นิยามของ Zero-Coupon Convertible
Convertible zero-coupon ที่สามารถแปลงเป็นตราสารหนี้ที่รวมพันธบัตร zero-coupon และหุ้นกู้แปลงสภาพ เนื่องจากคุณสมบัติเป็นศูนย์คูปองตราสารหนี้ไม่จ่ายดอกเบี้ยและออกในราคาลดมูลค่าที่ตราไว้ในขณะที่คุณสมบัติแปลงสภาพหมายความว่าพันธบัตรที่แปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญของผู้ออกในราคาแปลงที่แน่นอน
ทำลายลง Zero-Coupon Convertible
ตัวแปลงสภาพแบบ Zero-coupon มีคุณสมบัติสองอย่างคือ zero-coupon และ convertibles การรักษาความปลอดภัยเป็นศูนย์คูปองเป็นตราสารหนี้ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย นักลงทุนซื้อหลักทรัพย์นี้โดยมีส่วนลดและรับมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร ณ วันที่ครบกำหนดไถ่ถอน เนื่องจากไม่มีการชำระเงินก่อนครบกำหนดศูนย์ไม่มีคูปองจึงไม่มีความเสี่ยงในการลงทุนใหม่ หลักทรัพย์แปลงสภาพเป็นตราสารหนี้ที่สามารถแปลงเป็นทุนของ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์ในเวลาที่กำหนด ตัวเลือกการฝังตัวที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นกู้ในการแปลงเป็นสารให้ความหวานสำหรับนักลงทุนที่เข้าร่วมในราคาหุ้นของผู้ออกหุ้น
หุ้นกู้แปลงสภาพแบบ zero-coupon คือตราสารหนี้ที่ไม่มีดอกเบี้ยที่สามารถแปลงเป็นส่วนของ บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์หลังจากที่หุ้นมีราคาถึงระดับหนึ่ง แปลงเป็นศูนย์คูปองยังสามารถอ้างถึงศูนย์คูปองที่ออกโดยเทศบาลที่สามารถแปลงเป็นพันธบัตรจ่ายดอกเบี้ยในเวลาที่กำหนดก่อนวันที่ครบกำหนด เมื่อรัฐบาลเทศบาลออกหุ้นกู้แปลงสภาพเหล่านี้พวกเขาจะได้รับการยกเว้นภาษี แต่ยังสามารถเปลี่ยนเป็นพันธบัตรอื่นที่อาจให้ผลตอบแทนมากกว่า
นักลงทุนที่ซื้อหลักทรัพย์นี้จะได้รับส่วนลดสำหรับความเสี่ยงที่ต่ำกว่าของพันธบัตรเหล่านี้ พันธบัตรเหล่านี้มีความเสี่ยงต่ำกว่าการซื้อหุ้นที่บริสุทธิ์เนื่องจากหุ้นอ้างอิงของหุ้นกู้แปลงสภาพที่ไม่มีดอกเบี้ยมีความผันผวนสูง อย่างไรก็ตามเครื่องมือทางการเงินเหล่านี้มีตัวเลือกในตัวซึ่งช่วยให้ผู้ออกตราสารบังคับให้มีการแปลงหุ้นกู้เมื่อสต็อกดำเนินการตามที่คาดไว้ทำให้มีโอกาสกลับหัวกลับหางของนักลงทุน นอกจากนี้ตัวแปลงสภาพแบบ zero-coupon มักจะค่อนข้างผันผวนในตลาดรองเนื่องจากตัวเลือกที่เปลี่ยนแปลงได้อาจมีหรือไม่มีค่าขึ้นอยู่กับวิธีที่ บริษัท ดำเนินการตลอดอายุของตราสารหนี้
คุณลักษณะ zero-coupon และคุณสมบัติที่เปลี่ยนแปลงได้จะชดเชยซึ่งกันและกันในแง่ของผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการ พันธบัตร zero-coupon มักจะลงทุนในตราสารหนี้ที่ผันผวนมากที่สุดเพราะไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะเพื่อลดความเสี่ยงในการถือครอง เป็นผลให้นักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นเล็กน้อยเพื่อถือพวกเขา ในทางกลับกันนักแปลงสภาพจะจ่ายผลตอบแทนที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรอื่นที่มีวุฒิภาวะและคุณภาพที่เท่ากันเพราะนักลงทุนอาจเต็มใจที่จะจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับคุณลักษณะที่เปลี่ยนแปลงได้
ผู้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นศูนย์จะเพิ่มหลักการของการรักษาความปลอดภัยที่เปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละปีเพื่อชดเชยนักลงทุนหากไม่มีคูปอง หุ้นกู้แปลงสภาพแบบ zero-coupon และดอกเบี้ยที่จ่ายได้ซึ่งมีวันครบกำหนดที่เหมือนกันและบทบัญญัติเกี่ยวกับการโทรจะมีค่าเบี้ยประกันการแปลงเท่าเดิมแม้ว่าจะมีความแตกต่างในการชดเชยให้กับผู้ถือหุ้นกู้
ตัวแปลงสภาพแบบ Zero-coupon ใช้ราคาตัวเลือกการกำหนดราคาเช่น Black-Scholes โมเดลที่มีโครงสร้างเป็นต้นไม้เช่นโมเดลทวินามหรือทรีโนเมียล หรือรูปแบบการประเมินการจ่ายเงินปันผล ราคาหุ้นอ้างอิงสมมติฐานเกี่ยวกับพฤติกรรมของราคาการประเมินมูลค่าหุ้นที่สันนิษฐานและระดับความผันผวนที่สมมติขึ้นเป็นปัจจัยการผลิตที่จำเป็นในการกำหนดราคาหลักทรัพย์ เนื่องจากความซับซ้อนของคอนเวอร์ทิเบิลที่ไม่มีคูปองทำให้ผู้ลงทุนที่มีความซับซ้อนซื้อขายเท่านั้น
