช้มูลค่าขององค์กร (มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด + หนี้สิน - เงินสด) และหารด้วยบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันต่อวันหรือ BOE / D
บริษัท น้ำมันและก๊าซทั้งหมดรายงานการผลิตในกรมสรรพสามิต หากหลายค่าสูงเมื่อเปรียบเทียบกับ บริษัท อื่น ๆ บริษัท จะทำการซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยม หากหลายตัวต่ำในหมู่เพื่อน ๆ มันก็เป็นการซื้อขายที่มีส่วนลด
มีประโยชน์เนื่องจากเมตริกนี้ไม่ได้คำนึงถึงการผลิตที่เป็นไปได้จากฟิลด์ที่ยังไม่ได้รับการพัฒนา นักลงทุนควรกำหนดค่าใช้จ่ายในการพัฒนาสาขาใหม่เพื่อให้เข้าใจถึงสถานะทางการเงินของ บริษัท น้ำมัน
มูลค่าองค์กร / ปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วและเป็นไปได้
นี่คือมูลค่าขององค์กรเมื่อเทียบกับปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วและเป็นไปได้ (2P) มันเป็นตัวชี้วัดที่คำนวณได้ง่ายซึ่งไม่ต้องมีการประมาณการหรือข้อสมมติฐาน ช่วยให้นักวิเคราะห์เข้าใจว่าทรัพยากรของ บริษัท จะสนับสนุนการดำเนินงานของ บริษัท ได้ดีเพียงใด
ปริมาณสำรองสามารถพิสูจน์ได้เป็นไปได้หรือปริมาณสำรองที่เป็นไปได้ ปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วมักใช้ชื่อว่า 1P นักวิเคราะห์หลายคนอ้างว่าเป็น P90 หรือมีความน่าจะเป็น 90% ที่จะผลิต ปริมาณสำรองที่น่าจะเป็น P50 หรือมีความแน่นอน 50% เมื่อใช้ร่วมกันพวกเขาจะเรียกว่า 2P
ไม่ควรใช้อัตราส่วน EV / 2P ในการแยกเนื่องจากปริมาณสำรองไม่เหมือนกันทั้งหมด อย่างไรก็ตามอาจเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญหากกระแสเงินสดของ บริษัท มีน้อยมาก เมื่อค่านี้สูง บริษัท จะทำการค้าแบบพรีเมี่ยมตามปริมาณน้ำมันที่กำหนด มูลค่าที่ต่ำจะแนะนำ บริษัท ที่มีมูลค่าต่ำกว่าที่ควรจะเป็น
เนื่องจากทุนสำรองไม่เหมือนกันทั้งหมด EV / 2P จึงไม่ควรนำมาใช้เพื่อสร้างมูลค่าให้กับ บริษัท
สามารถใช้ EV / 3P นั่นคือพิสูจน์แล้วว่าเป็นไปได้และสำรองที่เป็นไปได้ร่วมกัน อย่างไรก็ตามเนื่องจากปริมาณสำรองที่เป็นไปได้นั้นมีโอกาสเพียง 10% เท่านั้นที่จะสามารถผลิตได้
ราคา / กระแสเงินสดต่อหุ้น
นักวิเคราะห์น้ำมันและก๊าซมักจะใช้ราคาเมื่อเทียบกับกระแสเงินสดต่อหุ้นหรือ P / CF เป็นหลายเท่า กระแสเงินสดนั้นยากต่อการจัดการมากกว่ามูลค่าทางบัญชีและอัตราส่วน P / E
การคำนวณนั้นง่าย ใช้ราคาต่อหุ้นของ บริษัท ที่มีการซื้อขายและหารด้วยกระแสเงินสดต่อหุ้น เพื่อ จำกัด ผลกระทบของความผันผวนสามารถใช้ราคาเฉลี่ย 30 วันหรือ 60 วัน
กระแสเงินสดในกรณีนี้คือกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน หมายเลขดังกล่าวไม่ได้สะท้อนถึงค่าใช้จ่ายในการสำรวจ แต่รวมถึงค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดค่าเสื่อมราคาค่าตัดจำหน่ายภาษีรอตัดบัญชีและการสูญเสีย
วิธีนี้ช่วยให้การเปรียบเทียบที่ดีขึ้นทั่วทั้งภาค เพื่อผลลัพธ์ที่แม่นยำที่สุดจำนวนหุ้นในการคำนวณกระแสเงินสดต่อหุ้นควรใช้จำนวนหุ้นที่ปรับลดทั้งหมด ข้อเสียอย่างหนึ่งของวิธีนี้คือมันอาจทำให้เข้าใจผิดในกรณีที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยหรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยทางการเงิน
มูลค่ากิจการ / กระแสเงินสดที่ปรับหนี้แล้ว
นี่คือ EV / DACF - มูลค่าองค์กรเมื่อเทียบกับกระแสเงินสดที่ปรับหนี้แล้ว โครงสร้างเงินทุนของ บริษัท น้ำมันและก๊าซสามารถแตกต่างกันอย่างมาก บริษัท ที่มีระดับหนี้สูงกว่าจะแสดงอัตราส่วน P / CF ที่ดีขึ้นซึ่งเป็นสาเหตุที่นักวิเคราะห์หลายคนชอบ EV / DACF หลายตัว
ตัวคูณนี้ใช้มูลค่าขององค์กรและหารด้วยผลรวมของกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานและค่าใช้จ่ายทางการเงินทั้งหมดรวมถึงดอกเบี้ยดอกเบี้ยภาษีเงินได้ปัจจุบันและหุ้นบุริมสิทธิ
