อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ที่ถูกผูกไว้คืออะไร
อัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีขีด จำกัด เป็นการอ้างอิงถึงขีด จำกัด ล่างที่ 0% สำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นซึ่งนโยบายการเงินไม่น่าเชื่อว่าจะมีประสิทธิภาพในการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ
การลดอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์
สมมติฐานอัตราดอกเบี้ยที่ถูกผูกไว้เป็นศูนย์ได้รับการปรับปรุงในปีที่ผ่านมา ในนโยบายการเงินการอ้างอิงถึงอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์หมายความว่าธนาคารกลางไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจได้อีกต่อไป เมื่ออัตราดอกเบี้ยใกล้เข้าหาจุดศูนย์ดังนั้นประสิทธิผลของนโยบายการเงินในฐานะเครื่องมือจึงถูกลดทอนลง การดำรงอยู่ของศูนย์นี้ทำหน้าที่เป็นข้อ จำกัด ของธนาคารกลางที่พยายามกระตุ้นเศรษฐกิจ
จนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้สันนิษฐานว่าธนาคารกลางในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนไม่มีความสามารถในการผลักดันอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยเกินขีด จำกัด นี้ 0% สู่แดนลบ
ความเชื่อในข้อ จำกัด นี้ว่าเป็นอุปสรรคต่อการดำเนินนโยบายการเงินนั้นผ่านการทดสอบอย่างหนักในช่วงหลังวิกฤติการเงินปี 2550-2551 การฟื้นตัวที่ซบเซาตามมาในฐานะธนาคารกลางรวมถึงธนาคารกลางสหรัฐ (เริ่มต้นในปี 2551) และธนาคารกลางยุโรปเริ่มโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (เริ่มในปี 2555) ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำ ECB นำเสนอนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ (การเรียกเก็บเงินมัดจำ) จากการปล่อยกู้ข้ามคืนในปี 2557
นโยบายอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นผ่านการทดสอบการประชุมมานานหลายทศวรรษ สำหรับช่วงทศวรรษที่ 1990 อัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นกำหนดคือธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวใกล้ระดับศูนย์ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ (ZIRP) ในขณะที่ประเทศพยายามกู้จากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและลด ภัยคุกคามของภาวะเงินฝืด ประสบการณ์ของญี่ปุ่นได้รับคำแนะนำสำหรับตลาดที่พัฒนาแล้วอื่น ๆ BOJ ย้ายไปที่อัตราดอกเบี้ยติดลบในปี 2559 โดยการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการฝากเงินจากธนาคารเพื่อฝากเงินข้ามคืน
นอกเหนือจากความสามารถในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยติดลบในสภาวะที่รุนแรงธนาคารกลางสามารถเลือกที่จะดำเนินการตามวิธีการที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมอื่น ๆ ในการกระตุ้นเศรษฐกิจเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเดียวกัน จากการศึกษาของเฟดในนิวยอร์กพบว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวใกล้ระดับต่ำเป็นศูนย์ความคาดหวังของผู้เข้าร่วมตลาดต่ออัตราในอนาคตรวมถึงการกระทำของธนาคารกลางอื่น ๆ เช่นมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณการซื้อพันธบัตรในตลาดเปิดและปัจจัยอื่น ๆ “ ผลรวมนั้นทรงพลังยิ่งกว่าชิ้นส่วนส่วนประกอบ”
ในขณะที่เป้าหมายของการผลักดันอดีตให้เป็นศูนย์และดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบคือการกระตุ้นการปล่อยสินเชื่อและกระตุ้นเศรษฐกิจที่อ่อนแออัตราดอกเบี้ยติดลบเป็นอันตรายต่อผลกำไรของภาคธนาคารและอาจสร้างความเชื่อมั่นให้กับผู้บริโภค
