คำจำกัดความของผู้ถือหุ้นกู้

ผู้ถือหุ้นกู้คืออะไร?

ผู้ถือหุ้นกู้คือนักลงทุนหรือเจ้าของตราสารหนี้ที่ออกโดย บริษัท และรัฐบาลต่างๆ ผู้ถือหุ้นกู้จะให้กู้ยืมเงินกับผู้ออกตราสารเป็นหลัก ในทางกลับกันนักลงทุนในพันธบัตรจะได้รับเงินต้น - การลงทุนเริ่มแรก - กลับเมื่อครบกำหนดอายุของพันธบัตร สำหรับพันธบัตรส่วนใหญ่ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับดอกเบี้ยเป็นงวดเช่นกัน

ประเด็นที่สำคัญ

• ผู้ถือหุ้นกู้คือนักลงทุนที่ได้รับพันธบัตรที่ออกโดยนิติบุคคลเช่น บริษัท หรือหน่วยงานของรัฐบาลผู้ถือหุ้นกู้ส่วนใหญ่จะกลายเป็นเจ้าหนี้ของผู้ออกตราสารดังนั้นผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับความคุ้มครองและลำดับความสำคัญเหนือผู้ถือหุ้น คืนเงินต้นเมื่อพันธบัตรครบกำหนดชำระนอกเหนือจากการชำระดอกเบี้ย (คูปอง) เป็นระยะสำหรับผู้ลงทุนส่วนใหญ่ผู้ถือหุ้นอาจได้กำไรเพิ่มเติมหากพันธบัตรที่พวกเขามีมูลค่าเพิ่มขึ้นซึ่งสามารถขายในตลาดรองได้

บทนำสู่การลงทุนในพันธบัตร

ผู้ถือหุ้นกู้อธิบาย

ผู้ลงทุนสามารถซื้อพันธบัตรได้โดยตรงจากผู้ออกตราสาร ตัวอย่างเช่นพันธบัตรกระทรวงการคลังสามารถซื้อได้จากกระทรวงการคลังสหรัฐในระหว่างการประมูลประเด็นใหม่ นักลงทุนพันธบัตรสามารถซื้อพันธบัตรที่ออกก่อนหน้านี้ในตลาดรองผ่านนายหน้าหรือสถาบันการเงิน

โดยทั่วไปแล้วการลงทุนในพันธบัตรนั้นถือว่าปลอดภัยกว่าการลงทุนในหุ้นเพราะผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับสิทธิในการออกทรัพย์สินของ บริษัท ในกรณีล้มละลาย กล่าวอีกนัยหนึ่งถ้า บริษัท ต้องขายหรือเลิกกิจการสินทรัพย์รายได้ใด ๆ จะไปถึงผู้ถือหุ้นกู้ก่อนผู้ถือหุ้นสามัญ

ไพรเมอร์บทสรุปเกี่ยวกับตราสารหนี้ที่เฉพาะเจาะจง

เมื่อลงทุนในพันธบัตรมีหลายส่วนที่สำคัญที่ผู้ถือหุ้นกู้จะต้องเข้าใจก่อนการลงทุน พันธบัตรไม่ได้เสนอการมีส่วนร่วมในการเป็นเจ้าของ บริษัท ผ่านการคืนกำไรหรือสิทธิในการออกเสียง แต่เป็นตัวแทนของภาระผูกพันเงินกู้ของผู้ออกตราสารและโอกาสในการชำระหนี้และปัจจัยอื่น ๆ ที่มีอิทธิพลต่อการกำหนดราคาของพวกเขา

อัตราดอกเบี้ย

อัตราดอกเบี้ยดังกล่าวเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ บริษัท หรือรัฐบาลจะจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ อัตราดอกเบี้ยอาจเป็นแบบคงที่หรือลอยตัว อัตราดอกเบี้ยลอยตัวอาจเชื่อมโยงกับมาตรฐานเช่นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี

พันธบัตรบางตัวไม่จ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุน พวกเขาขายในราคาที่ต่ำกว่าราคาหรือส่วนลด ตัวอย่างเช่นพันธบัตร zero-coupon ไม่ได้จ่ายดอกเบี้ยคูปอง แต่การค้าขายลดราคาที่ลึกลงไปถึงมูลค่าที่ตราไว้แสดงผลกำไรเมื่อถึงกำหนดเมื่อพันธบัตรคืนค่าเต็มหน้า ตัวอย่างเช่นพันธบัตรลดราคา $ 1, 000 อาจขายในตลาดในราคา $ 950 และเมื่อครบกำหนดผู้ลงทุนจะได้รับมูลค่า $ 1, 000 สำหรับกำไร $ 50

วันที่ครบกำหนด

วันที่ครบกำหนดคือเมื่อ บริษัท ต้องจ่ายคืนเงินต้น - การลงทุนครั้งแรก - ให้กับผู้ถือหุ้นกู้ หลักทรัพย์รัฐบาลส่วนใหญ่จ่ายคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนด อย่างไรก็ตาม บริษัท ที่ออกพันธบัตรมีตัวเลือกน้อยสำหรับวิธีการที่พวกเขาสามารถชำระคืน รูปแบบการชำระหนี้ที่พบมากที่สุดเรียกว่าการไถ่ถอนทุน ที่นี่ บริษัท ผู้ออกจ่ายเงินก้อนในวันที่ครบกำหนด ตัวเลือกที่สองเรียกว่าสำรองการไถ่ถอนหุ้นกู้ ด้วยวิธีนี้ บริษัท ที่ออกจะส่งคืนจำนวนเฉพาะในแต่ละปีจนกว่าจะชำระคืนหุ้นกู้ในวันที่ครบกำหนด

พันธบัตรบางส่วนเป็นหลักทรัพย์ที่เรียกได้ว่า พันธบัตรที่เรียกได้ซึ่งเรียกอีกชื่อหนึ่งว่าพันธบัตรที่ไถ่ถอนได้นั้นเป็นตราสารที่ผู้ออกตราสารสามารถไถ่ถอนก่อนวันครบกำหนดที่ระบุไว้ หากเรียกว่า บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์จะคืนเงินต้นของผู้ลงทุนให้เร็วที่สุดและยุติการจ่ายคูปองในอนาคตทั้งหมด

การจัดอันดับเครดิต

การจัดอันดับเครดิตของผู้ออกตราสารและท้ายที่สุดการจัดอันดับเครดิตของพันธบัตรส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนจะได้รับ หน่วยงานจัดอันดับเครดิตวัดความน่าเชื่อถือของ บริษัท และพันธบัตรรัฐบาลเพื่อให้ภาพรวมของความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องในการลงทุนในตราสารหนี้นั้นโดยเฉพาะเมื่อเทียบกับการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกัน

โดยทั่วไปหน่วยงานจัดอันดับเครดิตจะกำหนดคะแนนตัวอักษรเพื่อระบุอันดับเครดิตเหล่านี้ ยกตัวอย่างเช่น Standard & Poor's มีระดับการจัดอันดับเครดิตตั้งแต่ยอดเยี่ยมที่ AAA ถึง C และ D สำหรับหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตที่สูงขึ้น ตราสารหนี้ที่มีอันดับต่ำกว่า BB ถือเป็นระดับการเก็งกำไรหรือพันธบัตรขยะซึ่งหมายความว่าผู้ออกตราสารหนี้มีแนวโน้มที่จะผิดนัดชำระหนี้มากกว่า

ผู้ถือหุ้นกู้ได้รับรายได้

ผู้ถือหุ้นกู้ได้รับรายได้ในสองวิธีหลัก ก่อนอื่นพันธบัตรส่วนใหญ่จะส่งคืนดอกเบี้ยปกติ - อัตราดอกเบี้ย - การชำระเงินซึ่งโดยปกติจะจ่ายทุก ๆ ครึ่งปี อย่างไรก็ตามขึ้นอยู่กับโครงสร้างของพันธบัตรอาจจ่ายคูปองรายปีรายไตรมาสหรือรายเดือน ตัวอย่างเช่นหากพันธบัตรจ่ายอัตราดอกเบี้ย 4% เรียกว่าอัตราดอกเบี้ยคูปองและมีมูลค่า $ 1, 000 นักลงทุนจะจ่าย $ 40 ต่อปีหรือ $ 20 ทุกครึ่งปีจนกว่าจะครบกำหนด ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับเงินต้นเต็มจำนวนเมื่อครบกำหนดไถ่ถอนตราสาร ($ 1, 000 x 0.04 = $ 40/2 = $ 20)

วิธีที่สองผู้ถือหุ้นกู้สามารถสร้างรายได้จากการถือครองคือการขายพันธบัตรในตลาดรอง หากผู้ถือหุ้นกู้ขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดมีโอกาสที่จะได้รับจากการขาย เช่นเดียวกับหลักทรัพย์อื่น ๆ พันธบัตรสามารถเพิ่มมูลค่าได้ แต่มีหลายปัจจัยที่เข้ามาเกี่ยวข้องกับการแข็งค่าของพันธบัตร ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนจ่าย $ 1, 000 สำหรับพันธบัตรที่มีมูลค่า $ 1, 000 หากผู้ถือหุ้นกู้ขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดในตลาดรองและพันธบัตรอาจดึง $ 1, 050 จึงได้รับ $ 50 จากการขาย แน่นอนผู้ถือหุ้นกู้อาจสูญเสียหากพันธบัตรลดมูลค่าจากราคาซื้อเดิม

ผู้ถือหุ้นกู้และภาษี

นอกเหนือจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ และผลตอบแทนจากการลงทุนเมื่อครบกำหนดข้อดีสำคัญอย่างหนึ่งของการเป็นผู้ถือหุ้นกู้คือรายได้จากพันธบัตรบางประเภทอาจได้รับการยกเว้นภาษี พันธบัตรเทศบาลที่ออกโดยรัฐบาลท้องถิ่นหรือรัฐมักจะจ่ายดอกเบี้ยที่ไม่ต้องเสียภาษี อย่างไรก็ตามหากต้องการซื้อพันธบัตรปลอดภาษีสามเท่าที่ได้รับการยกเว้นจากภาษีของรัฐท้องถิ่นและของรัฐบาลกลางคุณจะต้องอาศัยอยู่ในเขตเทศบาลที่มีการออกพันธบัตร

รางวัลสำหรับผู้ถือหุ้นกู้

รางวัลสำหรับผู้ถือหุ้นกู้รวมถึงผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ค่อนข้างปลอดภัย พวกเขาได้รับดอกเบี้ยเป็นประจำและคืนเงินต้นที่ลงทุนเมื่อครบกำหนด นอกจากนี้ในบางกรณีดอกเบี้ยไม่ต้องเสียภาษี อย่างไรก็ตามการถือครองหุ้นของ บริษัท ยังมีส่วนแบ่งความเสี่ยงด้วย

ข้อดี

• ผู้ถือหุ้นกู้สามารถรับรายได้คงที่พร้อมดอกเบี้ยปกติ - คูปอง - การชำระเงิน

• ผู้ถือหุ้นกู้มีประโยชน์ในการลงทุนที่ปลอดภัยและไร้ความเสี่ยงกับ US Treasurys

• ในกรณีที่ บริษัท ล้มละลายผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับการชำระเงินก่อนผู้ถือหุ้นสามัญ

• พันธบัตรเทศบาลบางแห่งให้การจ่ายดอกเบี้ยปลอดภาษี

จุดด้อย

• ผู้ถือหุ้นกู้ต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดปรับสูงขึ้น

• ความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงเริ่มต้นสามารถเกิดขึ้นได้กับพันธบัตรของ บริษัท ที่เกี่ยวข้องกับความสามารถทางการเงินของผู้ออกตราสาร

• ผู้ถือหุ้นกู้อาจเผชิญกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อหากเงินเฟ้อสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยของหลักทรัพย์ที่ตนถืออยู่

• เมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดมีอัตราเหนือกว่าอัตราดอกเบี้ยคูปองมูลค่าของพันธบัตรในตลาดรองอาจลดลง

ความเสี่ยงสำหรับผู้ถือหุ้นกู้

อัตราดอกเบี้ยที่จ่ายในพันธบัตรอาจไม่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเป็นตัวชี้วัดของการเพิ่มขึ้นของราคาทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจ หากราคาสูงขึ้น 3% และพันธบัตรจ่ายคูปอง 2% ผู้ถือหุ้นกู้มีผลขาดทุนสุทธิตามเงื่อนไขจริง กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ถือหุ้นกู้มีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

ผู้ถือหุ้นกู้ต้องจัดการกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น พันธบัตรส่วนใหญ่มีคูปองอัตราดอกเบี้ยคงที่และเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นพวกเขาอาจต้องจ่ายอัตราที่ต่ำกว่า เป็นผลให้ผู้ถือหุ้นกู้อาจได้รับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับตลาดในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราการเพิ่มขึ้น

การเป็นผู้ถือหุ้นกู้โดยทั่วไปถือว่าเป็นความพยายามที่มีความเสี่ยงต่ำเนื่องจากพันธบัตรรับประกันการจ่ายดอกเบี้ยที่สม่ำเสมอและคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนด อย่างไรก็ตามพันธบัตรนั้นมีความปลอดภัยเท่ากับผู้ออกหลักทรัพย์อ้างอิง พันธบัตรมีความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงเริ่มต้นเนื่องจากมีความเกี่ยวข้องกับความสามารถทางการเงินของผู้ออกตราสาร หาก บริษัท ใดประสบปัญหาทางการเงินนักลงทุนมีความเสี่ยงที่จะผิดนัดชำระหนี้ กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ถือหุ้นกู้อาจสูญเสียเงินต้น 100% ในการลงทุนหาก บริษัท ล้มละลาย

ตัวอย่างเช่นการถือครองหุ้นกู้มักให้ผลตอบแทนสูงกว่าการถือครองพันธบัตรรัฐบาล แต่มีความเสี่ยงสูงกว่า ความแตกต่างของผลตอบแทนนี้เป็นเพราะมีโอกาสน้อยที่รัฐบาลหรือเทศบาลจะฟ้องล้มละลายและปล่อยให้ผู้ถือหุ้นกู้ค้างชำระ แน่นอนว่าการออกพันธบัตรจากต่างประเทศที่มีเศรษฐกิจหรือรัฐบาลที่มีอิทธิพลมากขึ้นในช่วงที่มีการเปลี่ยนแปลงยังคงมีความเสี่ยงสูงกว่าการผิดนัดชำระหนี้ที่ออกโดยรัฐบาลและ บริษัท ที่มีความมั่นคงทางการเงิน

นักลงทุนพันธบัตรจะต้องพิจารณาถึงความเสี่ยงและผลตอบแทนของการเป็นผู้ถือหุ้นกู้ ความเสี่ยงทำให้ราคาตราสารหนี้ในตลาดรองผันผวนและเบี่ยงเบนจากมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร ผู้ถือหุ้นกู้ที่มีศักยภาพอาจไม่เต็มใจที่จะจ่าย $ 1, 000 สำหรับพันธบัตรที่มีมูลค่า $ 1, 000 ถ้าออกโดย บริษัท ใหม่ที่มีประวัติรายได้เพียงเล็กน้อยหรือโดยรัฐบาลต่างประเทศที่มีอนาคตไม่แน่นอน เป็นผลให้พันธบัตร $ 1, 000 อาจขายเพียง $ 800 หรือลดราคา อย่างไรก็ตามนักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรนั้นมีความเสี่ยงที่ผู้ออกจะไม่หมอบหรือผิดนัดก่อนครบกำหนดของการลงทุน ในทางกลับกันผู้ถือหุ้นกู้มีโอกาสได้กำไร 25% เมื่อครบกำหนด

ตัวอย่างการลงทุนจริงในฐานะผู้ถือหุ้นกู้

ผู้ถือหุ้นกู้ที่มีศักยภาพสามารถลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลหรือหุ้นกู้ ด้านล่างนี้เป็นตัวอย่างของประโยชน์และความเสี่ยง

พันธบัตรรัฐบาล

รัฐบาลสหรัฐฯออกพันธบัตร (T-bond) โดยรัฐบาลสหรัฐฯเพื่อระดมทุนสำหรับโครงการทางการเงินหรือการดำเนินงานแบบวันต่อวัน กรมธนารักษ์ของสหรัฐอเมริกาออกพันธบัตรผ่านการประมูลหลายครั้งตลอดทั้งปีในขณะที่การซื้อขายพันธบัตรที่มีอยู่ในตลาดรอง ปราศจากความเสี่ยงด้วยความศรัทธาและเครดิตของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาที่ให้การสนับสนุน T-bond ถือเป็นการลงทุนที่ชื่นชอบสำหรับนักลงทุนที่อนุรักษ์นิยม อย่างไรก็ตามคุณลักษณะที่ปราศจากความเสี่ยงมีข้อเสียเปรียบเนื่องจาก T-Bond มักจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าหุ้นกู้

พันธบัตรธนารักษ์เป็นพันธบัตรระยะยาว - ครบกำหนดระหว่าง 10 ถึง 30 ปี - มอบการจ่ายดอกเบี้ยครึ่งปีและมีมูลค่า $ 1, 000 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีปิดที่ 2.817% 31 มีนาคม 2562 ดังนั้นผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับ 2.817% ต่อปี เมื่อครบกำหนดใน 30 ปีพวกเขาจะได้รับเงินลงทุนคืนเต็มจำนวน T- พันธบัตรสามารถขายในตลาดรองก่อนที่จะครบกำหนด

หุ้นกู้

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) ปัจจุบันมีพันธบัตรลดราคา ณ วันที่ 5 เมษายน 2019 หุ้นกู้คงที่ - BBBY4144685 มีอัตรา 4.915 และครบกำหนดในเดือนสิงหาคม 2577 ณ วันที่ 5 เมษายน 2019 พันธบัตรราคาอยู่ที่ $ 77.22 เมื่อเทียบกับราคาเสนอขาย $ 100 ที่ปัญหาดั้งเดิม มูลค่าของตราสารหนี้ลดลงเนื่องจาก BBBY ประสบปัญหาทางการเงินหลายปี บางครั้งอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร BBBY เพิ่มขึ้นมากถึงคูปอง 7% ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงด้านเครดิตที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ จากการเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังระยะเวลา 10 ปีอยู่ที่ 2.45% การเสนอขาย BBBY ลดลงอย่างมากด้วยอัตราผลตอบแทนที่มากและการให้บริการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง หาก บริษัท ฟ้องล้มละลายผู้ถือหุ้นกู้อาจต้องสูญเสียเงินต้นทั้งหมด