การแลกเปลี่ยนพันธบัตรคืออะไร
การแลกเปลี่ยนตราสารหนี้ประกอบด้วยการขายตราสารหนี้หนึ่งใบและการใช้เงินเพื่อซื้อตราสารหนี้อื่น นักลงทุนมีส่วนร่วมในการแลกเปลี่ยนพันธบัตรโดยมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงฐานะทางการเงินของพวกเขา การแลกเปลี่ยนพันธบัตรสามารถลดความรับผิดทางภาษีของนักลงทุนให้ผลตอบแทนในอัตราที่สูงขึ้นหรือช่วยให้นักลงทุนกระจายพอร์ตการลงทุนของเขาหรือเธอ
ทำลายการแลกเปลี่ยนตราสารหนี้
สิทธิประโยชน์ทางภาษีของการแลกเปลี่ยนพันธบัตร
เมื่อนักลงทุนมีส่วนร่วมในการแลกเปลี่ยนตราสารหนี้เขาเพียงแค่แทนที่พันธบัตรในพอร์ตของเขาด้วยพันธบัตรอื่นโดยใช้เงินที่ได้จากการขายพันธบัตรที่มีระยะเวลานาน มีหลายเหตุผลที่นักลงทุนจะแลกเปลี่ยนพันธบัตรในพอร์ตโฟลิโอของเขาซึ่งหนึ่งในนั้นคือการตระหนักถึงสิทธิประโยชน์ทางภาษี ในการทำเช่นนี้ผู้ถือหุ้นกู้จะแลกเปลี่ยนพันธบัตรใกล้สิ้นปีโดยรับผลขาดทุนจากการขายพันธบัตรที่คิดค่าเสื่อมราคาและใช้การสูญเสียดังกล่าวเพื่อชดเชยกำไรที่ได้จากการคืนภาษี กลยุทธ์การแลกเปลี่ยนพันธบัตรนี้เรียกว่าการแลกเปลี่ยนภาษี นักลงทุนสามารถตัดการสูญเสียจากพันธบัตรที่ขายเพื่อลดภาระภาษีของเขาหรือเธอตราบใดที่เขา / เธอไม่ได้ซื้อพันธบัตรที่เกือบเหมือนกันกับที่ขายภายใน 30 วันของการขายพันธบัตรที่ถือไว้ก่อนหน้า - กฎล้างขาย โดยทั่วไปการขายการชะล้างสามารถหลีกเลี่ยงได้โดยตรวจสอบให้แน่ใจว่าสองในสามลักษณะต่อไปนี้ของตราสารหนี้นั้นแตกต่างกัน: ผู้ออกคูปองและการกำหนด
การใช้สัญญาแลกเปลี่ยนเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง
นักลงทุนอาจแลกเปลี่ยนพันธบัตรเพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงสภาวะตลาด มีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาของพันธบัตร หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดลดลงมูลค่าของตราสารหนี้ที่ถือโดยนักลงทุนจะเพิ่มขึ้นและอาจมีการซื้อขายในระดับพรีเมี่ยม ผู้ถือหุ้นกู้สามารถรับผลกำไรจากการขายพันธบัตรนี้เพื่อเป็นเบี้ยประกันและนำเงินที่ได้ไปลงทุนในประเด็นที่เหมาะสมอื่นที่มีอัตราผลตอบแทนใกล้เคียงกัน
หากอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจสูงขึ้นมูลค่าของพันธบัตรของนักลงทุนจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม เพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนักลงทุนสามารถขายพันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยต่ำลงและซื้อพันธบัตรพร้อมกับอัตราดอกเบี้ยที่ตรงกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในตลาดพร้อมกัน ในกรณีนี้พันธบัตรที่ถือในพอร์ตอาจถูกขายเนื่องจากขาดทุนอาจมีมูลค่าต่ำกว่าราคาซื้อเดิม แต่นักลงทุนอาจได้รับผลตอบแทนที่ดีขึ้นจากพันธบัตรที่ซื้อใหม่ นอกจากนี้พันธบัตรที่มีการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มผลตอบแทนและรายได้ดอกเบี้ยประจำปีของนักลงทุน
หากคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นนักลงทุนอาจแลกเปลี่ยนพันธบัตรที่มีอยู่กับหนึ่งกับระยะเวลาที่สั้นกว่าเนื่องจากพันธบัตรระยะสั้นมีความไวน้อยกว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและควรผันผวนในมูลค่าที่น้อยลง กลยุทธ์นี้มีการกล่าวถึงในรายละเอียดเพิ่มเติมด้านล่าง
เปลี่ยนเงื่อนไขการครบกำหนดด้วยการแลกเปลี่ยนพันธบัตร
การแลกเปลี่ยน Bond นั้นทำเพื่อย่นหรือขยายระยะเวลาครบกำหนดของหลักประกัน การแลกเปลี่ยนพันธบัตรประเภทนี้เรียกว่าการแลกเปลี่ยนครบกำหนด ในกรณีนี้นักลงทุนที่มีพันธบัตรที่เหลืออายุหนึ่งปีอาจแลกเปลี่ยนกับพันธบัตรที่มีอายุห้าปี หากคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงนักลงทุนมักจะขยายระยะเวลาหรือกำหนดเวลาการถือครองของพวกเขาเนื่องจากพันธบัตรที่มีระยะเวลาที่สูงขึ้นและระยะเวลาครบกำหนดอีกต่อไปมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นคาดว่าหุ้นกู้ระยะยาวจะเพิ่มขึ้นมากกว่าพันธบัตรระยะสั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง นอกจากนี้การขายพันธบัตรระยะสั้นและการซื้อพันธบัตรระยะยาวนั้นให้ผลตอบแทนหรือรายได้เพิ่มขึ้นเมื่อนักลงทุนเคลื่อนตัวบนเส้นอัตราผลตอบแทน ในการย้ายการขายพันธบัตรระยะยาวและการแลกเปลี่ยนเพื่อการครบกำหนดระยะสั้นลดความอ่อนไหวของราคาหากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
สลับคุณภาพเครดิตด้วยการแลกเปลี่ยนพันธบัตร
การแลกเปลี่ยนพันธบัตรเพื่อปรับปรุงคุณภาพคือเมื่อนักลงทุนขายพันธบัตรหนึ่งพันธบัตรที่มีอันดับเครดิตต่ำกว่าสำหรับตราสารประเภทเดียวกันที่มีอันดับเครดิตสูงกว่า การแลกเปลี่ยนคุณภาพนั้นมีความน่าสนใจเป็นพิเศษสำหรับนักลงทุนที่มีความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในภาคการตลาดหรือเศรษฐกิจโดยรวมเนื่องจากอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อการถือครองพันธบัตร การสลับไปเป็นพันธบัตรอันดับสูงเช่นจาก Baa ไปเป็น Aa bond อาจเป็นวิธีที่ง่ายกว่าที่จะได้รับความเชื่อมั่นมากขึ้นว่าการลงทุนในตราสารหนี้นั้นมีความน่าจะเป็นที่จะได้รับการชำระคืนที่สูงขึ้น
